だから、私は世界中でアルミニウムがどこで採掘・生産されているのか調査してきましたが、そのサプライチェーンはほとんどの人が思っているよりもはるかに複雑です。以下に私が特に注目した点を挙げます。

まず、アルミニウムは地中にそのまま原料の金属として存在しているわけではありません。企業は直接アルミニウムを採掘できるわけではなく、代わりにボーキサイトを採掘し、それをアルミナに加工し、その後溶解精錬によって最終的な金属を生産します。変換比率は非常に厳しく、乾燥させたボーキサイト4トンからアルミナ2トンを得て、それからわずか1トンのアルミニウムが生産されます。つまり、アルミニウムの採掘場所を追跡する際には、実際には特定の地域のボーキサイトの採掘活動を追うことになるのです。

ギニアは2024年に1億3000万メトリックトンのボーキサイト採掘量で圧倒的にトップを占めており、その次にオーストラリアが1億メトリックトン、次いで中国が9300万メトリックトンです。ブラジルとインドもトップ5に入っています。しかし面白いのは、ボーキサイトが採掘されている場所と、実際にアルミニウムが生産されている場所が必ずしも一致しないことです。USGS（米国地質調査所）の推定によると、世界のボーキサイト埋蔵量は550億から750億メトリックトンの範囲で、主にアフリカ、オセアニア、南米、アジアの一部に集中しています。2024年の既知の埋蔵量は290億メトリックトンに達しています。

中国は実際のアルミニウム生産において圧倒的な支配を見せています。2024年の生産量は4300万メトリックトンで、世界の約60％に相当します。インドが次に420万メトリックトン、ロシアが380万メトリックトン、続いてカナダとUAEです。驚くべきことに、中国はまた、アルミナの生産量も8400万メトリックトンを超え、世界の約60％を占めています。彼らはサプライチェーン全体を縦割りでコントロールしています。

地政学的な側面も重要です。2024年に中国産アルミニウムに対する米国の関税は25％に引き上げられ、その後2025年2月にトランプ政権がさらに10％を追加しました。一方、カナダは米国へのアルミニウム輸入の56％を供給していますが、新たな関税によってこのダイナミクスが変わる可能性もあります。ロシアのRUSALは輸入禁止措置を受けましたが、代わりに中国向けに輸出を振り向けており、2023年の中国向けの収益は前年比でほぼ倍増しています。

国際的に見たアルミニウムの採掘場所は明確な地域的クラスタリングを示しています。ノルウェーはEU最大の輸出国で、130万メトリックトンを生産しています。オーストラリアは150万メトリックトンを生産していますが、高エネルギーコストのため苦戦しており、実は世界で最も排出量の多いアルミニウム生産国の一つです。ブラジルは巨大なボーキサイト埋蔵量（(27億メトリックトン)）を持ち、大規模な投資を計画しています。ノルスク・ハイドロやリオ・ティントは複数の国で操業しており、サプライチェーンは真にグローバルです。

エネルギーの要素も非常に重要です。溶解精錬は非常に電力を大量に消費するため、再生可能エネルギーや豊富な水力発電を持つ国が有利です。ノルウェーはグリーン水素をリサイクルに活用しようとしています。ブラジルはAlbrasのような再生可能エネルギーを利用した操業を行っています。一方、オーストラリアのエネルギーコストは利益を圧迫し続けています。

投資の観点から見ると、アルミニウム産業は電気自動車（EV）から航空宇宙、パッケージングまであらゆる分野に供給されています。新しい関税制度は生産場所と最終的な用途の変化を促しています。商品サプライチェーンを追跡したり、Gateの関連銘柄を考える際には、これらの地域ごとの採掘・加工の状況を理解しておくことが、今後数年間の貿易動向を把握する上で非常に重要な背景となるでしょう。