キャセイ・ハイトンは先週、新興市場の上昇幅が縮小し、先進国市場は横ばいとなったと報告し、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長候補にウォルシュを指名したことにより「タカ派」的な取引が進行し、安全資産や非鉄金属が下落したと述べています。資金面では、FRB議長のタカ派的な指名により、FRBの利下げ期待は弱まっています。ファンダメンタルズ面では、先週日曜日の欧州株の利益予想が上方修正され、欧米の経済活動の高頻度景気見通しも上方修正されました。 **国泰海通の主な見解は以下の通りです：**市場パフォーマンス：先週、新興市場の上昇幅は縮小しました。株式市場では、MSCIグローバル指数は+0.2%、その内MSCI先進国指数は+0.0%、MSCI新興国指数は+1.4%です。債券市場では、米国10年国債の金利が最も大きく上昇しました。コモディティでは、原油価格が急騰し、金と銀は明らかに調整局面に入りました。為替市場では、ドルは下落し、ポンドと円は上昇、人民元は下落しました。先週、世界のエネルギーセクターは一様に上昇し、中国株は景気循環に対して堅調に推移し、欧米の公共事業や通信セクターのパフォーマンスも良好でした。取引センチメント：先週、世界の市場は全般的に取引量が増加し、主要指数のボラティリティも上昇しました。取引量を見ると、A株、香港株、米国株、欧州株、日本株の取引は増加した一方、韓国株の取引は減少しました。センチメント面では、香港株の投資家の心理は前月比で上昇し、歴史的な高水準にあります。米国株の投資家心理も歴史的高水準にあります。ボラティリティについては、香港株、米国株、欧州株、日本株のボラティリティは上昇し、米国債のボラティリティは低下しました。評価面では、先進国市場と新興市場の株価評価は先週よりも上昇しています。利益予想：先週の日曜日の欧州株と米国株の利益予想が上方修正されました。横断比較では、2026年1月30日時点で、先週の日曜銘柄の2025年の利益予想の変動が最も良好であり、次いで米国株と欧州株、香港株の順となっています。具体的には、1) 香港株の利益予想が上方修正され、ハンセン指数の2025年EPS予想は-2.1%から-2.0%に改善されました。2) 米国株の利益予想も上方修正され、S&P 500指数の2025年EPS予想は+10.5%から+11.8%に引き上げられました。3) 欧州株も利益予想が上方修正され、ユーロ圏のSTOXX50指数の2025年EPS予想は-4.5%から-4.4%に改善されました。経済見通し：米国経済は先週、高頻度で回復基調を示しました。先週、シティグループの米国経済サプライズ指数は上昇し、これは一部の企業の決算が予想を上回ったことや、グリーンランド問題の緩和などが影響している可能性があります。欧州経済サプライズ指数も回復し、これは第4四半期のユーロ圏GDPが予想を上回ったことや、グリーンランド問題の緩和が後押ししたと考えられます。中国の経済サプライズ指数もわずかに改善し、不動産やサービス消費に関する政策期待や、中英関係の緩和などが要因と考えられます。資金の流れ：タカ派のウォルシュ氏が次期FRB議長に選出されました。中央銀行の政策金利に関しては、1月のFRB決定は金利を据え置いたままであり、トランプ大統領がウォルシュ氏を新たなFRB議長候補に指名したことにより、市場にはタカ派的な期待が生まれました。1月30日時点で、市場はFRBが過去26年間で2.1回の利下げを行うと予測しており、これは前週よりやや低下しています。ドルの流動性は大きく変わらず、SOFRとOISのスプレッドは先週より縮小しています。グローバルなマイクロ流動性については、11月に主に中国本土、米国、韓国、インド、ヨーロッパに資金が流入しました。先週、香港株式の最大のインクリメンタル資金は香港証券取引所を通じて流入しました。リスク警告：一部の指標は推定値であり、FRBの利下げは予想より早く行われる可能性や、トランプ政策の不確実性も存在します。
国泰海通：ハト派のウォッシュ取引が成立し、株式市場のボラティリティが上昇しています。
キャセイ・ハイトンは先週、新興市場の上昇幅が縮小し、先進国市場は横ばいとなったと報告し、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長候補にウォルシュを指名したことにより「タカ派」的な取引が進行し、安全資産や非鉄金属が下落したと述べています。資金面では、FRB議長のタカ派的な指名により、FRBの利下げ期待は弱まっています。ファンダメンタルズ面では、先週日曜日の欧州株の利益予想が上方修正され、欧米の経済活動の高頻度景気見通しも上方修正されました。
国泰海通の主な見解は以下の通りです：
市場パフォーマンス：先週、新興市場の上昇幅は縮小しました。株式市場では、MSCIグローバル指数は+0.2%、その内MSCI先進国指数は+0.0%、MSCI新興国指数は+1.4%です。債券市場では、米国10年国債の金利が最も大きく上昇しました。コモディティでは、原油価格が急騰し、金と銀は明らかに調整局面に入りました。為替市場では、ドルは下落し、ポンドと円は上昇、人民元は下落しました。先週、世界のエネルギーセクターは一様に上昇し、中国株は景気循環に対して堅調に推移し、欧米の公共事業や通信セクターのパフォーマンスも良好でした。
取引センチメント：先週、世界の市場は全般的に取引量が増加し、主要指数のボラティリティも上昇しました。取引量を見ると、A株、香港株、米国株、欧州株、日本株の取引は増加した一方、韓国株の取引は減少しました。センチメント面では、香港株の投資家の心理は前月比で上昇し、歴史的な高水準にあります。米国株の投資家心理も歴史的高水準にあります。ボラティリティについては、香港株、米国株、欧州株、日本株のボラティリティは上昇し、米国債のボラティリティは低下しました。評価面では、先進国市場と新興市場の株価評価は先週よりも上昇しています。
利益予想：先週の日曜日の欧州株と米国株の利益予想が上方修正されました。横断比較では、2026年1月30日時点で、先週の日曜銘柄の2025年の利益予想の変動が最も良好であり、次いで米国株と欧州株、香港株の順となっています。具体的には、1) 香港株の利益予想が上方修正され、ハンセン指数の2025年EPS予想は-2.1%から-2.0%に改善されました。2) 米国株の利益予想も上方修正され、S&P 500指数の2025年EPS予想は+10.5%から+11.8%に引き上げられました。3) 欧州株も利益予想が上方修正され、ユーロ圏のSTOXX50指数の2025年EPS予想は-4.5%から-4.4%に改善されました。
経済見通し：米国経済は先週、高頻度で回復基調を示しました。先週、シティグループの米国経済サプライズ指数は上昇し、これは一部の企業の決算が予想を上回ったことや、グリーンランド問題の緩和などが影響している可能性があります。欧州経済サプライズ指数も回復し、これは第4四半期のユーロ圏GDPが予想を上回ったことや、グリーンランド問題の緩和が後押ししたと考えられます。中国の経済サプライズ指数もわずかに改善し、不動産やサービス消費に関する政策期待や、中英関係の緩和などが要因と考えられます。
資金の流れ：タカ派のウォルシュ氏が次期FRB議長に選出されました。中央銀行の政策金利に関しては、1月のFRB決定は金利を据え置いたままであり、トランプ大統領がウォルシュ氏を新たなFRB議長候補に指名したことにより、市場にはタカ派的な期待が生まれました。1月30日時点で、市場はFRBが過去26年間で2.1回の利下げを行うと予測しており、これは前週よりやや低下しています。ドルの流動性は大きく変わらず、SOFRとOISのスプレッドは先週より縮小しています。グローバルなマイクロ流動性については、11月に主に中国本土、米国、韓国、インド、ヨーロッパに資金が流入しました。先週、香港株式の最大のインクリメンタル資金は香港証券取引所を通じて流入しました。
リスク警告：一部の指標は推定値であり、FRBの利下げは予想より早く行われる可能性や、トランプ政策の不確実性も存在します。