市場の専門家は、世界の市場で進行中の根本的な変革について警鐘を鳴らしています。AIは、4500億ドル規模のソフトウェア業界を脅かすだけでなく、資本の大規模な再配分を引き起こし、今後数ヶ月で勝者と敗者を生み出すでしょう。Fundstratのアナリストによると、このダイナミクスは雇用や投資家のポートフォリオ構成に重要な影響をもたらすとしています。## なぜ人工知能はソフトウェア業界を脅かすのかかつて圧倒的な支配を誇ったソフトウェア業界は、存在意義の危機に直面しています。知能を備えた自動化システムによる自動化は、従来のソフトウェア企業が顧客に提供してきた価値の基盤を侵食しています。ソフトウェアの重要性が低下すると、結果としてデフレーションが進行します。かつて高額だったサービスがコモディティ化したり、完全に消滅したりするのです。この業界の雇用削減は差し迫っています。ソリューションを構築していた企業は、多くの問題が生成AIツールによって解決可能になっていることに気づき、開発者や専門家の需要が減少しています。最近の観測によると、「雇用喪失は間もなく起こる」とされており、連邦準備制度理事会（FRB）が注視していた雇用予測にも影響を及ぼす見込みです。## マクロ経済の展望：金利は下落傾向か？AIの登場は、インフレ抑制の力として作用し、金融政策の計算を変えつつあります。1月のデータでは、コアCPIは2.52％に低下すると予測されており、これは2017-2019年の平均値に近い水準です。パンデミック前のインフレに戻ることで、FRBはフェッド・ファンド金利を引き下げる余地を得る可能性があります。ケビン・ウォーシュ氏のFRB議長候補への指名は、市場の期待を変える動きです。最初はこの選択を引き締め的と解釈していた投資家もいますが、分析は逆を示唆しています。ウォーシュ氏は金利を低く抑えることに賛成であり、連邦バランスシートの拡大は控えめにしたいと考えています。AIやその他の構造的要因による雇用圧力の高まりを背景に、FRBは緩和的な姿勢を維持する可能性が高いです。金利引き下げの余地は現在の水準に比べて大きく、中央銀行には多くの介入手段があります。## マグニフィセント7からインフラ構築者へ：市場の新たな階層構造昨年、株式市場は「マグニフィセント7」（Apple、Microsoft、Google、Amazon、Meta、Tesla、Nvidia）によって支配されてきました。これらの巨大テック企業はAI革命を牽引しましたが、今や資本は全く異なる企業群へ流れつつあります。それは、AI時代の「弾丸の製造業者」です。次のフェーズの勝者は、必ずしもソフトウェア開発者ではなく、重要なインフラを提供する企業になるでしょう。エネルギー生産者、電力供給者、データセンターを管理する企業、半導体メーカーなどです。これらの企業は、AIの基盤となる物理的インフラを構築するために必要な巨額の資本投資を獲得しています。デジタル時代のオリジナルの破壊者であるソフトウェア企業は、この変革の最大の被害者となる可能性があります。この資本の再配分により、米国市場は10％から20％の下落を経験し、資金はマグニフィセント7から流出し、工業、素材、金融セクターへと向かいます。ただし、隠れたチャンスも存在します。国際市場は大きな恩恵を受ける見込みです。米国株価指数の構成比の55％はマグニフィセント7に偏っており、過度なテクノロジー依存を生んでいます。一方、海外市場は産業、素材、多様なセクターに自然に重み付けされており、今まさに資本が流入している分野と一致しています。## 暗号資産のデレバレッジと新たな均衡の模索1月の著名なアナリストのビットコインとイーサリアムの強気予測は実現しませんでした。暗号資産セクターは、2022年11月のFTX崩壊よりも深刻なレバレッジ縮小の衝撃を受けました。特に二つの要因が、回復の兆しを見せていた流れを妨げました。第一に、10月10日の取引手数料に関するツイートが、暗号資産がV字回復の兆しを見せ始めた矢先に大量の清算を引き起こしました（通常6〜8週間かかるプロセス）。第二に、投資家の行動が劇的に変化しました。FOMO（取り残される恐怖）が金（ゴールド）から暗号資産へ、またその逆へと移動し、投資家は暗号資産のポジションを維持することに「困惑」し、株や貴金属のパフォーマンスが良いときには動きづらくなっています。これらの逆風にもかかわらず、アナリストは暗号資産市場は「本当に底近い」と見ています。長期的なファンダメンタルズは依然として良好であり、香港のコンセンサスでは、投資家の間に悲観的なムードが漂い、暗号資産を保持し続けるか、金などの代替資産にローテーションするかについて疑念が広がっていました。しかし、こうした極端な不確実性の時期は、過去に価格の安定とその後の上昇局面の前兆となることが多いのです。
人工知能が市場を揺るがす：テクノロジーと産業間の資本のローテーション
市場の専門家は、世界の市場で進行中の根本的な変革について警鐘を鳴らしています。AIは、4500億ドル規模のソフトウェア業界を脅かすだけでなく、資本の大規模な再配分を引き起こし、今後数ヶ月で勝者と敗者を生み出すでしょう。Fundstratのアナリストによると、このダイナミクスは雇用や投資家のポートフォリオ構成に重要な影響をもたらすとしています。
なぜ人工知能はソフトウェア業界を脅かすのか
かつて圧倒的な支配を誇ったソフトウェア業界は、存在意義の危機に直面しています。知能を備えた自動化システムによる自動化は、従来のソフトウェア企業が顧客に提供してきた価値の基盤を侵食しています。ソフトウェアの重要性が低下すると、結果としてデフレーションが進行します。かつて高額だったサービスがコモディティ化したり、完全に消滅したりするのです。
この業界の雇用削減は差し迫っています。ソリューションを構築していた企業は、多くの問題が生成AIツールによって解決可能になっていることに気づき、開発者や専門家の需要が減少しています。最近の観測によると、「雇用喪失は間もなく起こる」とされており、連邦準備制度理事会（FRB）が注視していた雇用予測にも影響を及ぼす見込みです。
マクロ経済の展望：金利は下落傾向か？
AIの登場は、インフレ抑制の力として作用し、金融政策の計算を変えつつあります。1月のデータでは、コアCPIは2.52％に低下すると予測されており、これは2017-2019年の平均値に近い水準です。パンデミック前のインフレに戻ることで、FRBはフェッド・ファンド金利を引き下げる余地を得る可能性があります。
ケビン・ウォーシュ氏のFRB議長候補への指名は、市場の期待を変える動きです。最初はこの選択を引き締め的と解釈していた投資家もいますが、分析は逆を示唆しています。ウォーシュ氏は金利を低く抑えることに賛成であり、連邦バランスシートの拡大は控えめにしたいと考えています。AIやその他の構造的要因による雇用圧力の高まりを背景に、FRBは緩和的な姿勢を維持する可能性が高いです。金利引き下げの余地は現在の水準に比べて大きく、中央銀行には多くの介入手段があります。
マグニフィセント7からインフラ構築者へ：市場の新たな階層構造
昨年、株式市場は「マグニフィセント7」（Apple、Microsoft、Google、Amazon、Meta、Tesla、Nvidia）によって支配されてきました。これらの巨大テック企業はAI革命を牽引しましたが、今や資本は全く異なる企業群へ流れつつあります。それは、AI時代の「弾丸の製造業者」です。
次のフェーズの勝者は、必ずしもソフトウェア開発者ではなく、重要なインフラを提供する企業になるでしょう。エネルギー生産者、電力供給者、データセンターを管理する企業、半導体メーカーなどです。これらの企業は、AIの基盤となる物理的インフラを構築するために必要な巨額の資本投資を獲得しています。デジタル時代のオリジナルの破壊者であるソフトウェア企業は、この変革の最大の被害者となる可能性があります。
この資本の再配分により、米国市場は10％から20％の下落を経験し、資金はマグニフィセント7から流出し、工業、素材、金融セクターへと向かいます。ただし、隠れたチャンスも存在します。国際市場は大きな恩恵を受ける見込みです。米国株価指数の構成比の55％はマグニフィセント7に偏っており、過度なテクノロジー依存を生んでいます。一方、海外市場は産業、素材、多様なセクターに自然に重み付けされており、今まさに資本が流入している分野と一致しています。
暗号資産のデレバレッジと新たな均衡の模索
1月の著名なアナリストのビットコインとイーサリアムの強気予測は実現しませんでした。暗号資産セクターは、2022年11月のFTX崩壊よりも深刻なレバレッジ縮小の衝撃を受けました。特に二つの要因が、回復の兆しを見せていた流れを妨げました。
第一に、10月10日の取引手数料に関するツイートが、暗号資産がV字回復の兆しを見せ始めた矢先に大量の清算を引き起こしました（通常6〜8週間かかるプロセス）。第二に、投資家の行動が劇的に変化しました。FOMO（取り残される恐怖）が金（ゴールド）から暗号資産へ、またその逆へと移動し、投資家は暗号資産のポジションを維持することに「困惑」し、株や貴金属のパフォーマンスが良いときには動きづらくなっています。
これらの逆風にもかかわらず、アナリストは暗号資産市場は「本当に底近い」と見ています。長期的なファンダメンタルズは依然として良好であり、香港のコンセンサスでは、投資家の間に悲観的なムードが漂い、暗号資産を保持し続けるか、金などの代替資産にローテーションするかについて疑念が広がっていました。しかし、こうした極端な不確実性の時期は、過去に価格の安定とその後の上昇局面の前兆となることが多いのです。