_作者：支无不言_2006年前後、広東や福建の一部の小さな外貿業者たちがeBayでの店を開くことを模索し始めた。彼らは工場の隣にある小さなオフィスに座り、拙い英語で地球の反対側の見知らぬ人と商売をしていた。最も難しいのは言語でも物流でもなく、お金の問題だった——アメリカの買い手に中国の売り手に安全に送金させるにはどうすればいいのか？それを可能にしたのが、青いボタンだった。そのボタンの名はPayPal。当時のPayPalは、金融の民主化の最前線と最先端の生産性を象徴していた。『Website Payments Standard集成ガイド』に従えば、世界中の中小企業はHTMLコードを入力し、それをウェブページに貼り付けるだけで、グローバルな決済ができるようになった。この技術的な平等は、eBay時代に唯一公式に推奨された決済方法の基盤の上に築かれ、PayPalは疑いようのない世界的な決済の覇者となった。今でも、海外のチェックアウトページを開けば、必ずPayPalの存在を見つけることができる。20年が経った。あの頃の小さな外貿業者の多くは、eBayの小さな店から独立したウェブサイトやAmazonストア、TikTok、Temuといった多方面に展開する越境EC事業者へと成長した。中国の越境電商輸出規模は2兆元を突破し、決済ツールも青いボタンからStripe、Wise、連連、万里汇といった多彩な選択肢へと変わった。しかし、この業界は成長を続ける一方で、PayPalはやや時代遅れになりつつある。3週間前の2月3日、PayPalは決算発表を行い、その日の株価は一気に20%も急落し、CEOは辞任した。主な収益源はブランドの決済だったが、アクティブユーザーの増加率はかつての高速成長から1%に落ち込み、過去12か月のアクティブアカウントの取引量も5%減少している。Stripeのワンクリックリンク決済や生体認証を用いたApple Pay、さらにはGoogleを使ったカード情報の自動入力など、これらはすべて、やや時代遅れでパスワードを思い出す必要すらある青いアイコンよりも、ずっと使い勝手が良くなっている。かつてはマスク、ピーター・ティール、ホフマンといった人々が共に築いた伝説だった。ペロシはかつて大きな持ち株を持ち、木头姐は最も忠実な支持者だったが、彼女たちも今はすべて売却を選んだ。PayPalの時価総額は、パンデミック時のピークである3630億ドルから、最近の最低水準の380億ドルまで落ち込み、5年で90%以上蒸発した。P/E比も最低の7.4にまで低下している。ブルームバーグが今日、少なくとも一つの大手競合が買収を検討しているとの独占報道を出すまでは、株価はほぼ10%上昇しなかった。このニュースこそが、PayPalの現状を最も正確に示している。企業が獲物のように見られ始め、市場価値が上昇しているときは、むしろ市場からの信頼が低下し、買収期待の方が高まっている証拠だ。かつての決済帝国は、晩年の大英帝国のように、世界各地に旗を掲げ、太陽はまだ沈んでいないが、その威光を目にする者の目には畏敬の念はなくなった。皆心の中で知っている、時代は変わったのだと。ただ、その落ちぶれ方はどうだったのか。「こんなに愛してやまない会社が、ここまで落ちるのを見るのは本当に辛い。」2月3日、元PayPal社長のデイビッド・マーカスはX（旧Twitter）に長文を投稿し、かつて自分が血と汗を流してきた会社を激しく批判した。デイビッド・マーカスのキャリアは、常に革新的な金融イノベーションとともにあった。現在はビットコインのライトニングネットワーク決済企業LightSparkのCEOを務めている。PayPal在籍時には、トップエンジニアを引き抜き、BraintreeやVenmoの買収を主導した。Facebook時代には、話題になったステーブルコインプロジェクト「Libra」のリーダーの一人だった。Libraは規制の壁に阻まれたが、今日のステーブルコイン熱は、彼の先見性と大胆さの証明だ。株価の急落に加え、マーカスがこの長文を投稿したもう一つの理由は、元CEOのアレックス・クリスが就任からわずか3年未満で辞任し、ヒューレット・パッカードの元CEOエンリケ・ロレスが後任に就いたことだった。エンリケ・ロレスは、HPのCEOを7年間務め、プリント・オン・デマンドの収益モデルを導入し、大規模なリストラを断行した。コスト削減と事業再編の名手だ。もしPayPalの取締役会が、すでに全体または一部の売却を検討していたとすれば、この人選はより自然だっただろう。デイビッドは、遠回しに不満を表明した。「エンリケのことはよく知らない。彼は素晴らしいリーダーかもしれないが、少なくとも表面上はハードウェア業界の幹部であり、今や決済企業にパラシュートで降り立ったようなものだ。」これが、デイビッドの核心的な批判と一致している。市場が財務成績の悪さを理由に足で投票しているのとは違い、彼はPayPalの命運は「『製品主導』から『財務主導』への完全なシフト」にあると考えている。時間が経つにつれ、製品への信念は財務の最適化に取って代わられた。ベンジャミン・フランクリンの名言を借りれば、「短期的な株価のために製品を犠牲にする企業は、最終的に製品の時代に追いつけず、株価も失う」となる。デイビッドは、PayPalは「魔力（mojo）」を失ったと考えている。これは、PayPalギャング時代の精神のようなもので、不可能な問題を解決するためにオフィスの屋根をひっくり返すほどの野性的な力だった。しかし今や、その力はコンプライアンスや財務の最適化に取って代わられている。APIを駆使して開発者を惹きつけるStripeには、この「魔力」がある。Stripeを開くと、左上の「Global GDP running on Stripe」という表示が、まさに征服者の気概を示している。近年積極的に推進しているPasskeyを持つApple Payも、この「魔力」を持つ。底層のセキュリティチップとFace IDを駆使し、支払い体験を極限まで快適にしている。腕を上げて顔認証、完了、アプリを開かずに済む。これは、従来のPayPalのようにジャンプページで再認証を待つ三段階の体験とは一線を画す。ネオバンクの代表格Revolutも、この「魔力」を持つ。圧倒的な実行力を武器に、わずか短期間で数十か国にわたる株式、為替、暗号通貨のフルスタック金融プラットフォームを構築し、攻城を続けている。この三社に共通しているのは、その「魔力」が規模やユーザー数、資金力から来るのではなく、「自分たちがやっていることが世界のどこかを変える」と信じる製品への信仰から生まれていることだ。そして、それは氷山の一角にすぎない。Shop Pay、Klarna、Affirm、Afterpay、Wise、Cash App、Adyen――決済の各分野には、ひしめく人々がいる。かつてのPayPalも、こうした「魔力」を持っていた。あのHTMLコード、ガレージで中古品を売るアメリカの叔父さんたちや、広州の小さな工場の中国人経営者たちが跨境決済を完結させるためのボタンは、まさに世界を変える宣言だった。しかし、その喪失の過程は静かで、ほとんど音も立てずに進んだ。PayPalの近年の発展を語る上で、やはりVenmoを外すことはできない。Venmoは一つだけ成功したことがある。それは、送金を「ソーシャル」にしたことだ。食事代や家賃の割り勘、絵文字を添えて友人に送るだけで、銀行振込よりもずっと楽しくなる。アメリカの若者の間で広まったその方法は、決済ツールというよりも、まるでソーシャルアプリのようだ。「Venmo me」は動詞になり、アメリカの若者の送金の代名詞となった。PayPalによるVenmo買収は、実は決済サービスのBraintree買収の副産物だった。当時はあまり目立たなかったが、今やPayPalの暗い決算の中で一筋の光となっている。2025年の収益は17億ドル、月間アクティブアカウントは1億を突破し、「Pay with Venmo」の取引量は前年比50%増、デビットカード利用者も40%増だ。しかし、これらの数字の背後には深刻な問題も潜んでいる。楽観派は、デビットカードの取引額が倍増し、この金のなる木が収益化のピークに達したと考える。一方、懸念派はこう問いかける。もしこの繁栄が、残存するソーシャルネットワークの範囲内だけに頼っているとしたら、その余韻はどれだけ続くのか、と。この裂け目は本質的に、Venmoがエコシステムのニッチに追い詰められた状態だ。上向きにはApple PayやGoogle Payが築いた高い壁にぶつかることはないが、下向きにはStripeやAdyenの深く埋もれた基盤を掘り起こすこともできない。Venmoの成長は堅調だが、その天井も明らかだ。まず第一に、成長モデルの内部摩擦だ。20%の収益増の裏には、わずか7%のアクティブユーザー増しかない。Venmoはもはや新規領域を開拓せず、既存のユーザーからより多く絞り取ることに注力しているが、新しい世代を取り込むことに失敗している。次に、地理的な制約と製品の魂の喪失だ。Venmoはアメリカ国内に縛られ続けており、アメリカの食卓を奪うことはできても、世界のレジに進出するには至っていない。最後に、全場面をカバーする金融の夢は一時的に頓挫している。PayPalがVenmo向けに設計したビジネスクローズドループには、「Honey」という買い物プラグインもあったが、これは「発見-決済」連携を目指したものだった。しかし、2024年のHoneyは、アフィリエイトリンクの改ざん問題や、流入経路の断絶により、ほぼ崩壊寸前だ。これにより、Venmoの変革の道も大きく後退した。独立した消費者向け決済アプリは、どうやって自分の価値を証明し、ユーザーに積極的に使ってもらえるのか？Venmoはその答えを模索しているが、まだ明らかになっていない。Venmoが映し出すのは、PayPalの消費者側の不安だ。さらに遠い未来、PayPalはPYUSDとAgent決済という二つのカードに賭けている。これらは共通点がある——市場は十分に大きいが、勝算はまだ見えていない。客観的に見れば、PYUSDは決して悪くない。2023年のリリース以来、市場規模は40億ドルに達し、世界のステーブルコインの時価総額トップ10に入っている。しかし、Tetherの約1800億ドルのUSDTやCircleの約700億ドルのUSDCと比べると、その規模はごくわずかだ。これが証明しているのは、誰もがステーブルコインを発行できるとしても、その流通チャネルやユーザーの心のハードルは非常に高く、PayPalのような巨大企業ですら、簡単に勝てるわけではないということだ。2025年4月、PayPalがPYUSDの保有者に年利4%を提供すると発表したとき、業界は一斉に「巨人が勝負を終わらせる」と騒ぎ立てたが、実際の展開は徐々に進んでいる。現在の1兆ドル規模のステーブルコインの利用は、暗号取引のヘッジやマーケットメイキング、国境を越えたアービトラージやグレーな資金移動、DeFiの貸付や流動性提供、イールドファーミングの基盤資産に依存しており、PYUSDの得意分野ではない。将来的には、ステーブルコインの利用シーンはより日常的で明るいものになっていくだろう。国境を越えたB2B決済やオンチェーン決済、日常の小売も増えるだろうが、競争は激しい。USDTやUSDCという二大巨頭に加え、イノベーション志向のUSDeや、トランプ家のUSD1も強敵だ。PYUSDが勝ち残る可能性は決して高くない。ステーブルコイン以外にも、PayPalはエージェント決済に目を向けている。従来のウェブクローラーの自動化をやめ、商家の注文管理システムとAPI連携を進めている。商家は契約を結ぶだけで、在庫や色、価格などのリアルタイムデータをGoogle GeminiなどのAIプラットフォームやPayPalのアプリに配信できる。このアイデアは明快だが、市場はまだ検証段階だ。最近、千文は「红包」を配って、みんなにミルクティーを飲ませる体験を提供した。これは国内消費者に向けたAIショッピングの市場教育の一環といえるが、消費者の習慣が変わるには時間がかかる。AIとチャットして買い物をするのが主流になるのか、それとも従来のようにじっくり商品を比較しながら選ぶのが本来の買い物体験なのかは、まだ未知数だ。未来、人々が「ChatGPTに『氷一杯と甘さ控えめの烏龍茶を3ポイント買って』」と頼むことに慣れたとしても、取引データを管理するのは、やはり大量のユーザーを持つAIプラットフォームだ。そのAIは、独自の決済手段を持つか、あるいは公平に分配されるかもしれない。この新たなチェーンの中で、PayPalの立ち位置は依然として不透明だ。これだけ多くの損失と不確実性を見てきた後、あなたは思うかもしれない——PayPalの物語はもう終わったのだと。しかし、真実は一面だけでは語れない。Braintreeは今も、多くのグローバルプラットフォームの決済基盤として機能している。Pay Laterは2025年に400億ドル超の取引を処理し、米国のBNPL市場をリードしている。8月にリリースされたFastlaneのワンクリック決済は、Apple PayやShop Payに対抗する積極的な攻めの一手だ。4億のアクティブアカウントと年間60億ドル超のフリーキャッシュフローを持つこれらの資産は、AI代理経済の時代において、ゼロから模倣するのは容易ではない戦略的な切符だ。約30年の蓄積は決して無駄ではなく、また消え去ることもない。ただ、時代の流れは激しく、すべてを洗い流してしまった。このクーポンの使い方を最もよく知るのは、もしかするともうPayPal自身ではないのかもしれない。
一代の決済帝国であるPayPalは、買収される可能性がある
作者：支无不言
2006年前後、広東や福建の一部の小さな外貿業者たちがeBayでの店を開くことを模索し始めた。彼らは工場の隣にある小さなオフィスに座り、拙い英語で地球の反対側の見知らぬ人と商売をしていた。
最も難しいのは言語でも物流でもなく、お金の問題だった——アメリカの買い手に中国の売り手に安全に送金させるにはどうすればいいのか？
それを可能にしたのが、青いボタンだった。そのボタンの名はPayPal。
当時のPayPalは、金融の民主化の最前線と最先端の生産性を象徴していた。『Website Payments Standard集成ガイド』に従えば、世界中の中小企業はHTMLコードを入力し、それをウェブページに貼り付けるだけで、グローバルな決済ができるようになった。
この技術的な平等は、eBay時代に唯一公式に推奨された決済方法の基盤の上に築かれ、PayPalは疑いようのない世界的な決済の覇者となった。今でも、海外のチェックアウトページを開けば、必ずPayPalの存在を見つけることができる。
20年が経った。あの頃の小さな外貿業者の多くは、eBayの小さな店から独立したウェブサイトやAmazonストア、TikTok、Temuといった多方面に展開する越境EC事業者へと成長した。中国の越境電商輸出規模は2兆元を突破し、決済ツールも青いボタンからStripe、Wise、連連、万里汇といった多彩な選択肢へと変わった。
しかし、この業界は成長を続ける一方で、PayPalはやや時代遅れになりつつある。
3週間前の2月3日、PayPalは決算発表を行い、その日の株価は一気に20%も急落し、CEOは辞任した。主な収益源はブランドの決済だったが、アクティブユーザーの増加率はかつての高速成長から1%に落ち込み、過去12か月のアクティブアカウントの取引量も5%減少している。
Stripeのワンクリックリンク決済や生体認証を用いたApple Pay、さらにはGoogleを使ったカード情報の自動入力など、これらはすべて、やや時代遅れでパスワードを思い出す必要すらある青いアイコンよりも、ずっと使い勝手が良くなっている。
かつてはマスク、ピーター・ティール、ホフマンといった人々が共に築いた伝説だった。ペロシはかつて大きな持ち株を持ち、木头姐は最も忠実な支持者だったが、彼女たちも今はすべて売却を選んだ。
PayPalの時価総額は、パンデミック時のピークである3630億ドルから、最近の最低水準の380億ドルまで落ち込み、5年で90%以上蒸発した。P/E比も最低の7.4にまで低下している。ブルームバーグが今日、少なくとも一つの大手競合が買収を検討しているとの独占報道を出すまでは、株価はほぼ10%上昇しなかった。
このニュースこそが、PayPalの現状を最も正確に示している。企業が獲物のように見られ始め、市場価値が上昇しているときは、むしろ市場からの信頼が低下し、買収期待の方が高まっている証拠だ。
かつての決済帝国は、晩年の大英帝国のように、世界各地に旗を掲げ、太陽はまだ沈んでいないが、その威光を目にする者の目には畏敬の念はなくなった。皆心の中で知っている、時代は変わったのだと。ただ、その落ちぶれ方はどうだったのか。
「こんなに愛してやまない会社が、ここまで落ちるのを見るのは本当に辛い。」
2月3日、元PayPal社長のデイビッド・マーカスはX（旧Twitter）に長文を投稿し、かつて自分が血と汗を流してきた会社を激しく批判した。
デイビッド・マーカスのキャリアは、常に革新的な金融イノベーションとともにあった。現在はビットコインのライトニングネットワーク決済企業LightSparkのCEOを務めている。PayPal在籍時には、トップエンジニアを引き抜き、BraintreeやVenmoの買収を主導した。Facebook時代には、話題になったステーブルコインプロジェクト「Libra」のリーダーの一人だった。Libraは規制の壁に阻まれたが、今日のステーブルコイン熱は、彼の先見性と大胆さの証明だ。
株価の急落に加え、マーカスがこの長文を投稿したもう一つの理由は、元CEOのアレックス・クリスが就任からわずか3年未満で辞任し、ヒューレット・パッカードの元CEOエンリケ・ロレスが後任に就いたことだった。
エンリケ・ロレスは、HPのCEOを7年間務め、プリント・オン・デマンドの収益モデルを導入し、大規模なリストラを断行した。コスト削減と事業再編の名手だ。もしPayPalの取締役会が、すでに全体または一部の売却を検討していたとすれば、この人選はより自然だっただろう。
デイビッドは、遠回しに不満を表明した。「エンリケのことはよく知らない。彼は素晴らしいリーダーかもしれないが、少なくとも表面上はハードウェア業界の幹部であり、今や決済企業にパラシュートで降り立ったようなものだ。」
これが、デイビッドの核心的な批判と一致している。市場が財務成績の悪さを理由に足で投票しているのとは違い、彼はPayPalの命運は「『製品主導』から『財務主導』への完全なシフト」にあると考えている。時間が経つにつれ、製品への信念は財務の最適化に取って代わられた。
ベンジャミン・フランクリンの名言を借りれば、「短期的な株価のために製品を犠牲にする企業は、最終的に製品の時代に追いつけず、株価も失う」となる。
デイビッドは、PayPalは「魔力（mojo）」を失ったと考えている。これは、PayPalギャング時代の精神のようなもので、不可能な問題を解決するためにオフィスの屋根をひっくり返すほどの野性的な力だった。しかし今や、その力はコンプライアンスや財務の最適化に取って代わられている。
APIを駆使して開発者を惹きつけるStripeには、この「魔力」がある。Stripeを開くと、左上の「Global GDP running on Stripe」という表示が、まさに征服者の気概を示している。
近年積極的に推進しているPasskeyを持つApple Payも、この「魔力」を持つ。底層のセキュリティチップとFace IDを駆使し、支払い体験を極限まで快適にしている。腕を上げて顔認証、完了、アプリを開かずに済む。これは、従来のPayPalのようにジャンプページで再認証を待つ三段階の体験とは一線を画す。
ネオバンクの代表格Revolutも、この「魔力」を持つ。圧倒的な実行力を武器に、わずか短期間で数十か国にわたる株式、為替、暗号通貨のフルスタック金融プラットフォームを構築し、攻城を続けている。
この三社に共通しているのは、その「魔力」が規模やユーザー数、資金力から来るのではなく、「自分たちがやっていることが世界のどこかを変える」と信じる製品への信仰から生まれていることだ。
そして、それは氷山の一角にすぎない。Shop Pay、Klarna、Affirm、Afterpay、Wise、Cash App、Adyen――決済の各分野には、ひしめく人々がいる。
かつてのPayPalも、こうした「魔力」を持っていた。あのHTMLコード、ガレージで中古品を売るアメリカの叔父さんたちや、広州の小さな工場の中国人経営者たちが跨境決済を完結させるためのボタンは、まさに世界を変える宣言だった。しかし、その喪失の過程は静かで、ほとんど音も立てずに進んだ。
PayPalの近年の発展を語る上で、やはりVenmoを外すことはできない。
Venmoは一つだけ成功したことがある。それは、送金を「ソーシャル」にしたことだ。食事代や家賃の割り勘、絵文字を添えて友人に送るだけで、銀行振込よりもずっと楽しくなる。アメリカの若者の間で広まったその方法は、決済ツールというよりも、まるでソーシャルアプリのようだ。「Venmo me」は動詞になり、アメリカの若者の送金の代名詞となった。
PayPalによるVenmo買収は、実は決済サービスのBraintree買収の副産物だった。当時はあまり目立たなかったが、今やPayPalの暗い決算の中で一筋の光となっている。2025年の収益は17億ドル、月間アクティブアカウントは1億を突破し、「Pay with Venmo」の取引量は前年比50%増、デビットカード利用者も40%増だ。
しかし、これらの数字の背後には深刻な問題も潜んでいる。楽観派は、デビットカードの取引額が倍増し、この金のなる木が収益化のピークに達したと考える。一方、懸念派はこう問いかける。もしこの繁栄が、残存するソーシャルネットワークの範囲内だけに頼っているとしたら、その余韻はどれだけ続くのか、と。
この裂け目は本質的に、Venmoがエコシステムのニッチに追い詰められた状態だ。上向きにはApple PayやGoogle Payが築いた高い壁にぶつかることはないが、下向きにはStripeやAdyenの深く埋もれた基盤を掘り起こすこともできない。Venmoの成長は堅調だが、その天井も明らかだ。
まず第一に、成長モデルの内部摩擦だ。20%の収益増の裏には、わずか7%のアクティブユーザー増しかない。Venmoはもはや新規領域を開拓せず、既存のユーザーからより多く絞り取ることに注力しているが、新しい世代を取り込むことに失敗している。
次に、地理的な制約と製品の魂の喪失だ。Venmoはアメリカ国内に縛られ続けており、アメリカの食卓を奪うことはできても、世界のレジに進出するには至っていない。
最後に、全場面をカバーする金融の夢は一時的に頓挫している。PayPalがVenmo向けに設計したビジネスクローズドループには、「Honey」という買い物プラグインもあったが、これは「発見-決済」連携を目指したものだった。しかし、2024年のHoneyは、アフィリエイトリンクの改ざん問題や、流入経路の断絶により、ほぼ崩壊寸前だ。これにより、Venmoの変革の道も大きく後退した。
独立した消費者向け決済アプリは、どうやって自分の価値を証明し、ユーザーに積極的に使ってもらえるのか？Venmoはその答えを模索しているが、まだ明らかになっていない。
Venmoが映し出すのは、PayPalの消費者側の不安だ。さらに遠い未来、PayPalはPYUSDとAgent決済という二つのカードに賭けている。これらは共通点がある——市場は十分に大きいが、勝算はまだ見えていない。
客観的に見れば、PYUSDは決して悪くない。2023年のリリース以来、市場規模は40億ドルに達し、世界のステーブルコインの時価総額トップ10に入っている。しかし、Tetherの約1800億ドルのUSDTやCircleの約700億ドルのUSDCと比べると、その規模はごくわずかだ。
これが証明しているのは、誰もがステーブルコインを発行できるとしても、その流通チャネルやユーザーの心のハードルは非常に高く、PayPalのような巨大企業ですら、簡単に勝てるわけではないということだ。
2025年4月、PayPalがPYUSDの保有者に年利4%を提供すると発表したとき、業界は一斉に「巨人が勝負を終わらせる」と騒ぎ立てたが、実際の展開は徐々に進んでいる。現在の1兆ドル規模のステーブルコインの利用は、暗号取引のヘッジやマーケットメイキング、国境を越えたアービトラージやグレーな資金移動、DeFiの貸付や流動性提供、イールドファーミングの基盤資産に依存しており、PYUSDの得意分野ではない。
将来的には、ステーブルコインの利用シーンはより日常的で明るいものになっていくだろう。国境を越えたB2B決済やオンチェーン決済、日常の小売も増えるだろうが、競争は激しい。USDTやUSDCという二大巨頭に加え、イノベーション志向のUSDeや、トランプ家のUSD1も強敵だ。PYUSDが勝ち残る可能性は決して高くない。
ステーブルコイン以外にも、PayPalはエージェント決済に目を向けている。従来のウェブクローラーの自動化をやめ、商家の注文管理システムとAPI連携を進めている。商家は契約を結ぶだけで、在庫や色、価格などのリアルタイムデータをGoogle GeminiなどのAIプラットフォームやPayPalのアプリに配信できる。
このアイデアは明快だが、市場はまだ検証段階だ。最近、千文は「红包」を配って、みんなにミルクティーを飲ませる体験を提供した。これは国内消費者に向けたAIショッピングの市場教育の一環といえるが、消費者の習慣が変わるには時間がかかる。AIとチャットして買い物をするのが主流になるのか、それとも従来のようにじっくり商品を比較しながら選ぶのが本来の買い物体験なのかは、まだ未知数だ。
未来、人々が「ChatGPTに『氷一杯と甘さ控えめの烏龍茶を3ポイント買って』」と頼むことに慣れたとしても、取引データを管理するのは、やはり大量のユーザーを持つAIプラットフォームだ。そのAIは、独自の決済手段を持つか、あるいは公平に分配されるかもしれない。この新たなチェーンの中で、PayPalの立ち位置は依然として不透明だ。
これだけ多くの損失と不確実性を見てきた後、あなたは思うかもしれない——PayPalの物語はもう終わったのだと。
しかし、真実は一面だけでは語れない。Braintreeは今も、多くのグローバルプラットフォームの決済基盤として機能している。Pay Laterは2025年に400億ドル超の取引を処理し、米国のBNPL市場をリードしている。8月にリリースされたFastlaneのワンクリック決済は、Apple PayやShop Payに対抗する積極的な攻めの一手だ。4億のアクティブアカウントと年間60億ドル超のフリーキャッシュフローを持つこれらの資産は、AI代理経済の時代において、ゼロから模倣するのは容易ではない戦略的な切符だ。
約30年の蓄積は決して無駄ではなく、また消え去ることもない。ただ、時代の流れは激しく、すべてを洗い流してしまった。
このクーポンの使い方を最もよく知るのは、もしかするともうPayPal自身ではないのかもしれない。