ウォッシュの金融政策は、もう一つの「時間を取って空間を得る」戦略である

昨日は米連邦準備制度理事会（FRB）の議長候補者の公聴会があり、ウォッシュは再び彼の「縮小資産と利下げ」政策を強調した。
利下げは預金の利回りを減少させ、資金はより高いリターンと低リスクの機会を求めて動き、美国債がそのような資産の一つとなる。
米国債はオークション形式で販売されており、米国債の需要が増加すると、入札に参加する需要者が増え、米国債の傾向は金利の低下となる。
しかし、FRBは一方でバランスシートの縮小を進めており、時間の経過とともに、FRBはおそらく米国債を売却し続けるため、将来的には米国債の時間的需要が徐々に減少していく。
ウォッシュの計画は、おそらくまず米国債の金利を下げて、米財務省の資金調達負担を軽減することだ。時間の経過とともに、米国経済は徐々に回復し、財務省の税収も増加していくため、米国債の拡大を緩やかに抑制できる。
したがって、ウォッシュの金融政策は、「時間を取って空間を得る」戦略を採用している可能性が高い。
実際、パウエルの2020-2021年の大規模緩和策と、2022-2024年の高度な引き締めも、類似の原理に基づいている。
まず極度の緩和を通じてパンデミックの負の影響を緩和し、その後引き締めを行うことで、景気後退を未来に先送りする。
この先送りのメリットは、第一に社会的衛生問題が解消されること、第二に新たな産業革新が経済を牽引することにある。
違いは、ウォッシュの政策は米国債を組み合わせている点であり、パウエルの政策は主に景気後退への対応に焦点を当てている。