最近市場で話題になっているのは、アマゾンは本当に2030年までに$5 兆ドルの評価額に到達できるのかということです。現在の時価総額は約2.37兆ドルなので、今後数年で株価を2倍以上にする必要があります。これは111％の上昇であり、正直なところかなり野心的に聞こえますが、この2030年のアマゾン株価予測が現実的なのか、それとも単なる願望に過ぎないのかを掘り下げてみましょう。

多くの人はアマゾンを、注文したものが2日後に届くオンラインストアだと考えています。でも実は、その場所に本当の収益源はありません。アマゾンの成長エンジンは、ほとんどのカジュアル投資家が見落としている2つの分野にあります：AWSと広告事業です。これらは派手な消費者向け商品ではありませんが、マージンの面では圧倒的に成功しています。

まず、AWSについて話しましょう。これはアマゾンのクラウドコンピューティング部門であり、2つの巨大な波に乗っています。ひとつは、企業がオンプレミスのインフラからクラウドへとワークロードを移行していること、もうひとつはAIブームです。最新の四半期では、AWSの収益は前年同期比17％増加し、営業利益は23％増加しました。これは重要な成長軌道です。でも本当に注目すべきは、AWSが39％の営業利益率を実現している点です。これを彼らのeコマース事業と比較すると、その差は明らかです。AWSは全体の収益のわずか19％を占めているにもかかわらず、アマゾンの営業利益の63％を生み出しています。このマージンのプロフィールこそが、2030年のアマゾン株価を押し上げる原動力となるのです。

次に広告についてです。こちらは最近最も成長が早かったセグメントで、前年比18％の収益増を記録しています。アマゾンはAWSのようにマージンの詳細を公開していませんが、Metaのような純粋な広告企業を見ると、常に35〜40％の営業利益率を達成しています。アマゾンは世界で最も価値のあるショッピングや行動データにアクセスできるため、彼らの広告事業も同様の経済性を持つと考えるのは妥当です。このセグメントはまだ成長段階にあり、その$5 兆ドルの目標達成に大きく貢献する可能性があります。

さて、計算が面白くなってきました。現在、アマゾンは営業利益の約33倍で取引されています。2030年までに$5 兆ドルの時価総額に到達するには、年間約$200 十億ドルの営業利益を生み出す必要があります。評価倍率が25倍に縮小したとしても、それでも健全な水準です。参考までに、アマゾンは過去12ヶ月で$72 十億ドルの営業利益を生み出しており、これはかなりの成長を必要とします。

しかし、不可能ではありません。AWSと広告がともに2030年までに年平均15％の複利成長を続ければ、AWSの12ヶ月遅れの収益は約$241 十億ドル、広告も同様です。各セグメントに40％の営業利益率を適用すると、これだけで$126 十億ドルの営業利益を生み出します。残りのビジネス、つまりeコマースや小売、その他の事業からもかなりの収益が必要ですが、アマゾンの規模と効率化の進展を考えれば、これは十分に可能に思えます。

では、2030年のアマゾン株価は本当にここから倍になることができるのでしょうか？道はあります。AWSはクラウド採用とAIインフラ需要の恩恵を受け続けており、その成長は鈍る兆しがありません。広告も、アマゾンが持つデータの優位性に比べてまだ初期段階です。経営陣が両方の分野でうまく実行し、市場全体が評価について合理的であり続ければ、$147 兆ドルのアマゾンは2030年までに十分に実現可能です。

本当の問題は、数学的に可能かどうかではなく、AWSと広告がその15％の成長率を維持できるか、そして全体のビジネスが十分な利益を生み出してその目標を達成できるかという点です。市場の状況も重要です。大きな景気後退や予期しない競争がこの軌道を妨げる可能性もあります。でも、現状の勢いとこれら二つのセグメントが持つ構造的な優位性を考えれば、確率は多くの人が思うよりも高いと言えるでしょう。今後の展開を注視すべきです。