Wansheng Co., Ltd. Accrues Nearly 1.1 Billion Yuan in Asset Impairment Loss; Revenue Increased Last Year But Net Profit Attributable to Parent Company Turned from Profit to Loss

毎経記者｜文多　毎経編集｜黄博文

3月23日取引終了後、万盛股份（SH603010、株価10.49元、時価総額61.85億元）は2025年の年次報告書を公開した。報告によると、同社は2025年に営業収入33.78億元を達成し、前年同期比13.98％増加した。一方、親会社所有者に帰属する純利益は-9.60億元となり、黒字から赤字へ転落した。

この大きな逆転の主な原因は、10.97億元に上る資産減損損失によるものである。同社は、山東潍坊基地が生産能力の調整や移転などの影響を受け、既存の生産能力の業績が投資規模をカバーできなくなったため、減損テストにより関連資産に減損兆候が認められたと述べている。

山東潍坊基地の減損損失を計上する一方、上場企業はタイにある年産3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの建設が順調に進んでいる。

山東潍坊基地の資産減損を計上

万盛股份が発表した2025年の年次報告によると、同社の業績は黒字から赤字に転じ、親会社所有者に帰属する純利益は-9.60億元となった。前年同期は1.03億元の黒字だった。業績の激しい変動について、同社は財務報告書で「減損兆候のある長期資産に対して減損準備を計上したことが主な原因」と説明している。

財務データによると、この減損準備の金額は非常に驚くべきものである。2025年度、同社は合計10.97億元の資産減損損失を計上し、前年同期の8427.27万元と比較して大幅に増加した。内訳は、固定資産、建設中の工程、無形資産に対して合計9.64億元の減損準備を行った。

この大規模な減損について、万盛股份は山東にある生産基地に責任を帰している。年次報告書では、「業界の競争状況と発展動向に基づき、基地の製品構造と生産能力の調整を適時行った」と述べている。

また、国際貿易障壁を回避し、グローバル戦略の展開を促進するために、同社は山東潍坊基地の難燃剤生産能力の一部をタイの基地に移転している。山東潍坊基地は、生産能力の調整や移転、能力の増強、製品の毛利率低下などの影響を受け、既存の生産能力の業績が投資規模をカバーできなくなったため、減損テストにより資産の減損兆候が確認された。

タイの新基地が市場開拓の「橋頭堡」に

親会社所有者に帰属する純利益は大きな赤字となったものの、万盛股份の2025年の営業収入は二桁の前年比増を記録した。この増加は、2024年11月から連結子会社となった広州熵能创新材料股份有限公司が2025年度に貢献した全年度の売上高によるものである。

連結除外後、同社の主要事業の収益性は依然として課題に直面している。ポリマー機能性添加剤は、同社の中核事業であり、2025年に22.30億元の収入を達成し、前年比15.77％増加した。これは総収入の66.02％を占める。毛利率は23.30％で、前年とほぼ変わらず、堅実な収益性の安定を示している。

しかしながら、年次報告書では、主要製品の難燃剤市場の供給と需要の構造変化により、単位当たりの毛利が低下していることも指摘している。

さらに、国内市場の激しい競争や国際貿易障壁の課題に直面し、万盛股份はグローバルな生産能力の展開を加速させている。財務報告書では、山東潍坊基地の一部生産能力をタイに移転し、貿易障壁を回避する方針を明示している。現在、タイの生産基地の建設は順調に進んでおり、年産3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの主要工事はほぼ完了し、主要生産設備の設置段階に入っている。2026年前半には試験生産を開始し、米国や欧州市場の需要に応える予定である。

2026年の経営計画では、管理層は「タイの基地の円滑な稼働を確保する」ことを重要視し、これを市場開拓の「橋頭堡」と位置付けている。この戦略の成功が、万盛股份が今後黒字から脱却できるかどうかの鍵となる可能性が高い。

表紙画像出典：AIGC