ビットコインの取引所における供給量が危機的な希少性に達し、ホルダーが保有を深める

ビットコイン市場は、供給ダイナミクスの根本的な変化を目の当たりにしており、投資家の深い信念を示しています。Glassnodeのデータによると、取引所に保管されているビットコインは過去数年で最低水準にまで急落し、3百万BTCをわずかに下回っています。一方で、流通しているビットコインの約75％、約14.8百万トークンが長期投資家によって保有され、積極的な取引から隔離されており、史上最高水準となっています。

この取引所供給と長期保有のパターンの乖離は、市場が積極的に取引を行う投資家と、蓄積にコミットした投資家の間でますます二分されていることを示しています。現在のBTC価格は約68,570ドル付近にあり、市場は最近の上昇が構造的な信念によるものなのか、それとも単なるテクニカルリバウンドなのかという根本的な疑問に直面しています。

取引所供給、過去最低水準に縮小

2024年後半のブル市場の開始以来、ビットコインは前例のないペースで取引所から流出しています。この流出は、過去2年間の比較的安定していた取引所残高からの大きな逆転を示しています。長期的な視点で見ると、過去5年間、取引所のビットコインは2.7百万から3.3百万トークンの狭い範囲内に留まっていましたが、現在の動きは歴史的な水準を下回る可能性を示唆しています。

「ビットコインの取引所における供給は過去数年で最低水準に達し、流動性の低い保有は拡大し続けている」と業界の調査は指摘しています。この取引所供給の圧縮は、一般的に二つの市場動態のいずれかを示唆します：投資家がコインを自己管理のために引き出している（長期的な信頼の強気サイン）、または流動性が取引所から単に蒸発している。

流動性の低いビットコインの増加：その意味は

いわゆる「流動性の低い供給」— 長期投資家によって保有され、積極的に取引されていないビットコイン — は、驚くべき節目に達しています。わずか30日間で、約18.5万BTCが長期保有に移行し、今年最大の月間流入の二番目に大きな規模となりました。流動性の低い供給は現在、全流通ビットコインの75％を占めています。

この集中は偶然ではありません。ブロックチェーン分析企業の調査によると、長期保有者（LTH）は、ネット売り手からネット買い手へと移行しています。11月下旬以降、LTHは合計で2,000BTC以上を追加し、利益確定サイクルが終了に近づいていることを示しています。売り手が売り圧力を使い果たすと、市場は上昇のための逆風が少なくなる傾向があります。

データは、投資家の行動が取引から保有へと根本的に変化していることを示唆しており、これは短期的な供給ダイナミクスや価格発見に大きな影響を与える可能性があります。

市場の反発：テクニカルな強さか、ファンダメンタルな支えか？

ビットコインは最近69,000ドル付近まで反発し、ショートスクイーズを引き起こし、ETH、SOL、DOGE、ADAなどのアルトコインや暗号資産関連株式にも波及しました。しかし、市場関係者はこの反発を構造的な変化と解釈することには慎重です。

デリバティブのポジショニングを監視するトレーディング企業のアナリストによると、この反発は主に弱気ポジションと薄い流動性によって引き起こされており、根本的な要因ではないと指摘しています。これは重要な区別です。強制ロスカットによる反発と、真の投資家需要による反発は大きく異なります。

重要なテクニカル抵抗ゾーンは72,000ドルと78,000ドル付近に存在します。これらのレベルを持続的に突破することが、単なる一時的なリリーフラリーではなく、真の構造的上昇トレンドを確認するために必要です。

大局観：供給の希少性と市場の潜在性

取引所供給の縮小と流動性の低い保有の拡大が重なることで、市場構造の進化を示しています。取引所にあるコインが少なくなると、売り手の流動性が減少し、取引量に対するボラティリティが高まります。長期保有者の蓄積へのシフトと相まって、供給側の制約が生じる可能性が高まっています。

6桁のビットコイン価格の下に約3億8,400万ドルの売り壁が存在し、これは歴史的に信念を持って突破しなければならない技術的ハードルです。しかし、ビットコインの75％がコミットした保有者によってロックされ、取引所残高が過去数年最低水準にあることを考えると、基本的な背景は、簡単な流動性を期待する投資家よりも、忍耐と信念を持つ者に有利に働いています。

チェーンデータと取引所残高の動きから見える物語は、市場が変遷期にあることを示唆しています。受動的な保有が積極的な取引を上回る可能性が高まり、供給の希少性が価格ダイナミクスをますます左右する展開となるでしょう。