2025年後半の株式市場が力強い上昇局面を見せる中で、パッシブ型指数ファンドなどのプロダクトや、セカンダリー債券系投信（セカンダリー債基）といった配分型商品が、ファンド業務従事者の参入の主な狙いとなっている。加えて、香港上場テクノロジー株、香港上場の高配当、フリーキャッシュフロー、ならびに太陽光発電、化学など関連の指数ファンドは、業務従事者による積極的な買い増しを受けている。さらに、QDIIの投資枠が制限されている状況下でも、ファンド業務従事者は香港株や米国株などのQDII商品を積極的に増額している。アクティブ株式ファンドは引き続き、ファンド業務従事者が選好する対象だ。2025年後半には、有名ファンドマネジャーの范妍が運用する富国堅実成長（富国稳健增长）、劉晟が運用する中庚価値航行（中庚价值领航）、周蔚文が運用する中欧新トレンド（中欧新趋势）、張佳璐が運用する睿遠香港株通核心価値（睿远港股通核心价值）などが、ファンド業務従事者からの積極的な買い増しを受けており、業界内でも高く評価されている。特筆すべきは、一部のファンド会社の役員、ファンドの投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーが、保有しているファンドに対して利確（利益確定）などの操作をすでに行っている点だ。指基、QDIIが加増対象保有しているファンド持ち分の数量の観点から見ると、2025年後半には、パッシブ型指数ファンド、セカンダリー債基、QDIIが、ファンド業務従事者により一層歓迎されている。一方、FOF、純債券ファンドなどは、多くのファンド業務従事者による減持に遭っている。パッシブ型指数ファンドは商品数が多いため、ファンド業務従事者の買い増しは比較的分散している。ただし、追跡している指数を見ると、2025年後半には、ファンド業務従事者全体として、沪深300、中証500、科创创业50、中証A50などの関連指数ファンドを減持する件数が全体的に多く、代わりに香港上場テクノロジー、香港上場の高配当、フリーキャッシュフローなどの関連指数ファンドを買い増す件数が多い。さらに、太陽光発電、化学、証券、チップなどの業界指数ファンドも、業界内で相当な人気を得ている。例えば、汇添富中証港股通高配当投資ETF連結は、2025年後半にファンド業務従事者から978万份超の買い増しを獲得した。2025年に発行された汇添富恒生港股通中国テクノロジーETF連結および汇添富国証フリーキャッシュフローETF連結も、ともにファンド業務従事者から600万份超の申込みを獲得している。加えて、広発中証太陽光発電産業、嘉実沪深300配当低ボラティリティETF連結、汇添富中証全指医療機器ETF連結は、2025年後半にいずれもファンド業務従事者から500万份超の買い増しを受けた。さらに、セカンダリー債基は「固収+（安定収益+）」の代表的な商品タイプとして、幅広い投資家に認められるだけでなく、ファンド業務従事者の重点的な組成・配分の対象にもなっている。汇添富多元収益、景順長城景颐招利6ヶ月保有、広発恒祥、銀華盛泓などの各商品は、2025年後半にいずれもファンド業務従事者から1,000万份超の買い増しを獲得している。QDII商品はこれまで、投資枠がきわめて逼迫しているために投資家の注目を集めてきた。2025年後半も、ファンド業務従事者は同様にQDII商品の手当てを急いでいる。易方達グローバル成長セレクトはファンド業務従事者による買い増しを受けており、保有総数が913.94万份から2997.36万份へ大幅に増加した。ファンド会社の役員およびファンドの投資・リサーチ部門責任者は、そのファンドCクラスの持ち分で100万份超を買い増している。その他のQDII商品では、易方達恒生科技ETF連結、汇添富香港優位セレクト、ならびに2025年9月に新規発行された東方紅医療イノベーションはいずれも、2025年後半にファンド業務従事者から1,000万份超の買い増しを獲得している。業界が掘り起こす人気薄商品アクティブ株式ファンド、特に株式比率が高いミックス型ファンドは、引き続きファンド業務従事者の重要な投資手段である。2025年後半の成長相場は際立っているものの、ファンド業務従事者の買い増しの志向を見ると、極端なテーマのレース（セクター）商品は優先選好ではなく、長期の運用能力が際立つファンドマネジャーが運用する商品ほど、業界からの評価が高い。例えば、有名ファンドマネジャーの范妍は2024年10月に富国堅実成長を引き継いで以来、継続して業界内の資金の組成を引き寄せている。2024年末から2025年6月末まで、さらに2025年末にかけて、ファンド業務従事者の当該ファンド持ち分は3153.24万份から6073.82万份、6566.61万份へと増加した。4月3日時点で、范妍が運用する当該ファンドAクラスの就任後リターン率は29.05%だ。また、劉晟が運用する中庚価値航行、周蔚文が運用する中欧新トレンド、張佳璐が運用する睿遠香港株通核心価値、劉彬が運用する広発成長セレクト、葉丰が運用する華泰柏瑞致遠、林英睿が運用する広発価値先導なども、2025年後半にファンド業務従事者から顕著な買い増しを受けている。注目すべきは、多くの有名ファンドマネジャーが運用する人気薄商品こそが、かえって業界内の人々の「お気に入り」になっていることだ。2025年末時点で、有名ファンドマネジャーの高楠の公募運用規模は700億元以上に達する。その高楠が運用する永赢融安の規模はわずか6.65億元であり、ファンド業務従事者の人気の選択肢となっている。2025年後半には、業務従事者による合計の買い増しが約750万份に上った。有名ファンドマネジャーの杨锐文は2025年末の公募運用規模が200億元以上であり、同氏が運用する景順長城成長領航の規模は10億元未満だ。これもまた、ファンド業務従事者を引き付ける人気の単品であり、2025年後半には業務従事者による合計の買い増しが740万份超に達している。一部のファンドマネジャーは利確2025年後半のテック成長相場の強さは、一部のファンド業務従事者が利確（利益確定）を選択することにもつながっている。特に、一部のファンド会社の役員、投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーによるこうした操作がすでに見られる。例えば、孙权、马翔、傅鹏博、胡中原など、複数の有名な成長スタイルのファンドマネジャーは好機を逃さず、いずれも傘下の公募商品が2025年後半において50%以上のリターンを達成している。だが、利益の積み上げが進むにつれて、利確の動きが頻繁に現れている。2025年後半、孙权が運用する富国新興産業のCクラスのリターンは68%超で、孙权の当該ファンド持ち分は50万-100万份から10万-50万份へ減少した。马翔が運用する汇添富科技创新は、ファンド会社の役員および投資・リサーチ部門責任者による減持に遭い、当該ファンド持ち分は100万份以上から50万-100万份へと減少した。さらに、傅鹏博は自身が運用する睿遠成長価値Cを減持し、持ち分は50万-100万份から10万-50万份へ減少した。ただし、同氏が保有する当該ファンドAクラスの持ち分は依然として100万份以上だ。胡中原も同様に、自身が運用する華商潤豊Aを減持し、持ち分は100万份以上から10万份以内へ減少した。加えて、ファンド会社の役員や投資・リサーチ責任者が保有する当該ファンド持ち分も、100万份以上から50万-100万份へと減少している。また、2025年後半において相対的に業績が振るわなかった消費や医療などの業界テーマ商品については、一部のファンド会社の役員、投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーが減持の措置を講じている。2025年6月末時点で、ファンド会社の役員と投資・リサーチ責任者は、それぞれ100万份以上の易方达消費産業、10万-50万份の中欧医療健康Aを保有していたが、2025年末には、保有ファンド持ち分はいずれも10万份以内まで減少している。工銀先端医療Aも下半期にファンド業務従事者による顕著な減持を受け、ファンド会社の役員や投資・リサーチ責任者の保有数量は10万-50万份から10万份以内へ減少した。ファンドマネジャーの趙蓓は、これまで保有していた10万-50万份を直接すべて売却（全清）している。2025年後半において、3つのファンドはいずれもリターンが5%以内であり、アクティブ株式ファンドの平均水準を大きく下回っている。 （編集：许楠楠） キーワード：
自家人買自家基 員工持基青睞“隱藏款”
2025年後半の株式市場が力強い上昇局面を見せる中で、パッシブ型指数ファンドなどのプロダクトや、セカンダリー債券系投信（セカンダリー債基）といった配分型商品が、ファンド業務従事者の参入の主な狙いとなっている。加えて、香港上場テクノロジー株、香港上場の高配当、フリーキャッシュフロー、ならびに太陽光発電、化学など関連の指数ファンドは、業務従事者による積極的な買い増しを受けている。さらに、QDIIの投資枠が制限されている状況下でも、ファンド業務従事者は香港株や米国株などのQDII商品を積極的に増額している。
アクティブ株式ファンドは引き続き、ファンド業務従事者が選好する対象だ。2025年後半には、有名ファンドマネジャーの范妍が運用する富国堅実成長（富国稳健增长）、劉晟が運用する中庚価値航行（中庚价值领航）、周蔚文が運用する中欧新トレンド（中欧新趋势）、張佳璐が運用する睿遠香港株通核心価値（睿远港股通核心价值）などが、ファンド業務従事者からの積極的な買い増しを受けており、業界内でも高く評価されている。特筆すべきは、一部のファンド会社の役員、ファンドの投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーが、保有しているファンドに対して利確（利益確定）などの操作をすでに行っている点だ。
指基、QDIIが加増対象
保有しているファンド持ち分の数量の観点から見ると、2025年後半には、パッシブ型指数ファンド、セカンダリー債基、QDIIが、ファンド業務従事者により一層歓迎されている。一方、FOF、純債券ファンドなどは、多くのファンド業務従事者による減持に遭っている。
パッシブ型指数ファンドは商品数が多いため、ファンド業務従事者の買い増しは比較的分散している。ただし、追跡している指数を見ると、2025年後半には、ファンド業務従事者全体として、沪深300、中証500、科创创业50、中証A50などの関連指数ファンドを減持する件数が全体的に多く、代わりに香港上場テクノロジー、香港上場の高配当、フリーキャッシュフローなどの関連指数ファンドを買い増す件数が多い。さらに、太陽光発電、化学、証券、チップなどの業界指数ファンドも、業界内で相当な人気を得ている。
例えば、汇添富中証港股通高配当投資ETF連結は、2025年後半にファンド業務従事者から978万份超の買い増しを獲得した。2025年に発行された汇添富恒生港股通中国テクノロジーETF連結および汇添富国証フリーキャッシュフローETF連結も、ともにファンド業務従事者から600万份超の申込みを獲得している。加えて、広発中証太陽光発電産業、嘉実沪深300配当低ボラティリティETF連結、汇添富中証全指医療機器ETF連結は、2025年後半にいずれもファンド業務従事者から500万份超の買い増しを受けた。
さらに、セカンダリー債基は「固収+（安定収益+）」の代表的な商品タイプとして、幅広い投資家に認められるだけでなく、ファンド業務従事者の重点的な組成・配分の対象にもなっている。汇添富多元収益、景順長城景颐招利6ヶ月保有、広発恒祥、銀華盛泓などの各商品は、2025年後半にいずれもファンド業務従事者から1,000万份超の買い増しを獲得している。
QDII商品はこれまで、投資枠がきわめて逼迫しているために投資家の注目を集めてきた。2025年後半も、ファンド業務従事者は同様にQDII商品の手当てを急いでいる。易方達グローバル成長セレクトはファンド業務従事者による買い増しを受けており、保有総数が913.94万份から2997.36万份へ大幅に増加した。ファンド会社の役員およびファンドの投資・リサーチ部門責任者は、そのファンドCクラスの持ち分で100万份超を買い増している。その他のQDII商品では、易方達恒生科技ETF連結、汇添富香港優位セレクト、ならびに2025年9月に新規発行された東方紅医療イノベーションはいずれも、2025年後半にファンド業務従事者から1,000万份超の買い増しを獲得している。
業界が掘り起こす人気薄商品
アクティブ株式ファンド、特に株式比率が高いミックス型ファンドは、引き続きファンド業務従事者の重要な投資手段である。2025年後半の成長相場は際立っているものの、ファンド業務従事者の買い増しの志向を見ると、極端なテーマのレース（セクター）商品は優先選好ではなく、長期の運用能力が際立つファンドマネジャーが運用する商品ほど、業界からの評価が高い。
例えば、有名ファンドマネジャーの范妍は2024年10月に富国堅実成長を引き継いで以来、継続して業界内の資金の組成を引き寄せている。2024年末から2025年6月末まで、さらに2025年末にかけて、ファンド業務従事者の当該ファンド持ち分は3153.24万份から6073.82万份、6566.61万份へと増加した。4月3日時点で、范妍が運用する当該ファンドAクラスの就任後リターン率は29.05%だ。
また、劉晟が運用する中庚価値航行、周蔚文が運用する中欧新トレンド、張佳璐が運用する睿遠香港株通核心価値、劉彬が運用する広発成長セレクト、葉丰が運用する華泰柏瑞致遠、林英睿が運用する広発価値先導なども、2025年後半にファンド業務従事者から顕著な買い増しを受けている。
注目すべきは、多くの有名ファンドマネジャーが運用する人気薄商品こそが、かえって業界内の人々の「お気に入り」になっていることだ。
2025年末時点で、有名ファンドマネジャーの高楠の公募運用規模は700億元以上に達する。その高楠が運用する永赢融安の規模はわずか6.65億元であり、ファンド業務従事者の人気の選択肢となっている。2025年後半には、業務従事者による合計の買い増しが約750万份に上った。有名ファンドマネジャーの杨锐文は2025年末の公募運用規模が200億元以上であり、同氏が運用する景順長城成長領航の規模は10億元未満だ。これもまた、ファンド業務従事者を引き付ける人気の単品であり、2025年後半には業務従事者による合計の買い増しが740万份超に達している。
一部のファンドマネジャーは利確
2025年後半のテック成長相場の強さは、一部のファンド業務従事者が利確（利益確定）を選択することにもつながっている。特に、一部のファンド会社の役員、投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーによるこうした操作がすでに見られる。
例えば、孙权、马翔、傅鹏博、胡中原など、複数の有名な成長スタイルのファンドマネジャーは好機を逃さず、いずれも傘下の公募商品が2025年後半において50%以上のリターンを達成している。だが、利益の積み上げが進むにつれて、利確の動きが頻繁に現れている。
2025年後半、孙权が運用する富国新興産業のCクラスのリターンは68%超で、孙权の当該ファンド持ち分は50万-100万份から10万-50万份へ減少した。马翔が運用する汇添富科技创新は、ファンド会社の役員および投資・リサーチ部門責任者による減持に遭い、当該ファンド持ち分は100万份以上から50万-100万份へと減少した。
さらに、傅鹏博は自身が運用する睿遠成長価値Cを減持し、持ち分は50万-100万份から10万-50万份へ減少した。ただし、同氏が保有する当該ファンドAクラスの持ち分は依然として100万份以上だ。胡中原も同様に、自身が運用する華商潤豊Aを減持し、持ち分は100万份以上から10万份以内へ減少した。加えて、ファンド会社の役員や投資・リサーチ責任者が保有する当該ファンド持ち分も、100万份以上から50万-100万份へと減少している。
また、2025年後半において相対的に業績が振るわなかった消費や医療などの業界テーマ商品については、一部のファンド会社の役員、投資・リサーチ責任者、ならびにファンドマネジャーが減持の措置を講じている。
2025年6月末時点で、ファンド会社の役員と投資・リサーチ責任者は、それぞれ100万份以上の易方达消費産業、10万-50万份の中欧医療健康Aを保有していたが、2025年末には、保有ファンド持ち分はいずれも10万份以内まで減少している。工銀先端医療Aも下半期にファンド業務従事者による顕著な減持を受け、ファンド会社の役員や投資・リサーチ責任者の保有数量は10万-50万份から10万份以内へ減少した。ファンドマネジャーの趙蓓は、これまで保有していた10万-50万份を直接すべて売却（全清）している。2025年後半において、3つのファンドはいずれもリターンが5%以内であり、アクティブ株式ファンドの平均水準を大きく下回っている。
（編集：许楠楠）
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