戦争の霧は、戦闘の激しい中で兵士たちが混乱し、部隊との連絡を失い、全体の戦場を見通せないことによる不確実性から味方と敵を区別できなくなる状況を表します。これにより、誤った判断やしばしば致命的な決定を下すことがあります。稀に、投資環境全体が霧に包まれ、未来が不確実性に満ちることもあります。今まさにその状態にあります。投資家は今、次の三つに集中すべきです：ポートフォリオのリスク評価、現金の確保、戦争の明確な好材料の出現を待つことです。イラン戦争は多くの不確実性を生み出しています。その影響の一部はすでに明らかになっています。ガソリン価格の上昇はすでに誰もが目にしていますが、油の生産だけでなく、ヘリウム、アルミニウム、肥料、天然ガス、医薬品の供給不足も懸念されており、新車や携帯電話、医薬品、日常の食品価格に影響を及ぼす可能性があります。今週何度か反発を試みたものの、木曜日のイスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相の曖昧なコメントを受けて、S&P 500は4週連続で下落し、ナスダック総合指数は約10％の調整局面に入りました。価格が長期間高止まりすれば、需要破壊を引き起こし、長期的な消費の減少につながり、景気後退を招く可能性があります。今週、銅などの基礎金属の大幅な売りが見られるなど、その兆候も現れています。@HG.1 年初来の銅先物価格や、FRB議長ジェローム・パウエルの最近の記者会見での発言は、この見方を反映しています。議長は、関税や高騰した石油価格がインフレや金融政策にどのように影響するかについて不確実性を認め、「高い不確実性の中で」FOMCの四半期金利や経済予測を鵜呑みにしないよう投資家に促しました。JPMorganのアナリストは、投資家が「中東紛争の早期終結と海峡の再開を織り込んでおり、需要への影響は低いと見ている」と考えています。しかし、投資家は最も可能性の高いシナリオだけでなく、より深刻な、しかし可能性の低いシナリオも考慮すべきです。水曜日のイスラエルによるイランのサウスパルスガス田への攻撃は、戦争の大きな激化を示しました。これにより戦争の長期化と報復の可能性が高まり（すでにイランのカタールのラース・ラファン工業都市への攻撃も見られます）、エネルギーの上流資産への最初の攻撃となり、修復には従来よりも長い時間を要する可能性があります。中東のエネルギーインフラに大きな損傷があれば、戦闘が早期に収束しても、復旧には数年かかる可能性があります。現金を考えると、ボラティリティが高まると、レバレッジを避け、市場が大きく下落した場合に備えて現金を増やすことが賢明です。現金は一時的な安全地帯と選択肢を提供します。バンク・オブ・アメリカの調査によると、ファンドマネージャーは現金比率を先月の3.4％から4.3％に増やしており、2020年3月のコロナショック以来の最大の増加です。これらの水準は、記録的な低水準に近づきつつあり、現金への流れはまだ続く可能性があります。ドイツ銀行のアナリストは、「長期投資家はまだポジションを大きく変えていないため、ショックが続けばポジションの解消が起こる可能性がある」と示唆しています。JPMorganも、「投資家はリスク軽減よりもヘッジを優先しており、総レバレッジは依然高水準（約95パーセンタイル）に近い」と述べています。戦争が長引くほど、そのようなショックが起きる可能性は高まります。時間はもはや投資家の味方ではありません。今や週末リスクに注意が必要です。通常、週末に大きな地政学的動きがなければ、市場は翌月曜日に回復しやすいですが、今は3日間何もニュースがないと、供給の不均衡がさらに続くことになります。「VIX」を注視せよCboeのボラティリティ指数（VIX）は、市場の不確実性を測る良い指標です。1990年以降の中央値は約17.6ですが、現在は約28です。20〜30の範囲は、市場参加者が将来に対して不安を抱いている兆候です。30を超えると、パニックの兆候が現れ始めていることを示します。1年山のVIXCboeの1年ボラティリティ指数投資家はリスクに見合った高いリターンを求めるため、株価の倍数は縮小する必要があります。現在、S&P 500は次12ヶ月の利益の20.5倍で取引されており、多くの投資家はこの不確実性の中でこの水準を支払いたくないと考えています。JPMorganは、地政学的リスクの懸念から、年末の目標値を7,500から7,200に引き下げました。市場の反発を利用せよ技術的には、市場は売られ過ぎの状態にあり、反発の兆しもありますが、ホルムズ海峡を通過し始めるタンカーのニュースがなければ、反発は一時的なものと見なすべきです。むしろ、株式リスクを軽減したり、防衛や石油・ガスセクターへのエクスポージャーを調整したりする好機と捉えるべきです。ホルムズ海峡の正常な航行再開が、現在の霧を晴らす唯一の進展となる可能性が高いです。それまでは、数ヶ月や数年の短期的な投資期間を持つ投資家は、リスク管理を最優先に考える必要があります。
地政学的迷霧が株式市場を覆っている。投資家が今すべき3つのこと
戦争の霧は、戦闘の激しい中で兵士たちが混乱し、部隊との連絡を失い、全体の戦場を見通せないことによる不確実性から味方と敵を区別できなくなる状況を表します。これにより、誤った判断やしばしば致命的な決定を下すことがあります。稀に、投資環境全体が霧に包まれ、未来が不確実性に満ちることもあります。今まさにその状態にあります。投資家は今、次の三つに集中すべきです：ポートフォリオのリスク評価、現金の確保、戦争の明確な好材料の出現を待つことです。
イラン戦争は多くの不確実性を生み出しています。その影響の一部はすでに明らかになっています。ガソリン価格の上昇はすでに誰もが目にしていますが、油の生産だけでなく、ヘリウム、アルミニウム、肥料、天然ガス、医薬品の供給不足も懸念されており、新車や携帯電話、医薬品、日常の食品価格に影響を及ぼす可能性があります。
今週何度か反発を試みたものの、木曜日のイスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相の曖昧なコメントを受けて、S&P 500は4週連続で下落し、ナスダック総合指数は約10％の調整局面に入りました。価格が長期間高止まりすれば、需要破壊を引き起こし、長期的な消費の減少につながり、景気後退を招く可能性があります。今週、銅などの基礎金属の大幅な売りが見られるなど、その兆候も現れています。
@HG.1 年初来の銅先物価格や、FRB議長ジェローム・パウエルの最近の記者会見での発言は、この見方を反映しています。議長は、関税や高騰した石油価格がインフレや金融政策にどのように影響するかについて不確実性を認め、「高い不確実性の中で」FOMCの四半期金利や経済予測を鵜呑みにしないよう投資家に促しました。
JPMorganのアナリストは、投資家が「中東紛争の早期終結と海峡の再開を織り込んでおり、需要への影響は低いと見ている」と考えています。しかし、投資家は最も可能性の高いシナリオだけでなく、より深刻な、しかし可能性の低いシナリオも考慮すべきです。
水曜日のイスラエルによるイランのサウスパルスガス田への攻撃は、戦争の大きな激化を示しました。これにより戦争の長期化と報復の可能性が高まり（すでにイランのカタールのラース・ラファン工業都市への攻撃も見られます）、エネルギーの上流資産への最初の攻撃となり、修復には従来よりも長い時間を要する可能性があります。中東のエネルギーインフラに大きな損傷があれば、戦闘が早期に収束しても、復旧には数年かかる可能性があります。
現金を考えると、ボラティリティが高まると、レバレッジを避け、市場が大きく下落した場合に備えて現金を増やすことが賢明です。現金は一時的な安全地帯と選択肢を提供します。バンク・オブ・アメリカの調査によると、ファンドマネージャーは現金比率を先月の3.4％から4.3％に増やしており、2020年3月のコロナショック以来の最大の増加です。これらの水準は、記録的な低水準に近づきつつあり、現金への流れはまだ続く可能性があります。
ドイツ銀行のアナリストは、「長期投資家はまだポジションを大きく変えていないため、ショックが続けばポジションの解消が起こる可能性がある」と示唆しています。JPMorganも、「投資家はリスク軽減よりもヘッジを優先しており、総レバレッジは依然高水準（約95パーセンタイル）に近い」と述べています。戦争が長引くほど、そのようなショックが起きる可能性は高まります。
時間はもはや投資家の味方ではありません。今や週末リスクに注意が必要です。通常、週末に大きな地政学的動きがなければ、市場は翌月曜日に回復しやすいですが、今は3日間何もニュースがないと、供給の不均衡がさらに続くことになります。
「VIX」を注視せよ Cboeのボラティリティ指数（VIX）は、市場の不確実性を測る良い指標です。1990年以降の中央値は約17.6ですが、現在は約28です。20〜30の範囲は、市場参加者が将来に対して不安を抱いている兆候です。30を超えると、パニックの兆候が現れ始めていることを示します。
1年山のVIX Cboeの1年ボラティリティ指数 投資家はリスクに見合った高いリターンを求めるため、株価の倍数は縮小する必要があります。現在、S&P 500は次12ヶ月の利益の20.5倍で取引されており、多くの投資家はこの不確実性の中でこの水準を支払いたくないと考えています。
JPMorganは、地政学的リスクの懸念から、年末の目標値を7,500から7,200に引き下げました。
市場の反発を利用せよ 技術的には、市場は売られ過ぎの状態にあり、反発の兆しもありますが、ホルムズ海峡を通過し始めるタンカーのニュースがなければ、反発は一時的なものと見なすべきです。むしろ、株式リスクを軽減したり、防衛や石油・ガスセクターへのエクスポージャーを調整したりする好機と捉えるべきです。ホルムズ海峡の正常な航行再開が、現在の霧を晴らす唯一の進展となる可能性が高いです。それまでは、数ヶ月や数年の短期的な投資期間を持つ投資家は、リスク管理を最優先に考える必要があります。