二週間前、私は外貨を急ぎで必要とし、ナイジェリア人の多くがそうするように行動しました：サプライヤーに電話をかけ、ラゴスの市場のベテランのように交渉の準備をしました。彼は1ドルあたりN1,488と見積もりました。これは、私が心の参考にしていた公式レートのN1,421に比べて痛みを感じるものでしたが、そのレートは主に小売業者にとって理論的なものでした。原則と現実の間で短い内部討議をした後、私はN1,488を支払い、人生を続けました。### もっと**ストーリー** ### Zichs Agroの停止措置がNGXのガバナンスを疑問視させる2026年2月23日 ### Ikeja Hotels vs. Transcorp Hotels：2025年のパフォーマンスはどちらが良かったか2026年2月23日 数日後、レートはN1,490に達し、突然私の購入は降伏ではなく先見の明のように感じられました。なぜなら、真の恐怖はN1,500への急騰だったからです。2週間が経ち、並行市場はN1,420/$1をさまよっています。今や私は自分を祝福すべきか、宇宙に返金を要求すべきか迷っています。一方、アナリストたちはN1,200/$1を合理的な目標と自信を持って予測しており、億万長者投資家のFemi Otedolaは、国内の精製と輸出の強化を背景にナイラがN1,000以下にまで強化される可能性さえ示唆しています。10年以上にわたり減価の見出しに適応してきた国にとって、これはほとんど疑わしいほど快適に感じられます。政治的には、より強いナイラは否定できないものであり、正当性を感じさせ、安定を示し、輸入コストの低下とインフレの緩和を示唆しています。これは財布と忍耐力を試された改革の季節の後です。経済的には、急激な通貨の価値上昇は特に短期資本によって動かされている場合、疑問の目を向けるべきです。工場や農場、実際の生産によるものではなく。ナイジェリアの最近の金融リセットは、その拍手が控えめであるべき理由を説明しています。過去2年間、オラエミ・カルドソ総裁率いる中央銀行は、基準金利を積極的に引き上げ、流動性を引き締め、価格シグナルを曖昧にしていた介入策を縮小しました。国債や treasury billsは20％超の利回りで発行され、高い金利を回復させ、ナイジェリアを利回りのホットスポットに変えました。2024年に30％を超えたインフレは約16％に緩和され、為替レートの変動も抑えられ、外貨準備も改善しています。この政策は効果を発揮しましたが、同時にナイジェリアをリターンを求める世界の投資家にとって非常に魅力的にしました。先進国が金利サイクルを冷やす中、ナイジェリアの二桁の利回りは輝き始めました。国立統計局が引用したデータによると、2025年の最初の9ヶ月間に約167億ドルがナイジェリアに流入しましたが、そのうち直接投資はわずか5億6500万ドル、全体の3.3％に過ぎません。残りは主にポートフォリオ投資であり、これは資金が軽くて迅速に動くことを意味します。**ポートフォリオ資本は工場ではなく債券を買います。** オークションに参加し、工場の開設には行きません。ナイラが上昇するにつれ、弱いレベルで参入した投資家は、通貨の利益とともに高い利回りも手に入れています。ナイラが強くなるほど、利益を確定して空港ラウンジに向かいたくなる誘惑が増します。あまりにも多くの人が一斉に離れると、ドルの需要が急増し、今日の強さが明日の混乱になる可能性があります。利回り追求の資金流によって主に支えられる通貨の上昇は、結果的に自分の尾を追いかけることになりかねません。### もう一つの静かな輸出ストーリーもあります。**ナイジェリアの非石油輸出は2024年に約64億ドル、2025年の最初の9ヶ月間で約57億ドルに達し、10年前の水準を上回っていますが、この規模の経済にとっては控えめです。より強いナイラはナイジェリア製品を海外で高価にし、すでに高い投入コストに苦しむ農産加工業者や製造業者にとっては、生産性向上なしの評価は利益を圧迫します。次に財政の計算もあります。連邦の輸出収入はドルで入ってきて、FAAC分配のためにナイラに換算されますが、為替レートが強くなると、得られるナイラの量は少なくなります。これらの配分に大きく依存する州は、見出しが通貨の強さを称賛している間でも、予算が圧迫される可能性があります。### 中央銀行**は、ナイラを良く見せるためだけに金利を永遠に高く保つことはできません。高い利回りは通貨を守りますが、同時に債務返済コストを引き上げ、民間信用を圧迫します。しかし、金利を急激に引き下げてナイラを弱くしようとすると、インフレを再燃させ、家庭が耐えた苦難を台無しにするリスクがあります。これが日常的な言葉で言えば、政策のパラドックスです：ホットマネーによる強さは不安定であり、無計画な弱さはコストがかかる。ナイジェリアが必要なのは、紙の上で強そうに見えるナイラではなく、輸出が増え、直接投資が深まり、生産性が向上しているために強いナイラです。それには、明確な非石油輸出目標、より良い貿易物流、実質的な能力拡大を促すインセンティブ、そして建設者を惹きつける規制の確実性が必要です。ナイジェリア人は理解できる範囲で安心を求めています。インフレは鈍化していますが、価格水準は2022年の水準を大きく上回っており、価格上昇の鈍化は必ずしも価格の低下と同じではありません。評価の上昇だけでは、資本流入に頼る評価は時計の針を巻き戻すことはできません。ナイラの上昇の本当の危険は、興奮と耐久性を混同することです。生産と輸出によって支えられる通貨は持続力があります。金利差によって主に支えられる通貨は気分の変動があります。工場、農場、輸出業者によって支えられる強いナイラは、ジムに通い、自分の重さを持ち上げる経済です。ホットマネーによって支えられる強いナイラは、他人の筋肉を借りて写真撮影をする経済です。一方は本当の強さ、もう一方は照明です。ライトが消えたときにまだ見栄えがするのは一つだけです。* * *GoogleニュースでNairametricsを追加最新ニュースと市場情報をフォローしてください。
上昇するナイラの危険性
二週間前、私は外貨を急ぎで必要とし、ナイジェリア人の多くがそうするように行動しました：サプライヤーに電話をかけ、ラゴスの市場のベテランのように交渉の準備をしました。
彼は1ドルあたりN1,488と見積もりました。これは、私が心の参考にしていた公式レートのN1,421に比べて痛みを感じるものでしたが、そのレートは主に小売業者にとって理論的なものでした。
原則と現実の間で短い内部討議をした後、私はN1,488を支払い、人生を続けました。
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数日後、レートはN1,490に達し、突然私の購入は降伏ではなく先見の明のように感じられました。なぜなら、真の恐怖はN1,500への急騰だったからです。
2週間が経ち、並行市場はN1,420/$1をさまよっています。今や私は自分を祝福すべきか、宇宙に返金を要求すべきか迷っています。
一方、アナリストたちはN1,200/$1を合理的な目標と自信を持って予測しており、億万長者投資家のFemi Otedolaは、国内の精製と輸出の強化を背景にナイラがN1,000以下にまで強化される可能性さえ示唆しています。
10年以上にわたり減価の見出しに適応してきた国にとって、これはほとんど疑わしいほど快適に感じられます。
政治的には、より強いナイラは否定できないものであり、正当性を感じさせ、安定を示し、輸入コストの低下とインフレの緩和を示唆しています。これは財布と忍耐力を試された改革の季節の後です。
経済的には、急激な通貨の価値上昇は特に短期資本によって動かされている場合、疑問の目を向けるべきです。工場や農場、実際の生産によるものではなく。
ナイジェリアの最近の金融リセットは、その拍手が控えめであるべき理由を説明しています。
過去2年間、オラエミ・カルドソ総裁率いる中央銀行は、基準金利を積極的に引き上げ、流動性を引き締め、価格シグナルを曖昧にしていた介入策を縮小しました。
国債や treasury billsは20％超の利回りで発行され、高い金利を回復させ、ナイジェリアを利回りのホットスポットに変えました。2024年に30％を超えたインフレは約16％に緩和され、為替レートの変動も抑えられ、外貨準備も改善しています。
この政策は効果を発揮しましたが、同時にナイジェリアをリターンを求める世界の投資家にとって非常に魅力的にしました。
先進国が金利サイクルを冷やす中、ナイジェリアの二桁の利回りは輝き始めました。
国立統計局が引用したデータによると、2025年の最初の9ヶ月間に約167億ドルがナイジェリアに流入しましたが、そのうち直接投資はわずか5億6500万ドル、全体の3.3％に過ぎません。
残りは主にポートフォリオ投資であり、これは資金が軽くて迅速に動くことを意味します。
ポートフォリオ資本は工場ではなく債券を買います。 オークションに参加し、工場の開設には行きません。ナイラが上昇するにつれ、弱いレベルで参入した投資家は、通貨の利益とともに高い利回りも手に入れています。
ナイラが強くなるほど、利益を確定して空港ラウンジに向かいたくなる誘惑が増します。あまりにも多くの人が一斉に離れると、ドルの需要が急増し、今日の強さが明日の混乱になる可能性があります。
利回り追求の資金流によって主に支えられる通貨の上昇は、結果的に自分の尾を追いかけることになりかねません。
もう一つの静かな輸出ストーリーもあります。**ナイジェリアの非石油輸出は2024年に約64億ドル、2025年の最初の9ヶ月間で約57億ドルに達し、10年前の水準を上回っていますが、この規模の経済にとっては控えめです。
より強いナイラはナイジェリア製品を海外で高価にし、すでに高い投入コストに苦しむ農産加工業者や製造業者にとっては、生産性向上なしの評価は利益を圧迫します。
次に財政の計算もあります。連邦の輸出収入はドルで入ってきて、FAAC分配のためにナイラに換算されますが、為替レートが強くなると、得られるナイラの量は少なくなります。
これらの配分に大きく依存する州は、見出しが通貨の強さを称賛している間でも、予算が圧迫される可能性があります。
中央銀行**は、ナイラを良く見せるためだけに金利を永遠に高く保つことはできません。
高い利回りは通貨を守りますが、同時に債務返済コストを引き上げ、民間信用を圧迫します。しかし、金利を急激に引き下げてナイラを弱くしようとすると、インフレを再燃させ、家庭が耐えた苦難を台無しにするリスクがあります。
これが日常的な言葉で言えば、政策のパラドックスです：ホットマネーによる強さは不安定であり、無計画な弱さはコストがかかる。
ナイジェリアが必要なのは、紙の上で強そうに見えるナイラではなく、輸出が増え、直接投資が深まり、生産性が向上しているために強いナイラです。
それには、明確な非石油輸出目標、より良い貿易物流、実質的な能力拡大を促すインセンティブ、そして建設者を惹きつける規制の確実性が必要です。
ナイジェリア人は理解できる範囲で安心を求めています。インフレは鈍化していますが、価格水準は2022年の水準を大きく上回っており、価格上昇の鈍化は必ずしも価格の低下と同じではありません。
評価の上昇だけでは、資本流入に頼る評価は時計の針を巻き戻すことはできません。
ナイラの上昇の本当の危険は、興奮と耐久性を混同することです。生産と輸出によって支えられる通貨は持続力があります。金利差によって主に支えられる通貨は気分の変動があります。
工場、農場、輸出業者によって支えられる強いナイラは、ジムに通い、自分の重さを持ち上げる経済です。
ホットマネーによって支えられる強いナイラは、他人の筋肉を借りて写真撮影をする経済です。一方は本当の強さ、もう一方は照明です。ライトが消えたときにまだ見栄えがするのは一つだけです。
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