2020年を振り返ると、ワクチン株のラリーがいかに荒々しかったかを今でも覚えています。企業がコロナウイルスの試験を開始した最初の頃は、リスクは絶対的に巨大でした――前臨床試験や第1相試験の段階です。でも、早期に賭けた人たちは信じられないほどのリターンを得ました。モデルナはその年に631％上昇し、ノババックスは？3000％超え。これはめったに見られない市場の瞬間でした。

コロナワクチン株の買い方に関するゲームは、2021年以降に大きく変わりました。当時は、基本的に希望に賭けているようなものでした――ワクチン候補が本当に効果があるかどうかを祈るだけでした。でも、ダイナミクスはより具体的なものに変わったのです。第3相試験に進んだ企業は、すでに安全性と有効性をある程度証明していました。リスクの性質は完全に変わったのです。

本当に変わったのは焦点でした。初期は、臨床データの発表や試験結果にすべてが集中していました。プレスリリース一つで株価が20〜30％動くことも珍しくありませんでした。でも、ワクチンが市場承認に近づくと、話題はまったく別のものにシフトしました：収益です。そこから本当の長期的なストーリーが始まったのです。モデルナのような企業はもはやリスクの高い賭けではなく、実際のビジネスとなり、実際の製品収益が見えてきたのです。

より保守的なアプローチでコロナワクチン株を買う方法を考えていた場合、タイミングがすべてになりました。緊急使用許可の見込みが立ったとき、慎重な投資家でもポジションを検討できるようになったのです。もはやワクチンが効果があるかどうかに賭けているわけではありません。市場の採用と収益成長に賭けているのです。これはまったく別の動物です。

ワクチン株投資が進化する中で面白かったのは、さまざまな投資家タイプに扉を開いたことです。初期段階のプログラムは依然として、積極的なトレーダーにとっては巨大な上昇の可能性を持っていました。でも、後期候補の企業は突然、より保守的なポートフォリオにもアクセスしやすくなったのです。テーマはもう一つの狭い賭けだけではなく、複数の投資アプローチに余地を持たせるものへと広がっていきました。

当時気づいたことの一つは、モデルナやノババックスのような純粋なバイオテクノロジー企業は、ファイザーのような多角的な製薬会社よりもワクチンの成功に依存している度合いがはるかに高かったことです。それはリスクを高めましたが、その分リターンも大きくなる可能性がありました。コロナワクチン株を戦略的に買う方法を学ぶ人にとって、その違いを理解することは非常に重要でした。

その投資テーマの展開を見ると、2021年が特に違ったのは、チャンスが消えたのではなく、その性質が変わったことです。臨床の突破に賭ける段階から、ビジネスの実行に賭ける段階へと移行したのです。これは、実際にこれらのポジションにどうアプローチするかにとって非常に重要な変化です。