アメリカン・エキスプレスの株価は2026年に12%下落しました。買い時ですか？

プレミアムクレジットカードおよび決済のリーダーであるアメリカン・エキスプレス（AXP +2.16％）の株価は、執筆時点で2026年に約12％下落しています。2月後半の急落はAIの破壊的革新への懸念から投資家の不安を呼び起こし、一日のうちに大きく下落しました。

最近の株価の弱さにもかかわらず、基盤となる事業は非常に好調です。同社は2025年を記録的な収益で締めくくり、今後も堅調な成長を見込んでいます。したがって、この売りは買いの好機と言えるでしょうか？

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印象的な成長ストーリー

アメリカン・エキスプレスは2025年の通年収益（利息費用を除く）が722億ドルとなり、前年同期比で10％増加しました。また、同社の年間一株当たり利益は15.38ドルでした。特に、前年の一時的な利益（Accertifyの売却によるもの）を除くと、一株利益は15％増加しています。

さらに、年末の最終四半期も堅調でした。統合決済企業の第4四半期の収益は前年同期比で10％増の190億ドルに達しました。このペースは第3四半期の11％増からやや鈍化しましたが、外国為替の影響を除いたカード会員の支出は、2025年の第3・第4四半期ともに8％増でした。

また、同社の貸倒率は引き続き業界最高水準を維持しています。2025年の純貸倒率は2％で、前年と変わりません。第4四半期は1.9％から2.1％に上昇しましたが、それでもクレジットカード貸し手としては非常に低い水準です。

さらに、アメリカン・エキスプレスの積極的な資本還元プログラムも注目です。

「2025年には株主に対して76億ドルの資本還元を行い、そのうち23億ドルは配当、53億ドルは株式買い戻しに充てました」と、同社の最高財務責任者クリストフ・ル・カイレックは第4四半期の決算発表で述べました。

また、2026年には配当を16％増やすことも発表しています。

適正な評価

現在、同社の株価収益率（PER）は21倍であり、長期的に見てこの水準を維持できると考えています。

同社の堅実な見通しも考慮すべきです。2026年の通年収益は9％から10％の成長を見込み、一株利益は17.30ドルから17.90ドルと予測しています。2025年の一株利益15.38ドルと比較すると、中央値で約14％の成長を示しています。

また、アメリカン・エキスプレスはプレミアム価値提案に大規模な投資を続けており、最近のプラチナカードの刷新もその一例です。昨年米国で行われた消費者およびビジネス向けプラチナカードの改訂は、手数料の引き上げとともに特典の価値向上を図り、重要な会員のエンゲージメント維持に役立っています。新たな年会費の適用は、更新記念日に近づく会員から始まったばかりで、Le Cailleck氏は「リニューアル前と比べて非常に高い解約率に変化は見られない」と述べています。

もちろん、アメリカン・エキスプレスのような企業にとって信用リスクは常に重要です。市場が貸倒引き当ての増加を予想し始めると、株価は下落する可能性があります。したがって、投資家は経済状況の変化に注意を払い、会員の信用状況に悪影響を及ぼす可能性を見極める必要があります。

拡大

NYSE: AXP

アメリカン・エキスプレス

本日の変動

(2.16%) $6.92

現在の価格

$327.40

主要データポイント

時価総額

2200億ドル

本日の範囲

$322.33 - $329.08

52週範囲

$220.43 - $387.49

出来高

185K

平均出来高

3M

総利益率

60.65%

配当利回り

1.02%

それでは、この株は買いですか？私はそう思います。

確かに、株価は安くありません。しかし、同社は依然として二桁の収益成長と中間の利益成長を実現しており、大規模な資本還元も継続しています。さらに、最近の売りはリスクとリターンのバランスを改善しており、楽観的な見方がすでに株価に織り込まれていないことを意味します。

もちろん、2026年に支出動向や信用状況が悪化すれば、私の強気の見方を見直す必要があります。しかし、経営陣が引き続き堅調な成長を見込み、積極的に株式買い戻しを行っている現状では、この下落局面は買いの好機と考えています。