一回や二回は偶然かもしれない、三回目は運が良かっただけかもしれない、では十回目はどうだろう？2025年下半期から、一部のビットコインの動きを追うトレーダーたちがTwitter上で奇妙な現象に気づいた。彼らは過去半年間のビットコインの時間足チャートを何度も見返し、次第に違和感を覚え始めた。ほぼ毎朝10時頃、市場が最も活発になる米国株の取引開始直後の数分間に、ビットコインはきれいに下落し、直前の上昇分を正確に消し去る動きが見られる。この発見をTwitterに投稿すると、予想外に多くの同じ現象に気づいた人々からコメントが寄せられた。「私も気づいた」「もう数ヶ月続いている」「これは絶対に偶然じゃない」。金融メディアのZeroHedgeは、昨年7月から次々とツイートを重ね、背後にいるのはビットコイン現物ETFの主要な流動性提供者の一つ、Jane Streetだと指摘した。10時の売り浴びせ後、Jane Streetは静かに買い戻しを行い、BlackRockのビットコインETF IBITの保有残高は25億ドル超に達している。彼らはこの現象に「Jane 10時砸盤戦略」と名付け、最近ではTerraの訴訟がこの噂を再び大きく拡散させている。Bryceという名のインターン生---------------最近、Terraform Labsの破産管理人が裁判所に提出した訴状によると、被告はJane Street、Jane Streetの共同創業者ロバート・グラニエリ、そして二人のトレーダー、Bryce PrattとMichael Huangだ。これはウォール街でも非常に控えめな会社だ。メディアの取材を受けることもなく、利益を誇示することもなく、長い間その存在すら知られていなかった。しかし、金融業界内部ではJane Streetの名はほぼ誰もが知るところだ。量的取引とマーケットメイキングを主軸に、数百億ドルの利益を上げてきた機関であり、その一人当たりの年間利益はウォール街でも群を抜いている。訴状の核心的な事実は単純だ。2022年のUST（TerraUSD）の崩壊直前、Jane Streetは内部情報を利用し、事前にポジションを整理していた。Terraエコシステム全体の400億ドルの資産が消滅する前に、静かに撤退を完了させた。この「内幕情報」取引の出発点は、Bryce Prattという若者だった。Bryce PrattはTerraformのインターンを経て、後にJane Streetに入った。普通なら、履歴書の一行に過ぎないはずのインターン経験だが、裁判資料の29ページから31ページにかけて、彼について詳細に記述されている。理由は一つだけ：彼はTerraformを離れた後も、実際には完全に離れていなかった。彼は秘密のグループチャットを作り、Terraformのソフトウェアエンジニアや事業開発責任者を招き入れ、「Bryce's Secret」（ブライスの秘密）と名付けた。この名前はかなり直截的で大胆だ。訴訟資料によると、このグループの役割は、Terraform内部の情報を継続的にJane Streetに送ることだった。同時に、BryceはTerraformの事業開発責任者をJane StreetのDeFi部門のリーダーに紹介し、両者は「戦略的投資協力を探る」という名目で定期的に連絡を取り合った。訴状の観点から見ると、Jane Streetはこの通信経路を、重要な非公開情報を絶えず入手できる裏口に変えていたことになる。JaneとTerraformの知られざる関係---------------------------さらに遡ること、2021年5月、USTが初めてデペッグしたときのことだ。その時、USTは一時的にドルの価値から乖離し、Terraformエコシステムは不安に包まれた。状況を安定させるため、Terraform Labsは機関投資家に大規模なオフライン取引を呼びかけた。その中にJane Streetも含まれていた。訴状によると、この関係の中で、TerraformはJane Streetに対し、大量のUSTとLunaの取引枠を提供し、特定の段階では割引や構造的インセンティブも付与して、重要な局面で流動性を供給させていた。これらの条件は一切外部に公開されていなかった。つまり、両社の関係は単なる市場取引ではなく、合意に基づく利益の結びつきだった。これが内幕取引の告発を法的により困難にしている。秘密の合意を交わし、相手の内部情報を持ち続けている状態では、どんな取引も異常に見える。時は2022年初頭にさかのぼる。表面上はTerraエコシステムは絶好調だった。Luna Foundation Guard（LFG）は約55億ドルのLuna準備金を蓄え、さらに30億ドルの資産を購入し、まるで堅固な城壁のようだった。しかし、その裏では、Anchorの預金規模が圧迫され始め、USTのドルペッグへの依存度が高まり、LFGの準備金の消耗も加速していた。これらを知る者は少ないが、Jane Streetはその中の一つだった。崩壊の10分前、400億ドル帝国の崩壊-------------------2022年5月7日、米東部時間午後5時44分。TerraformはCurveの3pool、ドルステーブルコインの交換用流動性プールから、1.5億枚のTerraUSDを静かに撤退させた。告知も予告もなく、何の声明もなかった。この操作は当時、外部にはほとんど知られていなかった。しかし、その資金撤退からわずか10分後、ブロックチェーン分析者によりJane Streetと関連付けられるアドレスが、同じ流動性プールから8,500万枚のTerraUSDを引き出していた。訴状はさらに、Jane Streetの異常な動きはこれだけにとどまらず、USTのデペッグが明らかになり、市場のパニックが拡大する前に、Jane Street関連のアドレスはすでにリスクの一斉撤退を完了し、大規模なUSTの売却とポジション調整を行い、エコシステムへの純エクスポージャーを最低限に抑えていたと指摘している。具体的な数字は伏せられているが、ブロックチェーン分析の追跡から、資金の流れは十分に証明できる。一方、TerraformとLFGは逆の行動を取っていた。5月7日、Terraformは25億枚以上のUSTを買い増し、翌8日にはさらに20億枚を購入。数日間で合計19億枚超のUSTと9000万枚のLunaを買い増した。LFG側は5月16日までにUSTの保有量が約70万枚から18億枚超に急増し、17倍以上の増加となった。Lunaも170万枚から2.22億枚超に激増した。もう一つの証拠は、チェーン上のデータ分析会社Nansenが5月27日に公開したレポート「オンチェーン証拠：TerraUSDのデペッグの神秘を解き明かす」だ。このレポートはJane Streetを直接名指ししなかったが、脱ペッグ過程で重要な役割を果たした複数のアドレスを詳細に記述している。その中には後にJane Streetと関連付けられるアドレスも含まれている。結論は二つ：第一に、これらの資金移動は市場のパニックが顕著になる前に起きていたこと、第二に、これらの操作と崩壊の公的な時間差が存在していることだ。疑わしいJane Street関連アドレスは8,500万枚のTerraUSDを引き出した。訴状はまた、5月7日の取引完了後もJane Streetは手を緩めず、Jump Tradingから得た機密情報を利用して、さらにTerraUSDの取引を拡大し、利益を追求したと指摘している。Jump Tradingは以前、Terraformと秘密裏に協定を結び、崩壊から数十億ドルの利益を得たとも言われている。インドでも同じことをしていた--------------今や、Jane StreetがTerraに訴えられた後、午前10時の売り浴びせは消えたとの指摘もある。これが「Jane 10時砸盤戦略」の噂を裏付けるものだ。地球の反対側、インドの規制当局もすでにJane Streetに対して独自の判断を下している。インド証券取引委員会（SEBI）は、105ページに及ぶ臨時命令書で、4843億ルピー（約5.7億ドル）の史上最高罰金を科した。この数字はインドの規制史上前例のないもので、SEBIの調査結果はTerra Luna事件の告発と驚くほど類似している。SEBIは、Jane Streetがインド市場で巧妙に「引き上げて売り抜ける」戦略を実行したとみている。その論理はこうだ。まず、流動性の乏しい現物・先物市場で、大規模な方向性買いを行い、インドの銀行株指数（BANK NIFTY）を意図的に動かす。価格が予想通りの位置に達したら、流動性の高いオプション市場で逆の取引を行い、追随する個人投資家を巻き込みながら利益を確定させる。最後に、これまで積み上げた現物ポジションを一気に手放し、指数を下落させて個人投資家のオプションを紙くずにし、自身の逆ポジションの価値を高める。SEBIは具体例として、2024年1月17日にJane Streetがわずか8分で約6700万ドルの買いポジションを築き、市場の第二位の参加者の三倍以上の取引量を記録し、その買いだけで指数を1%以上押し上げたと指摘している。規制当局の措辞は遠慮なく、Jane Streetの行為は「価格を操作するための取引であり、市場を誤導する意図的な陰謀」と断じ、「意図的かつ巧妙に仕組まれた陰謀」と非難している。特に、経験不足の散戸投資家を利用した点を強調している。Jane Streetは長年、このような行動の典型例とされてきた。極めて控えめな企業で、メディア取材も受けず、外部に利益を誇示しない。量的取引とマーケットメイキングで莫大な富を築き、華やかな報酬を出すことで知られ、トップクラスの機関と競争を繰り返している。しかし、ある時点から、この会社の物語は複雑さを増し始めた。Terra Luna事件では、内部情報を利用して早期に撤退し、TerraformとLFGが数十億ドルを投入して市場を支えようとする中、静かに撤退したと非難された。インド市場では、規制当局により、現物・デリバティブ価格のシステム的操作と一般投資家の搾取に関与したと認定された。また、Alameda Researchの創設者SBFは、Jane Streetで市場思考を学んだと認めている。さらに、Jane Streetは退職社員を積極的に訴訟し、権利を守る姿勢も異例だ。過去には、南スーダンのクーデターにおける武器調達資金と関係しているとの調査もあるが、詳細は未だに不明だ。市場は童話ではなく、情報こそが権力であり、情報は階層を示す。Jane Streetの「前科」は私たちの想像以上に多く、近年その評判も傷ついている。訴訟の結論はまだ出ていないが、これだけ多くの負の話題に登場する企業は、それ自体が一つのシグナルだ。
Jane Streetの秘密：ウォール街で最も神秘的な儲けの仕組み、BTC暴落の重要な推進力
一回や二回は偶然かもしれない、三回目は運が良かっただけかもしれない、では十回目はどうだろう？
2025年下半期から、一部のビットコインの動きを追うトレーダーたちがTwitter上で奇妙な現象に気づいた。彼らは過去半年間のビットコインの時間足チャートを何度も見返し、次第に違和感を覚え始めた。ほぼ毎朝10時頃、市場が最も活発になる米国株の取引開始直後の数分間に、ビットコインはきれいに下落し、直前の上昇分を正確に消し去る動きが見られる。
この発見をTwitterに投稿すると、予想外に多くの同じ現象に気づいた人々からコメントが寄せられた。「私も気づいた」「もう数ヶ月続いている」「これは絶対に偶然じゃない」。
金融メディアのZeroHedgeは、昨年7月から次々とツイートを重ね、背後にいるのはビットコイン現物ETFの主要な流動性提供者の一つ、Jane Streetだと指摘した。10時の売り浴びせ後、Jane Streetは静かに買い戻しを行い、BlackRockのビットコインETF IBITの保有残高は25億ドル超に達している。
彼らはこの現象に「Jane 10時砸盤戦略」と名付け、最近ではTerraの訴訟がこの噂を再び大きく拡散させている。
Bryceという名のインターン生
最近、Terraform Labsの破産管理人が裁判所に提出した訴状によると、被告はJane Street、Jane Streetの共同創業者ロバート・グラニエリ、そして二人のトレーダー、Bryce PrattとMichael Huangだ。
これはウォール街でも非常に控えめな会社だ。メディアの取材を受けることもなく、利益を誇示することもなく、長い間その存在すら知られていなかった。しかし、金融業界内部ではJane Streetの名はほぼ誰もが知るところだ。量的取引とマーケットメイキングを主軸に、数百億ドルの利益を上げてきた機関であり、その一人当たりの年間利益はウォール街でも群を抜いている。
訴状の核心的な事実は単純だ。2022年のUST（TerraUSD）の崩壊直前、Jane Streetは内部情報を利用し、事前にポジションを整理していた。Terraエコシステム全体の400億ドルの資産が消滅する前に、静かに撤退を完了させた。
この「内幕情報」取引の出発点は、Bryce Prattという若者だった。
Bryce PrattはTerraformのインターンを経て、後にJane Streetに入った。普通なら、履歴書の一行に過ぎないはずのインターン経験だが、裁判資料の29ページから31ページにかけて、彼について詳細に記述されている。理由は一つだけ：彼はTerraformを離れた後も、実際には完全に離れていなかった。
彼は秘密のグループチャットを作り、Terraformのソフトウェアエンジニアや事業開発責任者を招き入れ、「Bryce’s Secret」（ブライスの秘密）と名付けた。
この名前はかなり直截的で大胆だ。訴訟資料によると、このグループの役割は、Terraform内部の情報を継続的にJane Streetに送ることだった。同時に、BryceはTerraformの事業開発責任者をJane StreetのDeFi部門のリーダーに紹介し、両者は「戦略的投資協力を探る」という名目で定期的に連絡を取り合った。
訴状の観点から見ると、Jane Streetはこの通信経路を、重要な非公開情報を絶えず入手できる裏口に変えていたことになる。
JaneとTerraformの知られざる関係
さらに遡ること、2021年5月、USTが初めてデペッグしたときのことだ。
その時、USTは一時的にドルの価値から乖離し、Terraformエコシステムは不安に包まれた。状況を安定させるため、Terraform Labsは機関投資家に大規模なオフライン取引を呼びかけた。その中にJane Streetも含まれていた。
訴状によると、この関係の中で、TerraformはJane Streetに対し、大量のUSTとLunaの取引枠を提供し、特定の段階では割引や構造的インセンティブも付与して、重要な局面で流動性を供給させていた。これらの条件は一切外部に公開されていなかった。
つまり、両社の関係は単なる市場取引ではなく、合意に基づく利益の結びつきだった。これが内幕取引の告発を法的により困難にしている。秘密の合意を交わし、相手の内部情報を持ち続けている状態では、どんな取引も異常に見える。
時は2022年初頭にさかのぼる。表面上はTerraエコシステムは絶好調だった。Luna Foundation Guard（LFG）は約55億ドルのLuna準備金を蓄え、さらに30億ドルの資産を購入し、まるで堅固な城壁のようだった。しかし、その裏では、Anchorの預金規模が圧迫され始め、USTのドルペッグへの依存度が高まり、LFGの準備金の消耗も加速していた。
これらを知る者は少ないが、Jane Streetはその中の一つだった。
崩壊の10分前、400億ドル帝国の崩壊
2022年5月7日、米東部時間午後5時44分。
TerraformはCurveの3pool、ドルステーブルコインの交換用流動性プールから、1.5億枚のTerraUSDを静かに撤退させた。告知も予告もなく、何の声明もなかった。
この操作は当時、外部にはほとんど知られていなかった。
しかし、その資金撤退からわずか10分後、ブロックチェーン分析者によりJane Streetと関連付けられるアドレスが、同じ流動性プールから8,500万枚のTerraUSDを引き出していた。
訴状はさらに、Jane Streetの異常な動きはこれだけにとどまらず、USTのデペッグが明らかになり、市場のパニックが拡大する前に、Jane Street関連のアドレスはすでにリスクの一斉撤退を完了し、大規模なUSTの売却とポジション調整を行い、エコシステムへの純エクスポージャーを最低限に抑えていたと指摘している。具体的な数字は伏せられているが、ブロックチェーン分析の追跡から、資金の流れは十分に証明できる。
一方、TerraformとLFGは逆の行動を取っていた。
5月7日、Terraformは25億枚以上のUSTを買い増し、翌8日にはさらに20億枚を購入。数日間で合計19億枚超のUSTと9000万枚のLunaを買い増した。LFG側は5月16日までにUSTの保有量が約70万枚から18億枚超に急増し、17倍以上の増加となった。Lunaも170万枚から2.22億枚超に激増した。
もう一つの証拠は、チェーン上のデータ分析会社Nansenが5月27日に公開したレポート「オンチェーン証拠：TerraUSDのデペッグの神秘を解き明かす」だ。このレポートはJane Streetを直接名指ししなかったが、脱ペッグ過程で重要な役割を果たした複数のアドレスを詳細に記述している。その中には後にJane Streetと関連付けられるアドレスも含まれている。結論は二つ：第一に、これらの資金移動は市場のパニックが顕著になる前に起きていたこと、第二に、これらの操作と崩壊の公的な時間差が存在していることだ。
疑わしいJane Street関連アドレスは8,500万枚のTerraUSDを引き出した。
訴状はまた、5月7日の取引完了後もJane Streetは手を緩めず、Jump Tradingから得た機密情報を利用して、さらにTerraUSDの取引を拡大し、利益を追求したと指摘している。Jump Tradingは以前、Terraformと秘密裏に協定を結び、崩壊から数十億ドルの利益を得たとも言われている。
インドでも同じことをしていた
今や、Jane StreetがTerraに訴えられた後、午前10時の売り浴びせは消えたとの指摘もある。これが「Jane 10時砸盤戦略」の噂を裏付けるものだ。
地球の反対側、インドの規制当局もすでにJane Streetに対して独自の判断を下している。
インド証券取引委員会（SEBI）は、105ページに及ぶ臨時命令書で、4843億ルピー（約5.7億ドル）の史上最高罰金を科した。この数字はインドの規制史上前例のないもので、SEBIの調査結果はTerra Luna事件の告発と驚くほど類似している。
SEBIは、Jane Streetがインド市場で巧妙に「引き上げて売り抜ける」戦略を実行したとみている。
その論理はこうだ。まず、流動性の乏しい現物・先物市場で、大規模な方向性買いを行い、インドの銀行株指数（BANK NIFTY）を意図的に動かす。価格が予想通りの位置に達したら、流動性の高いオプション市場で逆の取引を行い、追随する個人投資家を巻き込みながら利益を確定させる。最後に、これまで積み上げた現物ポジションを一気に手放し、指数を下落させて個人投資家のオプションを紙くずにし、自身の逆ポジションの価値を高める。
SEBIは具体例として、2024年1月17日にJane Streetがわずか8分で約6700万ドルの買いポジションを築き、市場の第二位の参加者の三倍以上の取引量を記録し、その買いだけで指数を1%以上押し上げたと指摘している。
規制当局の措辞は遠慮なく、Jane Streetの行為は「価格を操作するための取引であり、市場を誤導する意図的な陰謀」と断じ、「意図的かつ巧妙に仕組まれた陰謀」と非難している。特に、経験不足の散戸投資家を利用した点を強調している。
Jane Streetは長年、このような行動の典型例とされてきた。極めて控えめな企業で、メディア取材も受けず、外部に利益を誇示しない。量的取引とマーケットメイキングで莫大な富を築き、華やかな報酬を出すことで知られ、トップクラスの機関と競争を繰り返している。
しかし、ある時点から、この会社の物語は複雑さを増し始めた。
Terra Luna事件では、内部情報を利用して早期に撤退し、TerraformとLFGが数十億ドルを投入して市場を支えようとする中、静かに撤退したと非難された。
インド市場では、規制当局により、現物・デリバティブ価格のシステム的操作と一般投資家の搾取に関与したと認定された。
また、Alameda Researchの創設者SBFは、Jane Streetで市場思考を学んだと認めている。
さらに、Jane Streetは退職社員を積極的に訴訟し、権利を守る姿勢も異例だ。過去には、南スーダンのクーデターにおける武器調達資金と関係しているとの調査もあるが、詳細は未だに不明だ。
市場は童話ではなく、情報こそが権力であり、情報は階層を示す。
Jane Streetの「前科」は私たちの想像以上に多く、近年その評判も傷ついている。
訴訟の結論はまだ出ていないが、これだけ多くの負の話題に登場する企業は、それ自体が一つのシグナルだ。