The Trade Deskの株価は今年ひどく下落しました。ついに買い時なのでしょうか？

ザ・トレードデスク（TTD +1.12％）の株価は2026年初めに大きく下落しています。すでに厳しい展開の後、同社の第4四半期決算と第1四半期の見通し発表後、アフターマーケットで株価は急落しました。

このような劇的な株価下落を見て、買い時だと思いますか？

必ずしもそうではありません。

残念ながら、デジタル広告購入の専門企業の最新レポートと見通しにはいくつかの懸念点が浮上しています。さらに、最近の最高財務責任者（CFO）の交代もあり、現在は暫定CFOのもとで運営されています。

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成長鈍化と悲観的な見通し

ザ・トレードデスクは、2025年第4四半期の売上高が前年同期比14％増の8億4700万ドルだったと発表しました。同社の成長ペースが鈍化していることを示すもので、2025年第1四半期の売上は25％増の約7億ドル、その後第2四半期は19％増、第3四半期は18％増と推移しています。

そして、さらに懸念を深めるのは、同社の見通しです。2026年第1四半期の売上は最低でも6億7800万ドルと予測されており、前年同期比で約10％の成長を見込んでいます。

一部の企業にとっては、このような二桁成長は問題ありませんが、ザ・トレードデスクにとっては、過去の成長率と比較すると非常に低く、また、評価が大きく下落している中では期待外れです。

さらに、同社の収益構造だけでなく、見通しも弱まっています。ザ・トレードデスクは、2026年第1四半期の調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）を約1億9500万ドルと予測していますが、これは昨年同四半期の2億800万ドルから減少しています。

この見通しは、売上の伸び鈍化と調整後EBITDAの低下の両方を示唆しており、最近の四半期で成長ストーリーが大きく変化していることを示しています。

決算後のザ・トレードデスクの評価

株価の下落により、評価額は大きく下がっていますが、それでも明確な買いと判断できる水準には達していません。

2025年に一般に認められる会計原則（GAAP）に基づく1株当たり利益を前年同期比15％増の0.90ドルに伸ばした後、株価は約23倍のPER（株価収益率）で取引されています（株価約21ドルと仮定した場合）。

これは優良企業としては極端な倍率ではありませんが、Q1の売上成長見通しが10％、調整後EBITDAも低下予想される中では、依然として割高感があります。

もう一つの問題は、経営陣の交代です。最近、CFOの交代を発表し、現在は暫定CFOのもとで運営しています。暫定CFOだからといって必ずしも問題があるわけではありませんが、投資家の信頼を損なう可能性もあり、特に企業がしっかりと実行できる必要がある時期にはマイナスです。

展開

NASDAQ：TTD

ザ・トレードデスク

本日の変動

(1.12%) $0.28

現在の株価

$25.22

主要データポイント

時価総額

120億ドル

本日のレンジ

$24.55 - $25.73

52週レンジ

$23.78 - $91.45

出来高

110万株

平均出来高

1400万株

総利益率

78.81％

水曜日の第4四半期決算発表時、ザ・トレードデスクのCEOジェフ・グリーンは、「マクロ経済の不確実性を背景に運営している」と述べました。確かにその通りかもしれませんが、この不透明な市場環境でも、一部の大手デジタル広告企業は驚異的な成長を続けています。

例えば、Meta Platforms（META +2.25％）は、第4四半期の売上を前年同期比24％増の約53億ドルに伸ばしました。2026年第1四半期の売上見通しは、53億5000万ドルから56億5000万ドルと予測されており、中央値で約30％の成長を見込んでいます。これは2025年第1四半期の売上42億3000万ドルと比較したものです。

この比較は、Metaが運営するマクロ経済環境の中で、ザ・トレードデスクのパフォーマンスが相対的に劣っていることを示すだけでなく、投資家が同じ収益倍率でより成長性の高い、より支配的なデジタル広告企業を選択できることも示しています。

残念ながら、ザ・トレードデスクの株は、たとえ大きく下落したとしても、今すぐ買いと見なすのは難しい状況です。

もちろん、もし同社が売上の成長を加速させ、コストや経費の伸びを大きく上回ることができれば、後から見れば絶好の買い場となる可能性もあります。しかし、現状の第1四半期の見通しや最近の成長トレンドを考えると、より割引された価格での購入を検討したいところです。