私は自分にルールを設けている：LSTや再ステーキングのような「もう一層の収益」の話を見たら、まず年率を計算しようとせずに、最初に「お金はどこから出てきたのか」と問いかける。要するに、大部分は誰かがリスク料を支払っているだけだ：それはプロトコルの補助金か、借入やレバレッジの需要伝達か、あるいは同じ担保を何度も使い回しているだけだ。収益は滑らかに見えるが、リスクも同じように滑らかに積み重なる。問題が起きたときには一斉に詰まり、一斉に崩れる。

私は長い間ブリッジの大口動向を見てきたので、「償還可能」「秒返し」などの言葉には少し過敏になっている：クロスチェーンの遅延＋償還待ち列＋清算ウィンドウがあると、一度パニックになると心理テストの倍増のようだ… 最近また、ETFの資金流動性や米国株のリスク嗜好と暗号通貨の値動きを結びつけて解釈する人もいるが、私はそれを聞き流すだけだ。マクロの感情が揺れ動き、最終的に責任を取るのはチェーン上の最も脆弱な部分だ。どうせ少し稼ぐよりも、橋の上で「もしかしたら到達できるかもしれない」包みを待つのは嫌だ。