米国株と世界株のパフォーマンスのギャップは、数十年ぶりの最大幅に達しています。2026年初時点で、S&P 500は年初から1％未満の上昇にとどまる一方、国際株（米国株を除く）は約10％上昇しています。この拡大する乖離は、投資家の資本配分の根本的な変化と、今後の最良の投資機会に対する見方の変化を反映しています。このパフォーマンスの差は、特にトランプ大統領の第2期政権（2025年1月開始）と比較した場合に顕著です。それ以降、国際株は40％の上昇を見せる一方、S&P 500は15％の上昇にとどまっており、25ポイントの圧倒的なアウトパフォームは、近年の市場史上最も前例のない期間の一つとなっています。## グローバル株のアウトパフォーマンスを促す評価ギャップ国際株の優れたパフォーマンスの主な要因は、評価の差にあります。米国株式市場は、世界の他の市場に比べてかなり高いプレミアムで取引されています。JPモルガン・チェースの分析によると、MSCI ACWI除く米国指数の予想PERは、S&P 500の約32％低い水準にあります。米国株投資家にとってより懸念されるのは、現在の米国の評価プレミアムが過去の平均のほぼ倍になっていることで、米国株が歴史的に見てますます高価になっていることを示唆しています。この評価の格差は、リスク調整後のリターンをより良く求める洗練された投資家にとって、グローバル株式を特に魅力的にしています。過去20年間、米国株は国際市場に対して常にプレミアムを持ってきましたが、現在の差は持続不可能に見え、資本の再配分を促し、より割安な国際市場への資金流入を引き起こしています。## 為替動向と政策不確実性が世界的な利益を増幅評価のほかに、為替の動きも国際株のアウトパフォーマンスに重要な役割を果たしています。トランプ大統領の第2期政権期間中、米ドル指数は約10％下落しました。これは、貿易政策の懸念、連邦債務の増加、連邦準備制度の決定に対する市場の懐疑的な見方によるものです。米ドルの弱体化は、国際株投資家にとって追い風となります。外貨建て資産をドルに換算する際、通貨の価値下落が実質的にリターンを増幅させるのです。この通貨の後押しは、株式の基礎的な価値上昇に加え、グローバル株投資にさらなる優位性をもたらしています。また、政策環境も投資家の行動に影響を与えています。保護主義的な貿易政策が米国経済の成長を鈍化させる懸念から、投資家は新興国などの国際市場への資金シフトを進めています。特に、新興国は成長率が堅調であり、評価も安全域にあるため、魅力的な投資先と見なされています。## ピーター・オッペンハイマーの長期展望：新興市場の10年の成長ゴールドマン・サックスのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、ピーター・オッペンハイマーは、今後10年間のリターンの出所について詳細な予測を示しています。これらの予測は、国際株投資家にとって魅力的な展望を描いています。ピーター・オッペンハイマーの調査によると、今後10年間、S&P 500は年平均約6.5％の複利成長が見込まれています。一方、他の主要株式市場は、米ドル建てでより高いリターンをもたらすと予測されています。ヨーロッパ株は年率7.5％のリターンを見込み、米国株をやや上回る見込みです。日本株は12％のリターン、アジア（日本除く）は12.6％、最も注目される新興市場株は12.8％と、S&P 500の約2倍のリターンが期待されています。ゴールドマン・サックスのこれらの予測は、長期的に米国株の支配が続いた後、次の10年は新興市場が主役となる可能性を示しています。評価の割安さ、成長率の強さ、人口動態の好転といった要素が、この強気の見通しの土台となっています。## 新興市場への投資：ETF比較と戦略ピーター・オッペンハイマーの分析に基づき、新興市場へのエクスポージャーを得るための代表的なインデックス連動型ETFは、バンガードFTSEエマージングマーケッツETF（ティッカー：VWO）とiShares MSCIエマージングマーケッツETF（ティッカー：EEM）です。両者は分散投資を提供しますが、構成やコストに違いがあります。両ファンドとも、中国、台湾、インド、ブラジルといった主要新興国へのエクスポージャーを持ちます。ただし、韓国の扱いに違いがあり、iSharesは韓国株を大きく含む一方、バンガードは韓国を新興市場に分類していません。この地理的な違いは、パフォーマンスに影響を与えています。iSharesの経費率は0.72％、バンガードはわずか0.06％と、10倍の差があります。過去12か月では、iSharesは42％のリターンに対し、バンガードは30％のリターンを記録しており、特にサムスンやSKハイニックスといったメモリーチップメーカーの保有が寄与しています。AIブームによる半導体メモリ需要の高まりが、両社の好調を後押ししています。長期的には、これらのパフォーマンス差は縮小しています。過去5年間のリターンを比較すると、バンガードの低コストがiSharesの高いベータを相殺し、ほぼ同等の結果となっています。長期的な新興市場投資を志す忍耐強い投資家にとっては、どちらの選択も合理的ですが、コスト面ではバンガードの方が有利です。## 米国株とグローバル株のバランス：実践的な枠組みピーター・オッペンハイマーのゴールドマン・サックスの分析や市場の動向は、新興市場への配分増加を示唆していますが、完全なインデックス投資には慎重な分散が必要です。米国は技術革新の面で明確な優位性を持ち、半導体やAIなどの革新的技術の開発において世界をリードしています。バランスの取れたアプローチは、S&P 500インデックスファンドを通じて米国株に一定の配分を維持しつつ、国際・新興市場へのエクスポージャーを増やすことを推奨します。現在の評価環境とピーター・オッペンハイマーの10年予測は、米国市場の支配的な時期よりも、より均衡の取れた地域配分が適切であることを示しています。評価の変化とゴールドマン・サックスの長期成長見通しは、米国以外の市場を見据える投資家にとって、今後の数年間で大きなリターンをもたらす可能性を示唆しています。ただし、米国の技術的優位性は依然として堅固であり、国内株式を完全に放棄するのは賢明ではありません。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、ピーター・オッペンハイマーが長期的に新興市場がS&P 500を上回ると予測する理由
米国株と世界株のパフォーマンスのギャップは、数十年ぶりの最大幅に達しています。2026年初時点で、S&P 500は年初から1％未満の上昇にとどまる一方、国際株（米国株を除く）は約10％上昇しています。この拡大する乖離は、投資家の資本配分の根本的な変化と、今後の最良の投資機会に対する見方の変化を反映しています。
このパフォーマンスの差は、特にトランプ大統領の第2期政権（2025年1月開始）と比較した場合に顕著です。それ以降、国際株は40％の上昇を見せる一方、S&P 500は15％の上昇にとどまっており、25ポイントの圧倒的なアウトパフォームは、近年の市場史上最も前例のない期間の一つとなっています。
グローバル株のアウトパフォーマンスを促す評価ギャップ
国際株の優れたパフォーマンスの主な要因は、評価の差にあります。米国株式市場は、世界の他の市場に比べてかなり高いプレミアムで取引されています。JPモルガン・チェースの分析によると、MSCI ACWI除く米国指数の予想PERは、S&P 500の約32％低い水準にあります。米国株投資家にとってより懸念されるのは、現在の米国の評価プレミアムが過去の平均のほぼ倍になっていることで、米国株が歴史的に見てますます高価になっていることを示唆しています。
この評価の格差は、リスク調整後のリターンをより良く求める洗練された投資家にとって、グローバル株式を特に魅力的にしています。過去20年間、米国株は国際市場に対して常にプレミアムを持ってきましたが、現在の差は持続不可能に見え、資本の再配分を促し、より割安な国際市場への資金流入を引き起こしています。
為替動向と政策不確実性が世界的な利益を増幅
評価のほかに、為替の動きも国際株のアウトパフォーマンスに重要な役割を果たしています。トランプ大統領の第2期政権期間中、米ドル指数は約10％下落しました。これは、貿易政策の懸念、連邦債務の増加、連邦準備制度の決定に対する市場の懐疑的な見方によるものです。
米ドルの弱体化は、国際株投資家にとって追い風となります。外貨建て資産をドルに換算する際、通貨の価値下落が実質的にリターンを増幅させるのです。この通貨の後押しは、株式の基礎的な価値上昇に加え、グローバル株投資にさらなる優位性をもたらしています。
また、政策環境も投資家の行動に影響を与えています。保護主義的な貿易政策が米国経済の成長を鈍化させる懸念から、投資家は新興国などの国際市場への資金シフトを進めています。特に、新興国は成長率が堅調であり、評価も安全域にあるため、魅力的な投資先と見なされています。
ピーター・オッペンハイマーの長期展望：新興市場の10年の成長
ゴールドマン・サックスのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、ピーター・オッペンハイマーは、今後10年間のリターンの出所について詳細な予測を示しています。これらの予測は、国際株投資家にとって魅力的な展望を描いています。
ピーター・オッペンハイマーの調査によると、今後10年間、S&P 500は年平均約6.5％の複利成長が見込まれています。一方、他の主要株式市場は、米ドル建てでより高いリターンをもたらすと予測されています。
ヨーロッパ株は年率7.5％のリターンを見込み、米国株をやや上回る見込みです。日本株は12％のリターン、アジア（日本除く）は12.6％、最も注目される新興市場株は12.8％と、S&P 500の約2倍のリターンが期待されています。
ゴールドマン・サックスのこれらの予測は、長期的に米国株の支配が続いた後、次の10年は新興市場が主役となる可能性を示しています。評価の割安さ、成長率の強さ、人口動態の好転といった要素が、この強気の見通しの土台となっています。
新興市場への投資：ETF比較と戦略
ピーター・オッペンハイマーの分析に基づき、新興市場へのエクスポージャーを得るための代表的なインデックス連動型ETFは、バンガードFTSEエマージングマーケッツETF（ティッカー：VWO）とiShares MSCIエマージングマーケッツETF（ティッカー：EEM）です。両者は分散投資を提供しますが、構成やコストに違いがあります。
両ファンドとも、中国、台湾、インド、ブラジルといった主要新興国へのエクスポージャーを持ちます。ただし、韓国の扱いに違いがあり、iSharesは韓国株を大きく含む一方、バンガードは韓国を新興市場に分類していません。
この地理的な違いは、パフォーマンスに影響を与えています。iSharesの経費率は0.72％、バンガードはわずか0.06％と、10倍の差があります。過去12か月では、iSharesは42％のリターンに対し、バンガードは30％のリターンを記録しており、特にサムスンやSKハイニックスといったメモリーチップメーカーの保有が寄与しています。AIブームによる半導体メモリ需要の高まりが、両社の好調を後押ししています。
長期的には、これらのパフォーマンス差は縮小しています。過去5年間のリターンを比較すると、バンガードの低コストがiSharesの高いベータを相殺し、ほぼ同等の結果となっています。長期的な新興市場投資を志す忍耐強い投資家にとっては、どちらの選択も合理的ですが、コスト面ではバンガードの方が有利です。
米国株とグローバル株のバランス：実践的な枠組み
ピーター・オッペンハイマーのゴールドマン・サックスの分析や市場の動向は、新興市場への配分増加を示唆していますが、完全なインデックス投資には慎重な分散が必要です。米国は技術革新の面で明確な優位性を持ち、半導体やAIなどの革新的技術の開発において世界をリードしています。
バランスの取れたアプローチは、S&P 500インデックスファンドを通じて米国株に一定の配分を維持しつつ、国際・新興市場へのエクスポージャーを増やすことを推奨します。現在の評価環境とピーター・オッペンハイマーの10年予測は、米国市場の支配的な時期よりも、より均衡の取れた地域配分が適切であることを示しています。
評価の変化とゴールドマン・サックスの長期成長見通しは、米国以外の市場を見据える投資家にとって、今後の数年間で大きなリターンをもたらす可能性を示唆しています。ただし、米国の技術的優位性は依然として堅固であり、国内株式を完全に放棄するのは賢明ではありません。