AIバブルへの懸念が高まる！英偉達の決算は予想を上回ったにもかかわらず、株価は5.6%急落し、3ヶ月ぶりの最大の下落幅を記録

人工知能（AI）チップ市場のリーダーであるNVIDIAは、非常に好調な最新の業績予測を発表した後、木曜日に3ヶ月ぶりの最も大きな下落を経験しました。分析によると、同社の見通しが市場のAIバブルに対する懸念を払拭できなかったと指摘されています。

**木曜日、NVIDIAの株価はニューヨークで一時5.6％下落し、184.58ドルとなり、11月25日以来最大の日中下落幅を記録しました。**この下落は、同社が第1四半期の売上予測を発表した後に起こり、NVIDIAはアナリストの平均予想を楽に上回り、さらに第4四半期の売上高は前年同期比73％増と大幅に増加しました。

しかし、分析者は、市場の反応が投資家のNVIDIAに対する疑念を浮き彫りにしていると考えています。かつて爆発的な売上増によりNVIDIAは世界最大の時価総額企業の座に登りつめましたが、今や投資家はより確かな保証を求めており、AI支出の熱狂が持続することを確認したいと考えています。

Hargreaves Lansdownのアナリストは、決算発表後のレポートで次のように述べています。「株主は依然として、『このAI支出の波が今後数年も持続し、AIがトレーニングモデルから日常業務へと移行する段階で、NVIDIAが引き続きリーダーシップを維持できるか』について懸念しています。」

CEOの黄仁勋は、水曜日の電話会議でこれらの懸念に反論しました。彼は、顧客が新たに購入した計算能力からすでに収益を上げ始めているため、引き続き高水準の投資を維持すると述べました。

黄仁勋は次のように述べています。

「あなたは計算能力が必要で、それが直接成長に、また収益に変わります。私は彼らのキャッシュフローが増加していることに自信を持っています。

彼らのキャッシュフローの成長には非常にシンプルな理由があります。私たちは今、エージェントAI（agentic AI）の転換点とスマートエージェントの実用性を目の当たりにしています。業界はまた新たな転換点に到達しています。

『マイケル・バーリー』として有名な投資家のマイケル・バーリーは、木曜日にさらに市場の懸念を煽る発言をしました。彼は、NVIDIAの現在の調達約束が952億ドルに達している一方、1年前はわずか161億ドルだったと指摘しています。需要に変動があればリスクになる可能性があります。

NVIDIAのCFOであるコレット・クレスは、供給制限など他の懸念を和らげようとしました。彼女は、同社は需要の増加に対応できるだけの部品を確保していると述べました。

彼女はアナリストに対し、NVIDIAの最先端チップの生産は依然として難しいと認めつつも、現在のBlackwell製品ラインと今後登場予定の後継製品Rubinは、従来の予想を上回る販売実績を示すだろうと述べました。NVIDIAはこれらのチップが2026年末までに5000億ドルの収益をもたらすと以前に発表しています。

彼女は次のように述べています。

「私たちは、在庫と供給の約束を整え、2027年までの出荷を含めて将来の需要に対応できると信じています。」

記憶装置チップの不足、「循環取引」が懸念

NVIDIAの第1四半期の売上高は約780億ドルと予測されており、これはアナリストの平均予想の728億ドルを上回っていますが、一部のアナリストは800億ドル近いと予測していました。また、NVIDIAの第4四半期の売上高、1株当たり利益、調整後の粗利益率も予想を上回っています。

特に、NVIDIAのデータセンター部門の今期売上は623億ドルで、アナリストの平均予想の604億ドルを上回っています。他の事業セグメントはやや弱い結果となりました。ゲーム事業はかつてNVIDIAの主要な収益源でしたが、今期の売上は37.3億ドルで、アナリストの平均予想の40.1億ドルを下回りました。自動車関連の売上は6.04億ドルで、ウォール街の予想の6.43億ドルを下回っています。

**分析によると、現在のテクノロジー業界の懸念は記憶装置チップの不足です。**電子業界の多くの企業と同様に、NVIDIAの製品は安定した記憶装置チップの供給に依存しています。これらのチップはスマートフォンからスーパーコンピューターまでの短期記憶を支えています。供給の逼迫により、記憶チップの価格が高騰し、今年の出荷台数増加も難しくなっています。

この緊迫した状況はゲーム部門に影響を及ぼしています。クレスは、今年この問題が緩和されて事業の成長が回復するかどうかは不確かだと述べました。

いずれにせよ、AIデータセンター向けチップはより大きな焦点となっています。今月初め、NVIDIAはMetaが今後数年間にわたり「数百万台」のNVIDIAプロセッサを導入すると発表し、両社の緊密な協力関係をさらに深めました。

NVIDIAの主要な競合であるAMDも今週、Metaと類似の長期契約を締結したと発表しました。このチップメーカーは、この取引の価値が数百億ドルに達すると述べています。

チップメーカーは一連の大規模な長期契約を通じて将来の計算能力需要を確保し、AI経済の堅調さを証明しています。しかし、これらの取引関係は過度に緊密であり、供給者と顧客が互いに株式を持ち合うケースもあり、批判も出ています。こうした「循環取引」が需要を人為的に過大評価しているとの見方もあります。

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