傘と同じように、防御的な投資は、洪水の前に手元にある場合に本当に役立ちます。米国とイスラエルの共同攻撃によるイランへの攻撃は、今月、世界の市場にその種の嵐をもたらしました。市場の変動性は急上昇し、主にエネルギー価格の上昇から再びインフレリスクが高まっています。ドナルド・トランプ大統領の行動による市場の混乱が繰り返される中、こうした事態に備えるための防御的なISAを構築することはますます理にかなっています。これにより、税制優遇のこの口座から収入を得ながら資本を守ることができます。一方、最も簡単に資金を保護できる現金ISAは、来年4月から年間上限額が£20,000から£12,000に引き下げられます。11月に英国の財務大臣レイチェル・リーブスはこの変更を発表しましたが、65歳以上の人には例外を設けました。リーブスは、より多くの貯蓄者に現金を投資に回すよう促し、個人の高いリターンを生み出し、英国株式への資金流入を増やすことを目指しています。彼女は、こうしたタイプの貯蓄者を快適ゾーンから引き出し、キャッシュISAに失われた税収の一部を取り戻そうとしています。残念ながら、それはまた、パンデミック以来最も荒れた市場の一部に彼らを追い込むことも意味します。確かに、今年、英国のギルト市場の今後2年間のインフレ期待は上昇しています。ほぼ4％に達し、過去5年間の範囲の高端に位置しています。慎重な投資家にとって、インフレを上回るリターンを得られ、市場の激しい変動から守ることができる株式・投資信託ISAを構築することは、理想的なポートフォリオの実現に近づくでしょう。防御的なISAを構築するには、自分が望む投資リターンと許容できるリスクのバランスについて自己反省が必要です。年率5〜10％のリターンはインフレを上回るかもしれませんが、すべての市場—株式と債券—が下落した場合はどうなるでしょうか？ これは2022年に起こり得たことであり、今年も起こる可能性があります。どの程度の下落、またはドローダウンを許容できるでしょうか？ もちろん、それはいつその資金が必要になるかによります。必要なときに大きな下落が起きると、その資金を弱気のときに売却しなければならず、最悪のタイミングとなります。* * ***資本の安定性を最優先とする場合**、安全な基盤投資（ポートフォリオの約10〜20％）から始めましょう。ポンド建てのマネーマーケット口座に一部を預けるのは良いスタートです。インベストメントプラットフォームのインタラクティブ・インベスターズの資金専門家カイル・コールドウェルは、「マネーマーケットファンドは低リスクの製品であり、現金のように振る舞うように設計されている」と述べています。「投資家は短期間のキャッシュバランスを保管したり、株式市場の変動期に『避難所』として利用したりすることが多いです。」これらの利回りは、銀行預金金利よりもインフレ期待の変化に迅速に追随します。彼は、ロイヤルロンドンのショートターム・マネーマーケットを推奨しており、2月末時点で4.25％の利回りを示していました。これらのマネーマーケットファンドは、防御的ポートフォリオの非常に保守的な部分にとどめておくべきです。慎重な投資家でも、少なくともリスクの高い資産を一部持つ必要があります。ただし、これは複雑なものを必要としません。複数資産アプローチを提供し、株式などリスクの低い資産を少量持つファンドもあります。長期的にはインフレを上回ることが多いです。資本保護を目的とした信託には、キャピタルギアリング、パーソナルアセット、ルファー・インベストメント・カンパニーがあります。これらは、株式の比率が低く、インフレ連動債などの防御的な資産を多く保有していますが、それぞれアプローチは異なります。これらのファンドは上場投資信託（リスト投資信託）として取引され、流動性も確保されています。これらのファンドは、10年以上にわたりインフレを上回るリターンを実現しています。ただし、2023年3月初旬までの5年間の成績はまちまちです。ブルームバーグによると、パーソナルアセットは年間平均5％超のリターンを記録し、最も良好でした。ルファーとキャピタルギアリングはそれぞれ約3％のリターンでした。「私たちは投資家から見過ごされる長い期間があります」と、パーソナルアセット・トラストを運営するトロイ・アセット・マネジメントのシャーロット・ヨングは言います。「売り時の瞬間に私たちは投資ポートフォリオの中でドローダウンしない部分です。」彼女はこれを「安心して眠れる」投資と考えており、リスクの高い「良く食べて良く眠る」バージョンではないと述べています。現在、同トラストの約39％は高品質の企業に投資されており、その一部は昨年4月の米国関税発表後の市場崩壊時に買われました。ポートフォリオの約25％以上は短期のインフレ連動米国・英国国債に投資されており、現物の金塊も10％保有しています。ルファー・インベストメント・カンパニーも金や貴金属を所有し、約5％の配分です。これに対し、パーソナルアセットと比べて、より多くの資金を短期の名目債券（42％）に振り向けており、インデックス連動債は少量です。ルファーのファンドは、信用市場と株式市場の両方でデリバティブを使用し、ポートフォリオを広範な市場リスクからヘッジしています。**「私たちの見解では、今は『体制変化』の時代を生きていると言えます」**と、ルファー・インベストメント・カンパニーの共同マネージャー、ジャスミン・ヨーは述べます。この期間は、より高く、より変動性の高いインフレ、地政学的緊張の高まり、持続不可能な政府借入の増加によって特徴付けられると付け加えます。キャピタルギアリング・トラストは、これら3つの中で最も保守的なアプローチを取り、インフレを懸念しながらも金を多く所有する必要性を感じていない人に最適です。ポートフォリオのほぼ半分はインデックス連動国債に、残りの29％はその他の債券や企業信用に投資されています。これにより、リスクの高い株式にはほとんど資金が割り当てられていません。キャピタルギアリングにとっては、通常、純資産価値を割安で取引する投資信託が投資対象です。それでも、CG資産運用のポートフォリオマネージャー、エマ・モリアーティは、米国株式市場の高評価がすぐに英国株全体、特に投資信託の下落につながる可能性を懸念しています。ポートフォリオの株式部分は24％で、2012年以来最低水準です。特に、モリアーティのファンドは金をほとんど所有しておらず、物理的な金ETFは約1％です。過去数年間の急騰を逃したことを認めつつも、「今のところ、その価値は非常に投機的に見える」と述べ、米国株と同様の見解を示しています。低リスクの利回り投資に焦点を当てているため、CGのパフォーマンスは困難な時期でも堅調に推移しています。実際、2月28日にイラン紛争が始まって以来、これら3つのファンドは株式や債券と比較して良好に耐えています。すべてがわずかに下落しているか、ルファーの株価は約1％上昇しています。各ファンドは、必要に応じて積極的にディスカウントやプレミアムを調整しながら、株式の買い付けや売却を行っています。* * ***これで、私たちの仮想的な防御的ISA所有者のリターン期待の難しい問題に戻ります。** リスクがいくら低く見えても、中期的にミッドシングルディジットのリターンを得る見込みは、税優遇のISA内でもあまり高揚感をもたらさないでしょう。これらの低リターンのファンドは、一部の投資家にとっては十分なリターンを提供しないかもしれません。彼らは、防御的なISAにもう少し成長を求めており、過度なリスクを取らずに済む方法を探しています。これは、慎重に運用された株式ファンドを導入することで実現可能です。ポイントは、防御的なISAであっても、現金のようなリターンに甘んじる必要はないということです。もちろん、ロンドン投資信託（City of London Investment Trust）を使って成長を少し加えることもできます。過去5年間で年率13％の成長を示し、オールシェア指数を大きく上回っています。これにより、資産保全型の信託とマネーマーケットファンドのポートフォリオが活性化されるでしょう。後者は過去5年間、低い単一桁の利益しかもたらしておらず、時にはインフレに追いつかないこともあります。しかし、価格変動性が持続し、インフレが依然として問題となる新時代に突入したと仮定すると、防御的投資の魅力は特に税効率の良いISAを使った場合に長続きします。流動性確保のためのマネーマーケットファンドと、インフレ連動債や絶対リターンファンドの組み合わせを持つ多資産アプローチが、今後の最良の選択肢となるでしょう。RITキャピタルは、Jロスチャイルド・キャピタル・マネジメントの一部であり、スペースXを含む直接のプライベートキャピタル保有や、プライベートエクイティ・ヘッジファンドも所有しています。目的は、相関性の低い戦略に配分することです。過去5年間のパフォーマンスは芳しくなく、1％未満ですが、変動とインフレ上昇の時代には一定の意味があります。近年、クオリティやバリューといった投資スタイルやセクターは、安全な避難場所を提供してきました。ただし、これらのトレンドは急速に変わる可能性があるため、自分の防御的ISAを構築する人は、ポートフォリオマネージャーを利用する選択も考えられます。パーソナルアセット、キャピタルギアリング、RIT、ルファーは、手数料が1％以下で、追加コストもほとんどありません。RITとルファーはやや高価です。ロンドン投資信託は非常に低い手数料（1％未満の3分の1以下）です。インフレが問題となった場合、現金はあまり有効な解決策になりません。確かに、現金ISAは高所得者にとっては便利です。ポートフォリオの防御戦略を求める人は、他の機会も検討すべきです。これらを防御的ISAにまとめる方が、単に現金を持つよりも理にかなっています。インフレ連動資産の組み合わせは、今後の厳しい天候に備えるのにより適しています。
# Isa をディフェンシブに構築する方法
申し訳ございませんが、ご質問の「defensive Isa」がどの分野のものなのか、より詳しい文脈が不足しています。
以下の可能性が考えられますが、より詳細な情報をいただければ、適切な翻訳と情報提供ができます：
- **ISA（個人貯蓄口座）** - 英国の税制優遇口座
- **暗号資産関連の概念**
- **ファイナンシャルプランニング戦略**
- **その他の専門用語**
具体的な文脈とともに、ご質問をお再度いただけますようお願いいたします。
傘と同じように、防御的な投資は、洪水の前に手元にある場合に本当に役立ちます。
米国とイスラエルの共同攻撃によるイランへの攻撃は、今月、世界の市場にその種の嵐をもたらしました。市場の変動性は急上昇し、主にエネルギー価格の上昇から再びインフレリスクが高まっています。
ドナルド・トランプ大統領の行動による市場の混乱が繰り返される中、こうした事態に備えるための防御的なISAを構築することはますます理にかなっています。これにより、税制優遇のこの口座から収入を得ながら資本を守ることができます。一方、最も簡単に資金を保護できる現金ISAは、来年4月から年間上限額が£20,000から£12,000に引き下げられます。
11月に英国の財務大臣レイチェル・リーブスはこの変更を発表しましたが、65歳以上の人には例外を設けました。リーブスは、より多くの貯蓄者に現金を投資に回すよう促し、個人の高いリターンを生み出し、英国株式への資金流入を増やすことを目指しています。
彼女は、こうしたタイプの貯蓄者を快適ゾーンから引き出し、キャッシュISAに失われた税収の一部を取り戻そうとしています。残念ながら、それはまた、パンデミック以来最も荒れた市場の一部に彼らを追い込むことも意味します。
確かに、今年、英国のギルト市場の今後2年間のインフレ期待は上昇しています。ほぼ4％に達し、過去5年間の範囲の高端に位置しています。
慎重な投資家にとって、インフレを上回るリターンを得られ、市場の激しい変動から守ることができる株式・投資信託ISAを構築することは、理想的なポートフォリオの実現に近づくでしょう。
防御的なISAを構築するには、自分が望む投資リターンと許容できるリスクのバランスについて自己反省が必要です。年率5〜10％のリターンはインフレを上回るかもしれませんが、すべての市場—株式と債券—が下落した場合はどうなるでしょうか？ これは2022年に起こり得たことであり、今年も起こる可能性があります。
どの程度の下落、またはドローダウンを許容できるでしょうか？ もちろん、それはいつその資金が必要になるかによります。必要なときに大きな下落が起きると、その資金を弱気のときに売却しなければならず、最悪のタイミングとなります。
資本の安定性を最優先とする場合、安全な基盤投資（ポートフォリオの約10〜20％）から始めましょう。ポンド建てのマネーマーケット口座に一部を預けるのは良いスタートです。インベストメントプラットフォームのインタラクティブ・インベスターズの資金専門家カイル・コールドウェルは、「マネーマーケットファンドは低リスクの製品であり、現金のように振る舞うように設計されている」と述べています。
「投資家は短期間のキャッシュバランスを保管したり、株式市場の変動期に『避難所』として利用したりすることが多いです。」これらの利回りは、銀行預金金利よりもインフレ期待の変化に迅速に追随します。彼は、ロイヤルロンドンのショートターム・マネーマーケットを推奨しており、2月末時点で4.25％の利回りを示していました。
これらのマネーマーケットファンドは、防御的ポートフォリオの非常に保守的な部分にとどめておくべきです。慎重な投資家でも、少なくともリスクの高い資産を一部持つ必要があります。ただし、これは複雑なものを必要としません。複数資産アプローチを提供し、株式などリスクの低い資産を少量持つファンドもあります。長期的にはインフレを上回ることが多いです。
資本保護を目的とした信託には、キャピタルギアリング、パーソナルアセット、ルファー・インベストメント・カンパニーがあります。これらは、株式の比率が低く、インフレ連動債などの防御的な資産を多く保有していますが、それぞれアプローチは異なります。これらのファンドは上場投資信託（リスト投資信託）として取引され、流動性も確保されています。
これらのファンドは、10年以上にわたりインフレを上回るリターンを実現しています。ただし、2023年3月初旬までの5年間の成績はまちまちです。ブルームバーグによると、パーソナルアセットは年間平均5％超のリターンを記録し、最も良好でした。ルファーとキャピタルギアリングはそれぞれ約3％のリターンでした。
「私たちは投資家から見過ごされる長い期間があります」と、パーソナルアセット・トラストを運営するトロイ・アセット・マネジメントのシャーロット・ヨングは言います。「売り時の瞬間に私たちは投資ポートフォリオの中でドローダウンしない部分です。」
彼女はこれを「安心して眠れる」投資と考えており、リスクの高い「良く食べて良く眠る」バージョンではないと述べています。現在、同トラストの約39％は高品質の企業に投資されており、その一部は昨年4月の米国関税発表後の市場崩壊時に買われました。ポートフォリオの約25％以上は短期のインフレ連動米国・英国国債に投資されており、現物の金塊も10％保有しています。
ルファー・インベストメント・カンパニーも金や貴金属を所有し、約5％の配分です。これに対し、パーソナルアセットと比べて、より多くの資金を短期の名目債券（42％）に振り向けており、インデックス連動債は少量です。
ルファーのファンドは、信用市場と株式市場の両方でデリバティブを使用し、ポートフォリオを広範な市場リスクからヘッジしています。
**「私たちの見解では、今は『体制変化』の時代を生きていると言えます」**と、ルファー・インベストメント・カンパニーの共同マネージャー、ジャスミン・ヨーは述べます。この期間は、より高く、より変動性の高いインフレ、地政学的緊張の高まり、持続不可能な政府借入の増加によって特徴付けられると付け加えます。
キャピタルギアリング・トラストは、これら3つの中で最も保守的なアプローチを取り、インフレを懸念しながらも金を多く所有する必要性を感じていない人に最適です。ポートフォリオのほぼ半分はインデックス連動国債に、残りの29％はその他の債券や企業信用に投資されています。
これにより、リスクの高い株式にはほとんど資金が割り当てられていません。キャピタルギアリングにとっては、通常、純資産価値を割安で取引する投資信託が投資対象です。
それでも、CG資産運用のポートフォリオマネージャー、エマ・モリアーティは、米国株式市場の高評価がすぐに英国株全体、特に投資信託の下落につながる可能性を懸念しています。ポートフォリオの株式部分は24％で、2012年以来最低水準です。
特に、モリアーティのファンドは金をほとんど所有しておらず、物理的な金ETFは約1％です。過去数年間の急騰を逃したことを認めつつも、「今のところ、その価値は非常に投機的に見える」と述べ、米国株と同様の見解を示しています。
低リスクの利回り投資に焦点を当てているため、CGのパフォーマンスは困難な時期でも堅調に推移しています。実際、2月28日にイラン紛争が始まって以来、これら3つのファンドは株式や債券と比較して良好に耐えています。
すべてがわずかに下落しているか、ルファーの株価は約1％上昇しています。各ファンドは、必要に応じて積極的にディスカウントやプレミアムを調整しながら、株式の買い付けや売却を行っています。
これで、私たちの仮想的な防御的ISA所有者のリターン期待の難しい問題に戻ります。 リスクがいくら低く見えても、中期的にミッドシングルディジットのリターンを得る見込みは、税優遇のISA内でもあまり高揚感をもたらさないでしょう。
これらの低リターンのファンドは、一部の投資家にとっては十分なリターンを提供しないかもしれません。彼らは、防御的なISAにもう少し成長を求めており、過度なリスクを取らずに済む方法を探しています。これは、慎重に運用された株式ファンドを導入することで実現可能です。
ポイントは、防御的なISAであっても、現金のようなリターンに甘んじる必要はないということです。もちろん、ロンドン投資信託（City of London Investment Trust）を使って成長を少し加えることもできます。過去5年間で年率13％の成長を示し、オールシェア指数を大きく上回っています。これにより、資産保全型の信託とマネーマーケットファンドのポートフォリオが活性化されるでしょう。後者は過去5年間、低い単一桁の利益しかもたらしておらず、時にはインフレに追いつかないこともあります。
しかし、価格変動性が持続し、インフレが依然として問題となる新時代に突入したと仮定すると、防御的投資の魅力は特に税効率の良いISAを使った場合に長続きします。流動性確保のためのマネーマーケットファンドと、インフレ連動債や絶対リターンファンドの組み合わせを持つ多資産アプローチが、今後の最良の選択肢となるでしょう。
RITキャピタルは、Jロスチャイルド・キャピタル・マネジメントの一部であり、スペースXを含む直接のプライベートキャピタル保有や、プライベートエクイティ・ヘッジファンドも所有しています。目的は、相関性の低い戦略に配分することです。過去5年間のパフォーマンスは芳しくなく、1％未満ですが、変動とインフレ上昇の時代には一定の意味があります。
近年、クオリティやバリューといった投資スタイルやセクターは、安全な避難場所を提供してきました。ただし、これらのトレンドは急速に変わる可能性があるため、自分の防御的ISAを構築する人は、ポートフォリオマネージャーを利用する選択も考えられます。
パーソナルアセット、キャピタルギアリング、RIT、ルファーは、手数料が1％以下で、追加コストもほとんどありません。RITとルファーはやや高価です。ロンドン投資信託は非常に低い手数料（1％未満の3分の1以下）です。
インフレが問題となった場合、現金はあまり有効な解決策になりません。確かに、現金ISAは高所得者にとっては便利です。ポートフォリオの防御戦略を求める人は、他の機会も検討すべきです。これらを防御的ISAにまとめる方が、単に現金を持つよりも理にかなっています。インフレ連動資産の組み合わせは、今後の厳しい天候に備えるのにより適しています。