ビットコインのピークから40％の暴落が、皆同じ質問をさせている：今、暗号通貨を買うべきか？私はこれの展開を見てきたが、正直なところ、これは典型的な強気対弱気の議論以上のものがある。

まずは、部屋の象徴的な存在に触れよう。ビットコインの価値保存手段としての supposed な強さは、真剣に試されており、失敗した。昨年、米国政府は1.8兆ドルの予算赤字を積み上げ、国債は38.5兆ドルに達し、実質的なインフレ懸念を引き起こした。トランプ政権の関税混乱も火に油を注いだ。何が起きたのか？金は年間64％上昇し、投資家は安全資産を求めて走った。ビットコイン？同じ時期に売られていた。これは示唆的だ。実資本が安全を求めるとき、デジタルゴールドよりも実物の金を選んでいる。もしビットコインが、その得意とするシナリオでさえ耐えられないなら、それについて考える価値がある。

次に、支払いメカニズムの議論だ。これはかつてビットコインのもう一つの大きな売りだった。アーク・インベストメント・マネジメントのキャシー・ウッドも、2030年のビットコイン価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げた。彼女の理由は？ステーブルコインがビットコインの約束したこと—より良いもの—を実現しているからだ。ボラティリティゼロ、超安価な送金、即時決済。数字も裏付けている：12月のステーブルコインの取引量は3.5兆ドルに達し、ビザやペイパルの合計処理量を圧倒した。米国の消費者の半数はステーブルコインを使いたいと答え、ジェンZの71％も賛同している。これはリアルタイムで進行中の採用だ。

さて、ここからが面白い。マイケル・セイラーはまた$204 百万ドルをビットコインに投じ、彼の会社は現在、流通しているビットコインの約3.6％を保有している。これは確信の表れだ。そして歴史的に見れば、2009年以来ビットコインの下落を買った人は皆、利益を得ている。チャートは否定できない—ビットコインは過去10年で主要な資産クラスを何倍も上回っている。

しかし—これが重要だ—2017-2018年と2021-2022年の暴落時には、ビットコインはピークから底まで70％以上失った。まだ底に達していない可能性もある。現在の価格は約74,910ドルで、史上最高の126,080ドルには遠く及ばない。

では、今、暗号通貨を買うべきか？私の見解はこうだ：ビットコインを所有するための最も強力な議論のいくつかは、実際に弱まっている。私は下落局面で一気に買い込むつもりはないが、セイラーのような人々がなぜそうしているのかは理解できる。考えているなら、ポジションは小さく保て。歴史は回復の可能性を示唆しているが、ビットコインの未来に対する懐疑心は史上最高だ。これは完全に無視すべき理由ではないが、冷静さを持つべき理由だ。

本当の質問は、ビットコインが回復するかどうかではない—おそらくそうなるだろう。問題は、それがかつての最大の信者たちが思っていたものになるかどうかだ。そして今、その答えは一年前よりも不確かに感じられる。