ゲーム「侵入者発見ゲーム」をしましょう。これは、FRBの独立性とトランプの操作技術の対決です。

最初にさかのぼると、2024年8月にFRBが初めて金利を引き下げ、市場は小さなローカルボトムを形成し、より安い資金が流入し始めて市場をさらに押し上げました。
その後、2024年12月にFRBは金利引き下げを一時停止し、中立の状態を保ちました。そして間もなく、市場はいわゆる分配期またはローカルトップと呼べる局面を形成しました。
FRBが金利を引き下げ続けたくないと見て、トランプは関税の事件を仕立て上げ、FRBがインフレリスクを恐れて金利を引き下げることを期待しました。これにより景気後退に繋がる可能性もありました。しかし、FRBの独立性は崩れず、市場はV字回復を見せました。特に、「インフレが何をしたいのかを見るためにもっとデータが必要だ」と繰り返す複数のFOMC会議の後でも、すでにインフレが持続しそうにないことはわかっていました。
そして、市場が一時停止から回復した後に何が起こったと思いますか？FRBは再び金利を引き下げ、市場を優遇し、さらに上昇させました。
最近では、2回の会合で金利を中立に保ち、再び一時停止状態に入り、市場は以前と同じように動き、もう一つのローカルトップを形成しています。
そして今、ゲームが始まります。
トランプは、数回の金利一時停止の直後に戦争を仕掛け、再び市場を操作しようとしています。石油問題を持ち出すことで、FRBに金利を引き下げさせることを狙っています。
この物語の侵入者を見つける方法はいくつかあります：
1. 石油シナリオ
-もし石油価格が$100 を超えて数週間そのまま維持されると、インフレのリスクが高まり、そのインフレは景気後退をもたらし、FRBに積極的な金利引き下げを余儀なくさせるでしょう。
-石油価格が100未満でインフレのリスクがなく、FRBがこれを見て中立を維持すれば、トランプの操作技術に対抗して折れることはありません。
2. トランプが折れる
-トランプは、FIFAの試合や中間選挙前に景気後退を避けるために降伏し、FRBは引き続き金利を中立に保ちます。市場は12月の最初の一時停止レベルを超えて吸収し続けます。
-その後、新しいFRB議長が就任し、ジェロームと同じように自然に金利を引き下げ始め、市場はさらに押し上げられます—今年は7,400から8,200へ、景気後退や大きなインフレリスクなしに。
では、質問です：
侵入者は誰ですか？
インフレや景気後退のリスクがないのに早期に折れずに金利を引き下げることを拒否しているFRBですか？
それとも、景気後退を避けられずに最終的に折れるトランプですか？