これは有料のプレスリリースです。お問い合わせはプレスリリース配信元に直接ご連絡ください。 プライベートエクイティの復活が勢いを増す、新時代の課題に企業が価値創造を強化--ベイン・アンド・カンパニー グローバルPEレポート============================================================================================================================== PRニュースワイヤー 2026年2月23日（月）午後2時15分（GMT+9） 14分で読む * _取引の回復により買収とエグジットが記録的な2番目の高値に上昇、見通しの持続的な上昇_ * _業界は重要な転換点に達し、競争激化がファンドに差別化戦略と高パフォーマンスの実現を求める_ * _「12は新しい5」—ベインが新時代のPEのための経験則を提唱_ ボストンとロンドン、2026年2月23日 /PRNewswire/ -- グローバルなプライベートエクイティの復活が勢いを増している。昨年の取引回復により、買収とエグジットの両方が記録的な2番目の高値を記録した。過去3年間の停滞期を経て、これらの進展はPEにとって転換点となり、2026年以降も継続的な回復の舞台を整えると、ベイン・アンド・カンパニーの17回目のグローバルPEレポートは結論付けている。 （PRNewsfoto／ベイン・アンド・カンパニー） しかし、ベインの分析はこの明るい見通しに慎重さを加え、成熟したPE業界が重要な転換点に達したと警告している。資本獲得競争の激化と投資家の高パフォーマンス要求の高まりに直面しながら、多くの業界課題に引き続き取り組む必要があると、今日のレポートは指摘している。 昨年のエグジット価値の上昇にもかかわらず、LP（リミテッドパートナー）投資家に返されるキャッシュの額は依然として期待外れであり、PEの活性化を妨げているとベインは指摘する。NAV（純資産価値）に対する分配額の割合は、4年連続で15%未満に低迷し、業界記録を更新している。流動性の停滞は、未売却の企業が3.2万社、価値は驚くべき3.8兆ドルにのぼる在庫を抱える中で起きているとベインは述べている。買収ファンドの保有期間は、2010年から2021年の平均5〜6年から現在は約7年に延びている。結果として、LPへの分配遅れが多くのPEファンドの資金調達の遅れと困難の主な要因となっていると分析している。 これらの構造的課題や経済の不確実性にもかかわらず、昨年のPEの回復は、史上最大級の買収の一つを含む業界の再始動を促したと、今日のレポートは示している。 潜在的な買収意欲を持つゼネラルパートナー（GP）の間で、1.3兆ドルのグローバル買収資金を動かすための需要が高まり、多くは老朽化し、金利低下も追い風となり、取引とエグジットの価値が急回復した。2025年のグローバル買収取引額（アドオン除く）は前年比44%増の9040億ドルに達した。電子アーツ（EA）の560億ドルの公開買付けは、史上最高の買収記録を更新した。 続きは記事内で 同時に、エグジットも回復し、グローバル買収支援のエグジット価値は前年比47%増の7170億ドルとなった。マッコーリーの400億ドルのアラインド・データ・センター売却や、AIデータ処理能力を求めるテック大手のコンソーシアムによる取引など、いくつかの画期的なエグジットが牽引した。 しかし、買収とエグジットの両方の価値は史上2番目の高さにあり、2021年のピーク時とさほど遜色ないものの、2025年の回復はかなり狭い範囲にとどまったとベインは警告している。10億ドル超のメガディールは13件で、世界の総額の30%、2740億ドルを占め、そのうち11件は米国に集中している。 「良いニュースは、2026年は有望な年になりそうだということだ。金利はゆっくりと低下し、取引パイプラインは十分に整っている。株価が高く、経済も堅調で、もう一度『ブラックスワン』の衝撃がなければ、取引とエグジットの条件はここしばらくより良い状態だ」と、ベイン・カンパニーのグローバルプライベートエクイティ部門の会長ヒュー・マクサーサルは述べている。「しかし、見出しの回復の裏には、より不均一な現実も存在しており、多くの課題も残っている。取引額はメガディールに偏っており、規模の大きいプレイヤーに有利だ。多くのGPは、長期保有期間の圧力や分配の制約、資金調達条件の厳しさに直面している。2010年代に業界を押し上げた追い風がなくなる中、ほとんどのプレイヤーは価値創造のレベルを大きく引き上げる必要がある」と指摘している。 ベインのレポートでは、2010年代の「黄金時代」に比べ、現在のPEビジネスモデルをより複雑にしている新たなダイナミクスについて詳細に分析している。あの時代は、低金利、評価倍率の着実な上昇、投資家や資本への容易なアクセスといった追い風により、PEプレイヤーは強力な追い風を受けていた。一方、今日の新たな基準は金利上昇、評価の高止まり、エグジットの遅延、投資家の選別厳格化に変わっている。さらに、主要企業は規模、専門性、技術、AIを駆使して競争優位を築き、資金調達も専門化してコストが上昇している。 ベイン・アンド・カンパニーのグローバルプライベートエクイティ部門責任者レベッカ・バラックは、「この状況下では、取引の計算はますます難しくなっている。業界は成熟の局面に入り、すべてのセクターに共通する現象だ。競争は激化し、投資家はより高い水準の成果を求めている。今後も、投資家は明確で再現性のある戦略を持ち、トップクラスの結果を出せるファンドに注目するだろう。新時代に入る今、勝ち残る企業が求められるのは、迅速にEBITDAを伸ばす能力にかかっている」と述べている。 **新時代の新しい計算：ベインが示す「12は新しい5」の経験則** PEの新サイクルが本格化し、資金調達やリターン創出のあらゆる側面がより困難になる中、ベインは「12は新しい5」と呼ばれる経験則を提唱し、業界への示唆を示している。 2010年代のPEの「黄金時代」には、取引価格、資本構造、エグジット価値の平均的な水準に基づき、取引者は当時の評価倍率拡大を享受しながら、EBITDAの年平均成長率がわずか5%で、投資資本に対して2.5倍のリターン（MOIC）を得ることができた。このレベルの利益成長は、20%の内部収益率（IRR）ももたらした。 しかし、今日の環境では、金利が8%〜9%、レバレッジ比率が30%〜40%、買収倍率が史上最高水準にある中、レバレッジの低下と倍率拡大の欠如により、価値創造はより難しくなっている。ベインは、現在の取引では、同じ2.5倍のリターンを得るために、EBITDAの年平均成長率は約10%〜12%必要だと指摘している。 「12は新しい5」の結果は、多くのPEファンドがこれらの変化した状況下で価値創造のレベルを大幅に引き上げる必要があることを意味し、LPがトップクラスのプラットフォームや優秀なファンドに集中し始めていることも追い風となっていると、ベインは結論付けている。同時に、専門的なセクター知識、重要な能力、技術、AIへの投資が増加し、パフォーマンス向上のためのコストも上昇している。収益は管理手数料の低下やLPのコインベストメント志向の高まりにより圧迫されている。 レベッカ・バラックは、「魅力的なリターンを生み出すには、今や運営改善と収益拡大が格段に必要だ。これを『12は新しい5』と呼ぶ。かつては控えめなEBITDA成長でも競争力のあるリターンを実現できたが、今や持続的な二桁成長が求められる。PEの新たな好循環では、勝者は習慣としてアルファを生み出す企業だ。規模、専門性、優れた実行力を通じて真の差別化を築き、それをシステム化し、データで裏付ける企業が勝ち残る」と述べている。 ベインのレポートは、成功するPE企業が「12は新しい5」の時代に競争優位を確保するために、取引の数年前から潜在的ターゲットを積極的に特定し、事前に準備を進めることを推奨している。また、堅実な価値創造を実現するには、単なる取引の妥当性だけでなく、「フルポテンシャル・デューデリジェンス」と呼ばれる、収益、運営、技術の潜在能力を徹底的に検証し、ポートフォリオ企業のパフォーマンスを飛躍的に向上させることが重要だと提言している。 **二分された2025年、PEは新たな好調期へ、メガディールの波に後押しされて** 2025年の回復を示す今日のレポートは、昨年の楽観的なスタートから、米国の関税発表を巡る混乱の後、投資家は早期に立ち直り、Q3からは力強い反発を見せ、PE史上最高の四半期となる3010億ドルの取引価値を記録したと指摘している。 しかし、年間の取引総額は記録的な水準に近づいたものの、平均公開取引規模は過去最高の12億ドルに達した一方、買収件数は前年比6%減の3018件にとどまった。メガディールの波が市場を席巻し、総取引額の急増を牽引した。EAの560億ドルの公開買付や、アラインド・データ・センターの400億ドルの取引、エアリースの275億ドルの買収、ウォルグリーンズ・ブーツ・アライアンスの237億ドルの取引などがあった。 しかし、ベインはこれらの巨大な数字が、買収資金の山の中での実質的な影響は限定的だったことも示している。多くの取引の資金は、PEファンド以外の外部資金、特にソブリン・ウェルスファンドや企業買収者からのものであり、PEの市場シェアを侵食していると指摘している。 メガディール未満の活動は、マクロ経済の不確実性の中でより市場の実態を反映しているとベインは示唆している。10億ドル超の取引を除くと、2025年の取引価値は前年比16%増、5億ドルから10億ドルの範囲は6%増、1億ドルから5億ドルの範囲は29%増となった。 北米は圧倒的に最大の取引推進力で、取引額の80%を占めた。ただし、10億ドル超のメガディールを除けば、ヨーロッパも同程度の貢献をしている。ほとんどのセクターで取引額は増加したが、取引件数はほぼ横ばいだった。 公開買付けは引き続き市場の上位層を支配し、全取引額の約半分を占めた。米国のM&A環境の改善と、企業の公開外での再編の機会を利用したものだ。 **エグジットの回復で流動性の停滞緩和、しかし大きなキャッシュフローの課題は依然残る** 昨年のエグジット価値の急増は、LPのリターン要求に応えるための売却不足という流動性の課題に一応の解決策をもたらした。 経済状況の改善やビジネスニーズの変化、AIの進展により、M&Aブームがエグジットの反発を促した。ただし、10億ドル超のメガエグジットは7件で、総額は1550億ドル（22%）を占めた。エグジット総数はやや減少し、1570件となったが、前年から2%の減少で、コロナ前の水準とほぼ同じだ。 広範な市場ではエグジット活動は控えめだったが、10億ドル未満のエグジットは34%増加し、戦略的買収者による買収が増えた。スポンサーから企業への売却も重要性を増し、66%増のエグジット価値を記録した。北米では73%、ヨーロッパでは82%の増加を見せた。例として、ECPの294億ドルのカールパイン売却がある。 スポンサー間の売却は21%増にとどまり、アラインド・データ・センターの取引が牽引した。北米のスポンサー間売却は19%減少したが、ヨーロッパでは56%増と好調だった。 昨年のIPOは36%増加し、依然としてPEの主要なエグジット手段ではないが、複雑さやマクロの不安定さから投資家は控えている。とはいえ、IPOの再開により、2026年の活動増加の可能性が高まっている。 流動性の懸念の中、セカンダリーや継続投資も拡大した。GPやLP主導の取引は41%増、GP主導の継続投資（CV）は62%増と、2022年以降37%の年平均成長を示している。 CVは全体のエグジット価値の10%未満だが、関心は高まっている。最近の調査では、回答者の25%が過去2年でCVを開始または完了し、約40%が今後12〜24ヶ月でCV取引を検討していると答えている。半数以上が流動性創出を主な理由とした。 全体として、ベインは、昨年のPEの純キャッシュフローはほぼ損益分岐点をわずかに超えたと分析している。ただし、分配額の割合は14%とほぼ横ばいで、2008-09年の金融危機時以来の水準にとどまっており、流動性の課題は依然として続いていると警告している。 **資金調達は4年連続で減少、資本獲得競争はさらに激化** 投資家への分配遅れが続く中、2025年もPEファンドの資金調達は伸び悩んだと、ベインは結論付けている。 民間資本は昨年約1.3兆ドルを調達し、2024年とほぼ同水準だった。インフラファンドの成長が主な要因だ。しかし、買収の最大カテゴリーである資金調達は16%減の3950億ドルとなった。全体のファンド数も18%減少し、買収は23%減少、4年連続の減少となった。ほぼすべてのファンドカテゴリーで影響が出ている。 ベインは、多くのLPが今後もPEへの配分を維持または増加させると予想している一方、古いファンドの収益が流入しなくなることで、新たなコミットメントに制約がかかっていると指摘している。これにより、LPは実績の安定した大手GPに集中し、トップクォータイルのリターンと高い分配を求める傾向が強まっている。 この傾向は、GPにとって差別化された戦略を明確にし、継続的に伝えることの重要性を高めていると、ベインは結論付けている。 それにもかかわらず、競争激化にもかかわらず、PEの価値提案は依然として投資家に魅力的だと、レポートは指摘している。トップクォータイルの買収ファンドは、すべての期間で公的市場平均を大きく上回っており、ベインはこれを強調している。投資家にとってのPEの魅力は、多様なセクターや企業規模への分散投資にあり、米国株式市場の集中化が進む中、これが大きなメリットとなっている。 **メディア連絡先** **_インタビューの手配や質問については、以下までご連絡ください：_** _ダン・ピンクニー（ボストン） — Email: dan.pinkney@bain.com_ _ゲイリー・ダンカン（ロンドン） — Email: gary.duncan@bain.com_ _アン・リー（シンガポール） — Email: ann.lee@bain.com_ **ベイン・アンド・カンパニーについて** ベイン・アンド・カンパニーは、世界の最も野心的な変革者たちが未来を定義するのを支援するグローバルコンサルティング会社です。 40か国65都市に展開し、クライアントと共に、卓越した結果を出し、競争を凌駕し、産業を再定義することを共通の目標としています。私たちは、カスタマイズされた統合的な専門知識と、デジタル革新者のエコシステムを組み合わせ、より良く、より迅速に、より持続可能な成果を提供します。10年以上にわたり、1億ドル超の無償支援を投資し、教育、人種平等、社会正義、経済発展、環境といった今日の緊急課題に取り組む組織に、私たちの才能、専門知識、洞察を提供しています。私たちは、環境・社会・倫理のパフォーマンス評価のリーディングプラットフォームであるEcoVadisからプラチナ評価を獲得し、全企業の上位1%に位置付けられています。1973年の創業以来、私たちはクライアントの成功をもって成功とし、業界最高水準のクライアント支援を誇っています。 Cision オリジナルコンテンツのダウンロードはこちら： 利用規約とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード 詳細情報
プライベートエクイティの復活が勢いを増す中、新たな時代は企業に価値創造を促し、挑戦をもたらしている――ベイン・アンド・カンパニー グローバルPEレポート
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プライベートエクイティの復活が勢いを増す、新時代の課題に企業が価値創造を強化–ベイン・アンド・カンパニー グローバルPEレポート
PRニュースワイヤー
2026年2月23日（月）午後2時15分（GMT+9） 14分で読む
ボストンとロンドン、2026年2月23日 /PRNewswire/ – グローバルなプライベートエクイティの復活が勢いを増している。昨年の取引回復により、買収とエグジットの両方が記録的な2番目の高値を記録した。過去3年間の停滞期を経て、これらの進展はPEにとって転換点となり、2026年以降も継続的な回復の舞台を整えると、ベイン・アンド・カンパニーの17回目のグローバルPEレポートは結論付けている。
（PRNewsfoto／ベイン・アンド・カンパニー）
しかし、ベインの分析はこの明るい見通しに慎重さを加え、成熟したPE業界が重要な転換点に達したと警告している。資本獲得競争の激化と投資家の高パフォーマンス要求の高まりに直面しながら、多くの業界課題に引き続き取り組む必要があると、今日のレポートは指摘している。
昨年のエグジット価値の上昇にもかかわらず、LP（リミテッドパートナー）投資家に返されるキャッシュの額は依然として期待外れであり、PEの活性化を妨げているとベインは指摘する。NAV（純資産価値）に対する分配額の割合は、4年連続で15%未満に低迷し、業界記録を更新している。流動性の停滞は、未売却の企業が3.2万社、価値は驚くべき3.8兆ドルにのぼる在庫を抱える中で起きているとベインは述べている。買収ファンドの保有期間は、2010年から2021年の平均5〜6年から現在は約7年に延びている。結果として、LPへの分配遅れが多くのPEファンドの資金調達の遅れと困難の主な要因となっていると分析している。
これらの構造的課題や経済の不確実性にもかかわらず、昨年のPEの回復は、史上最大級の買収の一つを含む業界の再始動を促したと、今日のレポートは示している。
潜在的な買収意欲を持つゼネラルパートナー（GP）の間で、1.3兆ドルのグローバル買収資金を動かすための需要が高まり、多くは老朽化し、金利低下も追い風となり、取引とエグジットの価値が急回復した。2025年のグローバル買収取引額（アドオン除く）は前年比44%増の9040億ドルに達した。電子アーツ（EA）の560億ドルの公開買付けは、史上最高の買収記録を更新した。
同時に、エグジットも回復し、グローバル買収支援のエグジット価値は前年比47%増の7170億ドルとなった。マッコーリーの400億ドルのアラインド・データ・センター売却や、AIデータ処理能力を求めるテック大手のコンソーシアムによる取引など、いくつかの画期的なエグジットが牽引した。
しかし、買収とエグジットの両方の価値は史上2番目の高さにあり、2021年のピーク時とさほど遜色ないものの、2025年の回復はかなり狭い範囲にとどまったとベインは警告している。10億ドル超のメガディールは13件で、世界の総額の30%、2740億ドルを占め、そのうち11件は米国に集中している。
「良いニュースは、2026年は有望な年になりそうだということだ。金利はゆっくりと低下し、取引パイプラインは十分に整っている。株価が高く、経済も堅調で、もう一度『ブラックスワン』の衝撃がなければ、取引とエグジットの条件はここしばらくより良い状態だ」と、ベイン・カンパニーのグローバルプライベートエクイティ部門の会長ヒュー・マクサーサルは述べている。「しかし、見出しの回復の裏には、より不均一な現実も存在しており、多くの課題も残っている。取引額はメガディールに偏っており、規模の大きいプレイヤーに有利だ。多くのGPは、長期保有期間の圧力や分配の制約、資金調達条件の厳しさに直面している。2010年代に業界を押し上げた追い風がなくなる中、ほとんどのプレイヤーは価値創造のレベルを大きく引き上げる必要がある」と指摘している。
ベインのレポートでは、2010年代の「黄金時代」に比べ、現在のPEビジネスモデルをより複雑にしている新たなダイナミクスについて詳細に分析している。あの時代は、低金利、評価倍率の着実な上昇、投資家や資本への容易なアクセスといった追い風により、PEプレイヤーは強力な追い風を受けていた。一方、今日の新たな基準は金利上昇、評価の高止まり、エグジットの遅延、投資家の選別厳格化に変わっている。さらに、主要企業は規模、専門性、技術、AIを駆使して競争優位を築き、資金調達も専門化してコストが上昇している。
ベイン・アンド・カンパニーのグローバルプライベートエクイティ部門責任者レベッカ・バラックは、「この状況下では、取引の計算はますます難しくなっている。業界は成熟の局面に入り、すべてのセクターに共通する現象だ。競争は激化し、投資家はより高い水準の成果を求めている。今後も、投資家は明確で再現性のある戦略を持ち、トップクラスの結果を出せるファンドに注目するだろう。新時代に入る今、勝ち残る企業が求められるのは、迅速にEBITDAを伸ばす能力にかかっている」と述べている。
新時代の新しい計算：ベインが示す「12は新しい5」の経験則
PEの新サイクルが本格化し、資金調達やリターン創出のあらゆる側面がより困難になる中、ベインは「12は新しい5」と呼ばれる経験則を提唱し、業界への示唆を示している。
2010年代のPEの「黄金時代」には、取引価格、資本構造、エグジット価値の平均的な水準に基づき、取引者は当時の評価倍率拡大を享受しながら、EBITDAの年平均成長率がわずか5%で、投資資本に対して2.5倍のリターン（MOIC）を得ることができた。このレベルの利益成長は、20%の内部収益率（IRR）ももたらした。
しかし、今日の環境では、金利が8%〜9%、レバレッジ比率が30%〜40%、買収倍率が史上最高水準にある中、レバレッジの低下と倍率拡大の欠如により、価値創造はより難しくなっている。ベインは、現在の取引では、同じ2.5倍のリターンを得るために、EBITDAの年平均成長率は約10%〜12%必要だと指摘している。
「12は新しい5」の結果は、多くのPEファンドがこれらの変化した状況下で価値創造のレベルを大幅に引き上げる必要があることを意味し、LPがトップクラスのプラットフォームや優秀なファンドに集中し始めていることも追い風となっていると、ベインは結論付けている。同時に、専門的なセクター知識、重要な能力、技術、AIへの投資が増加し、パフォーマンス向上のためのコストも上昇している。収益は管理手数料の低下やLPのコインベストメント志向の高まりにより圧迫されている。
レベッカ・バラックは、「魅力的なリターンを生み出すには、今や運営改善と収益拡大が格段に必要だ。これを『12は新しい5』と呼ぶ。かつては控えめなEBITDA成長でも競争力のあるリターンを実現できたが、今や持続的な二桁成長が求められる。PEの新たな好循環では、勝者は習慣としてアルファを生み出す企業だ。規模、専門性、優れた実行力を通じて真の差別化を築き、それをシステム化し、データで裏付ける企業が勝ち残る」と述べている。
ベインのレポートは、成功するPE企業が「12は新しい5」の時代に競争優位を確保するために、取引の数年前から潜在的ターゲットを積極的に特定し、事前に準備を進めることを推奨している。また、堅実な価値創造を実現するには、単なる取引の妥当性だけでなく、「フルポテンシャル・デューデリジェンス」と呼ばれる、収益、運営、技術の潜在能力を徹底的に検証し、ポートフォリオ企業のパフォーマンスを飛躍的に向上させることが重要だと提言している。
二分された2025年、PEは新たな好調期へ、メガディールの波に後押しされて
2025年の回復を示す今日のレポートは、昨年の楽観的なスタートから、米国の関税発表を巡る混乱の後、投資家は早期に立ち直り、Q3からは力強い反発を見せ、PE史上最高の四半期となる3010億ドルの取引価値を記録したと指摘している。
しかし、年間の取引総額は記録的な水準に近づいたものの、平均公開取引規模は過去最高の12億ドルに達した一方、買収件数は前年比6%減の3018件にとどまった。メガディールの波が市場を席巻し、総取引額の急増を牽引した。EAの560億ドルの公開買付や、アラインド・データ・センターの400億ドルの取引、エアリースの275億ドルの買収、ウォルグリーンズ・ブーツ・アライアンスの237億ドルの取引などがあった。
しかし、ベインはこれらの巨大な数字が、買収資金の山の中での実質的な影響は限定的だったことも示している。多くの取引の資金は、PEファンド以外の外部資金、特にソブリン・ウェルスファンドや企業買収者からのものであり、PEの市場シェアを侵食していると指摘している。
メガディール未満の活動は、マクロ経済の不確実性の中でより市場の実態を反映しているとベインは示唆している。10億ドル超の取引を除くと、2025年の取引価値は前年比16%増、5億ドルから10億ドルの範囲は6%増、1億ドルから5億ドルの範囲は29%増となった。
北米は圧倒的に最大の取引推進力で、取引額の80%を占めた。ただし、10億ドル超のメガディールを除けば、ヨーロッパも同程度の貢献をしている。ほとんどのセクターで取引額は増加したが、取引件数はほぼ横ばいだった。
公開買付けは引き続き市場の上位層を支配し、全取引額の約半分を占めた。米国のM&A環境の改善と、企業の公開外での再編の機会を利用したものだ。
エグジットの回復で流動性の停滞緩和、しかし大きなキャッシュフローの課題は依然残る
昨年のエグジット価値の急増は、LPのリターン要求に応えるための売却不足という流動性の課題に一応の解決策をもたらした。
経済状況の改善やビジネスニーズの変化、AIの進展により、M&Aブームがエグジットの反発を促した。ただし、10億ドル超のメガエグジットは7件で、総額は1550億ドル（22%）を占めた。エグジット総数はやや減少し、1570件となったが、前年から2%の減少で、コロナ前の水準とほぼ同じだ。
広範な市場ではエグジット活動は控えめだったが、10億ドル未満のエグジットは34%増加し、戦略的買収者による買収が増えた。スポンサーから企業への売却も重要性を増し、66%増のエグジット価値を記録した。北米では73%、ヨーロッパでは82%の増加を見せた。例として、ECPの294億ドルのカールパイン売却がある。
スポンサー間の売却は21%増にとどまり、アラインド・データ・センターの取引が牽引した。北米のスポンサー間売却は19%減少したが、ヨーロッパでは56%増と好調だった。
昨年のIPOは36%増加し、依然としてPEの主要なエグジット手段ではないが、複雑さやマクロの不安定さから投資家は控えている。とはいえ、IPOの再開により、2026年の活動増加の可能性が高まっている。
流動性の懸念の中、セカンダリーや継続投資も拡大した。GPやLP主導の取引は41%増、GP主導の継続投資（CV）は62%増と、2022年以降37%の年平均成長を示している。
CVは全体のエグジット価値の10%未満だが、関心は高まっている。最近の調査では、回答者の25%が過去2年でCVを開始または完了し、約40%が今後12〜24ヶ月でCV取引を検討していると答えている。半数以上が流動性創出を主な理由とした。
全体として、ベインは、昨年のPEの純キャッシュフローはほぼ損益分岐点をわずかに超えたと分析している。ただし、分配額の割合は14%とほぼ横ばいで、2008-09年の金融危機時以来の水準にとどまっており、流動性の課題は依然として続いていると警告している。
資金調達は4年連続で減少、資本獲得競争はさらに激化
投資家への分配遅れが続く中、2025年もPEファンドの資金調達は伸び悩んだと、ベインは結論付けている。
民間資本は昨年約1.3兆ドルを調達し、2024年とほぼ同水準だった。インフラファンドの成長が主な要因だ。しかし、買収の最大カテゴリーである資金調達は16%減の3950億ドルとなった。全体のファンド数も18%減少し、買収は23%減少、4年連続の減少となった。ほぼすべてのファンドカテゴリーで影響が出ている。
ベインは、多くのLPが今後もPEへの配分を維持または増加させると予想している一方、古いファンドの収益が流入しなくなることで、新たなコミットメントに制約がかかっていると指摘している。これにより、LPは実績の安定した大手GPに集中し、トップクォータイルのリターンと高い分配を求める傾向が強まっている。
この傾向は、GPにとって差別化された戦略を明確にし、継続的に伝えることの重要性を高めていると、ベインは結論付けている。
それにもかかわらず、競争激化にもかかわらず、PEの価値提案は依然として投資家に魅力的だと、レポートは指摘している。トップクォータイルの買収ファンドは、すべての期間で公的市場平均を大きく上回っており、ベインはこれを強調している。投資家にとってのPEの魅力は、多様なセクターや企業規模への分散投資にあり、米国株式市場の集中化が進む中、これが大きなメリットとなっている。
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