スマートマネーフロー型：お金はどこへ行ったのか？ウォール街の資金は米国株から「大規模な移動」をしており、ドルの警報が鳴っている。$BTC と$ETH は次の富の避難先となるのか？

市場分析は、米国株式市場が恥ずかしい逆説に陥っていることを指摘している。資金流入の規模は史上最高を記録している一方で、相対的なリターンは過去十五年で最低水準に落ち込んでいる。ドイツ銀行のレポートはこの現象を明らかにし、資本の逆流が起きた場合、ドルは厳しい下落圧力に直面する可能性があると警告している。

データによると、昨年米国株式市場に流入した純資本は米国内総生産（GDP）の2％に達し、前例のない水準となった。この巨額の資本は、米国の経常収支赤字の3分の2をカバーできる規模だ。海外投資家の買いが狂乱状態にある一方で、米国内の資金も「国内志向」を強めており、外国株式への関心は低迷している。主要先進国の中で、米国だけが継続的に株式資金の純流入を引きつけている唯一の国となっている。

しかし、この資本の盛宴は必ずしも豊かさをもたらしていない。振り返れば、この集中投資は時期尚早だったとも言える。過去一年余りで、ゲームのルールは変わった。リードしていたのは米国株ではなく、より低評価で景気循環の強い他の市場だ。米国株は割高でもなく、景気循環セクターでもない。過去十五年で、米国株が他の資産を下回る幅はかつてない規模となった。さらに、三年に延長しても、米国株のパフォーマンスは最近の低迷に沈んでいる。

この資金の循環は、強力なグローバルマクロ環境に根ざしている。世界経済のデータは予想を上回る勢いを保ち、記録的な長さの好調期を二番目に長く続けている。好調な経済指標は、一般的に世界の株式市場の全面高と同期している。現在の環境は企業にとって非常に有利であり、世界の企業利益は15％超のペースで拡大している。この成長率は、通常、景気後退後の回復期や特定のマクロ刺激策の局面でしか見られない。

この15年にわたる相対的なパフォーマンスの悪化と、すでに米国株に過剰配分している初期ポジションを考慮すると、長期投資家は資産配分を見直す十分な理由を持つ。資本の移動の核心前提は、他の地域の市場が米国株に追いつき、あるいは超える能力を持つことだ。現状では、その前提は成立しており、説得力もある。

まず、評価修復の潜在性だ。過去一年で縮小したとはいえ、米国株は非米市場に比べてPERのプレミアムが40％も高く、歴史的な平均を大きく上回っている。より重要なきっかけは、収益のファンダメンタルの変化にある。15年にわたり、非米市場の企業収益はほぼ停滞していたが、米国株の収益はほぼ倍増した。しかし今、非米市場の収益は過去6ヶ月で14％大幅に増加し、明確な上昇トレンドを示している。

ただし、この収益の収束には上限も存在する。米国企業の純資産利益率は依然として世界の他地域を大きく上回っており、この構造的な収益力の差は、評価の完全な追随を妨げる。とはいえ、分析は、米国株の評価プレミアムが20〜30％の合理的範囲に戻る可能性を示唆している。さらに、米国企業は記録的な資本支出を行っており、これらの投資が高いリターンに結びつかない場合、将来の収益を圧迫することになる。

もし資金が米国株の割高感から撤退し始めると、為替市場は避けられない衝撃を受けるだろう。歴史的な先例も存在する。1990年代末のITバブル崩壊後、2002年から米国株は世界を大きく下回り、その結果、米国株の純流入資金は急激にマイナスに転じ、ドルも長期の下落局面に入った。

ただし、当時の下落が完全に再現される可能性は低い。中国や新興市場の絶頂期の繁栄もあったためだが、資金の動きの方向性は非常に参考になる。長期的には、ドルの動きは米国と新興市場株式のパフォーマンスと高度に連動している。

現在のマクロ経済の推論は明確だ。高評価と低パフォーマンスに直面し、記録的な海外資金の米国株買いが停止または撤退し、新興市場など他の地域に資金が流れる場合、GDPの2％を占める資金支援は揺らぎ、ドルの下落警報が正式に鳴り響く。多様な資産配分を求める資本にとって、暗号資産の$BTCや$ETHは、この潜在的な資本移動の中で注目すべき選択肢となるかもしれない。

私をフォロー：暗号市場のリアルタイム分析と洞察をもっと！ $BTC $ETH $SOL

#Gate広場で新年を迎える

#暗号市場の反発