アメリカが動員、FRBは「按兵不動」

文/陶思阅

米国とイスラエルによるイランへの軍事攻撃は数日間続いている。戦闘が長引く中、世界金融市場の「風向き」とされる米連邦準備制度理事会（FRB）の利率決定が、今年2回目の発表の時を迎えた。

現地時間3月18日、FRBはフェデラルファンド金利の目標範囲を3.5%から3.75%の間に維持すると発表した。

この決定は市場の予想通りであり、今年に入って2回目の金利据え置きとなる。FRBは金融政策声明の中で、中東情勢が米国経済に与える影響は未確定であり、経済見通しの不確実性は依然高いと述べた。

今回の金利据え置きは、インフレ圧力が背景にある。市場関係者は、現在、地政学的対立により国際原油価格が上昇し、インフレ懸念が高まっていることから、FRBは今後の金融政策に慎重な姿勢を取っていると分析している。

東方金誠研究発展部の白雪副部長は、最新の米国1月のコア個人消費支出物価指数の前年比上昇率が3.1%に拡大したことを指摘し、短期的にインフレが再び上昇するリスクがあることを示していると述べた。一方、米国の雇用と経済成長は明らかに鈍化の兆しを見せており、2月の米国非農業部門雇用者数は予想外に9.2万人大幅減少した。

米国ペンシルベニア大学ウォートン・スクールのムハンマド・エリアン教授は、メディアのインタビューで、油価の上昇が米国経済の構造的なインフレ問題を引き起こす可能性について述べた。第一段階では、インフレの高まりにより消費者の購買力が低下し、企業コストが増加する。第二段階では、経済成長が鈍化し、失業率が上昇する。

国際エネルギー機関（IEA）の報告によると、米国とイスラエルのイラン攻撃以降、中東地域では毎日300万バレル以上の精製能力が停止しており、供給不足の影響で国際エネルギー価格が大幅に上昇し、生活コストも上昇している。シティグループの調査は、ジェット燃料価格の高騰が、1〜3ヶ月後に航空券価格の上昇を促すと指摘している。同様の伝導連鎖により、市場のインフレ期待も油価とともに上昇している。

当日発表されたFRBの経済予測概要によると、昨年12月時点と比較して、2026年のGDP成長率の中央値は0.1ポイント上昇し2.4%、2026年のインフレ予測は0.2ポイント上昇し2.7%、失業率の予測は4.4%のままとなった。

概要の利率点陣図は、2026年末までに連邦基金金利の中央値が3.4%に下がることを示しており、前回の予測と一致している。これは、今年中に金利が1回だけ引き下げられる可能性を示唆している。

FRBのパウエル議長は、金融政策の会合後の記者会見で、米国の短期インフレ期待指標はここ数週間上昇していると述べた。これは石油市場の混乱を反映している可能性がある。一方、長期のインフレ期待指標は依然として2%の目標と一致している。現在、中東情勢の変化が米国経済に与える影響は非常に不確実であり、FRBは事態の推移を注視している。

公開情報によると、パウエル議長は今年5月にFRB議長の任期を終える見込みだ。彼は、任期終了時に後任者が未確定の場合、暫定議長として引き続き務めると述べている。