クリプトとAIの評価競争：私たちは本当にバブルのピークに達したのか？

昨年、私の投資戦略に顕著な変化が見られました。暗号通貨よりも株式に関心を向けるようになったのです。この変化は偶然によるものではなく、AI業界で繰り返されるパターンを注意深く観察した結果です。そして、それらが以前暗号市場で見られたバブルのダイナミクスと同じような動きを反映し始めていることに気づきました。

AI巨大企業内部の分裂：明確な警告サイン

ダリオ・アモディがサム・アルトマンに握手を拒否した瞬間は、単なるイベントではありませんでした。このジェスチャーは、AI業界の深刻な分裂を象徴しています。対立する二つの見解：安全性を最優先とするAnthropicと、速度と革新を何が何でも追求するOpenAIです。

この二社の対立はすでに人材の流出や市場シェアの縮小に反映されており、競争の激化とともに両者の地位が揺らいでいます。これらの兆候は、市場の信頼が揺らぎ始めていることを示しており、これは暗号市場の大きな調整前に見られた兆候と同じです。

現実離れした評価：未来の約束に基づく8,500億ドル

純粋な財務面から見ると、OpenAIの評価額8,500億ドルは、現実の事実よりも遠い未来の展望に基づいているように見えます。同社は毎年巨額の損失を出しており、実際の収益化までにはさらに数年かかる見込みです。このパターンは非常に馴染み深いもので、技術的な約束だけに基づいて巨額の資本を投入し、実際の財務健全性を無視してきた結果です。

歴史は厳しい教訓を教えています。過大評価された企業は、調整局面で投資家に高い代償を強いることが多いのです。私たちは2017年の暗号バブルの再現を目撃しているのでしょうか。

閉鎖された金融サイクル：欠陥のある仕組み

最も懸念されるのは、私が「閉鎖された金融サイクル」と呼ぶ仕組みです。

NvidiaがOpenAIに巨額の投資を行う → OpenAIがNvidiaのGPUを数百万ドルで購入 → OpenAIがCoreWeave（クラウドインフラプラットフォーム）に投資 → CoreWeaveがこれらのGPUを再びOpenAIに貸し出す。

これは資金の循環を閉じた渦のようなもので、実質的な付加価値は不明瞭です。数字も不自然に膨らんで見えます。暗号市場でも、類似のパターンが大崩壊前に見られました。

決定的な瞬間：技術革新か市場調整か

今、まさに分岐点に立っています。

AIが本当に革新的な技術突破と実用的な収益化を実現し、これらの高評価を正当化するのか、それとも厳しい市場調整が起こり、価格を実態に戻すのか。

歴史のパターンから予測されるのは後者です。過大評価された評価額、複雑な財務構造、市場参加者の信頼喪失――これらすべてが過去に起こったことです。暗号市場でもAI業界でも、基本的な市場法則は変わりません。理屈に合わない速さで上昇したものは、同じ速度で下落するのです。