トランプ関税の衝撃 + リスク志向の急転：なぜBTCは6.5万ドルを割ったのか=======================================================> 更新：2026-02-24一、最近何が起きているのか------------------------過去数日、「関税」が世界市場のキーワードとなっている：関税政策の新たな実施と反復：アメリカが新たな10％のグローバル関税を導入/実施（「15％に引き上げる可能性」も示唆）、これに加え、関税の合法性に関する司法の進展があり、市場は貿易摩擦とコスト上昇の予測を急速に高めている。リスク資産の同時下落：株式、暗号資産など高い変動性を持つ資産全体が圧迫され、BTC価格は週末と月曜日に明らかに下落し、一時的に65,000ドルを割り込み、その後63,000ドル付近まで下落して変動している。「BTCが6.5万ドルを割ったのは、暗号界の内部の大きな出来事ではなく、マクロ経済のリスク志向が突然反転したからだ。」二、なぜ関税がビットコインに「影響」するのか？（マクロの伝導経路から解説）------------------------------------------------------多くの人は直感的に思う：関税は貿易問題であり、なぜBTCに影響するのか？その核心は：関税は市場の将来の「成長・インフレ・金利」の予測を変え、それによって全市場のリスク志向を変化させることにある。1）関税 → コスト上昇 → インフレ期待の高まり（または少なくとも不確実性の増大）関税は本質的に「追加税負担」のようなもので、企業が負担するか、消費者に転嫁される。市場が「コスト上昇が継続する」と考え始めると、インフレの経路を再評価する：インフレ期待の上昇：金利を下げにくくなるまたは、不確実性が著しく増大：資金は「リスクの高い資産から先に撤退し、確実性を待つ」2）インフレ・不確実性 → 米国債金利・ドルの強含み → 世界的な流動性縮小市場がインフレの頑固さや政策の引き締めを懸念すると、一般的に次のような結果になる：金利予想の上昇（割引率の上昇）ドル資産の魅力増加（ドル高）これらは「リスク資産の評価」に対して圧力となる：割引率の上昇：将来のリターンがより厳しく割り引かれるドル高：世界の資金はドル資産に回帰しやすくなる3）リスク志向の低下 → 高Beta資産が先に打たれる（BTCはしばしばこのタイプ）短期的には、BTCは「高変動リスク資産」（高Betaのハイテク株に似ている）であり、伝統的な避難資産ではない。市場がリスクオフ（避難）モードに入ると、資金はまず次の資産から引き上げられる：変動性の高い資産流動性が相対的に低い資産「リスク志向」を支えるストーリーの資産そのため、「直感に反するが非常に現実的な」現象が見られる：金は上昇、BTCは下落 —— これは短期的な資金の性質が異なるため、矛盾しない。三、なぜ「重要価格帯を割る」ことが加速下落につながるのか？（暗号界の加速器）--------------------------------------------------------------マクロが主軸だが、BTCの変動が「より激しい」理由には、次の3つの加速器もある：1）ETF資金流入：受動的買いが減少し、市場が脆弱に過去2年、現物BTC ETFはBTCに「構造的な買い圧力」をもたらした。しかし、ETFからの純流出が続くと、受動的買いが減少し、市場はネガティブな情報に敏感になる：下落時に「誰も買い手がいない」反発にはより多くの新規資金が必要2）レバレッジ/デリバティブ：重要ラインの突破が連鎖的な清算を引き起こす暗号界でよくある下落パターンは「心理的節目を割る → 損切り/清算を誘発 → さらに下落」となる。$65,000のような心理的ラインを割ると、多くの戦略が自動的にポジションを縮小：取引所の強制清算量的損切りオプションのヘッジによる受動的売却「暗号界はニュースで下落するのではなく、ポジション構造の変化で下落する。」3）流動性と週末効果：薄い板は踏みやすい週末やアジアの早朝など流動性が低い時間帯は、板が薄くなる：同じ売り圧でも価格の急落を引き起こしやすい下落が「針を通す」ように重要なサポートを突破しやすい四、注目すべきポイント------------------注視すべき指標その理由解釈ドル指数（DXY）リスク志向とドルの強弱はしばしば同じ方向に動く「ドルが強いと、リスク資産は息切れしやすい」10年国債利回り割引率と金融環境の直感的な反映「金利が上がらないと、評価は広がりにくい」金/避難資産の動き本当にリスクオフに入ったか判断「金が上昇し、BTCが下落するのは、多くの場合避難資金の流れ」株価指数（特にハイテク株）BTCの短期的な相関は「ナスダック高Beta」に近い「ナスダックが弱いと、BTCだけが強くなるのは難しい」現物BTC ETF資金流入構造的買い圧力が「吸水」しているか「ETFが流出していると、反発も反動の可能性」資金費率/未決済建玉（OI）レバレッジの清算や再踏みの兆候「費率が冷え込み、OIが縮小すれば、清算の兆し」取引所の純流入（オンチェーン/取引所データ）「本当の売り圧力」が出ているか、先物のノイズではないか「大量の資金が取引所に流入している場合は、売り準備とみなせる」五、3つのシナリオ予測----------------シナリオA：関税のさらなる引き上げと摩擦拡大（より強いリスクオフ）市場の特徴：ドル高、金利の上昇困難、ボラティリティ増加BTCの可能な動き：陰線・急落のパターンが増え、前の安値や整数レベルを何度も試す。> 「リスク志向が戻るまでは、BTCは持続的な上昇は難しく、最大でも大きなレンジ相場になる。」シナリオB：関税は維持されるが、さらなる引き上げはない（不確実性継続）市場の特徴：悪化するニュースはなくなるが、資金は慎重BTCの可能な動き：レンジ内の動きが続き、上値の反発には抑えられる。> 「これは牛市・熊市の切り替えではなく、『マクロの不確実性下の広範なレンジ相場』に近い。」シナリオC：緩和の兆し（交渉・免除・口調の軟化）市場の特徴：リスク志向の回復、ドルの弱含み、金利予想の低下BTCの可能な動き：素早い反発が起きやすく、特に空売りの巻き戻しによるV字回復。> 「BTCの反発は、ゆっくり上昇するのではなく、感情が戻ると一気に『追い上げ』る形になる。」リスク注意--------本稿はマクロと市場メカニズムの解説であり、投資の推奨を意図したものではありません。暗号資産は非常に変動が激しいため、レバレッジやポジション管理は自己責任で行ってください。参考情報--------Reuters / Financial Times / The Guardian：2026-02-20 2026-02-24 アメリカの10％グローバル関税とその引き上げの可能性、法的経路、市場の反応に関する報道Barron’s / Fortune / Bloomberg / CoinDesk：2026-02-23 2026-02-24 BTCが65,000ドルを割り込み、63,000ドル付近に達し、市場のセンチメントとリスク志向に関する報道
トランプ関税の衝撃 + リスク選好の急転：なぜBTCは6.5万を割るのか
トランプ関税の衝撃 + リスク志向の急転：なぜBTCは6.5万ドルを割ったのか
一、最近何が起きているのか
過去数日、「関税」が世界市場のキーワードとなっている：
関税政策の新たな実施と反復：アメリカが新たな10％のグローバル関税を導入/実施（「15％に引き上げる可能性」も示唆）、これに加え、関税の合法性に関する司法の進展があり、市場は貿易摩擦とコスト上昇の予測を急速に高めている。 リスク資産の同時下落：株式、暗号資産など高い変動性を持つ資産全体が圧迫され、BTC価格は週末と月曜日に明らかに下落し、一時的に65,000ドルを割り込み、その後63,000ドル付近まで下落して変動している。
「BTCが6.5万ドルを割ったのは、暗号界の内部の大きな出来事ではなく、マクロ経済のリスク志向が突然反転したからだ。」
二、なぜ関税がビットコインに「影響」するのか？（マクロの伝導経路から解説）
多くの人は直感的に思う：関税は貿易問題であり、なぜBTCに影響するのか？ その核心は：関税は市場の将来の「成長・インフレ・金利」の予測を変え、それによって全市場のリスク志向を変化させることにある。
1）関税 → コスト上昇 → インフレ期待の高まり（または少なくとも不確実性の増大）
関税は本質的に「追加税負担」のようなもので、企業が負担するか、消費者に転嫁される。 市場が「コスト上昇が継続する」と考え始めると、インフレの経路を再評価する：
インフレ期待の上昇：金利を下げにくくなる または、不確実性が著しく増大：資金は「リスクの高い資産から先に撤退し、確実性を待つ」
2）インフレ・不確実性 → 米国債金利・ドルの強含み → 世界的な流動性縮小
市場がインフレの頑固さや政策の引き締めを懸念すると、一般的に次のような結果になる：
金利予想の上昇（割引率の上昇） ドル資産の魅力増加（ドル高） これらは「リスク資産の評価」に対して圧力となる： 割引率の上昇：将来のリターンがより厳しく割り引かれる ドル高：世界の資金はドル資産に回帰しやすくなる
3）リスク志向の低下 → 高Beta資産が先に打たれる（BTCはしばしばこのタイプ）
短期的には、BTCは「高変動リスク資産」（高Betaのハイテク株に似ている）であり、伝統的な避難資産ではない。 市場がリスクオフ（避難）モードに入ると、資金はまず次の資産から引き上げられる：
変動性の高い資産 流動性が相対的に低い資産 「リスク志向」を支えるストーリーの資産
そのため、「直感に反するが非常に現実的な」現象が見られる： 金は上昇、BTCは下落 —— これは短期的な資金の性質が異なるため、矛盾しない。
三、なぜ「重要価格帯を割る」ことが加速下落につながるのか？（暗号界の加速器）
マクロが主軸だが、BTCの変動が「より激しい」理由には、次の3つの加速器もある：
1）ETF資金流入：受動的買いが減少し、市場が脆弱に
過去2年、現物BTC ETFはBTCに「構造的な買い圧力」をもたらした。 しかし、ETFからの純流出が続くと、受動的買いが減少し、市場はネガティブな情報に敏感になる：
下落時に「誰も買い手がいない」 反発にはより多くの新規資金が必要
2）レバレッジ/デリバティブ：重要ラインの突破が連鎖的な清算を引き起こす
暗号界でよくある下落パターンは「心理的節目を割る → 損切り/清算を誘発 → さらに下落」となる。 $65,000のような心理的ラインを割ると、多くの戦略が自動的にポジションを縮小：
取引所の強制清算 量的損切り オプションのヘッジによる受動的売却
「暗号界はニュースで下落するのではなく、ポジション構造の変化で下落する。」
3）流動性と週末効果：薄い板は踏みやすい
週末やアジアの早朝など流動性が低い時間帯は、板が薄くなる：
同じ売り圧でも価格の急落を引き起こしやすい 下落が「針を通す」ように重要なサポートを突破しやすい
四、注目すべきポイント
注視すべき指標
その理由
解釈
ドル指数（DXY）
リスク志向とドルの強弱はしばしば同じ方向に動く
「ドルが強いと、リスク資産は息切れしやすい」
10年国債利回り
割引率と金融環境の直感的な反映
「金利が上がらないと、評価は広がりにくい」
金/避難資産の動き
本当にリスクオフに入ったか判断
「金が上昇し、BTCが下落するのは、多くの場合避難資金の流れ」
株価指数（特にハイテク株）
BTCの短期的な相関は「ナスダック高Beta」に近い
「ナスダックが弱いと、BTCだけが強くなるのは難しい」
現物BTC ETF資金流入
構造的買い圧力が「吸水」しているか
「ETFが流出していると、反発も反動の可能性」
資金費率/未決済建玉（OI）
レバレッジの清算や再踏みの兆候
「費率が冷え込み、OIが縮小すれば、清算の兆し」
取引所の純流入（オンチェーン/取引所データ）
「本当の売り圧力」が出ているか、先物のノイズではないか
「大量の資金が取引所に流入している場合は、売り準備とみなせる」
五、3つのシナリオ予測
シナリオA：関税のさらなる引き上げと摩擦拡大（より強いリスクオフ）
市場の特徴：ドル高、金利の上昇困難、ボラティリティ増加 BTCの可能な動き：陰線・急落のパターンが増え、前の安値や整数レベルを何度も試す。
シナリオB：関税は維持されるが、さらなる引き上げはない（不確実性継続）
市場の特徴：悪化するニュースはなくなるが、資金は慎重 BTCの可能な動き：レンジ内の動きが続き、上値の反発には抑えられる。
シナリオC：緩和の兆し（交渉・免除・口調の軟化）
市場の特徴：リスク志向の回復、ドルの弱含み、金利予想の低下 BTCの可能な動き：素早い反発が起きやすく、特に空売りの巻き戻しによるV字回復。
リスク注意
本稿はマクロと市場メカニズムの解説であり、投資の推奨を意図したものではありません。暗号資産は非常に変動が激しいため、レバレッジやポジション管理は自己責任で行ってください。
参考情報
Reuters / Financial Times / The Guardian：2026-02-20 2026-02-24 アメリカの10％グローバル関税とその引き上げの可能性、法的経路、市場の反応に関する報道 Barron’s / Fortune / Bloomberg / CoinDesk：2026-02-23 2026-02-24 BTCが65,000ドルを割り込み、63,000ドル付近に達し、市場のセンチメントとリスク志向に関する報道