3月の非農業部門雇用者数の予想を見てみると、正直なところ、USDトレーダーにとって興味深い展開に見えます。TDセキュリティーズは、わずか3万件の雇用増加を予測しており、これは通常の水準を大きく下回っています。民間部門は4万件増加する一方、政府部門は1万件削減しています。失業率は4.4％のまま推移すると予想されており、労働市場は崩壊していないものの、確実に冷え込んできていることを示唆しています。私の注目を集めたのは、この弱い非農業部門雇用者数の大部分が、実質的には2月の天候やストライキの混乱を逆にしているだけだという点です。つまり、新たな弱さというよりは、正常化の動きです。ただ、FRBの観点から見ると、かなり明確です。非農業部門の雇用増加がこの程度に鈍く、失業率が4.5％に上昇する可能性があるとすれば、金利を据え置くハト派的な見方がより強まります。市場はすでに一時停止を織り込んでいますが、この種のデータはそれをさらに強化するでしょう。通貨の面では、もし非農業部門の雇用者数が予想通りに弱い場合、一時的にUSDが下落する可能性があります。最近のNFPの日には円高を注視するアナリストもいますが、これは中東情勢がリスクオフの流れを維持していることを考えると興味深いです。ただし、全体的なFXのポジションは依然としてUSDの買い持ちが多く、地政学的な不確実性が依然として大きなドライバーです。要点は、非農業部門の弱さは必ずしも景気後退を意味しないということです。むしろ、2022年からの勢いを失っただけであり、これは実質的にFRBにとってハト派的なシグナルです。これがトレーダーの見方です。