ビットコインの下落保護はまだ買われ続けているが、何か重要な変化が起きている。

$70K の権利行使価格で、トレーダーは依然として保護のために支払っている。
チャートはネットのプットプレミアムがプラスのままであることを示しており、これは買われているプットの方が売られているプットより多いことを意味している。
それは、市場が依然として慎重であることを示している。
しかし、重要な詳細はこれだ：
買われているプットと売られているプットの間のギャップがもはや拡大していない。
これは、保護の需要が増加しているのではなく、ただ一定を保っているだけだということを意味している。
動きの初期段階では、プット需要の増加は通常、恐怖の高まりと下落に備えたポジショニングを示していた。
しかし、今はそれが起きていない。
トレーダーは価格が上昇しても積極的に新たなヘッジを追加していない。
ビットコインはすでに$70K レンジの中ほどに戻りつつあるが、保護の需要はその動きに追随していない。
これが興味深い状況を作り出している。
もし恐怖が高まっていれば、プット買いの急激な拡大が見られるはずだ。
もし自信が完全に戻っていれば、プット需要は減少するはずだ。
今はその中間にいる。
市場は依然としてヘッジされているが、より防御的になっているわけではない。
これは、すでにポジショニングが構築されており、トレーダーが次のきっかけを待っているときに通常起こる。
市場構造の観点から言えば、これは次のことを意味している：
下落保護はすでに整っている
新たなパニックは市場に入っていない
ポジショニングは安定しており、積極的ではない
保護需要の拡大が止まると、次の動きは通常、スポットと流動性によって駆動され、ヘッジの流れではない。
だからこそ、このフェーズは、市場に明確なきっかけがあれば、方向性のある動きにつながることが多い。