エリオットによるトヨタの(TM.US)の350億ドルの私的化案件の買付期間延長を巡る争いが激化

トヨタ自動車グループ（TM.US）は、主要子会社の株式公開買付け（TOB）の受け入れ期限を延長すると発表しました。これは、日本の大手工業企業が、激しい投資ファンドのエリオット・インベストメント・マネジメントによる強硬な抵抗に直面し、より多くの株主の支持を得るために時間を要していることを示しています。新たな締め切りは3月2日に設定されており、買付価格は変わらず、当初の期限は今週木曜日でした。

この延期は、トヨタとエリオット間の高レベルな対立のさらなる激化を示すとともに、積極的な投資ファンドが、トヨタ産業の価値が過小評価されていると考えるこの取引を覆す機会を依然として持っていることを意味します。延期により、より多くの投資家に働きかける時間が生まれる一方、買付価格を上回る株価の上昇余地も残されており、トヨタがプレミアムを引き上げて取引成立を促す圧力となる可能性があります。

この私的化計画は、発表当初から議論を呼んでいます。昨年6月、トヨタは1株あたり16,300円の初期提案を行い、投資家やアナリストから強い反発を受け、「最低価格」で株主を追い出そうとしているとの批判を浴びました。エリオットの圧力により、トヨタは提案を1株18,800円に引き上げ、トヨタ産業の総評価額は6.1兆円に達しましたが、現時点の時価総額には届かず、安心感は限定的でした。

トヨタ産業の株価は反転し、一時1.7%上昇して20,000円に達しました。

計画によると、トヨタグループのこの私的化には総額5.4兆円が必要で、そのうちトヨタ産業の買収だけで4.3兆円を投入することになります。

最も激しく反対しているエリオットは、別途独立した提案も示しており、クロスホルドの解消、事業の統合、資本配分の最適化、ガバナンス改革の推進などを通じて、2028年までに1株あたり40,000円超の評価を実現できると主張しています。

トヨタ産業は、世界最大のフォークリフトメーカーの一つであり、その前身は、創業者の豊田佐吉が自動織機の商業化を目的に設立したものです。息子の豊田喜一郎は後にトヨタ自動車を創立し、現在は世界最大の自動車メーカーとなっています。喜一郎の孫である豊田章男は、14年間にわたりトヨタ自動車の社長を務め、2023年に退任し、取締役会長に就任しました。

トヨタの事業拡大に伴い、グループ内のクロスホルドのネットワークも複雑化しています。日本政府は近年、企業に対してこうした体制の解消を促進し、企業統治の向上、透明性の強化、株主還元の改善を目指しています。