General Fusion：2002年創業のカナダ・ブリティッシュコロンビア州リッチモンドに本拠を置く同社は、磁化ターゲット融合（MTF）を追求しています。液体金属の壁に囲まれた反応室内でピストンが金属を圧縮し、プラズマを圧縮して融合を誘発します。生成された中性子は液体金属を加熱し、熱交換器を通じて蒸気を発生させて発電します。ただし、2025年中頃には資金不足に直面し、最新の装置LM26の建設が遅延。重要なマイルストーンを達成した後、従業員削減を行い、緊急資金調達を呼びかけ、8月に2200万ドルの資金注入を受けました。さらに、約70人の投資家から5150万ドルのSAFEノートを調達し、総資金は約4億9200万ドルに達しています。
First Light Fusion：磁石を使わず、慣性閉じ込めを弾丸の衝撃方式で実現します。二段式の銃でプラスチックのピストンを火薬で発射し、水素を圧縮します。2025年3月に戦略を変更し、自社の電力供給プラントの開発を断念、技術を他社に提供する方針に転換しました。資金は1億8000万ドルで、InvescoやIP Groupなどから調達しています。
Xcimer：コロラド州の同社は、National Ignition Facilityのコンセプトをさらに進化させ、10メガワットの超高出力レーザーを目指しています。反応室の周囲には溶融塩の壁を設置し、熱を吸収しつつ構造を保護します。2022年初頭に設立され、既に1億ドルの資金をBreakthrough Energy VenturesやEmerson Collectiveから調達しています。
10億ドルのブーム：民間投資家が世界で最も野心的な核融合炉スタートアップを後押しする方法
核融合エネルギー分野は、ニッチな科学的追求からベンチャーキャピタルの最も熱い投資フロンティアの一つへと変貌を遂げました。過去数年で、民間の核融合企業に100億ドルを超える資金が流入しており、これは技術革新、強力なコンピューティングの進歩、基礎科学への信頼回復による歴史的な転換です。「いつも30年先」と囁かれてきた核融合が、今や都市を動かす商業的に実用可能な核融合炉を建設しようとする数十のスタートアップによる実戦レースに進化しています。
転換点は2022年末に訪れました。米国エネルギー省の国立点火施設（NIF）が、燃料ペレットに照射したレーザーエネルギーよりも多くのエネルギーを放出する制御された核融合反応を達成し、科学的なブレークイーブンを超えたのです。この概念実証は投資家の熱狂を呼び起こし、資金の波を引き起こしました。2026年までに、民間核融合分野は成熟し、複数の企業が10億ドル規模の評価額を獲得、ドーナツ型のトカマクからコンパクトなステラレーター、レーザー駆動の慣性閉じ込めシステムまで、多様な核融合炉設計が登場しています。
30億ドルの支配的勢力：コモンウェルス・フュージョン・システムズ
コモンウェルス・フュージョン・システムズ（CFS）は、これまでの民間核融合資金の約3分の1を占め、圧倒的な業界のリーダーです。マサチューセッツ州に本拠を置く同社は、2024年中旬にシリーズB2ラウンドで8億6300万ドルを調達し、総資金は約30億ドルに達しました。この驚異的な資金は、4年前の18億ドルのシリーズBラウンドに続くもので、すでにCFSをリードに押し上げていました。
この資金力により、CFSは業界で最も具体的なタイムラインの一つを追求しています。商業的に重要な出力レベルで動作する核融合炉の試作機「スパーク（Sparc）」の建設です。スパークはトカマク型の核融合炉を採用し、超高温プラズマを強力な超伝導磁石で閉じ込める設計です。これらの磁石はMITと共同開発され、共同創業者兼CEOのボブ・マムガードの研究経験を活かしています。
CFSは、2026年末または2027年初にスパークを稼働させる見込みです。その後、商用規模の発電所「アーク（Arc）」の建設に着手し、約400メガワットの電力を生成予定です。アークはバージニア州リッチモンド近郊に設置され、Googleが出力の半分を購入することを既に約束しており、市場の信頼の証となっています。
10億ドル超のクラブ：競合する核融合炉のビジョン
他にも複数のスタートアップが10億ドルの資金調達を突破し、それぞれ異なる技術アプローチとタイムラインを追求しています。
Helion：ワシントン州エバレットに本拠を置くHelionは、最も攻撃的なスケジュールを掲げています。2028年までに核融合炉から電力供給を開始し、マイクロソフトが最初の顧客となる予定です。磁場反転型の構成を採用し、ハンドル型の反応室を囲む磁石がプラズマをドーナツ状に回転させ、秒速約100万マイルで衝突させます。衝突により追加の磁石が融合を誘発し、生成されたプラズマの磁場が増強され、直接電流として取り出せる仕組みです。資金調達は合計10億3000万ドルに達し、2025年1月のポラリス試験炉の稼働とともに4億2500万ドルの資金調達も行われました。出資者にはサム・アルトマン、リード・ホフマン、KKR、ブラックロック、ピーター・ティールのミスリル・キャピタル・マネジメントなどがいます。
TAE Technologies：1998年にTri Alpha Energyとして設立され、ノーマン・ロストケル博士によってUCアーバインからスピンアウトされた同社は、磁場反転型の構成を採用しつつ、独自の工夫を施しています。プラズマ衝突後、粒子ビームを照射して長く回転する円筒形のプラズマを維持します。2025年末には、同社はトランプ・メディア＆テクノロジーグループと株式交換による合併を発表し、合併後の企業価値は60億ドルと見積もられています。共同CEOにはミヒル・ビンダーバウアーとデビン・ヌネスが就任します。これまでに、GoogleやChevron、ニュー・エンタープライズ・パートナーズなどから総額17.9億ドルの資金を調達しています。
General Fusion：2002年創業のカナダ・ブリティッシュコロンビア州リッチモンドに本拠を置く同社は、磁化ターゲット融合（MTF）を追求しています。液体金属の壁に囲まれた反応室内でピストンが金属を圧縮し、プラズマを圧縮して融合を誘発します。生成された中性子は液体金属を加熱し、熱交換器を通じて蒸気を発生させて発電します。ただし、2025年中頃には資金不足に直面し、最新の装置LM26の建設が遅延。重要なマイルストーンを達成した後、従業員削減を行い、緊急資金調達を呼びかけ、8月に2200万ドルの資金注入を受けました。さらに、約70人の投資家から5150万ドルのSAFEノートを調達し、総資金は約4億9200万ドルに達しています。
5億ドル～10億ドルの層：多様な技術展開
Pacific Fusion：この新興企業は、9億ドルのシリーズA資金調達を実現し、驚異的な規模です。レーザーや磁気圧縮に頼らず、電磁パルスを用いた慣性閉じ込めを採用しています。156のインピーダンス整合マルクス発電機を同時に2テラワット出力させ、100ナノ秒間ターゲットに集中させる技術は非常に難易度が高いです。リーダーはヒトゲノムプロジェクトを指揮したエリック・ランダー博士と、社長のウィル・リーガンです。資金はマイルストーンごとに分割され、技術進展に応じて資金を投入するバイオテクノロジー的な手法を採用しています。
Shine Technologies：実用的な道を選び、即時の収益を得るために中性子試験や医療用同位体の生産に注力しています。最近では放射性廃棄物のリサイクル技術も開発しています。総資金は7億7800万ドルで、出資者にはEnergy Ventures Group、Koch Disruptive Technologies、ウィスコンシン大学アラムナイ・リサーチ財団などがいます。
Zap Energy：エバレットに本拠を置き、磁石やレーザーではなく電流を用いてプラズマを閉じ込める点が特徴です。電流が磁場を生成し、プラズマを約1ミリメートル圧縮して点火させます。生成された中性子は液体金属のブランケットを加熱し、蒸気を作り出してタービン発電に利用します。投資額は3億2700万ドルで、ビル・ゲイツのBreakthrough Energy Ventures、DCVC、Chevron Technology Venturesなどが出資しています。
2億ドル～5億ドルの範囲：専門的アプローチ
Tokamak Energy：英国オックスフォードシャーのスタートアップで、従来のトカマク形状をよりコンパクトな球形に圧縮し、コスト削減を図っています。2022年に生成したST40試験炉は、蒸気時計のような外観のプラズマを100百万度まで加熱しました。2024年11月に1億2500万ドルを調達し、さらなる研究と磁石事業の拡大を進めており、総資金は3億3600万ドルに達しています。
Proxima Fusion：トカマクの常識を覆し、ドイツのWendelstein 7-X炉で実証されたステラレーター型を支持しています。ヘリカルなねじれと膨らみを持つ磁場構造により、長時間のプラズマ閉じ込めと高い融合反応確率を実現しようとしています。ベルリンの同社は1億3000万ユーロのシリーズA資金を獲得し、総資金は1億8500万ユーロ超に達しています。出資者にはBalderton Capitalなどがいます。
Marvel Fusion：National Ignition Facilityのレーザー駆動慣性閉じ込めを応用し、燃料ペレットに埋め込まれたシリコンナノ構造体をターゲットにしています。強力なレーザー照射により、燃料を点火させる仕組みです。シリコンの製造技術の蓄積を活かし、2027年の運用を目指してデモ施設を建設中です。資金は1億6200万ドル。
Kyoto Fusioneering：核融合炉の成功に関わらず、発電所の「バランス・オブ・プラント」システム（プラズマ加熱用のギロトロンや熱抽出機器など）に必要な特殊部品の供給を担う重要な役割を見据え、同社はこの分野の主要サプライヤーとして位置付けられています。投資額は1億9100万ドルで、In-Q-Telや三菱などから資金を集めています。
First Light Fusion：磁石を使わず、慣性閉じ込めを弾丸の衝撃方式で実現します。二段式の銃でプラスチックのピストンを火薬で発射し、水素を圧縮します。2025年3月に戦略を変更し、自社の電力供給プラントの開発を断念、技術を他社に提供する方針に転換しました。資金は1億8000万ドルで、InvescoやIP Groupなどから調達しています。
Xcimer：コロラド州の同社は、National Ignition Facilityのコンセプトをさらに進化させ、10メガワットの超高出力レーザーを目指しています。反応室の周囲には溶融塩の壁を設置し、熱を吸収しつつ構造を保護します。2022年初頭に設立され、既に1億ドルの資金をBreakthrough Energy VenturesやEmerson Collectiveから調達しています。
なぜ核融合炉分野は依然として熱いのか
核融合炉スタートアップへの莫大な資金投入は、計算能力の向上によるシミュレーションの精度向上、AIによる制御最適化、高温超伝導磁石技術の革新、そして2022年の科学的証明による核融合反応が純エネルギーを生み出せることの確認といった複合的な要因によるものです。投資家は、核融合炉を大規模な脱炭素化の解決策とみなす傾向が強まっており、商業化に成功すれば、兆ドル規模の電力市場を再形成する可能性もあります。
2026年以降も、10社以上の10億ドル規模の企業が野心的なスケジュールを実行し、いくつかの核融合炉プロジェクトは重要な運用マイルストーンに到達する見込みです。次の段階は、民間資本の核融合炉経済性への信頼が実際の電力供給に結びつくか、それとも現実的な課題に直面して期待が調整されるかを左右します。