Rates Spark: ボラティリティの高い株式が債券をより魅力的に見せる

（MENAFN- ING）
欧州国債はリスク調整後でより魅力的に

リスクセンチメントが今週の金利の主要な推進力となる見込みであり、実際に関税緊張の再燃やAIに関する不安が月曜日に曲線を押し下げました。関税の混乱は不確実性を生み出し、センチメントに重く影響しますが、より広範なマクロ見通しへの影響はより微妙です。これまでのところ、昨年の「解放記念日」以降のユーロ圏に対する米国の関税は、緩やかではありますが持続的な成長回復を妨げていません。やや低めの金利はEUにとって利益となるでしょうが、ゲームチェンジャーとなる可能性は低いです。米国経済への影響はおそらくより大きく、新たな関税不確実性は投資家の信頼にとって良い兆候ではありません。実際、米国債利回りの上昇はより顕著でした。

しかし、関税の話は進行中のAIに関する不安と切り離して考えることはできません。これらは脆弱なリスクセンチメントをさらに悪化させています。投資家はAIがさまざまなビジネスモデルに与える影響についてますます選別的になっており、これがすぐに終わることは考えにくいです。実質的には、株式のボラティリティが長期間高止まりする可能性があります。そうなると、債券はリスク調整後でより魅力的に見えるのかという疑問が湧きます。そして、実際に10年BTP-ドイツ国債スプレッドは依然として約60bpの低水準にあります。欧州国債は伝統的に株式のボラティリティに敏感ですが、今回はそれほど脆弱ではなく、むしろ有利な側に立つ可能性もあります。

火曜日のイベントと市場見通し

フランスの信頼感指標を除き、欧州からの重要なデータは期待されていません。米国からは、コンファレンス・ボードの消費者信頼感指数が発表され、コンセンサスは84.5から87.0への上昇を見込んでいます。米国の消費者センチメントの弱さは依然として懸念材料であり、これが少しでも回復すれば成長見通しにプラスとなります。その他のデータにはリッチモンド連銀製造業指数や週次ADP雇用統計があります。後者は雇用市場の冷え込みを測るために注目されるでしょう。

供給面では、スペインの30年国債（SPGB）のシンジケート発行が推定70億ユーロで予定されています。イタリアは2年BTPとともに5年および10年BTPeiを合わせて45億ユーロの入札を行います。米国からは、2年物国債の入札が690億ドル規模で予定されています。

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