Gate Research：オプション売却およびBitcoinデュアル投資戦略

主なポイント

• デュアルカレンシー投資メカニズムの概要：デュアルカレンシー投資は「保有資産の利回り＋条件付き資産転換」を軸とする構造化商品です。投資家はロックアップ期間中に固定利回りを得ますが、満期時の元本転換の有無は原資産価格が設定された目標水準に到達するかどうかで決まります。投資家はプラットフォームを通じて短期オプションを売却し、リターンはオプションプレミアムから生じます。デュアルカレンシー商品はオプション・グリークスに類似した特性を持ち、「オプションプレミアム収入＋元本ロックアップの補償」を組み合わせたリターン構造となります。
• Bitcoin市場サイクルの分類：テクニカル指標を用い、Bitcoin市場を強気、レンジ、弱気の各局面に分類し、デュアルカレンシー投資のリスク・リターン特性をオプション売却戦略としてサイクルごとに示します。具体的には、MA100とその±1σおよび±2σローリング標準偏差バンドを可視化に活用します。2023年以降、市場は主に強気とレンジ局面で推移しており、典型的な弱気市場は見られていません。

• デュアルカレンシー投資戦略設計：投資のエントリータイミングはオプション価格とボラティリティ構造に合わせる必要があります。「高値売り／安値買い」はそれぞれSell Call、Sell Put戦略に対応し、実行方向は市場局面により決定されます。本戦略は高いインプライド・ボラティリティを統一的なエントリーシグナルとし、強気市場の後半やレンジ局面では高値売り、レンジ局面や弱気市場の終盤では安値買いを重視することで、ボラティリティ拡大時に高いオプションプレミアムを獲得し、リターン効率を向上させます。

• 実証分析：戦略の検証のため、7日間のデュアルカレンシー「高値売り／安値買い」バックテストを高IV期間に実施し、市場サイクル分類とMA100±2σフレームワークを組み合わせ、APRをオプション価格モデルで推定しました。高ボラティリティ取引日では、戦略は強気およびレンジ市場で109%〜253%のAPRを達成し、「IVベースのエントリー＋サイクル重視のポジショニング」手法の有効性が示されました。強いトレンド市場では、より精緻なリスク管理とパラメータ最適化の必要性も明らかになっています。

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