暗号通貨市場のシグナル、ビットコインETFの償還記録により需要減少

デジタル資産市場は木曜日に大きな調整を迎え、機関投資家の資金流入が急激に逆転しました。記録的なファンドの解約やデリバティブプレミアムの低下など、弱気のシグナルが重なり、投資家のビットコインへのスポットETFを通じたエクスポージャーへの関心が大幅に冷え込んでいることを示しています。これは市場サイクルの重要な転換点を示しています。

記録的な資金流出が市場心理の変化を示す

米国上場のスポットビットコインETFは、1月の開始以来最大の1日解約を記録し、投資家は6億7190万ドルの純流出を引き起こしました。これは、数時間前まで市場のムードを特徴づけていた15日連続の資金流入からの劇的な逆転です。

この解約の波は主要なファンド運営者に不均等に影響しました。フィデリティのFBTCは2億8500万ドルの引き出しをリードし、グレースケールのGBTCは1億8860万ドルの資金流出を記録しました。一方、ブラックロックのIBITは、数週間連続で資金流入を示していたものの、数週間ぶりに資金流入ゼロの日を記録し、最大の機関投資家の間でも慎重な姿勢が見られます。

CMEプレミアム縮小は裁定取引への関心低下を示す

おそらく最も明らかな需要低迷の指標は、デリバティブ市場に現れています。CMEの1ヶ月ビットコイン先物プレミアムは年率9.83％まで縮小し、1か月以上見られなかった水準に達しました。これにより、通常資金需要を促進する裁定取引の魅力が大きく低下していることが示唆されます。

プレミアムが10％未満に縮小すると、キャッシュ・アンド・キャリー戦略の収益性は著しく低下します。これらの取引は、スポットETFのロングポジションとショート先物を組み合わせて裁定利益を確保するものであり、経済的に不利となります。この圧縮は、洗練された市場参加者でさえも保証されたリターンの見込みが薄れていると認識していることを示し、短期的なETF資金流入の弱さを予兆している可能性があります。

ビットコインはFRB後の圧力と技術的崩壊の中で苦戦

木曜日のビットコインは、連邦準備制度の決定後の売りが継続し、約68,300ドルまで下落しました。今週初めのピーク108,268ドルからほぼ37％の下落を見せており、最近の下落の深刻さを浮き彫りにしています。

一時的に70,000ドル付近まで反発したものの、売り圧力に屈し、重要な技術レベルでの安定化に失敗しました。この価格動向は、感情がいかに迅速に消失し得るかを示しており、現在の水準の上に大きな抵抗線が依然として存在していることを示唆しています。

アルトコインの反発はリスク志向の回復を示す

興味深いことに、暗号通貨全体のエコシステムは一様に後退しませんでした。イーサリアム、ソラナ、カルダノ、ドージコインは、広範な市場の混乱にもかかわらず、セッション中に大きく上昇しました。この二極化したパフォーマンスは、既存の大型資産から高リスク・高ベータの代替資産への戦術的なローテーションを示しており、投資家がリスクを選択的に取っていることの典型的な兆候です。

イーサリアムETFも、11月下旬以来初めての純解約を記録し、6050万ドルの資金流出となりましたが、スポットのイーサリアム自体は価格上昇を通じて堅調さを示しました。

マクロの逆風と清算リスクが中期展望を曇らせる

市場関係者は、短期的な反発を持続的な回復シナリオに拡大解釈しないよう警告しています。いくつかの構造的な課題が依然として存在します。脆弱なマクロ経済状況はリスクオンの資金流入を抑制し続けており、ステーブルコインの供給増加は停滞しています。また、60,000ドル以下での集中した清算の連鎖は潜在的な尾部リスクであり、トリガーされれば急速に売りが加速する可能性があります。

機関投資家の需要低迷、裁定取引のインセンティブ低下、マクロ経済の不確実性の組み合わせにより、ビットコインの中期的な動きは、今後のセッションで一時的な反発があったとしても不透明なままです。