張尧浠：関税の継続や地政学的リスクは依然として存在し、金価格の今後の動向は引き続き上昇傾向が主流です

張尧浠：関税の地政学的リスクは依然として続いており、金価格の展望は引き続き強気が優勢
前取引日水曜日（2月25日）：国際金は一時上昇後反落し、陽線で引けたものの、火曜日の下落を回復できず、短期的には調整局面で下落圧力が残る。ただし、下値には多くの移動平均線の支えがあり、全体的には震荡上昇を続けているため、調整下落した場合も各種移動平均線のサポート付近まで下げる局面では、引き続き買い優先の見方が基本となる。
具体的な動きとして、金価格はアジア時間に5143.28ドル/オンスで始まり、日内安値は5120.96ドルを記録。その後反発し、震荡を続けながら、米国時間に入ると日内高値5217.39ドルをつけた後、終盤に再び急落し、最終的に5165.06ドルで引けた。日中の振幅は96.43ドル、終値は21.78ドル高の0.42%上昇となった。
影響要因としては、テクニカルサポートの買い圧力や、今週のイランとの次回核協議前の米国の軍事集結に伴う緊張、イランの核野心追求などが金銀価格を支えた。ただし、米国の短期金利据え置き見通しが金にとっての抵抗要因となる可能性もある。リスク志向の回復や株式市場の上昇により、安全資産の需要がやや減少し、米国債の利回りが上昇を続けたことで、金価格の上昇圧力は抑制された。

展望として、今日木曜日（2月26日）：国際金は早期に堅調に推移し、5日移動平均線のサポートを背景に買いが継続。米国の貿易政策の不透明感もあり、米国通商代表グリール氏は15％の関税について発表を予定しており、関税の継続実施が金価格を支える要因となる。
したがって、米国の関税引き上げによるインフレ圧力やイラン核協議前の地政学的緊張といった要因を背景に、金価格は引き続き上昇基調が優勢と考えられる。
全体的には、米国の高インフレに対する懸念から、市場は少なくとも6月まで金利据え置きが続くと予想。連邦基金先物市場は今年の利下げ幅を約53ベーシスポイントと見込み、これは2回の25ベーシスポイントの利下げに相当し、最初の利下げは7月または9月まで待たれる可能性が高い。これにより、利下げサイクルは継続中であり、時期の問題に過ぎないため、金価格は引き続き強気の局面にある。
また、PDRゴールドETFの保有高は2月25日時点で1097.62トンに増加し、前日比3.43トン増、2021年2月以来の最高水準を記録。この増加は、機関投資家の長期的な金の価値に対する堅い信頼を示している。

したがって、今年の金市場は関税とインフレ、イラン核危機が交錯する黄金のウィンドウにある。短期的には春先に調整局面が見込まれるが、どんな下落や調整も不確実性によって迅速に埋められるだろう。世界的な不確実性が拡大する中、金は究極の安全資産および信頼の基準としての長期的価値を持ち続け、年内は上昇トレンドを維持。今後1年で、米連邦準備制度の緩和政策やドルのレンジ内の弱含み、地政学的リスクの短期的な解消困難さを背景に、金は6000ドル超への上昇も期待できる。
技術的には、月次チャートでは、2月の金価格は1月の逆垂れ下げの弱気局面を引き継ぎつつも、年初に突破した上昇トレンドの抵抗線をサポートに変え、反発上昇を続けている。新たな強気相場の展望は依然有効であり、5月の移動平均線の上に位置していることから、1月の弱気局面は完全に終わり、新たな上昇局面に向かって再び強くなる見込みだ。
日次チャートでは、今日の金価格は買い勢力の弱まりを示すものの、5日移動平均線の上にとどまり、多くの移動平均線のサポートも存在。付随する指標も強気を示唆しており、今後も上昇の可能性が高いと考えられる。したがって、引き続き低位買いを基本戦略とし、下値の各種移動平均線のサポートを注視しながら、買いを継続するのが良い。

黄金：下値は5130ドルまたは5080ドル付近のサポートを注視；上値は5230ドルまたは5300ドル付近の抵抗を注視
白銀：下値は87.30ドルまたは85.00ドルのサポートを注視；上値は91.40ドルまたは92.70ドルの抵抗を注視
注記：
黄金TD＝（国際金価格×為替レート）／31.1035
国際金の1ドルの変動は、黄金TDで約0.25元の変動に相当（理論値）。
米国先物金価格＝ロンドン現物価格×（1＋金スワップ金利×先物満期日数／365）
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以上の見解と分析は著者個人の考えに過ぎず、参考程度とし、取引の判断は自己責任で行ってください。