株式市場の「蜜糖」、債券市場の「毒薬」？各国の軍事・AI支出の急増が、世界の債務を史上最高の348兆ドルに押し上げる

軍工とAIが財政拡張を前面に押し出し、市場は「成長」と「供給ショック」の再評価を始めている。

2月25日、国際金融協会（IIF）の最新データによると、昨年の世界債務は28.8兆ドル増加し、348兆ドルに達し、過去最高を記録した。増加幅はコロナ禍以来最大である。

国際金融協会は、推進要因は企業や個人ではなく、政府が国家安全保障や関連投資を強化し、AIなどの技術投資も追い風になっていると指摘している。債務のGDP比は5年連続で低下し、約308%となったが、IIFはこの低下は「完全に民間部門の負担軽減によるものであり」、政府債務比率は依然上昇傾向にあると強調している。

株式市場にとって、財政拡張はむしろ「蜜糖」のようなものである。軍需発注やAI資本支出は成長と収益予想を強化しやすいが、債券市場にとっては「毒薬」に近い。国債発行と再融資需要の増加により、期間プレミアムが上昇している。

TwentyFour資産運用のマネージャー、ゴードン・シャノンは率直に述べている。「皆は企業のAI資金調達のための債券発行に注目しているが、実際に供給を押し上げているのは政府だ。」

供給圧力はすでに金利面に反映されている。イギリスのフィナンシャル・タイムズは、主権債の発行が高水準にあり、コロナ後の各国中央銀行の量的緩和縮小と重なり、借入コストが上昇していると報じている。米国と英国の10年物利回りは4%付近を行き来し、ドイツの「ユーロ圏で最も安全な基準」とされる国債も、数年前のマイナス利回りから2%以上に上昇している。長期金利の上昇は短期金利よりも速く、イールドカーブはより急峻になっており、債券の期間リスクをより捉えにくくしている。

国際金融協会は、軍事費を伴う財政拡張が、より低金利や緩和的な金融規制と重なると、債務をさらに押し上げる可能性があると警告している。

同協会の推計によると、ヨーロッパは地政学的緊張とトランプ米大統領の再登場後、防衛支出を増加させており、2035年までに債務/GDP比は18ポイント以上上昇する可能性がある。トランプ氏はまた、NATOの欧州加盟国に対し軍事費をGDPの5%に引き上げるよう求め、米国の防衛支出も2027年までに約5000億ドル増の1.5兆ドルに引き上げると約束している。

国際金融協会はまた、ブラジル、メキシコ、ロシアなどの主要新興国の政府債務圧力も高まっていると指摘している。

リスク提示および免責事項

市場にはリスクが伴い、投資は自己責任です。本稿は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮していません。読者は本稿の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。これに基づく投資の責任は負いません。