2月24日、上海証券同業公会は2025年の上海地区における投資コンサルティング機関の自主規範に関する現地検査の状況についての通報を発表しました。通報によると、上海地区の一部投資コンサルティング機関は、事業展開の過程で、内部統制制度とコンプライアンス管理、適正性管理、顧客苦情対応、マーケティング宣伝、顧客フォローアップ、従業員の業務行動、事業所の管理など、7つの主要な問題を抱えています。一つは、内部統制制度が不十分であり、コンプライアンス管理が適切に行われていないことです。検査の結果、対象機関は内部統制制度の整備が不十分であり、制度の実効性やコンプライアンス意識も低く、事業運営の過程で適切なコンプライアンス管理を徹底していないことが判明しました。例えば、コンプライアンス担当者の比率は一般的に不足しており、個別の機関では従業員総数のわずか1.9%しか担当者がいません。投資アドバイザーと顧客の比率も著しく偏っており、最低でも投資アドバイザーと顧客の比率が11.4%にとどまる機関もあり、平均して一人の投資アドバイザーがサービスする顧客数は2,383人に達しています。さらに、従業員に対するコンプライアンス研修の頻度が少なく、内容も実務と密接に連動していないため、研修の効果に影響を及ぼしています。次に、適正性管理制度や研修が不十分です。例えば、検査対象の一部機関は適正性管理制度を策定しておらず、販売中の商品について分類・格付けを行っていないケースもあります。また、商品やサービスのリスク評価を実施せず、そのリスクレベルを決定していないケースも見られます。さらに、適正性管理制度の実施状況について定期的な自己点検を行っていない機関もあります。一部の顧客は、同じ自然日内に複数回リスク評価を修正し、特定のリスクレベルを達成しようとしています。三つ目は、顧客からの苦情が多く、返金に関する紛争も頻発していることです。検査対象の一部機関では、顧客からの苦情率が高く、中には返金率が約40%に達するところもあります。これらの機関は、商品返金のための仕組みが整備されておらず、一般的にマーケティング重視の姿勢をとり、投資アドバイザーやコンプライアンス担当者の配置が顧客数と著しく不均衡であり、返金手続きも煩雑です。四つ目は、マーケティングや宣伝において意図的に誇張や誤導を行っているケースです。例えば、一部の機関はコンプライアンス審査を経ずに宣伝資料を外部に公開し、誇大表現や誘導的な表現を用いています。販売している商品やサービスの過去の実績を誇張して宣伝したり、「安全」「保証」「約束」「保険」「ヘッジ」「高リターン」「リスクなし」など、投資者にリスクがないと誤認させる不適切な表現を使用したりしています。また、個別の顧客からの高評価を広告に利用しているケースもあります。五つ目は、サービス過程において、制度に基づくフォローアップ（再訪問）が適切に実施されていないことです。例えば、一部の機関は、顧客に電子的なアンケートを送付するだけの方法で再訪問を行っており、担当者が独立してフォローアップを行っていません。異常な再訪問に対する追跡管理や対応策も未整備であり、再訪問制度はサービス全体の流れをカバーしていません。さらに、再訪問の手続きや内容、要件についても明確に定められていません。六つ目は、従業員の管理が緩いことです。検査の結果、一部の機関では従業員の違法行為や規則違反が見られ、リスク資金制度の整備や運用も不十分で、違反に対する処罰も形式的なものにとどまっています。例えば、証券実務者が規制に違反して証券口座を開設したケースや、入社後の携帯電話番号の報告台帳を作成していないケース、従業員の違法な証券口座開設や副業の状況について定期的に自己点検を行っていないケースがあります。さらに、マーケティング担当者の中には証券資格や投資アドバイザー資格を持たない者が違法に株式を推薦している例もあります。七つ目は、事業所の管理が標準化されていないことです。検査の結果、一部の機関では、営業許可証や事業許可証の登録住所と実際の営業住所が一致していないケースも判明しました。実際、上海地区の検査通報は、投資コンサルティング業界の整備・改善の一端に過ぎません。2026年以降、規制当局は深圳啓富証券投資顧問有限公司、策牛（深圳）科技発展有限公司、上海九方雲智能科技有限公司、上海キャップストーン証券投資コンサルティング有限公司など、7つの投資コンサルティング機関に対し、行政監督措置の決定を下しています。違反の内容は、誤解を招く宣伝、投資者適性管理の不徹底、コンプライアンス管理の欠如、自媒体やライブ配信の運営不適切、無免許の投資アドバイザーによる違法な株式推薦などに集中しています。複数の金融・法務の専門家は記者団に対し、現在の業界は「厳格な監督と責任追及」の正常化段階に入りつつあり、今年に入ってからも規制当局は行政措置を積極的に公表し、業界の高品質な発展方向を示し、市場環境の浄化を進めていると述べました。上海の投資コンサルティング業界の関係者は、現在業界が直面している複数の発展の困難について率直に語り、「ライセンス事業の制約により収益モデルが均質化し、従来のマーケティング重視のモデルと投資者適性管理の間に根本的な矛盾が生じている。さらに、自媒体の無秩序な発展による外部リスクもあり、業界の発展は多くの課題に直面している」と述べました。 「厳しい規制は業界の再編を促しており、これは痛みを伴う時期であると同時に、投資コンサルティング企業が内面を磨き、積極的に変革を受け入れる絶好の機会でもあります。」
上海地区の一部投資顧問機関において、七つの問題点が通報されました
2月24日、上海証券同業公会は2025年の上海地区における投資コンサルティング機関の自主規範に関する現地検査の状況についての通報を発表しました。通報によると、上海地区の一部投資コンサルティング機関は、事業展開の過程で、内部統制制度とコンプライアンス管理、適正性管理、顧客苦情対応、マーケティング宣伝、顧客フォローアップ、従業員の業務行動、事業所の管理など、7つの主要な問題を抱えています。
一つは、内部統制制度が不十分であり、コンプライアンス管理が適切に行われていないことです。検査の結果、対象機関は内部統制制度の整備が不十分であり、制度の実効性やコンプライアンス意識も低く、事業運営の過程で適切なコンプライアンス管理を徹底していないことが判明しました。例えば、コンプライアンス担当者の比率は一般的に不足しており、個別の機関では従業員総数のわずか1.9%しか担当者がいません。投資アドバイザーと顧客の比率も著しく偏っており、最低でも投資アドバイザーと顧客の比率が11.4%にとどまる機関もあり、平均して一人の投資アドバイザーがサービスする顧客数は2,383人に達しています。さらに、従業員に対するコンプライアンス研修の頻度が少なく、内容も実務と密接に連動していないため、研修の効果に影響を及ぼしています。
次に、適正性管理制度や研修が不十分です。例えば、検査対象の一部機関は適正性管理制度を策定しておらず、販売中の商品について分類・格付けを行っていないケースもあります。また、商品やサービスのリスク評価を実施せず、そのリスクレベルを決定していないケースも見られます。さらに、適正性管理制度の実施状況について定期的な自己点検を行っていない機関もあります。一部の顧客は、同じ自然日内に複数回リスク評価を修正し、特定のリスクレベルを達成しようとしています。
三つ目は、顧客からの苦情が多く、返金に関する紛争も頻発していることです。検査対象の一部機関では、顧客からの苦情率が高く、中には返金率が約40%に達するところもあります。これらの機関は、商品返金のための仕組みが整備されておらず、一般的にマーケティング重視の姿勢をとり、投資アドバイザーやコンプライアンス担当者の配置が顧客数と著しく不均衡であり、返金手続きも煩雑です。
四つ目は、マーケティングや宣伝において意図的に誇張や誤導を行っているケースです。例えば、一部の機関はコンプライアンス審査を経ずに宣伝資料を外部に公開し、誇大表現や誘導的な表現を用いています。販売している商品やサービスの過去の実績を誇張して宣伝したり、「安全」「保証」「約束」「保険」「ヘッジ」「高リターン」「リスクなし」など、投資者にリスクがないと誤認させる不適切な表現を使用したりしています。また、個別の顧客からの高評価を広告に利用しているケースもあります。
五つ目は、サービス過程において、制度に基づくフォローアップ（再訪問）が適切に実施されていないことです。例えば、一部の機関は、顧客に電子的なアンケートを送付するだけの方法で再訪問を行っており、担当者が独立してフォローアップを行っていません。異常な再訪問に対する追跡管理や対応策も未整備であり、再訪問制度はサービス全体の流れをカバーしていません。さらに、再訪問の手続きや内容、要件についても明確に定められていません。
六つ目は、従業員の管理が緩いことです。検査の結果、一部の機関では従業員の違法行為や規則違反が見られ、リスク資金制度の整備や運用も不十分で、違反に対する処罰も形式的なものにとどまっています。例えば、証券実務者が規制に違反して証券口座を開設したケースや、入社後の携帯電話番号の報告台帳を作成していないケース、従業員の違法な証券口座開設や副業の状況について定期的に自己点検を行っていないケースがあります。さらに、マーケティング担当者の中には証券資格や投資アドバイザー資格を持たない者が違法に株式を推薦している例もあります。
七つ目は、事業所の管理が標準化されていないことです。検査の結果、一部の機関では、営業許可証や事業許可証の登録住所と実際の営業住所が一致していないケースも判明しました。
実際、上海地区の検査通報は、投資コンサルティング業界の整備・改善の一端に過ぎません。2026年以降、規制当局は深圳啓富証券投資顧問有限公司、策牛（深圳）科技発展有限公司、上海九方雲智能科技有限公司、上海キャップストーン証券投資コンサルティング有限公司など、7つの投資コンサルティング機関に対し、行政監督措置の決定を下しています。違反の内容は、誤解を招く宣伝、投資者適性管理の不徹底、コンプライアンス管理の欠如、自媒体やライブ配信の運営不適切、無免許の投資アドバイザーによる違法な株式推薦などに集中しています。
複数の金融・法務の専門家は記者団に対し、現在の業界は「厳格な監督と責任追及」の正常化段階に入りつつあり、今年に入ってからも規制当局は行政措置を積極的に公表し、業界の高品質な発展方向を示し、市場環境の浄化を進めていると述べました。
上海の投資コンサルティング業界の関係者は、現在業界が直面している複数の発展の困難について率直に語り、「ライセンス事業の制約により収益モデルが均質化し、従来のマーケティング重視のモデルと投資者適性管理の間に根本的な矛盾が生じている。さらに、自媒体の無秩序な発展による外部リスクもあり、業界の発展は多くの課題に直面している」と述べました。 「厳しい規制は業界の再編を促しており、これは痛みを伴う時期であると同時に、投資コンサルティング企業が内面を磨き、積極的に変革を受け入れる絶好の機会でもあります。」