2025年初、米国の経済指標が予想以上に好調な結果となり、暗号市場は予期せぬ衝撃に見舞われた。ビットコインや主要なアルトコインは急落し、市場の動揺を引き起こした。この出来事は、暗号がより広範なマクロ経済の力とどれほど密接に結びついているかを浮き彫りにしたものであり、2026年に振り返るとその教訓はさらに明確になる。きっかけとなったのは、2025年1月初旬に同時に発表された二つの経済報告だった。労働統計局は、11月の求人件数が予想外に810万件に増加したと報告し、アナリストの予測であった770万件への減少を大きく上回った。同時に、ISMサービス購買担当者景気指数は12月に54.1と予想の53.3を上回った。より重要な点として、支払価格指数は64.4と非常に高い数値を示し、予想の57.5や前月の58.2を大きく超え、インフレ懸念が解消されていないことを明示した。## 経済の逆風が暗号の勢いを妨げるこれらの報告は単独では市場を動かすことは稀だが、その複合的な影響は市場を不安定にした。債券市場は迅速に反応し、米国10年国債利回りはさらに5ベーシスポイント上昇し、4.68%に達し、数年ぶりの高水準に近づいた。この経済期待の再評価は株式市場にも波及し、ナスダックは1%以上下落、S&P 500も0.4%下落した。欧州の午後取引で約10万1000ドル付近で推移していたビットコインは、97,800ドルまで下落し、4%の下落で前日の上昇分を帳消しにした。この衝撃はアルトコイン市場にも大きな波及をもたらした。イーサリアムのETHは6%〜7%下落し、ソラナのSOLも同様の規模で後退した。一方、アバランチのAVAXやチェーンリンクのLINKは8%〜9%の下落を記録し、暗号エコシステム全体が金融の端に近づいていることを示した。## 強制清算の波とデリバティブの破壊この急激な価格調整は、暗号デリバティブ市場において強制的な退出の連鎖を引き起こした。CoinGlassのデータによると、レバレッジ取引者は約3億ドルのロングポジションを強制清算され、2025年最初の大規模な流動性ショックとなった。この痛みは、暗号市場における過剰なレバレッジがいかに市場のストレスを増幅させるかを示す重要な例だった。この出来事は、暗号市場がマクロショックに非常に近い状態にあり、それが資本の破壊に直結することを示した。投資家は、連邦準備制度の政策期待とデジタル資産の評価との関係を過小評価していた。## 金利引き下げ期待の崩壊経済データは、金融政策の見通しを大きく見直す必要性を投資家に突きつけた。すでに1月のFRBの利下げ期待は失われていたが、これらの報告により、3月の利下げ確率はわずか37%にまで低下した。これは、CME FedWatchのデータによると、1週間前のほぼ50%から大きく下落したものである。5月の利下げ確率も50%を大きく下回った。最も注目すべきは、市場参加者が年間の見通しを再調整した点だ。Ballinger GroupのKyle Chapmanの分析によると、投資家は2025年通じて25ベーシスポイントの利下げを1回だけ織り込むようになった。これは、2024年末に支配的だった複数回の利下げ予想からの大きな変化だった。## 技術的反転と市場の回復力このボラティリティショックの後、ビットコインは急激なショートスクイーズを伴う反発を見せ、ETH、SOL、DOGE、ADAなどのアルトコインや、CircleやCoinbaseといった暗号関連株も巻き込んだ。LMAX GroupのJoel Krugerは、この反発は主にテクニカルなものであり、弱気のポジションや薄い流動性による機械的な反発であり、根本的な改善によるものではないと警告した。しかし、その反発には意義があった。市場の回復力と下落の勢いの限界を示したのだ。FalconXのJoshua Limは、一部の資金がボラティリティの高いアルトコインやデリバティブに資金を回したことを指摘し、ショックにもかかわらず、確信を持った資金は依然として活動していることを示唆した。## 2026年の回復と市場の教訓2026年2月に進むと、市場の回復力が明らかになる。ビットコインは68,230ドル（24時間で3.44%上昇）に回復し、最も大きく下落したアルトコインも力強く反発している。ETHは6.84%、SOLは6.87%、AVAXは10.00%、LINKは7.61%の上昇だ。この回復パターンは、暗号が伝統的なマクロ経済の力に近い一方で、自己修復のメカニズムも持ち合わせていることを示している。2025年の出来事は、暗号がより広範な政策サイクルにどれほど近い位置にあるかについて重要な教訓を提供した。トレーダーは、失業保険申請件数、サービス業の活動、インフレ指標がデジタル資産の価格に直接影響を与えることを学んだ。この出来事は、多くの人が概念的には知っていたものの、完全には内面化していなかった事実を裏付けた。暗号市場は孤立して動いているわけではなく、経済ショックは債券利回りや株式の調整を経て、最終的には清算の連鎖へと伝わる。その時期に浮上した重要な抵抗ライン、約72,000ドルと78,000ドルは、市場の動きが本物の構造的強さを示すものか、単なるテクニカルな反発に過ぎないかを判断する基準となった。これらのレベルと現在の価格の間の継続的な動きは、市場が依然として政策環境に適応しようとしていることを示している。
経済指標の強さが危機直前の暗号市場を揺るがすも、2026年は市場の回復力を示す
2025年初、米国の経済指標が予想以上に好調な結果となり、暗号市場は予期せぬ衝撃に見舞われた。ビットコインや主要なアルトコインは急落し、市場の動揺を引き起こした。この出来事は、暗号がより広範なマクロ経済の力とどれほど密接に結びついているかを浮き彫りにしたものであり、2026年に振り返るとその教訓はさらに明確になる。
きっかけとなったのは、2025年1月初旬に同時に発表された二つの経済報告だった。労働統計局は、11月の求人件数が予想外に810万件に増加したと報告し、アナリストの予測であった770万件への減少を大きく上回った。同時に、ISMサービス購買担当者景気指数は12月に54.1と予想の53.3を上回った。より重要な点として、支払価格指数は64.4と非常に高い数値を示し、予想の57.5や前月の58.2を大きく超え、インフレ懸念が解消されていないことを明示した。
経済の逆風が暗号の勢いを妨げる
これらの報告は単独では市場を動かすことは稀だが、その複合的な影響は市場を不安定にした。債券市場は迅速に反応し、米国10年国債利回りはさらに5ベーシスポイント上昇し、4.68%に達し、数年ぶりの高水準に近づいた。この経済期待の再評価は株式市場にも波及し、ナスダックは1%以上下落、S&P 500も0.4%下落した。
欧州の午後取引で約10万1000ドル付近で推移していたビットコインは、97,800ドルまで下落し、4%の下落で前日の上昇分を帳消しにした。この衝撃はアルトコイン市場にも大きな波及をもたらした。イーサリアムのETHは6%〜7%下落し、ソラナのSOLも同様の規模で後退した。一方、アバランチのAVAXやチェーンリンクのLINKは8%〜9%の下落を記録し、暗号エコシステム全体が金融の端に近づいていることを示した。
強制清算の波とデリバティブの破壊
この急激な価格調整は、暗号デリバティブ市場において強制的な退出の連鎖を引き起こした。CoinGlassのデータによると、レバレッジ取引者は約3億ドルのロングポジションを強制清算され、2025年最初の大規模な流動性ショックとなった。この痛みは、暗号市場における過剰なレバレッジがいかに市場のストレスを増幅させるかを示す重要な例だった。
この出来事は、暗号市場がマクロショックに非常に近い状態にあり、それが資本の破壊に直結することを示した。投資家は、連邦準備制度の政策期待とデジタル資産の評価との関係を過小評価していた。
金利引き下げ期待の崩壊
経済データは、金融政策の見通しを大きく見直す必要性を投資家に突きつけた。すでに1月のFRBの利下げ期待は失われていたが、これらの報告により、3月の利下げ確率はわずか37%にまで低下した。これは、CME FedWatchのデータによると、1週間前のほぼ50%から大きく下落したものである。5月の利下げ確率も50%を大きく下回った。
最も注目すべきは、市場参加者が年間の見通しを再調整した点だ。Ballinger GroupのKyle Chapmanの分析によると、投資家は2025年通じて25ベーシスポイントの利下げを1回だけ織り込むようになった。これは、2024年末に支配的だった複数回の利下げ予想からの大きな変化だった。
技術的反転と市場の回復力
このボラティリティショックの後、ビットコインは急激なショートスクイーズを伴う反発を見せ、ETH、SOL、DOGE、ADAなどのアルトコインや、CircleやCoinbaseといった暗号関連株も巻き込んだ。LMAX GroupのJoel Krugerは、この反発は主にテクニカルなものであり、弱気のポジションや薄い流動性による機械的な反発であり、根本的な改善によるものではないと警告した。
しかし、その反発には意義があった。市場の回復力と下落の勢いの限界を示したのだ。FalconXのJoshua Limは、一部の資金がボラティリティの高いアルトコインやデリバティブに資金を回したことを指摘し、ショックにもかかわらず、確信を持った資金は依然として活動していることを示唆した。
2026年の回復と市場の教訓
2026年2月に進むと、市場の回復力が明らかになる。ビットコインは68,230ドル（24時間で3.44%上昇）に回復し、最も大きく下落したアルトコインも力強く反発している。ETHは6.84%、SOLは6.87%、AVAXは10.00%、LINKは7.61%の上昇だ。この回復パターンは、暗号が伝統的なマクロ経済の力に近い一方で、自己修復のメカニズムも持ち合わせていることを示している。
2025年の出来事は、暗号がより広範な政策サイクルにどれほど近い位置にあるかについて重要な教訓を提供した。トレーダーは、失業保険申請件数、サービス業の活動、インフレ指標がデジタル資産の価格に直接影響を与えることを学んだ。この出来事は、多くの人が概念的には知っていたものの、完全には内面化していなかった事実を裏付けた。暗号市場は孤立して動いているわけではなく、経済ショックは債券利回りや株式の調整を経て、最終的には清算の連鎖へと伝わる。
その時期に浮上した重要な抵抗ライン、約72,000ドルと78,000ドルは、市場の動きが本物の構造的強さを示すものか、単なるテクニカルな反発に過ぎないかを判断する基準となった。これらのレベルと現在の価格の間の継続的な動きは、市場が依然として政策環境に適応しようとしていることを示している。