英伟达とビットコインの深夜連動、暴騰と暴落の背後に潜む暗流！

すべての人がNVIDIAの「史上最も重要な決算報告」に注目している間、市場はすべての人に教訓を与えた。

東アジア時間2月26日未明、半導体大手NVIDIAは目を見張るような成績を発表した。売上高、利益、見通しはすべて予想を上回り、取引後に株価は一時4％急騰した。しかし、奇妙な光景が起きた—わずか数時間後に株価は急落し、マイナスに転じた。この氷と火のような二重の動きには一体何が隠されているのか？

さらに興味深いのは、NVIDIAの決算発表と同じ日にビットコインが突如7％以上急騰し、一時6万9000ドルに迫ったことだ。両者は一見無関係に見えるが、実は裏で動く流れがある。

一、数字は嘘をつかない：NVIDIAは依然として「印刷機」

● 2024年1月25日までの第4四半期、NVIDIAの売上高は681億ドルで、前年同期比73％増となり、市場予想の656億ドルを大きく上回った。特に、主力のデータセンター事業は623億ドルを占め、75％超の増加を記録した。これは何を意味するのか？一つの四半期の収益が、あるチップ大手の年間規模に匹敵するほどだ。

● 利益も驚異的だ。調整後一株当たり利益は1.62ドルで、予想の1.53ドルを上回った。粗利益率は75.2％に上昇し、1年半ぶりの高水準を記録した。

● しかし、市場を沸騰させたのは、次の四半期の見通しだ。会社は第1四半期の売上高が約780億ドルに達すると予測しており、ウォール街の平均予想の726億ドルを大きく上回る。この巨大な期待差が、取引後の最初の上昇を引き起こした。

● 年間ベースでは、NVIDIAの2026会計年度の総売上高は2159億ドルを突破し、前年より65％増加、史上最高を記録した。

二、計算能力飢餓症：黄仁勋の自信の源はどこから来るのか

「私たちの顧客は人工知能の計算投資を競い合っている—人工知能の産業革命と未来の成長を推進する工場だ。」

● NVIDIA創業者の黄仁勋のこの言葉は、核心的な論理を語っている。外部がAIバブルの破裂時期を心配する中、黄氏は飢餓症が始まったばかりだと見ている。彼は決算で重い見解を示した：「インテリジェントな人工知能の転換点はすでに到来している。」

● これはどういう意味か？簡単に言えば、企業向けAIアプリケーションは「試験段階」から「規模拡大」へと進んでいる。黄仁勋は、企業のAIエージェントの利用が急速に増加していることを特に指摘した。これはもはや実験室の玩具ではなく、実用的な生産力ツールだ。

● 誰が支払っているのか？答えは明白だ：Microsoft、Amazon、Google、Meta、Oracle……すべてのテクノロジー巨頭がNVIDIAのチップを狂ったように買い漁っている。これらの顧客の資本支出計画はすでに7000億ドル近くに達し、以前の5000億ドルの目標を大きく超えている。

● さらに注目すべきは、NVIDIAが初めて重要な情報を公開したことだ。Grace Blackwellシステムは、第4四半期のデータセンター売上の3分の2を占めている。これは、新世代アーキテクチャの浸透速度が予想をはるかに超えていることを意味する。

三、氷と火の二重奏：取引後の急落の真相

決算がこれほど良くても、なぜ株価は取引後に急騰した後に下落したのか？これはまさに、現在の市場の最大の矛盾—期待の駆け引きが白熱化していることを露呈している。

テクノロジー調査・コンサルティング会社Futurum GroupのCEO、Daniel Newmanは鋭く指摘する：「NVIDIAにとって、良好な四半期業績だけでは十分ではない。完璧な四半期業績を出す必要がある。」

この心理的期待は複数の側面に表れている。

● 一つはゲーム事業の予想未達。第4四半期のゲーム収入は37.3億ドルで、市場予想の40.1億ドルを下回った。NVIDIAのCFOは、これはホリデーシーズンの強い需要の後、チャネル在庫が自然に減少したためだと説明したが、投資家はこの欠点を見逃さなかった。

● 二つ目は供給の不安。NVIDIAは「戦略的に在庫と生産能力を確保し、今後数四半期の需要に対応している」と述べているが、ストレージチップ不足の影は消えていない。サムスンが新モデルのスマホをストレージコスト上昇により値上げしたことも、サプライチェーンの圧力を示している。

● 三つ目は利益確定の需要。NVIDIAの株価は今年、チップ株の中では最も低迷しているが、長期的な上昇は依然として驚異的だ。一部の資金は好材料が出た後に「売却」する選択をしており、これは資本市場の常套手段だ。

四、ビットコイン暴騰の「見えざる関係」

NVIDIAの決算発表当日、ビットコインは突如7％以上急騰した。これは偶然だろうか？データを詳しく見ると、両者の微妙なつながりが見えてくる。

● ビットコインとナスダック100指数の相関性はすでに90％に達している。ナスダックの主要銘柄の中で、NVIDIAは最も重要な柱だ。AI計算能力のリーダーが予想以上の結果を出すと、テクノロジー全体のリスク志向が高まり、暗号通貨もそれに追随して動く。

● より深い論理は流動性の期待だ。Orbit Marketsの共同創設者、Caroline Mauronは、「今回の暗号資産の上昇は、継続的な売りの後の『押し目買い』を反映している可能性がある」と指摘する。ZeroStackのCEO、Daniel Reis-Fariaは、次のように核心を突く：「ビットコインは今や市場全体に深く浸透しており、『流動性が引き締まると、ボラティリティは上昇する』という法則が働いている。」

● つまり、NVIDIAの決算はAIの風向きを示すだけでなく、世界のリスク資産の温度計でもある。この最大の株が安定すれば、すべてのハイベータ資産も安心できる。

五、懸念と自信：他に重要なシグナルは何か

● まずは顧客集中のリスクだ。Zacks Investment Managementのチーフ・マーケットストラテジスト、Brian Mulberryは率直に言う：「OpenAIなどの重要顧客の資金調達が難しくなったり、AIチップの競合がシェアを奪ったりすれば、NVIDIAは圧力を受けるだろう。」

● 次に米国国防総省の動きだ。報道によると、国防総省はAI企業のAnthropicに圧力をかけ、モデルの調整を軍の要求に合わせるよう求めている。これはAI技術の軍事利用における倫理的な駆け引きを反映し、新たな規制の不確実性をもたらす可能性がある。

● しかし、NVIDIAの自信も堅固だ。会社のCFOは、「戦略的に在庫と生産能力を確保しており、今後数四半期の需要に対応できる」と明言している。SKハイニックスは150億ドルの投資を発表し、サプライチェーンは全力で動き出している。

● さらに、Mulberryは核心的な見解を補足する：「需要がどう変動しても、NVIDIAは依然としてAI市場で最も支持されるハードウェアだ。」

最初に戻ると、この決算は一体、好材料の尽きたサインなのか、それとも空中給油なのか？答えはおそらく、黄仁勋のあの平凡に見える言葉に隠されている—「計算需要は指数関数的に増加している。」

この根底の論理が変わらない限り、短期的な株価の変動はノイズに過ぎない。ビットコインの同期した狂騒も、この論理への遠隔的な共鳴に過ぎない。

唯一確かなことは、AI計算能力の軍拡競争は、ちょうど後半戦に突入したばかりだ。