執筆：Cointelegraph
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
《CLARITY法案》は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）との間で明確な職能分担を提案し、米国の暗号通貨市場におけるデジタル資産、取引所、情報開示、規制の運用方法を明らかにすることを目的としています。
主要ポイント
定義と役割の明確化：この法案は、長年の規制の不明確さを解消するために、構造化された明確な枠組みを導入し、何がデジタル資産であるか、中介機関の役割、必要な情報開示を明示します。
CFTCとSECの役割分担：ほとんどの適格トークンの現物取引はCFTCの監督下に入り、SECは引き続き一次市場の発行、情報開示、投資者保護を担当します。
資産と行動の両面を規制：この法案は資産そのものだけでなく、市場行動の規範も重視し、取引所、ブローカー、ディーラーに登録と行動基準を設け、市場の誠実性と透明性を強化します。
ステーブルコイン法案との補完：ステーブルコインは主に《GENIUS法案》の管轄下にあり、《CLARITY法案》は情報開示やインセンティブ機能など関連分野で補完的役割を果たします。
《CLARITY法案》（2025年デジタル資産市場の明確化法案）は、二つの側面から業界の立法の停滞を打破しようとしています。一方でデジタル資産の定義を明確にし、もう一方で市場での実際の機能に基づいて規制権限を配分します。この立法は、従来の個別事例に基づく執行から脱却し、資産の分類、中介役割、強制的な情報開示に関する包括的な枠組みを提供しようとしています。
この記事では、《CLARITY法案》の内容とその重要性、その目的を概説し、安定コインの規制方法についても考察します。また、成熟したブロックチェーンの概念、法案に反対する主な論点、立法の進展状況についても触れます。
《CLARITY法案》が重要な理由
《CLARITY法案》は、暗号分野の長年の課題である規制の不確実性を解決します。
長年、デジタル資産企業はSECとCFTCの権限不明瞭に直面してきました。SECは多くのトークンを証券とみなす一方、CFTCは商品と分類します。この曖昧さは革新のペースを遅らせ、コンプライアンスを複雑にし、投資家を混乱させ、暗号企業にとって多くの問題を引き起こしています。
《CLARITY法案》の狙いは、デジタル資産の定義を明確にし、資産の種類や関連活動に基づいて規制責任を配分することで、この行き詰まりを打破することにあります。明確な枠組みがあれば、市場参加者は最初から守るべきルールを理解でき、執行措置による不確実性に受動的に対応する必要がなくなります。
《CLARITY法案》の主な目的
この法案は、以下の三つの方法で規制体系を構築しようとしています。
資産カテゴリーのより正確な定義
《CLARITY法案》は、「デジタル商品」という概念を導入し、その価値が主に基盤となるブロックチェーンシステムのデジタル資産に由来するものを指します。この定義は、従来の証券やステーブルコインを除外します。これにより、多くの該当トークンの現物取引はCFTCの監督下に入ることになります。実際のネットワーク運用を考慮し、ブロックチェーンの機能性とネットワークの非中央集権性を重視しています。
規制の境界線の明確化
法案は、職能に基づいて規制権限を分担します。
CFTCは、特に二次市場、現物市場、取引プラットフォームにおけるデジタル商品取引の主要権限を獲得します。
SECは、一次市場の発行、投資者保護、必要な情報開示、初期販売などの権限を保持します。
また、情報開示など重複する分野では、両機関が共同でルールを策定することも奨励しています。
統一された情報開示と行動規範の確立
投資家保護と市場の公正性維持のために、開発者や発行者に対して標準化された情報開示を求めます。これには、ブロックチェーンの技術詳細、トークン経済モデル、主要リスクを含める必要があります。市場参加者が比較できる情報を提供し、評価できるようにするためです。デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーなどの中介機関も登録、報告、規制の対象となり、取引に関する活動は主にCFTCの管轄となります。
総じて、《CLARITY法案》は、曖昧な規制の枠組みを明確なルールに置き換え、投資家保護と市場の誠実性維持を図るとともに、業界の革新も支援しようとしています。
暗号通貨市場の構造に関する議論は、責任の所在やイノベーションのスピードに関わる問題から、人工知能モデルの規制についても政策立案者の考え方に影響を与えています。
《CLARITY法案》による安定コインの規制
2025年に成立した《GENIUS法案》は、支払い型ステーブルコインに対して連邦規制の枠組みを構築しています。厳格な準備金、償還、規制要件を満たす場合、条件を満たすステーブルコインは証券や商品に分類されません。
《CLARITY法案》は、このステーブルコインの規制体系を重複・補完しません。むしろ、インセンティブや情報開示、より広範なデジタル資産市場との連携に関して補助的な役割を果たします。
「成熟」したブロックチェーンについて
資産は進化するものであることを踏まえ、《CLARITY法案》は、一定の非中央集権性やその他の機能基準を満たした場合に「成熟」と認定する道筋を設けています。
「成熟」基準を満たすと、関連するトークンは「デジタル商品」とみなされ、CFTCの監督下に移行します。その他の条件を満たせば、登録不要となるなど、規制負担が軽減される可能性もあります。
この「成熟ブロックチェーン」の概念は、ネットワークの非中央集権化と分散性が高まるにつれて、規制の方法も調整されるべきだという考え方を反映しています。これにより、プロジェクトはより明確な道筋を得て、将来的にはより緩やかな規制適用も期待されます。
過去の規制論争では、裁判所が何十年前の証券法判例を引用して暗号資産の性質を判断するケースもあり、現行の法律枠組みがいかに新しいデジタル市場に無理やり適用されているかが浮き彫りになっています。
《CLARITY法案》に対する継続的な批判
法案は明確さをもたらすことを目的としていますが、依然として疑問の声もあります。特に、分散型金融（DeFi）分野では、その定義に穴があると指摘されており、従来の規制モデルに適用しにくいと考えられています。
また、投資家保護の面でも、既存の証券法と比べて十分な保護が提供されていないとの懸念もあります。さらに、管轄権の重複についても問題視されており、CFTCが主に担当する分野においてSECの反詐欺権限がどう適用されるか、特に多機能を持つトークンに関して議論されています。
《CLARITY法案》の立法進展
米国下院は2025年7月に、超党派の支持を得て《CLARITY法案》（H.R. 3633）を可決しました。2026年1月現在、この法案は上院の動きを待っており、議会銀行・住宅・都市問題委員会に付託されています。さらに、上院農業・栄養・林業委員会もCFTC規制に関する意見を出しています。
2026年1月までに、上院の関連委員会は公聴会を開催し、修正案を提示し、市場構造に関するより広範な立法案を推進しています。ただし、ステーブルコインの収益や投資者保護に関する議論のため、修正作業は遅延や調整を余儀なくされています。上院案と下院案の調整作業も進行中で、最終的な投票はまだ行われていません。
最終的に合意された形で成立すれば、《CLARITY法案》は米国におけるデジタル資産市場の構造に関する最初の包括的連邦法となる見込みです。
一部のブロックチェーンネットワークでは、検証者の集中度、トークンの流通速度、ガバナンス参加状況を示すリアルタイムの透明性ダッシュボードを公開しています。規制当局は、ネットワークの「十分な非中央集権性」を判断する際に、これらのデータを参考にすることもあります。
《CLARITY法案》の青写真についての見解
《CLARITY法案》的核心在于解决加密领域长期存在的监管边界不清的问题，这不仅阻碍了创新，也导致了被动执法而非主动合规。
通过明确资产类别、强制统一披露信息、厘清SEC与CFTC的职责划分，旨在营造一个更具可预期性的监管环境，让市场参与者从一开始就清楚自己需要遵守的规则。
当然，立法只是第一步。后续的具体实施、细则制定以及未来的调整，才是决定《CLARITY法案》实际效果的关键。它最终是否能实现承诺的“清晰度”，将深刻影响未来几年美国的加密政策走向和行业竞争力。
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SEC対CFTC：《CLARITY法案》は暗号世界の「生殺大権」を誰に握らせたいのか？
執筆：Cointelegraph
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
《CLARITY法案》は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）との間で明確な職能分担を提案し、米国の暗号通貨市場におけるデジタル資産、取引所、情報開示、規制の運用方法を明らかにすることを目的としています。
主要ポイント
定義と役割の明確化：この法案は、長年の規制の不明確さを解消するために、構造化された明確な枠組みを導入し、何がデジタル資産であるか、中介機関の役割、必要な情報開示を明示します。
CFTCとSECの役割分担：ほとんどの適格トークンの現物取引はCFTCの監督下に入り、SECは引き続き一次市場の発行、情報開示、投資者保護を担当します。
資産と行動の両面を規制：この法案は資産そのものだけでなく、市場行動の規範も重視し、取引所、ブローカー、ディーラーに登録と行動基準を設け、市場の誠実性と透明性を強化します。
ステーブルコイン法案との補完：ステーブルコインは主に《GENIUS法案》の管轄下にあり、《CLARITY法案》は情報開示やインセンティブ機能など関連分野で補完的役割を果たします。
《CLARITY法案》（2025年デジタル資産市場の明確化法案）は、二つの側面から業界の立法の停滞を打破しようとしています。一方でデジタル資産の定義を明確にし、もう一方で市場での実際の機能に基づいて規制権限を配分します。この立法は、従来の個別事例に基づく執行から脱却し、資産の分類、中介役割、強制的な情報開示に関する包括的な枠組みを提供しようとしています。
この記事では、《CLARITY法案》の内容とその重要性、その目的を概説し、安定コインの規制方法についても考察します。また、成熟したブロックチェーンの概念、法案に反対する主な論点、立法の進展状況についても触れます。
《CLARITY法案》が重要な理由
《CLARITY法案》は、暗号分野の長年の課題である規制の不確実性を解決します。
長年、デジタル資産企業はSECとCFTCの権限不明瞭に直面してきました。SECは多くのトークンを証券とみなす一方、CFTCは商品と分類します。この曖昧さは革新のペースを遅らせ、コンプライアンスを複雑にし、投資家を混乱させ、暗号企業にとって多くの問題を引き起こしています。
《CLARITY法案》の狙いは、デジタル資産の定義を明確にし、資産の種類や関連活動に基づいて規制責任を配分することで、この行き詰まりを打破することにあります。明確な枠組みがあれば、市場参加者は最初から守るべきルールを理解でき、執行措置による不確実性に受動的に対応する必要がなくなります。
《CLARITY法案》の主な目的
この法案は、以下の三つの方法で規制体系を構築しようとしています。
資産カテゴリーのより正確な定義
《CLARITY法案》は、「デジタル商品」という概念を導入し、その価値が主に基盤となるブロックチェーンシステムのデジタル資産に由来するものを指します。この定義は、従来の証券やステーブルコインを除外します。これにより、多くの該当トークンの現物取引はCFTCの監督下に入ることになります。実際のネットワーク運用を考慮し、ブロックチェーンの機能性とネットワークの非中央集権性を重視しています。
規制の境界線の明確化
法案は、職能に基づいて規制権限を分担します。
CFTCは、特に二次市場、現物市場、取引プラットフォームにおけるデジタル商品取引の主要権限を獲得します。
SECは、一次市場の発行、投資者保護、必要な情報開示、初期販売などの権限を保持します。
また、情報開示など重複する分野では、両機関が共同でルールを策定することも奨励しています。
統一された情報開示と行動規範の確立
投資家保護と市場の公正性維持のために、開発者や発行者に対して標準化された情報開示を求めます。これには、ブロックチェーンの技術詳細、トークン経済モデル、主要リスクを含める必要があります。市場参加者が比較できる情報を提供し、評価できるようにするためです。デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーなどの中介機関も登録、報告、規制の対象となり、取引に関する活動は主にCFTCの管轄となります。
総じて、《CLARITY法案》は、曖昧な規制の枠組みを明確なルールに置き換え、投資家保護と市場の誠実性維持を図るとともに、業界の革新も支援しようとしています。
暗号通貨市場の構造に関する議論は、責任の所在やイノベーションのスピードに関わる問題から、人工知能モデルの規制についても政策立案者の考え方に影響を与えています。
《CLARITY法案》による安定コインの規制
2025年に成立した《GENIUS法案》は、支払い型ステーブルコインに対して連邦規制の枠組みを構築しています。厳格な準備金、償還、規制要件を満たす場合、条件を満たすステーブルコインは証券や商品に分類されません。
《CLARITY法案》は、このステーブルコインの規制体系を重複・補完しません。むしろ、インセンティブや情報開示、より広範なデジタル資産市場との連携に関して補助的な役割を果たします。
「成熟」したブロックチェーンについて
資産は進化するものであることを踏まえ、《CLARITY法案》は、一定の非中央集権性やその他の機能基準を満たした場合に「成熟」と認定する道筋を設けています。
「成熟」基準を満たすと、関連するトークンは「デジタル商品」とみなされ、CFTCの監督下に移行します。その他の条件を満たせば、登録不要となるなど、規制負担が軽減される可能性もあります。
この「成熟ブロックチェーン」の概念は、ネットワークの非中央集権化と分散性が高まるにつれて、規制の方法も調整されるべきだという考え方を反映しています。これにより、プロジェクトはより明確な道筋を得て、将来的にはより緩やかな規制適用も期待されます。
過去の規制論争では、裁判所が何十年前の証券法判例を引用して暗号資産の性質を判断するケースもあり、現行の法律枠組みがいかに新しいデジタル市場に無理やり適用されているかが浮き彫りになっています。
《CLARITY法案》に対する継続的な批判
法案は明確さをもたらすことを目的としていますが、依然として疑問の声もあります。特に、分散型金融（DeFi）分野では、その定義に穴があると指摘されており、従来の規制モデルに適用しにくいと考えられています。
また、投資家保護の面でも、既存の証券法と比べて十分な保護が提供されていないとの懸念もあります。さらに、管轄権の重複についても問題視されており、CFTCが主に担当する分野においてSECの反詐欺権限がどう適用されるか、特に多機能を持つトークンに関して議論されています。
《CLARITY法案》の立法進展
米国下院は2025年7月に、超党派の支持を得て《CLARITY法案》（H.R. 3633）を可決しました。2026年1月現在、この法案は上院の動きを待っており、議会銀行・住宅・都市問題委員会に付託されています。さらに、上院農業・栄養・林業委員会もCFTC規制に関する意見を出しています。
2026年1月までに、上院の関連委員会は公聴会を開催し、修正案を提示し、市場構造に関するより広範な立法案を推進しています。ただし、ステーブルコインの収益や投資者保護に関する議論のため、修正作業は遅延や調整を余儀なくされています。上院案と下院案の調整作業も進行中で、最終的な投票はまだ行われていません。
最終的に合意された形で成立すれば、《CLARITY法案》は米国におけるデジタル資産市場の構造に関する最初の包括的連邦法となる見込みです。
一部のブロックチェーンネットワークでは、検証者の集中度、トークンの流通速度、ガバナンス参加状況を示すリアルタイムの透明性ダッシュボードを公開しています。規制当局は、ネットワークの「十分な非中央集権性」を判断する際に、これらのデータを参考にすることもあります。
《CLARITY法案》の青写真についての見解
《CLARITY法案》的核心在于解决加密领域长期存在的监管边界不清的问题，这不仅阻碍了创新，也导致了被动执法而非主动合规。
通过明确资产类别、强制统一披露信息、厘清SEC与CFTC的职责划分，旨在营造一个更具可预期性的监管环境，让市场参与者从一开始就清楚自己需要遵守的规则。
当然，立法只是第一步。后续的具体实施、细则制定以及未来的调整，才是决定《CLARITY法案》实际效果的关键。它最终是否能实现承诺的“清晰度”，将深刻影响未来几年美国的加密政策走向和行业竞争力。