2025年暗号プロトコル収益レポート：ステーブルコインが主要なシェアを占め、総収益の$8B を超える

暗号通貨業界の真の経済的強さは、トークンの評価額ではなく、実際の収益創出にあります。CoinGeckoによる2025年の包括的分析は、どのプロトコルがデジタル資産の景観全体で持続可能な価値創造を牽引しているかを明らかにしました。その結果は鮮烈な印象を与えます。安定コイン発行者だけで年間83億ドルの収益を獲得し、168の収益生成プロトコルからの総収益の65.7％を占めています。この集中度は、暗号エコシステムが実体経済活動を行うためのインフラとして安定コインに大きく依存していることを示しています。

収益の階層：安定コインが圧倒的にリード

トップの収益源は、暗号における実体経済活動がどこに集中しているかを明確に示しています。テザー（Tether）は2025年に52億ドルを獲得し、全168のプロトコルの総収益の41.9％を占める圧倒的な収益リーダーとなりました。この支配は偶然ではなく、USDTが取引、決済、クロスチェーン取引の主要な媒介として年間を通じて比類なき採用を誇ったことに起因します。

次いでTRONが35億ドルの年間収益を上げ、USDTの移動の主要な取引層としての役割によって大きく支えられました。このブロックチェーンの高スループットとコスト効率は、安定コインの採用と自然にシナジーを生み出し、毎日何百万もの取引を可能にし、膨大な収益を生み出しました。

安定コイン三兄弟：異なるモデル、類似の成功

CircleのUSDCは収益ランキングで3位に入り、16億8000万ドルの年間収益を達成しました。注目すべき指標はUSDCの流通量の増加で、2025年を通じて供給量は108％拡大し、機関投資家の取引デスクや分散型金融（DeFi）プロトコル、小売支払いチャネルでの堅調な需要を示しました。この成長軌道は、資本市場や暗号決済インフラがネイティブな安定コインをいかに受け入れているかを示しています。

安定コインを超えて：新興プロトコルの台頭

収益のリーダーシップは安定コインのカルテルだけにとどまりません。Hyperliquidは分散型デリバティブ取引プラットフォームで、2025年に11億ドルの収益を上げ、オンチェーンの永久先物取引に対する需要の高まりを捉えました。この急増は、透明性の高い非カストディアルなデリバティブ市場への機関投資家や小売の関心の高まりを反映しています。

Pump.funはコミュニティ主導のローンチパッド兼取引プラットフォームで、5億2600万ドルの収益を生み出しました。これは、小売取引のブームと、トークノミクスの実験や初期資産発見から取引手数料を獲得するプラットフォームの能力を示す驚くべき数字です。この実績は、暗号の投機的取引エコシステムにおいて、小売参加者がいかに積極的に関与しているかを浮き彫りにしています。

市場全体の展望

その他の重要な収益源には、Ethena、Axiom Trade、Sky、PancakeSwap、Phantom、Aerodromeなどがあります。これらのプロトコルは、分散型取引所、デリバティブプラットフォーム、利回り生成プロトコル、新興の取引所など、明らかな安定コインリーダーを超えた暗号通貨の収益景観が広がっていることを示しています。

2025年のデータは、暗号の実体経済活動が取引やトレーディングを可能にするインフラを通じて流れているという基本的な洞察を強化しています。特に、最も流動性プールが深く、摩擦コストが低く、多用途なユースケースを持つプロトコルに集中しています。今後数年で、この集中が安定し続けるのか、それとも代替の収益モデルが成熟するにつれて分散していくのかが明らかになるでしょう。