ジェイミー・マコーミック、スタブルラボス共同CMO「DeFi解体」シリーズ全15回の第7弾。⸻私たちがスタブルで追跡した取引から明らかになったのは、アービトラージボットは例外や副産物ではないということだ。彼らは分散型市場の機能の核心部分であり、多くの場合、LP（流動性提供者）が報酬を得る理由そのものだ。## **アービトラージボットの実際の役割**最も単純に言えば、アービトラージボットは価格差を探す。彼らは複数の取引所を同時に監視し、ほぼ同じ価値で取引されるべき資産の価格を比較する。差異が生じた場合、安価な資産を買い、高価な資産を売る。これをしばしば同じ取引内で行う。このプロセスは投機的ではない。機械的なものである。手数料やガス代を差し引いた後に利益が出ない場合、その取引は行われない。## **DeFiにおけるアービトラージの存在理由**従来の市場では、価格は中央集権的な取引所やプロのマーケットメーカーによって継続的に調整されている。しかし、DeFiにはその余裕はない。流動性は何百ものプールや取引所に分散している。価格は非同期に動く。アービトラージがなければ、価格は実世界の基準値から大きく乖離してしまうこともある。アービトラージは、価格を正しい位置に引き戻す仕組みだ。## **これがLPにどう関係するか**LPの視点から見ると、アービトラージはしばしば価値の抽出と誤解されることがある。実際には、アービトラージは手数料を支払うサービスだ。アービトラージボットがプールを通じて取引を行うと、他のトレーダーと同じスワップ手数料を支払う。利益は、他の場所の価格差から得られるものであり、LPから手数料を取ることによるものではない。要するに：* LPは流動性を提供する* アービトラージャーはその流動性を使って価格を調整する* LPは手数料を通じて報酬を得るアービトラージがなければ、価格は停滞し、LPははるかに大きなリスクを負うことになる。## **スタブルがアービトラージ流入を引き寄せる理由**スタブルのオラクル連動の価格設定は、従来のアービトラージのダイナミクスを変えている。従来のAMMでは、大きな不均衡が生じると、アービトラージャーは積極的にそれを突いて大きな誤価格を生み出し、LPに損失をもたらすことがあった。一方、スタブルでは価格は外部の参照に連動している。ほかの取引所が乖離した場合でも、アービトラージの流れはしばしばスタブルに向かう。このシナリオでは、スタブルは誤価格の源ではなく、むしろ安定化の基準点として機能する。その結果、スタブルを通じたアービトラージは：* より頻繁に* 取引ごとに小さく* LPのポジションに与えるダメージも少なくなる## **オンチェーンで観察したこと**私たちがレビューした取引には、アービトラージ活動の明確な特徴があった。* 取引はアトミックに実行される* スリッページは最小限* 手数料は小さくても一貫して支払われる* 時間を通じて繰り返されるパターン大きな一度きりの抽出はなく、むしろ市場をバランスさせるために使われていることを示す、安定した機械的な活動だった。## **インセンティブなしのアービトラージ**最も重要な観察の一つは、この活動がインセンティブなしで行われていたことだ。流動性マイニング報酬はこれらの取引を促していなかった。トークンを獲得するための人工的な取引量もなかった。アービトラージャーは純粋に経済的合理性に基づいて取引していた。これは、流動性プールが受け取ることのできる最も強力な検証の一つだ。## **より健全なメンタルモデル**ボットを敵とみなすのではなく、次のように考える方が正確だ。* 自動化されたマーケットの清掃員* 価格差を絶えず修正* LPに対して報酬を支払う良く設計されたシステムでは、アービトラージは恐れるべきものではなく、活用すべきものだ。## **今後これが重要となる理由**スタブルがより広範な実行フローの一部として使われ続けるにつれ、アービトラージ活動は増加するだろう。これは搾取の兆候ではなく、重要性の証だ。LPにとっては、次のことを意味する。* より一貫した手数料収益* インセンティブへの依存度の低下* 経済的に意味のある取引への露出次の記事では、現代DeFiの実行において見えないが不可欠な参加者であるソルバーやプロフェッショナルルーティングシステムについて、そしてそれらの存在がプロトコル成熟のより強いシグナルである理由について解説する。**著者について****ジェイミー・マコーミック**は、**スタブルファイナンス**の共同最高マーケティング責任者であり、2年以上にわたり同プロトコルのDeFiエコシステム内での位置付けに取り組んでいる。また、2014年設立の**ビットコインマーケティングチーム**の創設者でもあり、**ヨーロッパ最古の専門的暗号通貨マーケティング代理店**として知られる。同エージェンシーは過去10年にわたり、デジタル資産やWeb3のさまざまなプロジェクトと協力してきた。ジェイミーは2013年に暗号通貨に関わり始め、**ビットコインとイーサリアム**に長年の関心を持つ。過去2年間は、特に理論だけでなく実践でのオンチェーンインフラの仕組みを理解することに焦点を移している。
ボット、アービトラージ、価格調整：なぜLPにとって良いのか - Brave New Coin
ジェイミー・マコーミック、スタブルラボス共同CMO
「DeFi解体」シリーズ全15回の第7弾。
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私たちがスタブルで追跡した取引から明らかになったのは、アービトラージボットは例外や副産物ではないということだ。彼らは分散型市場の機能の核心部分であり、多くの場合、LP（流動性提供者）が報酬を得る理由そのものだ。
アービトラージボットの実際の役割
最も単純に言えば、アービトラージボットは価格差を探す。
彼らは複数の取引所を同時に監視し、ほぼ同じ価値で取引されるべき資産の価格を比較する。差異が生じた場合、安価な資産を買い、高価な資産を売る。これをしばしば同じ取引内で行う。
このプロセスは投機的ではない。機械的なものである。手数料やガス代を差し引いた後に利益が出ない場合、その取引は行われない。
DeFiにおけるアービトラージの存在理由
従来の市場では、価格は中央集権的な取引所やプロのマーケットメーカーによって継続的に調整されている。
しかし、DeFiにはその余裕はない。
流動性は何百ものプールや取引所に分散している。価格は非同期に動く。アービトラージがなければ、価格は実世界の基準値から大きく乖離してしまうこともある。
アービトラージは、価格を正しい位置に引き戻す仕組みだ。
これがLPにどう関係するか
LPの視点から見ると、アービトラージはしばしば価値の抽出と誤解されることがある。実際には、アービトラージは手数料を支払うサービスだ。
アービトラージボットがプールを通じて取引を行うと、他のトレーダーと同じスワップ手数料を支払う。利益は、他の場所の価格差から得られるものであり、LPから手数料を取ることによるものではない。
要するに：
アービトラージがなければ、価格は停滞し、LPははるかに大きなリスクを負うことになる。
スタブルがアービトラージ流入を引き寄せる理由
スタブルのオラクル連動の価格設定は、従来のアービトラージのダイナミクスを変えている。
従来のAMMでは、大きな不均衡が生じると、アービトラージャーは積極的にそれを突いて大きな誤価格を生み出し、LPに損失をもたらすことがあった。
一方、スタブルでは価格は外部の参照に連動している。ほかの取引所が乖離した場合でも、アービトラージの流れはしばしばスタブルに向かう。
このシナリオでは、スタブルは誤価格の源ではなく、むしろ安定化の基準点として機能する。
その結果、スタブルを通じたアービトラージは：
オンチェーンで観察したこと
私たちがレビューした取引には、アービトラージ活動の明確な特徴があった。
大きな一度きりの抽出はなく、むしろ市場をバランスさせるために使われていることを示す、安定した機械的な活動だった。
インセンティブなしのアービトラージ
最も重要な観察の一つは、この活動がインセンティブなしで行われていたことだ。
流動性マイニング報酬はこれらの取引を促していなかった。トークンを獲得するための人工的な取引量もなかった。アービトラージャーは純粋に経済的合理性に基づいて取引していた。
これは、流動性プールが受け取ることのできる最も強力な検証の一つだ。
より健全なメンタルモデル
ボットを敵とみなすのではなく、次のように考える方が正確だ。
良く設計されたシステムでは、アービトラージは恐れるべきものではなく、活用すべきものだ。
今後これが重要となる理由
スタブルがより広範な実行フローの一部として使われ続けるにつれ、アービトラージ活動は増加するだろう。これは搾取の兆候ではなく、重要性の証だ。
LPにとっては、次のことを意味する。
次の記事では、現代DeFiの実行において見えないが不可欠な参加者であるソルバーやプロフェッショナルルーティングシステムについて、そしてそれらの存在がプロトコル成熟のより強いシグナルである理由について解説する。
著者について
ジェイミー・マコーミックは、スタブルファイナンスの共同最高マーケティング責任者であり、2年以上にわたり同プロトコルのDeFiエコシステム内での位置付けに取り組んでいる。
また、2014年設立のビットコインマーケティングチームの創設者でもあり、ヨーロッパ最古の専門的暗号通貨マーケティング代理店として知られる。同エージェンシーは過去10年にわたり、デジタル資産やWeb3のさまざまなプロジェクトと協力してきた。
ジェイミーは2013年に暗号通貨に関わり始め、ビットコインとイーサリアムに長年の関心を持つ。過去2年間は、特に理論だけでなく実践でのオンチェーンインフラの仕組みを理解することに焦点を移している。