市場は実弾投票で動き、$CRCLの株価は一日で35％急騰し、61ドルから83ドルで終値を迎えました。これは昨年10月初以来最大の一日騰落幅です。ご存知の通り、同株は昨年6月のIPO時に298ドルの高値をつけて以降、下落を続け、今年2月初には49.90ドルの歴史的安値にまで落ち込みました。今回の反発は、過度に悲観的だった市場の感情の修正と見られます。この決算の核心的な推進力は$USDCです。年末時点での流通量は753億ドルに達し、前年比72％増となりました。全体的なステーブルコイン市場の成長鈍化の中、$USDCの市場占有率は逆に4.26ポイント上昇し、28％に達しています。単純な論理として、競合他社の規制問題が$USDCに追い風をもたらし、長期的な規制適合への投資が市場シェア拡大に寄与しています。さらに驚くべきはオンチェーン取引量です。昨年第4四半期の$USDCのオンチェーン決済額は11.9兆ドルに達し、前年比247％増となりました。この数字は米国GDPの約半分に近い規模です。多くのアービトラージやダブルカウントを含むとしても、この成長速度は、$USDCが決済インフラとしての浸透率を急速に高めていることを明確に示しています。収益面では、第四四半期の総収入は7.7億ドルで、前年比77％増となり、市場アナリストの予想を上回りました。そのうち、準備金収入は7.33億ドルで、69％増加しています。この収入は、ユーザーから預かったドルを短期米国債などの低リスク資産に投資し、利ざやを得るものです。四半期の準備金利回りは4.1％から3.8％に低下しましたが、$USDCの流通量が倍増したことで、利率低下の影響は完全に相殺されました。市場のセンチメントを真に燃え上がらせたのは、利益面の爆発です。調整後の税引き前利益（EBITDA）は1.67億ドルに達し、前年比412％増と市場予想を大きく上回りました。分配コストを差し引いた純利益率は30％から40％に跳ね上がり、10ポイントの改善を見せました。規模の経済が顕著になり、$USDCの1ドル追加発行あたりの限界コストは急速に低下しています。決算資料にはいくつかの重要なビジネスシグナルも含まれています。まず、Arcパブリックテストネットの進展です。100以上の機関が参加し、稼働時間はほぼ100％、取引の最終性は0.5秒、日次処理取引数は230万件に達しています。これらの技術的なパラメータは、伝統的金融におけるオンチェーン決済の実需要を裏付けています。Visaは米国内のパートナーが$USDCを使った決済を可能にすることを発表しており、$USDCが従来の決済システムの基盤に浸透し始めていることを示しています。同社は2026年までにArcのメインネットを稼働させる計画です。次に、Circleの決済ネットワークの拡大です。登録金融機関は55社に達し、年間取引額は57億ドルです。規模はまだ小さいものの、方向性は極めて重要です。Circleは単なるステーブルコイン発行者から、決済ネットワーク運営者へと変貌を遂げようとしており、そのビジネスの可能性は利ざや収益を超えたものになっています。他の製品ラインも成長しています。ユーロステーブルコイン$EURCの流通量は3.1億ユーロで、284％増加しています。欧州のMiCA規制フレームワークの施行後、需要が活性化しています。トークン化された米国債商品$USYCの資産規模は15億ドルに達し、前期比111％増と、機関投資家のオンチェーン収益商品への受容度が高まっています。ただし、決算は全て良いニュースだけではありません。通年の純損失は6950万ドルにのぼり、これはIPOに伴う株式報酬費用4.24億ドルが主な原因です。この非現金費用を除けば、調整後の税引き前利益は5.82億ドルで、前年比104％増となります。潜在的な懸念材料は、準備金の利回り低下のトレンドです。市場予測によると、米連邦準備制度は今年6月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は約46％です。利下げが実現すれば、Circleの収益の柱である利ざや収入は圧迫される可能性があります。経営陣は2026年の利益率目標を38％から40％に維持していますが、これは利益率の拡大余地がほぼ限界に近づいていることも示唆しています。---私をフォローして、暗号市場の最新分析と洞察をゲット！ $BTC $ETH $SOL#Gate広場で新年を迎えました#ビットコイン反発
史上初！一シーズンで11.9兆円の決算、$USDCはまさにオンチェーンのVisaになりつつあるが、米連邦準備制度のこの「鎌」が頭上に吊るされている！
市場は実弾投票で動き、$CRCLの株価は一日で35％急騰し、61ドルから83ドルで終値を迎えました。これは昨年10月初以来最大の一日騰落幅です。ご存知の通り、同株は昨年6月のIPO時に298ドルの高値をつけて以降、下落を続け、今年2月初には49.90ドルの歴史的安値にまで落ち込みました。今回の反発は、過度に悲観的だった市場の感情の修正と見られます。
この決算の核心的な推進力は$USDCです。年末時点での流通量は753億ドルに達し、前年比72％増となりました。全体的なステーブルコイン市場の成長鈍化の中、$USDCの市場占有率は逆に4.26ポイント上昇し、28％に達しています。単純な論理として、競合他社の規制問題が$USDCに追い風をもたらし、長期的な規制適合への投資が市場シェア拡大に寄与しています。
さらに驚くべきはオンチェーン取引量です。昨年第4四半期の$USDCのオンチェーン決済額は11.9兆ドルに達し、前年比247％増となりました。この数字は米国GDPの約半分に近い規模です。多くのアービトラージやダブルカウントを含むとしても、この成長速度は、$USDCが決済インフラとしての浸透率を急速に高めていることを明確に示しています。
収益面では、第四四半期の総収入は7.7億ドルで、前年比77％増となり、市場アナリストの予想を上回りました。そのうち、準備金収入は7.33億ドルで、69％増加しています。この収入は、ユーザーから預かったドルを短期米国債などの低リスク資産に投資し、利ざやを得るものです。四半期の準備金利回りは4.1％から3.8％に低下しましたが、$USDCの流通量が倍増したことで、利率低下の影響は完全に相殺されました。
市場のセンチメントを真に燃え上がらせたのは、利益面の爆発です。調整後の税引き前利益（EBITDA）は1.67億ドルに達し、前年比412％増と市場予想を大きく上回りました。分配コストを差し引いた純利益率は30％から40％に跳ね上がり、10ポイントの改善を見せました。規模の経済が顕著になり、$USDCの1ドル追加発行あたりの限界コストは急速に低下しています。
決算資料にはいくつかの重要なビジネスシグナルも含まれています。まず、Arcパブリックテストネットの進展です。100以上の機関が参加し、稼働時間はほぼ100％、取引の最終性は0.5秒、日次処理取引数は230万件に達しています。これらの技術的なパラメータは、伝統的金融におけるオンチェーン決済の実需要を裏付けています。Visaは米国内のパートナーが$USDCを使った決済を可能にすることを発表しており、$USDCが従来の決済システムの基盤に浸透し始めていることを示しています。同社は2026年までにArcのメインネットを稼働させる計画です。
次に、Circleの決済ネットワークの拡大です。登録金融機関は55社に達し、年間取引額は57億ドルです。規模はまだ小さいものの、方向性は極めて重要です。Circleは単なるステーブルコイン発行者から、決済ネットワーク運営者へと変貌を遂げようとしており、そのビジネスの可能性は利ざや収益を超えたものになっています。
他の製品ラインも成長しています。ユーロステーブルコイン$EURCの流通量は3.1億ユーロで、284％増加しています。欧州のMiCA規制フレームワークの施行後、需要が活性化しています。トークン化された米国債商品$USYCの資産規模は15億ドルに達し、前期比111％増と、機関投資家のオンチェーン収益商品への受容度が高まっています。
ただし、決算は全て良いニュースだけではありません。通年の純損失は6950万ドルにのぼり、これはIPOに伴う株式報酬費用4.24億ドルが主な原因です。この非現金費用を除けば、調整後の税引き前利益は5.82億ドルで、前年比104％増となります。
潜在的な懸念材料は、準備金の利回り低下のトレンドです。市場予測によると、米連邦準備制度は今年6月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は約46％です。利下げが実現すれば、Circleの収益の柱である利ざや収入は圧迫される可能性があります。経営陣は2026年の利益率目標を38％から40％に維持していますが、これは利益率の拡大余地がほぼ限界に近づいていることも示唆しています。
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