最上位の立法と標準設定の規制が重なり、証券投資顧問業界は再編の転換点を迎える

AIへの質問・投資者のニーズ変化は、投資アドバイザーサービスモデルをどのように再構築しているのか？

現在、中国の資本市場は高品質な発展の重要な段階に入っている。

3月20日、司法部、中国人民銀行、金融監督管理局、中国証券監督管理委員会、国家外貨局は、公式ウェブサイトで《中華人民共和国金融法（草案）》（以下「草案」）を公開し、意見募集を行った。これは我が国の金融分野における最初の基本法であり、「金融監督の全面強化」「金融消費者・投資者の権益保護体制の整備」を明記し、金融法治化・規範化の進展において重要な一歩を踏み出した。

政策のトップレベルの設計が実現する直前に、業界の自主規範も同時に整備が加速している。草案発表の前日、中国証券業協会は正式に《証券会社の重要ポジション能力素質モデルシリーズ（投資顧問類）》を発表した。これは国内証券業界において初めて投資顧問のポジションに対し、体系的かつ標準化された能力フレームワークを構築したもので、四つの主要側面と17の能力項目をカバーし、専用コースも用意されている。これにより、投資顧問の専門化と規範化が促進される。深層的には、これは制度の補完だけでなく、「発展優先」から「規範と保護の両立」への監督ロジックの重要な転換を意味し、業界の粗放な拡大時代の終焉を加速させている。

トップレベルの立法と業界の細則の重ね合わせにより、証券投資顧問業界のエコシステムは深く再構築されつつある。過去、この業界は長らく販売重視で専門性に乏しく、同質化競争が激しく、単純な株推奨モデルに依存しており、深層的なニーズに応えきれていなかった。今や監督の指導の下、業界は構造的な転換を加速させている。商品販売から顧客の委託へ、同質化の競争から専門的価値創造へと移行している。したがって、多重の変革が交錯する中、核心的な問題が浮上している：証券投資相談機関は、厳格な監督の方向性に正確に適合し、市場の真の痛点を直撃し、従来の粗放なサービスモデルの転換とアップグレードを加速させ、業界の再編の中でどのように抜きん出ることができるのか？

この問いの答えは、投資者の実際のニーズから見出せるかもしれない。複数の市場関係者は、今回の業界変革が彼らの長年の投資の痛点を的確に突いていると直言する。過去数年、A株市場の変動は激化し、多くの投資者は追いかけて売買し、何度も挫折を経験した。同時に、不動産投資の属性が弱まり、預金金利が継続的に低下する中、住民の資産は加速度的に权益市場へと移行している。しかし、一般投資者は体系的な投資手法や専門的な資産配分の指導を欠き、資産の保全と増価への不安が高まっている。「資金はあるが方法がない、ニーズはあるがサービスがない」、これが現在最も顕著な構造的矛盾だ。

供給と需要のミスマッチもますます顕著になっている。一方では、投資者は専門的な投資顧問サービスの需要が急速に高まり、資産診断、動的ポートフォリオ調整、リスクヘッジ、長期的な伴走といった全過程のサービスを望んでいる。もう一方では、従来の投資顧問モデルは依然として「株推奨による集客、商品販売による収益化」の古いやり方にとどまり、投資者の核心的な要求を真に満たせていない。より深い問題は、一般投資者は短期的な感情に左右されやすく、追いかけて売買しやすい一方、長期的なリターンの配置ロジックは逆であることだ。この両者のズレは、まさに専門投資顧問の価値を浮き彫りにしている。

国泰海通証券研究所の非銀金融研究チームは最新のレポートで、今後、权益管理の規模は持続的に拡大し、証券アプリのユーザーベースも着実に増加、特に权益型資産管理の需要が高まり続けていると指摘している。第三者投資顧問機関は、専門サービスの短板を補う必要があるとし、2030年までに国内証券投資相談市場の規模は514億元を突破する見込みだ。この予測は、業界の成長余地を示すとともに、投資顧問サービスの専門化・体系化への緊急性を浮き彫りにしている。

チャンスと変革の圧力に直面し、主要証券会社は先行して戦略を展開し、投資顧問事業の買い手モデルへの転換を推進している。広発証券は、「商品中心」の販売指向から、「顧客ニーズ中心」の資産配分サービスへとシフトし、「資産配分化、買い手投資顧問化、ソリューション化」を方向性とし、投資顧問の本質的な顧客サービスへの回帰を促進している。

国元証券も多角的に転換を推進している。営業部の改革を通じて報酬体系を試行し、「低基本給＋高インセンティブ」から「高基本給＋低インセンティブ」へと最適化し、投資顧問と顧客の利益を結びつけるとともに、顧客満足度、戦略実行効果、資産運用残高（AUM）の増加を評価指標とした体系を構築している。さらに、AI技術を活用し、データと戦略を統合した全链路のインテリジェント投研プラットフォームを構築している。

特筆すべきは、証券投資顧問業界の深刻な変革の中で、第三者の独立機関がその制度的優位性を活かし、変革のキープレーヤーとなっている点だ。証券会社の投資顧問は内部利益の制約を受けやすいのに対し、第三者機関は主業に集中し、柔軟性も高く、投資者の利益に立脚したサービスの短所を補完し、買い手価値の再構築の中で先行している。

さらに、業界のサービス重心が「投」から「顧」へと深く変化する中、AIやビッグデータなどの技術の支援により、第三者機関は投資提案だけでなく、投資者教育や行動の偏り修正、全周期の伴走も重視している。この「投の三分、顧の七分」のサービスモデルは、投資者との信頼関係を強化し、住民の資産管理の多元化のトレンドに沿ったものであり、投資顧問サービスを「流量ビジネス」から「信頼ビジネス」へと本質的に回帰させている。

この背景の下、九方智投は第三者投資顧問の代表的機関の一つとして、「テクノロジー＋投研」戦略を堅持し、AIを中核とした推進力により、「顧客中心」の理念をサービス全体に深く浸透させている。2024年7月には、業界初の九方AI株式機をリリースし、これは同社の技術開発力の集大成であるとともに、従来のサービスモデルに対する革新的な破壊を意味している。

この製品は、コース、ライブ配信、情報、相場、ツール、リアルタイム取引の六つのコアモジュールを統合し、選株、タイミング、リスク管理、戦略など九つのコース体系をカバーし、投資学習と意思決定支援の体系を構築している。従来の株推奨ツールと異なり、投資者の意思決定支援や感情の伴走といった全過程の実需要に応え、専門的な投研能力と革新的な技術を融合させ、認知向上と行動誘導に重点を置いている。これにより、温かみと効果の高いサービス体系を実現し、現行の規制における投資者保護の要請にも適合している。

2024年7月のリリース以降、すでに15万台以上の販売実績を誇る。市場の反応を見ると、この種の製品の価値は、「意思決定の代替」ではなく、「意思決定能力の向上」にある。

結び：

トップレベルの立法から業界規範まで、深刻な構造的変革が証券投資顧問業界を再構築している。業界は粗放な販売と同質化競争を脱却し、「顧客中心」の本質に回帰しつつある。

この過程で、証券会社は制度の再構築を通じて買い手側への転換を推進し、第三者機関は技術を駆使して差別化を図っている。道筋は異なるが、共通の方向性は「信頼の再構築」と「専門性への回帰」だ。

将来的には、投資顧問業の核心競争力は、短期的な収益力ではなく、長期的なサービス能力と顧客との伴走力になると予測される。

この潮流の中、九方智投のサービスモデルの革新は、ある意味で先駆的なサンプルを提供している。規制に対応した技術を用い、投資者ニーズに体系的に応え、規範と効率のバランスを模索している。

業界が「深みのある段階」に入る今、投資者の問題を真に解決するサービスモデルだけが、周期を乗り越え、安定的に発展できるだろう。

著者：林冉