重要ポイント-------------* 投資家は非常に短期的な予測を無視すべきですが、長期的な予測は市場からの支援の程度を判断するのに役立ちます。* 米国株のリターン想定は今後10年にわたり控えめであるため、ポートフォリオを考える際にはインフレを考慮し、株式の分散を検討すべきです。* 非米国株は、その10年の期間で米国株よりも魅力的に見えます。ポートフォリオでは、米国株と非米国株、先進国と新興国の比重をグローバル時価総額の配分に合わせることが良い指標となります。* 50歳以上の方は、固定収入資産への配分を増やし、その部分にインフレ対策も加えることを検討すべきです。債券市場の予測を踏まえて。**マガレット・ジャイルズ：** こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクター、クリスティン・ベンツが主要投資会社による資本市場の前提を振り返ります。彼女を迎え、投資家がこれらの予測に注意すべき理由や、2026年のまとめからの重要ポイントについてお話しいただきます。クリスティンさん、よろしくお願いします。**クリスティン・ベンツ：** マガレットさん、お会いできて嬉しいです。長期予測を資産運用にどう活かすか----------------------------------------------------**ジャイルズ：** 多くの投資家は市場予測をあまり信用していませんが、それは当然のことです。なぜ、10年先の予測が異なり、資産運用に役立つと考えられるのでしょうか？**ベンツ：** そうですね、短期の予測、例えば2026年の市場動向は誰にもわかりませんが、長期の予測、いわゆる「資本市場の前提」と呼ばれるものは、計画に何かを組み込む必要があるため重要です。長期的に市場からどれだけの支援を期待できるかを見積もるためです。20代や30代の方で長期投資を考えている場合、過去の長期リターンの平均、8%から11%程度を参考にするのは妥当です。ただし、短期の資金計画や退職間近の場合は、より慎重に見積もる必要があります。もし今後10年のリターン予測が控えめであれば、その期待値を下げるべきですし、逆に良好な見通しで株や債券が割安に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。短期の計画には特に重要です。米国株のリターン想定が控えめな意味とその影響-------------------------------------------------------**ジャイルズ：** なるほど。あなたの文章では、今後10年の米国株のリターン想定がかなり控えめだと指摘していますが、どの程度控えめで、投資計画やポートフォリオにどんな影響がありますか？**ベンツ：** はい。一般的に、提供者によると4%から7%の範囲に収まっています。過去10年の米国株の平均リターン15%と比べると、かなり控えめです。私の理解では、インフレも重要な要素です。例えば、4%から7%のリターンのうち、インフレが2.5ポイントを占めるとすると、計画にはインフレも考慮すべきです。また、米国株だけに偏らず、分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国の大型グロース株が過去に非常に良い結果を出したため、その期待値を抑える必要があるからです。ポートフォリオに米国株の比重が高い場合は、米国大型グロース株以外のバリュー株、小型株、非米国株にも目を向けるべきです。全米株式指数だけに頼るのは避けた方が良いでしょう。2026年版：株式と債券のリターン予測----------------------------------------------------2026年の始まりとともに、債券の長期リターン予測は株式に近づいています。非米国株は米国株より魅力的？-------------------------------------------------**ジャイルズ：** そうですね。これまでのまとめを見ていると、非米国株は10年の期間で米国株よりも魅力的に見えるというテーマが一貫しています。過去1年の動きも踏まえて、今もそうでしょうか？**ベンツ：** その通りです。補足すると、私がこのまとめを作成したのは2025年9月30日までの予測を基にしており、その後の非米国株のパフォーマンスは反映されていませんが、それでも非米国株のリターン予測は米国株よりも高いです。先進国と新興国の両方でそうです。全体として、すべての調査会社が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した傾向であり、ポートフォリオの配分や見直しの際に考慮すべきです。グローバル時価総額を基準にした株式比率の設定-------------------------------------------------**ジャイルズ：** なるほど。その発見を投資計画にどう取り入れるべきでしょうか？**ベンツ：** ポートフォリオの株式比率を見て、その中で米国株と非米国株の比重を確認してください。グローバル時価総額は、現在約2/3が米国、1/3が非米国です。多くの米国投資家は非米国株に1/3も持っていません。特に若い積み立て投資者には、国際的な配分を意識し、グローバル時価総額の比重に沿った配分を目指すのが良いでしょう。新興国と先進国の比率も、現在のグローバル時価総額は約90/10です。これも良い指標です。債券市場予測をポートフォリオにどう活かすか-------------------------------------------------**ジャイルズ：** 最後に、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いことに気づきます。なぜでしょうか？また、そのことがポートフォリオの配置にどんな影響を与えるのでしょうか？**ベンツ：** その通りです、マガレットさん。固定収入の前提は皆似通っています。その理由は、現在の長期国債の利回りが、その後の10年間の固定収入のリターンをかなり正確に予測できるからです。多くの調査会社は、今の10年国債の利回りや、その他の固定収入のサブ資産クラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいています。これは非常に信頼できる指標です。私がこのまとめで特に気になったのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定収入のリターン予測が米国株の予測を上回っている点です。これは、リスクを抑えた資産にシフトするコストがそれほど高くないことを示唆しています。特に、引き出し中の高齢者や資産を減らしている方にとっては、固定収入に少しシフトするのは良い選択です。株価が大きく下落した場合に備え、資産の一部を確保しておくことは賢明です。バランスを取ることが高齢者には特に重要です。50歳以上の方は、固定収入資産への比重を増やし、インフレ対策も併せて考えるべきです。インフレは時間とともに固定収入のリターンを侵食します。**ジャイルズ：** なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。**ベンツ：** こちらこそ、ありがとうございます。**ジャイルズ：** モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。2026年の退職に関する6つの必須知識も併せてご覧ください。クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズの解説です。
専門家の予測から得られる資金計画に役立つ5つの重要なポイント
重要ポイント
マガレット・ジャイルズ： こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクター、クリスティン・ベンツが主要投資会社による資本市場の前提を振り返ります。彼女を迎え、投資家がこれらの予測に注意すべき理由や、2026年のまとめからの重要ポイントについてお話しいただきます。クリスティンさん、よろしくお願いします。
クリスティン・ベンツ： マガレットさん、お会いできて嬉しいです。
長期予測を資産運用にどう活かすか
ジャイルズ： 多くの投資家は市場予測をあまり信用していませんが、それは当然のことです。なぜ、10年先の予測が異なり、資産運用に役立つと考えられるのでしょうか？
ベンツ： そうですね、短期の予測、例えば2026年の市場動向は誰にもわかりませんが、長期の予測、いわゆる「資本市場の前提」と呼ばれるものは、計画に何かを組み込む必要があるため重要です。長期的に市場からどれだけの支援を期待できるかを見積もるためです。20代や30代の方で長期投資を考えている場合、過去の長期リターンの平均、8%から11%程度を参考にするのは妥当です。ただし、短期の資金計画や退職間近の場合は、より慎重に見積もる必要があります。もし今後10年のリターン予測が控えめであれば、その期待値を下げるべきですし、逆に良好な見通しで株や債券が割安に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。短期の計画には特に重要です。
米国株のリターン想定が控えめな意味とその影響
ジャイルズ： なるほど。あなたの文章では、今後10年の米国株のリターン想定がかなり控えめだと指摘していますが、どの程度控えめで、投資計画やポートフォリオにどんな影響がありますか？
ベンツ： はい。一般的に、提供者によると4%から7%の範囲に収まっています。過去10年の米国株の平均リターン15%と比べると、かなり控えめです。私の理解では、インフレも重要な要素です。例えば、4%から7%のリターンのうち、インフレが2.5ポイントを占めるとすると、計画にはインフレも考慮すべきです。また、米国株だけに偏らず、分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国の大型グロース株が過去に非常に良い結果を出したため、その期待値を抑える必要があるからです。ポートフォリオに米国株の比重が高い場合は、米国大型グロース株以外のバリュー株、小型株、非米国株にも目を向けるべきです。全米株式指数だけに頼るのは避けた方が良いでしょう。
2026年版：株式と債券のリターン予測
2026年の始まりとともに、債券の長期リターン予測は株式に近づいています。
非米国株は米国株より魅力的？
ジャイルズ： そうですね。これまでのまとめを見ていると、非米国株は10年の期間で米国株よりも魅力的に見えるというテーマが一貫しています。過去1年の動きも踏まえて、今もそうでしょうか？
ベンツ： その通りです。補足すると、私がこのまとめを作成したのは2025年9月30日までの予測を基にしており、その後の非米国株のパフォーマンスは反映されていませんが、それでも非米国株のリターン予測は米国株よりも高いです。先進国と新興国の両方でそうです。全体として、すべての調査会社が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した傾向であり、ポートフォリオの配分や見直しの際に考慮すべきです。
グローバル時価総額を基準にした株式比率の設定
ジャイルズ： なるほど。その発見を投資計画にどう取り入れるべきでしょうか？
ベンツ： ポートフォリオの株式比率を見て、その中で米国株と非米国株の比重を確認してください。グローバル時価総額は、現在約2/3が米国、1/3が非米国です。多くの米国投資家は非米国株に1/3も持っていません。特に若い積み立て投資者には、国際的な配分を意識し、グローバル時価総額の比重に沿った配分を目指すのが良いでしょう。新興国と先進国の比率も、現在のグローバル時価総額は約90/10です。これも良い指標です。
債券市場予測をポートフォリオにどう活かすか
ジャイルズ： 最後に、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いことに気づきます。なぜでしょうか？また、そのことがポートフォリオの配置にどんな影響を与えるのでしょうか？
ベンツ： その通りです、マガレットさん。固定収入の前提は皆似通っています。その理由は、現在の長期国債の利回りが、その後の10年間の固定収入のリターンをかなり正確に予測できるからです。多くの調査会社は、今の10年国債の利回りや、その他の固定収入のサブ資産クラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいています。これは非常に信頼できる指標です。
私がこのまとめで特に気になったのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定収入のリターン予測が米国株の予測を上回っている点です。これは、リスクを抑えた資産にシフトするコストがそれほど高くないことを示唆しています。特に、引き出し中の高齢者や資産を減らしている方にとっては、固定収入に少しシフトするのは良い選択です。株価が大きく下落した場合に備え、資産の一部を確保しておくことは賢明です。バランスを取ることが高齢者には特に重要です。50歳以上の方は、固定収入資産への比重を増やし、インフレ対策も併せて考えるべきです。インフレは時間とともに固定収入のリターンを侵食します。
ジャイルズ： なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。
ベンツ： こちらこそ、ありがとうございます。
ジャイルズ： モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。
2026年の退職に関する6つの必須知識も併せてご覧ください。クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズの解説です。