人均創益約8562万ドルはゴールドマン・サックスの約300倍、NVIDIAの85倍です。撰文：Clow2024年、Tetherという会社がウォール街を驚かせる成績を残しました。純利益は130億ドル、従業員数は約150人。人均創益約8562万ドルはゴールドマン・サックスの約300倍、NVIDIAの85倍です。これはあるAIユニコーン企業やトップクラスのヘッジファンドではありません。単なるステーブルコイン発行会社——USDTを発行する会社です。この数字が金融界で広まると、多くの人の第一反応は：「そんなことが本当に可能なのか？」しかし、Tetherのビジネスモデルを理解すれば、これは単に可能なだけでなく、むしろ必然であることに気づきます。01 世界で最も儲かるビジネス-----------Tetherの収益モデルは、業界では「ステーブルコイン浮動金利ゲーム」と呼ばれています。ルールは非常にシンプル：あなたが1ドルをTetherに渡すと、1USDTを受け取る。Tetherはあなたのお金を使って米国債を買います。米国債の長期平均利回りは常に5%以上であり、USDTは一切利息を支払いません。この差額はすべてTetherの利益となります。2025年末までに、Tetherが保有する米国債の総額は1410億ドルに達し、世界第17位の米国債保有者となり、ドイツや韓国といった主権国家を超えています。米国債だけで、年間40億ドル以上のキャッシュフローを生み出しています。これはあくまで第一層です。第二層は金とビットコインです。Tetherは約170億ドルの金と9.6万枚のビットコインを保有しています。2025年の金価格の急騰により、50億ドル以上の浮動益も得ています。第三層は流動性プレミアムです。5%の国債利息を放棄した代わりに得られるものは何か？それはトルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどの市場でいつでも使えるデジタルドルです。高インフレと外貨規制に苦しむ市場にとって、この流動性は年利5%の利回りよりも価値があります。Tetherは本質的に、支店も窓口もなく、年中無休のグローバル「シャドーバンク」であり、伝統的金融システムの非効率性による巨大な利ざやを捕捉しています。02 伝統的決済の壁を打ち破る-----------SWIFTシステムは1970年代に構築されてから半世紀が経ちますが、その核心ロジックは本質的に変わっていません：代理銀行がリレーし、複数のノードを順に通過し、最速でも3〜5営業日、最も高額な場合は7%の総手数料を徴収します。アメリカからナイジェリアへの送金は、送金銀行、中間銀行、受取銀行の各段階を経て、各段階で手数料が発生します。さらに、これらの銀行は営業時間もあります。金曜日の夜に送金を開始しても、次の月曜日まで処理が始まりません。一方、USDTの送金は、Tronネットワーク上で1ドル未満の手数料で、30秒以内に相手のウォレットに到達します。24時間365日、休むことなく処理されます。コストの差は特に顕著です。従来のB2B国際送金の総合手数料は1.5%〜7%であり、個人送金は時に11%以上に達します。一方、ステーブルコインネットワークの総合コストは通常0.5%〜2%です。より深刻なインパクトは「アクセス」にあります。世界には数億人の成人が銀行口座を持っていません。しかし、スマートフォンとインターネットさえあれば、暗号通貨ウォレットを作成し、グローバル貿易に参加できます。アフリカやラテンアメリカでは、USDTは中小企業が国際サプライヤーに支払うための一般的なツールとなっています。2025年には、新世代のWeb3 POSシステムがNFC技術を利用した「タッチ決済」を実現し、暗号決済を小売店のレジ前に進めます。この壁は、あらゆる方向から打ち破られつつあります。03 Pay-Fi：お金の論理を書き換える-----------------決済＋金融、この組み合わせに新しい名前がつきました：Pay-Fi（Payment Finance）。従来の決済は「お金をAからBへ送る」問題を解決します。Pay-Fiが解決しようとしているのは、「お金をAからBへ送ると同時に、その途中で利息を生む」問題です。Huma Financeのようなプロトコルは、企業の売掛金をトークン化し、チェーン上の流動性プールを通じて即時資金調達を提供し、国境を越えた貿易の前払資本圧力を解消しています。2026年初頭までに、Humaの取引総額は100億ドルを突破し、T+0のリアルタイム清算能力が伝統的金融機関の注目を集めています。基盤インフラの戦いも同時に進行中です。EthereumのL2はRollup技術でオンチェーン取引コストを大幅に削減し、CelestiaやEigenDAはデータストレージ層でコストをさらに下げ、大規模なマイクロペイメントを可能にしています。一方、Tronネットワークは巨大なUSDTストックと超低い送金手数料を武器に、世界で最も忙しいステーブルコイン決済ネットワークの一つです。ステーブルコイン市場も分化しています。USDTは約59%の市場シェアでオフショア決済と新興市場を支配し、USDCは規制と透明性を重視し、米国のライセンスを持つ機関での取引・決済において大部分を占めています。PayPalのPYUSDは商業ネットワークを通じて小売に進出し、RippleのRLUSDは銀行間大口決済を狙っています。この市場はもはや一社独占ではなく、急速に専門化・分業化しています。04 Tetherの野望の境界---------------これだけ多くの利益を上げているTetherは、今後どう使うつもりなのか？マイニングファームの買収。ウルグアイ、パラグアイ、エルサルバドルでは、Tetherは20億ドル超を投じて15のエネルギーとビットコイン採掘拠点を設立し、世界最大のビットコインマイナーを目指しています。AIの買収。Northern Data Groupなどを通じて、TetherはAI計算能力インフラに10億ドル超を投資しています。ロボットの買収。2025年末までに、TetherはイタリアのAIロボットスタートアップGenerative Bionicsに7000万ユーロを投資し、同時にドイツのロボット企業Neuraに最大11.5億ドルの投資を検討しています。目標は2030年までに500万台のヒューマノイドロボットを生産することです。背後にある論理は簡単に理解できます：AI知能体とロボットが自主運用する経済体では、それらの間の価値交換には即時かつプログラム可能なデジタル通貨が必要です。USDTは、その役割に最も適した候補です。規制側もこのストーリーに追随しています。2025年7月、米国の「GENIUS法案」が正式に成立し、規制当局が発行するステーブルコインの合法的な道を開き、証券や商品から明確に除外しました。EUのMiCAフレームワークも同年全面施行され、ステーブルコインは「グレーゾーン」から主流の規制対象へと移行しています。ウォール街のコア層も参入を始めています。米国債の一次取引業者であるCantor Fitzgeraldは、Tetherの株式約5%を保有し、CEOのHoward Lutnickは何度もTetherの準備金の信頼性を公に保証しています。この深い結びつきは、Tetherが単なる暗号通貨プロジェクトではなく、伝統的金融の利益ネットワークに静かに組み込まれていることを意味します。05 まとめ-----ステーブルコイン発行者から、世界の主要米国債保有者、さらにはロボット工場の投資者へと、Tetherの拡大は一つの方向を指しています。通貨の定義権は、主権国家の紙幣発行機から、より高効率で摩擦の少ないデジタルネットワークへと静かに流れつつあります。この過程は革命ではなく、浸透です。SWIFTは依然として稼働し、銀行は開店し続け、FRBは金利調整を続けています。しかし、もう一つの体系が彼らの隙間で驚くべき速度で成長しています。この中にいるすべての人にとって、次の十年であなたの資産はどの体系の中で運用されるのか、自問する価値があるでしょう。
人均創利 8500 万、世界で最も儲かるビジネスはAIではない
人均創益約8562万ドルはゴールドマン・サックスの約300倍、NVIDIAの85倍です。
撰文：Clow
2024年、Tetherという会社がウォール街を驚かせる成績を残しました。
純利益は130億ドル、従業員数は約150人。
人均創益約8562万ドルはゴールドマン・サックスの約300倍、NVIDIAの85倍です。
これはあるAIユニコーン企業やトップクラスのヘッジファンドではありません。単なるステーブルコイン発行会社——USDTを発行する会社です。
この数字が金融界で広まると、多くの人の第一反応は：「そんなことが本当に可能なのか？」
しかし、Tetherのビジネスモデルを理解すれば、これは単に可能なだけでなく、むしろ必然であることに気づきます。
01 世界で最も儲かるビジネス
Tetherの収益モデルは、業界では「ステーブルコイン浮動金利ゲーム」と呼ばれています。
ルールは非常にシンプル：あなたが1ドルをTetherに渡すと、1USDTを受け取る。Tetherはあなたのお金を使って米国債を買います。
米国債の長期平均利回りは常に5%以上であり、USDTは一切利息を支払いません。
この差額はすべてTetherの利益となります。
2025年末までに、Tetherが保有する米国債の総額は1410億ドルに達し、世界第17位の米国債保有者となり、ドイツや韓国といった主権国家を超えています。
米国債だけで、年間40億ドル以上のキャッシュフローを生み出しています。
これはあくまで第一層です。
第二層は金とビットコインです。Tetherは約170億ドルの金と9.6万枚のビットコインを保有しています。2025年の金価格の急騰により、50億ドル以上の浮動益も得ています。
第三層は流動性プレミアムです。5%の国債利息を放棄した代わりに得られるものは何か？それはトルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどの市場でいつでも使えるデジタルドルです。高インフレと外貨規制に苦しむ市場にとって、この流動性は年利5%の利回りよりも価値があります。
Tetherは本質的に、支店も窓口もなく、年中無休のグローバル「シャドーバンク」であり、伝統的金融システムの非効率性による巨大な利ざやを捕捉しています。
02 伝統的決済の壁を打ち破る
SWIFTシステムは1970年代に構築されてから半世紀が経ちますが、その核心ロジックは本質的に変わっていません：代理銀行がリレーし、複数のノードを順に通過し、最速でも3〜5営業日、最も高額な場合は7%の総手数料を徴収します。
アメリカからナイジェリアへの送金は、送金銀行、中間銀行、受取銀行の各段階を経て、各段階で手数料が発生します。
さらに、これらの銀行は営業時間もあります。金曜日の夜に送金を開始しても、次の月曜日まで処理が始まりません。
一方、USDTの送金は、Tronネットワーク上で1ドル未満の手数料で、30秒以内に相手のウォレットに到達します。24時間365日、休むことなく処理されます。
コストの差は特に顕著です。従来のB2B国際送金の総合手数料は1.5%〜7%であり、個人送金は時に11%以上に達します。一方、ステーブルコインネットワークの総合コストは通常0.5%〜2%です。
より深刻なインパクトは「アクセス」にあります。
世界には数億人の成人が銀行口座を持っていません。しかし、スマートフォンとインターネットさえあれば、暗号通貨ウォレットを作成し、グローバル貿易に参加できます。アフリカやラテンアメリカでは、USDTは中小企業が国際サプライヤーに支払うための一般的なツールとなっています。
2025年には、新世代のWeb3 POSシステムがNFC技術を利用した「タッチ決済」を実現し、暗号決済を小売店のレジ前に進めます。
この壁は、あらゆる方向から打ち破られつつあります。
03 Pay-Fi：お金の論理を書き換える
決済＋金融、この組み合わせに新しい名前がつきました：Pay-Fi（Payment Finance）。
従来の決済は「お金をAからBへ送る」問題を解決します。Pay-Fiが解決しようとしているのは、「お金をAからBへ送ると同時に、その途中で利息を生む」問題です。
Huma Financeのようなプロトコルは、企業の売掛金をトークン化し、チェーン上の流動性プールを通じて即時資金調達を提供し、国境を越えた貿易の前払資本圧力を解消しています。2026年初頭までに、Humaの取引総額は100億ドルを突破し、T+0のリアルタイム清算能力が伝統的金融機関の注目を集めています。
基盤インフラの戦いも同時に進行中です。EthereumのL2はRollup技術でオンチェーン取引コストを大幅に削減し、CelestiaやEigenDAはデータストレージ層でコストをさらに下げ、大規模なマイクロペイメントを可能にしています。一方、Tronネットワークは巨大なUSDTストックと超低い送金手数料を武器に、世界で最も忙しいステーブルコイン決済ネットワークの一つです。
ステーブルコイン市場も分化しています。USDTは約59%の市場シェアでオフショア決済と新興市場を支配し、USDCは規制と透明性を重視し、米国のライセンスを持つ機関での取引・決済において大部分を占めています。PayPalのPYUSDは商業ネットワークを通じて小売に進出し、RippleのRLUSDは銀行間大口決済を狙っています。
この市場はもはや一社独占ではなく、急速に専門化・分業化しています。
04 Tetherの野望の境界
これだけ多くの利益を上げているTetherは、今後どう使うつもりなのか？
マイニングファームの買収。ウルグアイ、パラグアイ、エルサルバドルでは、Tetherは20億ドル超を投じて15のエネルギーとビットコイン採掘拠点を設立し、世界最大のビットコインマイナーを目指しています。
AIの買収。Northern Data Groupなどを通じて、TetherはAI計算能力インフラに10億ドル超を投資しています。
ロボットの買収。2025年末までに、TetherはイタリアのAIロボットスタートアップGenerative Bionicsに7000万ユーロを投資し、同時にドイツのロボット企業Neuraに最大11.5億ドルの投資を検討しています。目標は2030年までに500万台のヒューマノイドロボットを生産することです。
背後にある論理は簡単に理解できます：AI知能体とロボットが自主運用する経済体では、それらの間の価値交換には即時かつプログラム可能なデジタル通貨が必要です。USDTは、その役割に最も適した候補です。
規制側もこのストーリーに追随しています。2025年7月、米国の「GENIUS法案」が正式に成立し、規制当局が発行するステーブルコインの合法的な道を開き、証券や商品から明確に除外しました。EUのMiCAフレームワークも同年全面施行され、ステーブルコインは「グレーゾーン」から主流の規制対象へと移行しています。
ウォール街のコア層も参入を始めています。米国債の一次取引業者であるCantor Fitzgeraldは、Tetherの株式約5%を保有し、CEOのHoward Lutnickは何度もTetherの準備金の信頼性を公に保証しています。この深い結びつきは、Tetherが単なる暗号通貨プロジェクトではなく、伝統的金融の利益ネットワークに静かに組み込まれていることを意味します。
05 まとめ
ステーブルコイン発行者から、世界の主要米国債保有者、さらにはロボット工場の投資者へと、Tetherの拡大は一つの方向を指しています。
通貨の定義権は、主権国家の紙幣発行機から、より高効率で摩擦の少ないデジタルネットワークへと静かに流れつつあります。
この過程は革命ではなく、浸透です。
SWIFTは依然として稼働し、銀行は開店し続け、FRBは金利調整を続けています。しかし、もう一つの体系が彼らの隙間で驚くべき速度で成長しています。
この中にいるすべての人にとって、次の十年であなたの資産はどの体系の中で運用されるのか、自問する価値があるでしょう。