年末のボラティリティが貴金属を金のトロイオンスあたりの史上最高値に押し上げる

2025年の年末は貴金属市場で劇的な動きが相次ぎました。休暇期間中、これらの資産は前例のない上昇を見せた後、同じくらい急激な調整を経て、当該期間の流動性の低さを反映しました。コメルツ銀行のカルステン・フリッチなどの専門家の分析によると、ボクシングデーに金のトロイオンスは史上最高の4,550ドルに達し、最近の動きの激しさを示す歴史的な節目となりました。

金と銀は祝祭期間中に記録を更新

最も流動性の高い貴金属は極端なボラティリティを経験しました。銀は最も顕著なパフォーマンスを示し、12月29日の早朝にトロイオンスあたり84ドルの最高値を記録しました。同じ文脈で、プラチナは2,490ドルに達し、パラジウムは3年ぶりの水準に近い2,000ドルを超えました。

祝祭期間中の取引量の減少がこれらの過剰な動きの引き金となりました。銀については、物理的供給の制限、中国の在庫減少、COMEXの倉庫在庫の減少、2026年初頭に中国が実施する新たな輸出制限など、追加の要因が上昇圧力を強めました。

しかしながら、そのトレンドは持続しませんでした。12月29日には銀は10ドル以上下落し、5年以上ぶりの最大の一日百分率下落を記録しました。このボラティリティにより、CMEは銀先物の証拠金要件を引き上げ、強制清算を招きました。上海先物取引所も以前に同様の措置を取っています。

全セクターでの異例の年間利益

最終的な調整にもかかわらず、貴金属の年間総合成績は非常に良好でした。金は2025年に64.6％上昇し、銀は148％の急騰を見せ、いずれも1979年以来最大の年間増加率となりました。プラチナは127％上昇し、1987年の上場以来最高のパフォーマンスを記録、パラジウムも77.5％増加し、15年ぶりの好成績を収めました。

需要要因：安全資産と通貨緊張

2026年の到来とともに、価格は再び上昇し、最高値に近づいています。1月には金はほぼ3％上昇し、4,450ドルに達しました。一方、銀は5％超の上昇で76.6ドルに上昇しました。

米国のベネズエラにおける最近の軍事行動は、資産保護の需要を高めています。同時に、米国のISM製造業指数は14ヶ月ぶりの低水準を記録し、ドルに対して下落圧力をかけ、連邦準備制度の金利引き下げ期待を高めています。金利の低下見込みは、金や銀のような無利子資産にとって大きな追い風となっています。

2026年3月の展望：上昇トレンドの持続性

3月中旬には、2ヶ月にわたる動きの後も、貴金属への需要を支える要因が依然として存在しています。地政学的不確実性、ドルの相対的な弱さ、緩和的な金融政策の見通しがこれらの資産の魅力を維持しています。金のトロイオンスや類似資産が史上最高値を更新したことは、不確実性の高い環境下での安全資産への戦略的な再配置を反映しています。