Pantera Capital：暗号資産をサービスとして提供するにあたり、私たちはどのような変化を遂げたのか？

2026年：見えざる革命

著者：ポール・ヴェラディッタキット、パーンテラキャピタル

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

2026年は重要な年になる。私たちは、「暗号通貨業界」が「サービスとしての暗号通貨」へと徹底的に変貌を遂げるのを見るだろう。

過去10年、暗号の世界はさまざまな話題に満ちていた。2024年のビットコインETF承認により、主流金融からの認知を得た。2025年には基盤インフラの整備に集中した。そして2026年、本当の価値は、ブロックチェーンを活用して従来の業界の難題を解決しつつ、ユーザーがブロックチェーンの存在を全く意識しない企業に属することになる。

**未来の暗号ユニコーンは、もはや投機だけで成り立たない。**それは、ブロックチェーン技術を用いて製品の効率を一段階引き上げ、数百億ドル規模の市場を動かし、複雑な技術を完全に隠す企業だ。

暗号技術は「週末」に勝った

イランの紛争が勃発した際、米国株式市場は週末休場で、突発的な世界リスクに対応できなかった。しかし、暗号市場は止まらず、ビットコインは一時74,000ドルに達した。大宗商品は、分散型予測市場Hyperliquidで先に価格発見を完了し、伝統的な市場の開場前に動いた。これは孤立した例ではない——先月、中国が政策を打ち出した際も同様だった。

伝統的なヘッジファンドはますますこの分野に流入している。暗号市場の「7x24時間休みなし」は、もはやスローガンだけではなく、従来の金融が到達できない構造的優位性となっている。

**それにもかかわらず、暗号市場の現在の評価額は、依然として基本的な価値に比べて遥かに低い。**我々は間違いなく、再び弱気市場（これで4回目だ）にいるが、今回は全く異なる：規制は徐々に明確になり、機関投資資金はすでに参入し、インフラも整備されつつある。

この感覚は、最近の香港Consensus大会で特に強く感じられた。アジア市場の活力は、西洋と対照的だ。そこでは二党制の政府支援、新規参入の機関投資、そして消費者向けアプリへのこだわりが、強い上昇期待を促している。

2026年のアジアの注目点：

**· ステーブルコインによる越境決済、**特にB2B分野で。経済体系が分散しがちなアジアにとって、暗号決済は自然な選択肢だ。

**· 金、株式、不動産のトークン化。**アジアの銀行やフィンテック企業は、米国の動きに追いつこうとしている。

**· DeFiの永続契約取引。**個人投資家の推進により、西洋を超えるスピードで成長する可能性がある。

· 予測市場は重要な分野となる見込みだが、その形態は西洋と異なる可能性がある。

核心トレンド：「サービスとしての暗号」

2026年の中心テーマは、「暗号通貨業界」から「サービスとしての暗号通貨」への移行だ。目的はもはや、ユーザーにブロックチェーンを見せることではなく、その存在を完全に忘れさせることにある。

過去10年以上、「暗号の奇跡」を追い求めてきた——ガス代バトル、TPS競争、モジュール化スタック、ZK証明。2024年のETFは、主流機関からの承認の証だ。2025年には基盤インフラを整えた。2026年、そろそろ次の段階に進む時だ。

「カジノ」時代に別れを告げる

新世代のユニコーンは、「AI-NFT向けのL3ネットワーク」のようなものではない。彼らは、ブロックチェーンを活用して製品効率を十倍に高め、技術を完全に隠しながら、数百億ドル規模の市場を動かす企業だ。

これが、私たちの最近の投資ロジックを説明する。

Novig： 「抽水」時代に別れを告げる（7500万ドルのシリーズB）

伝統的なスポーツゲームは、寡占の歪んだ市場だ。運営者は賭けごとごとに高額な手数料を取り、ユーザーの利益率はわずか2％に過ぎない。私たちがNovigに7500万ドルの資金を投じたのは、彼らがスポーツゲームを高頻度の金融商品として扱っているからだ。点対点の取引モデルにより、Novigのユーザーの平均利益率は23％に達している。ほとんどのユーザーは、背後の非中央集権的注文簿に関心を持たず、ただ米国最高のオッズを得られる場所を知っているだけだ。これが、「サービスとしての暗号」の生きた例だ。

Based：消費者向けスーパーアプリ（1150万ドルのシリーズA）

私たちは最近、BasedのシリーズAに出資した。これはHyperliquidエコシステム上に構築された、組み合わせ可能なWeb3消費者向けスーパーアプリだ。「消費者向け暗号」は、かつて「操作がぎこちない」とされていたが、Basedはそれを変えている。オンチェーンのインタラクション体験を、トップクラスのフィンテックアプリのように滑らかにしている。クロスチェーンブリッジやガス代といった複雑な操作は抽象化され、ユーザーは気付かない。彼らは資産がもたらすソーシャルや金融の価値に集中できる。

Doppler：デフォルトの資産発行基盤（900万ドルのシードラウンド）

BasedやNovigがクールな新車だとすれば、Dopplerは高性能な燃料システムだ。私たちはDopplerの900万ドルシードラウンドをリードし、チェーン上の資産発行のデフォルト基盤となることを目指している。これにより、開発者は機関レベルの安全性とコンプライアンス基準で資産を発行できる。Dopplerは、チェーン上の資産界のStripeのような存在だ——純粋に実用的な機能を、シンプルなAPIの背後に封じ込めている。

なぜ「見えない」ことが「バイラル」よりも重要なのか

この「見えない化」のトレンドは、私たちの投資ポートフォリオ全体にも貫かれている：

**· 実世界資産：**トークン化された国債は、もはや暗号界の実験ではなく、世界貿易の後方流動性の基盤となりつつある。

**· AIエージェント：**ブロックチェーンは予測市場と検証可能なデータを通じて、AIエージェントに信頼できる「真実の層」を提供し、自律的かつ信頼できるデジタル資産とのインタラクションを可能にしている。

**· 代理支払いはこれらすべてを加速させる。**x402のような支払い標準は、AIエージェントが暗号資産を直接使って取引できるようにし、規制の進展により安定した決済ルートがよりスムーズになっている。

起業家へのアドバイス

もしあなたが2026年に起業を考えているなら、私のアドバイスはシンプルだ：**技術について長々と語るのはやめて、解決できる具体的な問題を語れ。**もしあなたの資金調達プレゼン資料で、合意形成メカニズムの話が顧客リターンの話の前に来ているなら、それはあなたの考えが2022年のまま止まっている証拠だ。

私たちが求めているのは、次のNovig、Based、Dopplerを作り出しているチームだ——「大規模普及」が何を意味するかを本当に理解している人たちだ：技術が非常にスムーズになり、人々がその存在を完全に忘れるとき、それこそが本当の普及だ。