ウォール街がかなり慎重になっている2つの主要なAI成長株について、面白いことをつかみました。パランティアとマイクロンの両方は、過去1年でほぼ倍増、4倍近くに達した驚異的な上昇を見せていますが、いくつかの真剣なアナリストは急ブレーキをかけています。

何が起きているのか、詳しく解説します。まず私の注意を引いたのはパランティアです。同社のファンダメンタルズは実は紙面上では堅実に見えます。彼らのAIと分析ソフトウェアは、データを処理すればするほど賢くなるオントロジーベースのアーキテクチャによって、真の差別化を実現しています。フォレスターやIDCも彼らをその分野のリーダーとして認めています。第4四半期の数字も本当に印象的で、売上高は70%増の14億ドルに達し、ルールの40スコアも127%と、ソフトウェアではほとんど見られない数字を叩き出しました。

しかし、ここからが本番です。ジェフリーズのブレント・サイルは1株あたり$70 ドルの目標株価を設定しました。これを現在の$157 ドルの株価と比較すると、潜在的な55%の下落リスクが見えてきます。しかもこれは、Twitterの誰かではなく、真剣なアナリストによる評価です。評価額が問題で、調整後の利益の209倍で取引されています。確かに、2027年までに利益は年間57%の成長が見込まれていますが、実際の競争優位性を持つAI成長株でさえ、この価格はかなり高くなっています。

次にマイクロンです。メモリーチップはAIインフラにとって絶対に重要であり、マイクロンは第3位のDRAMとNANDの供給者として位置付けられています。サムスンがシェアを失う中、彼らはシェアを拡大しています。第1四半期は非常に良い結果で、売上は56%増の136億ドル、利益は167%増となりました。モーニングスターのウィリアム・カーワインは、彼らの目標株価を$225 ドルと設定しており、これは現在の$380 ドルレベルから約40%の下落リスクを示しています。

ただし、重要なポイントがあります。これがAI成長株を見ている人にとって非常に重要です。マイクロンの上昇は、一時的なメモリーチップの供給不足に乗じたものです。これは一時的なものであり、業界は循環的です。供給不足が過剰供給に変われば、価格は急落します。カーワインは、メモリーチップは基本的にコモディティ化されているため、利益を守る経済的な堀（モート）が存在しないと指摘しています。ウォール街の予測も、2027年度までに利益が加速し、その後2029年までに急激に落ち込むことを示しています。すでに市場はこのサイクルのピークを織り込んでいるのです。

では、結論は何か？パランティアは本物の競争優位性と実質的な成長を持っていますが、現時点の評価では、1つの悪い四半期が大きな調整を引き起こす可能性があります。マイクロンは一時的な供給サイクルに乗っているだけで、長続きしません。どちらの株も必ずしも悪いビジネスではありませんが、これらの価格でのリスクとリターンはあまり魅力的には見えません。もし保有しているなら、ポジションを控えめにしておくのが良いでしょう。両者とも上昇のサプライズは十分にあり得ますが、アナリストが指摘している下落リスクも真剣に受け止めるべきです。