Gate Research: PayFi: إعادة صياغة مفهوم تكامل Web2 و Web3

الملخص

• تتطور PayFi لتصبح محرك الدفع–التمويل من الجيل الجديد. تكمن قيمتها الأساسية ليس في صيغ الدفع المشفرة بحد ذاتها، بل في استخدام القيمة الزمنية للنقود كنقطة انطلاق لإعادة هيكلة العلاقة بين المدفوعات، التسوية، والخدمات المالية.
• أصبحت العملات المستقرة تدريجياً أدوات دفع عالمية عالية التردد. في عام 2025، بلغ حجم معاملات العملات المستقرة السنوي نحو $33 تريليون، متجاوزاً إجمالي حجم المعاملات الذي تعالجها Visa وMastercard، ما يؤكد على تزايد قوة خصائصها كأداة دفع.
• تمثل المدفوعات عبر الحدود أكثر حالات استخدام PayFi نضجاً حتى الآن. تم تقليص دورات التسوية من عدة أيام إلى دقائق، مع انخفاض إجمالي التكاليف بشكل كبير مقارنة بالأنظمة التقليدية، مما يجعل النشر واسع النطاق قابلاً للتطبيق.
• تتسارع Web2 وWeb3 نحو التكامل ثنائي الاتجاه. بوابات الدفع التقليدية والناشئة – مثل Visa، PayPal، والبنوك الرقمية – أصبحت جسوراً رئيسية لدخول PayFi إلى أنظمة الدفع السائدة والسيناريوهات التجارية اليومية.
• تشكل العملات المستقرة، الأصول الواقعية (RWAs)، والذكاء الاصطناعي معاً البنية الأساسية لـ PayFi. تتطور العملات المستقرة لتصبح طبقة تسوية موحدة عبر السلاسل والأنظمة؛ RWAs تجلب أصول الاقتصاد الحقيقي إلى البلوكشين، وتتيح تسوية وسيولة على مدار الساعة؛ الذكاء الاصطناعي يدفع نحو ترقية التحكم الديناميكي بالمخاطر واتخاذ القرار الآلي في أنظمة الدفع.
• التقدم التنظيمي، قابلية نشر RWAs عملياً، ونضج تطبيقات الذكاء الاصطناعي سيحددون معاً المشهد التنافسي في 2026. أطر تنظيمية واضحة، قدرات ترميز الأصول القابلة للتوسع، ووظائف مالية ديناميكية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل حصون PayFi التنافسية الأساسية.

1. المقدمة: من الاستبدال إلى التكامل — إعادة تشكيل القيمة في Web3

1.1 نقطة التحول في الصناعة لعام 2026: من النمو المدفوع بالمضاربة إلى النمو المدفوع بالاستخدام الفعلي

منذ نشر الورقة البيضاء للبيتكوين، اتسم تطور Web3 بتقلبات دورية وسرديات متغيرة. في مراحله المبكرة، كانت القيمة مدفوعة بشكل كبير بتوقعات المضاربة، مع تقلبات عالية وتداولات قائمة على المفاهيم. ولكن مع دخول عام 2026، تقف الصناعة عند نقطة تحول هيكلية. لم يعد المؤشر الرئيسي لهذا التحول هو حركة الأسعار قصيرة الأجل للأصول المشفرة، بل الأداء المنهجي للقيمة الفعلية على حساب القيمة المضاربية.

ساهمت عدة عوامل معاً في قيادة هذا التحول التاريخي. أولاً، أصبحت الأطر التنظيمية العالمية أكثر نضجاً. التنفيذ الكامل لتنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) يوفر مسار امتثال واضح للصناعة، مما يقلل بشكل كبير من عوائق دخول المشاركين المؤسسيين. ثانياً، الموافقة والتشغيل الناجح لصناديق ETF للبيتكوين الفورية في 2024 مثلت قبولاً رسمياً للأصول المشفرة كفئة أصول بديلة شرعية ضمن النظام المالي التقليدي. وأخيراً، بعد سنوات من التطوير التكنولوجي، حققت بنية البلوكشين الأساسية تحسينات ملموسة في قابلية التوسع والأمان وتجربة المستخدم، مما وضع أساساً قوياً للتبني الجماعي.

في ظل هذا السياق، يتحول اهتمام السوق من “الرمز التالي الذي سيحقق %10000” إلى “التطبيق التالي الذي سيجذب ملايين المستخدمين”. تتجه رؤوس الأموال والموارد البشرية والابتكارات بشكل متزايد بعيداً عن البروتوكولات المالية المضاربية البحتة نحو طبقات التطبيقات التي تعالج مشاكل العالم الحقيقي. هذا التحول — من “بناء قلاع في الهواء” إلى “تنفيذ واقعي” — يمثل خطوة حتمية في نضج Web3 ويوفر منظوراً حاسماً لفهم مسارها المستقبلي.

1.2 تلاشي الحدود بين Web2 وWeb3: من سردية “الاضطراب” إلى “التكامل” والتعايش

لطالما كانت سردية “الاضطراب” إحدى السرديات السائدة في Web3 — فكرة أن التقنيات اللامركزية ستستبدل بالكامل منصات Web2 المركزية التي تمثلها شركات التقنية الكبرى. لكن الواقع الصناعي في 2026 يقدم صورة مختلفة تماماً: أصبح التكامل والتعايش يحلان محل الاضطراب كموضوع رئيسي للتفاعل بين النظامين. أصبحت حدود Web2 أكثر ضبابية، ولم يعد Web3 “كوناً موازياً” معزولاً.

يتضح هذا الاتجاه على مستويين:

• الاحتضان النشط من قبل شركات Web2 التقليدية: لم تعد المؤسسات المالية والتقنية الكبرى مثل Visa، JPMorgan، وPayPal تعتبر Web3 تهديداً، بل باتت ترى فيه محركاً تقنياً أساسياً لتحسين الكفاءة وتوسيع حدود الأعمال. تتحول Visa من شبكة بطاقات تقليدية إلى “شبكة الشبكات” للتسوية متعددة السلاسل؛ تستكشف JPMorgan من خلال JPM Coin ومنصة Kinexys خدمات التمويل اللامركزي المؤسسية؛ ودمجت PayPal العملات المستقرة بسلاسة في شبكة مدفوعاتها العالمية الضخمة. تشير هذه التحركات إلى أن قادة Web2 يستغلون قواعد مستخدميهم الضخمة وثقة علاماتهم التجارية وقدراتهم على الامتثال ليصبحوا “مداخل” رئيسية توجه تقنيات Web3 إلى السوق السائد.
• الارتباط الواقعي لبروتوكولات Web3 الأصلية: في الوقت ذاته، تمد بروتوكولات Web3 الأصلية نشاطها إلى الاقتصاد الحقيقي. لم تعد تكتفي ببناء اقتصادات مغلقة على البلوكشين، بل تركز بشكل متزايد على معالجة نقاط الألم المالية والتجارية الحقيقية — مثل المدفوعات عبر الحدود عالية التكلفة، تمويل سلاسل التوريد غير الفعال، وأسواق التمويل الشامل غير المخدومة. يتطلب ذلك التكامل المباشر مع الأصول والبيانات والأطر التنظيمية الواقعية.

يمثل هذا التقارب الثنائي الاتجاه ظهور نموذج جديد: لم تعد قيمة Web3 محصورة في النقاء التقني لـ “اللامركزية”، بل باتت تكمن بشكل متزايد في التآزر القوي الناتج عن تكاملها مع نظام Web2.

1.3 الأطروحة الأساسية: PayFi المشفرة كبنية تحتية مالية تربط العالمين

إذا كان تقارب Web2 وWeb3 اتجاهاً علمانياً، فما هو المحرك الأساسي الذي يدفعه؟ ترى هذه الورقة أن PayFi المشفرة هي “طبقة التكامل” الرئيسية التي تربط العالمين وتشكل أساس البنية التحتية المالية للجيل القادم.

تم اقتراح مفهوم PayFi من قبل ليلي ليو، رئيسة مؤسسة Solana. الفكرة الأساسية هي بناء سوق مالي جديد يتجاوز المدفوعات المشفرة البسيطة ويركز على القيمة الزمنية للنقود. بخلاف المدفوعات التقليدية التي تقتصر على نقل القيمة، تستغل PayFi قابلية برمجة البلوكشين والتسوية الفورية لدمج المدفوعات مع الخدمات المالية بشكل عميق. في نموذج PayFi، يمكن لكل عملية دفع أن تكون في حد ذاتها نشاطاً مالياً مدمجاً بعقود ذكية قادرة على توليد عوائد وتنفيذ منطق معقد تلقائياً.

تضع هذه الورقة PayFi في قلب التكامل لثلاثة أسباب رئيسية:

1. نقطة الدخول الأكثر جوهرية والأعلى تكراراً: تشكل المدفوعات أساس كل نشاط اقتصادي. من خلال دمج بوابات العملات التقليدية مع شبكات الدفع على البلوكشين، توفر PayFi لمليارات مستخدمي Web2 بوابة فعالة وسهلة إلى عالم Web3.
2. توافق مثالي للاحتياجات المتبادلة: بالنسبة لمؤسسات Web2، توفر PayFi مساراً لترقية أنظمة الدفع، مما يقلل التكاليف ويزيد الكفاءة — خاصة في المدفوعات عبر الحدود. أما تطبيقات Web3، فتعالج PayFi تحدي الانفصال عن دورات الاقتصاد الواقعي وتتيح التبني السائد الحقيقي.
3. مرتكزة على العملات المستقرة: العملات المستقرة، كأصول رقمية منخفضة التقلب ومرتبطة بالقيمة، هي شرط أساسي لقابلية توسع PayFi. ومع تجاوز القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة $300 مليار في 2025، أصبحت الجسر الأكثر موثوقية بين النظام المشفر والاقتصاد الواقعي.

وبالتالي، تتجاوز هذه الورقة النقاش المعزول لتقنيات Web3، وتضع PayFi في مركز التحليل، لفحص كيف تعمل كبنية تحتية مالية تدفع التكامل العميق بين Web2 وWeb3 بشكل منهجي.

2. PayFi المشفرة: المحرك الأساسي لتمويل المدفوعات من الجيل القادم

2.1 ظهور PayFi وفلسفتها الأساسية

2.1.1 التعريف: ما وراء المدفوعات المشفرة — بناء سوق مالي جديد حول “القيمة الزمنية للنقود”

لا تعادل PayFi المدفوعات المشفرة التقليدية. فبينما تستخدم المدفوعات المشفرة التقليدية الأصول الرقمية كوسيط تبادل، تمثل PayFi (تمويل المدفوعات) كما عرفتها رئيسة مؤسسة Solana، سوقاً مالياً جديداً مبنياً حول “القيمة الزمنية للنقود”. تدمج المدفوعات مع الخدمات المالية بعمق، ما يتيح لكل عملية دفع توليد قيمة مالية ذاتياً.

تقدم PayFi ثلاث ابتكارات رئيسية: أولاً، تمت ترقية المدفوعات من “تحويلات بين الأفراد” إلى “أنشطة مالية قابلة للبرمجة”، مما يسمح بإرفاق الشروط وتفعيل العقود الذكية؛ ثانياً، تم ترميز “القيمة الزمنية” مباشرة في عملية الدفع، ما يتيح للأموال توليد عوائد أثناء الحركة؛ ثالثاً، تم كسر الحدود بين المدفوعات والتمويل، ليصبح شبكات الدفع نفسها أسواقاً مالية.

في جوهرها، تمثل PayFi تحولاً نموذجياً في البنية التحتية المالية — من خدمات مالية مجزأة تقدمها مؤسسات مختلفة إلى نظام مالي موحد وقابل للبرمجة ورقمي أصيل.

2.1.2 الآليات الأساسية: التسوية الفورية، القابلية للبرمجة، والعائد الأصلي

ثلاث آليات أساسية تدفع تنافسية PayFi مقابل أنظمة الدفع التقليدية:

• التسوية الفورية: تستغرق التحويلات البنكية الدولية التقليدية 3–5 أيام، بينما يمكن لـ PayFi التسوية خلال 10 دقائق فقط. هذا يلغي مخاطر الطرف المقابل، ويزيد كفاءة السيولة، ويخفض التكاليف إلى أقل من %10 من الطرق التقليدية.
• القابلية للبرمجة: يمكن برمجة تدفقات المدفوعات بشكل معقد عبر العقود الذكية، ما يتيح المدفوعات المشروطة، الاستثمار الآلي، وتوجيه المدفوعات متعدد المسارات.
• العائد الأصلي: أثناء المدفوعات، يمكن نشر العملات المستقرة في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) لتوليد عوائد. على سبيل المثال، يمكن لحاملي PYUSD من PayPal تحقيق عائد سنوي يبلغ %3.7 (وفقاً لإفصاحات المنصة في الوقت الفعلي). هذا يعكس اقتصاديات الدفع التقليدية — يتحول المستخدمون من “دافعي الرسوم” إلى “محققي العائد”، مما يعزز ارتباط المستخدم وكفاءة رأس المال بشكل كبير.

2.2 العلاقة بين PayFi وDeFi: تكاملية وليست تنافسية

سؤال شائع عند مناقشة PayFi هو: ما علاقتها بـ DeFi؟ هل ستستبدل PayFi التمويل اللامركزي؟

الإجابة أن PayFi وDeFi متكاملان وليس متنافسين. لفهم ذلك، يجب توضيح اختلافاتهما الجوهرية أولاً.

• يركز التمويل اللامركزي (DeFi) على لامركزية الخدمات المالية. هدفه تقديم خدمات كانت تقدم تقليدياً عبر المؤسسات المالية — مثل الإقراض، التداول، والمشتقات — عبر العقود الذكية والبلوكشين بطريقة لامركزية وغير مقيدة. من التطبيقات النموذجية: DEXs (منصات التداول اللامركزية)، Aave (بروتوكولات الإقراض)، وCurve (تداول العملات المستقرة).
• أما PayFi، فتركز على دمج المدفوعات مع التمويل. هدفها دمج الخدمات المالية بشكل أصيل في بنية الدفع القابلة للبرمجة. من التطبيقات النموذجية: مدفوعات العملات المستقرة، التحويلات عبر الحدود، وتمويل سلاسل التوريد.

يمكن فهم العلاقة كالتالي: DeFi هو “السوق المالي”، بينما PayFi هي “البنية التحتية المالية”. تقدم DeFi المنتجات والخدمات المالية، بينما توفر PayFi البنية التحتية الداعمة لها. بمصطلحات التمويل التقليدي، DeFi تشبه البورصات وأسواق السندات، أما PayFi فتشبه أنظمة الدفع والتسوية. تستهدف DeFi “المشاركين الماليين”، بينما تستهدف PayFi “المشاركين في الدفع”. عادةً ما يكون مستخدمو DeFi من الباحثين عن الخدمات المالية، بينما تشمل PayFi كل من يقوم بمدفوعات — ما يعني أن قاعدة مستخدمي PayFi المحتملة أكبر بكثير من DeFi.

التكامل بين الاثنين هو اتجاه المستقبل. ضمن إطار PayFi، يمكن للمشاركين في الدفع الوصول بسلاسة إلى خدمات DeFi. على سبيل المثال، يمكن للمستخدم الذي يجري دفعاً عبر الحدود عبر PayFi أن يشارك تلقائياً في بروتوكول إقراض DeFi أثناء عملية الدفع ويحقق عائداً. يسمح هذا التكامل لـ DeFi بالتوسع من سوق “هواة المال” المحدود نسبياً إلى سوق المدفوعات الجماهيري.

من منظور حجم السوق، التأثيرات عميقة. رغم أن إجمالي القيمة المقفلة في DeFi تتجاوز حالياً $100 مليار، فإن سوق المدفوعات العالمي يبلغ عدة تريليونات من الدولارات. مع دمج PayFi لخدمات DeFi المالية ضمن تدفقات المدفوعات، يمكن أن يتوسع حجم سوق DeFi بمقدار كبير.

2.3 المشهد السوقي والبيانات الرئيسية

2.3.1 حجم سوق العملات المستقرة وحجم المعاملات

تعد العملات المستقرة حجر الأساس لـ PayFi. بدونها، لا يمكن لـ PayFi تقديم قيمتها الجوهرية — المدفوعات الفورية منخفضة التكلفة والقابلة للبرمجة. لذا، فهم الحالة الحالية واتجاهات سوق العملات المستقرة ضروري لتقييم إمكانات نمو PayFi.

وفقاً لـ DefiLlama، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة عالمياً في 19 يناير 2026 نحو $311.5 مليار، بزيادة تتجاوز %50 عن حوالي $200 مليار في يناير 2025. وتظهر بيانات Artemis أن إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة عالمياً بلغ $33 تريليون في 2025، بارتفاع %72 عن 2024. يتجاوز هذا الرقم إجمالي حجم المعاملات السنوية لـ Visa وMastercard، ما يشير إلى أن العملات المستقرة أصبحت بالفعل من أكثر أدوات الدفع تكراراً عالمياً.

الشكل 1: بلغ حجم معاملات العملات المستقرة عالمياً $33 تريليون في 2025، بزيادة %72 عن السنة السابقة

2.3.2 توزيع المستخدمين وفرص السوق لـ PayFi

من منظور التوزيع الجغرافي للمستخدمين، وبالاستناد إلى بيانات مستخدمي Alchemy Pay — مزود خدمة طرف ثالث للبوابات المالية التقليدية والرقمية — يتوزع المستخدمون بشكل رئيسي في مناطق ذات انتشار مرتفع للمدفوعات الرقمية. تحتل منطقة آسيا والمحيط الهادئ حوالي %31 من قاعدة مستخدميه، ما يجعلها أكبر شريحة في هيكل المستخدمين الحالي. تليها أوروبا (%24 تقريباً) والأمريكتان (%19 تقريباً). السوق الأسترالي، محسوباً بشكل منفصل، يمثل نحو %20، بينما إفريقيا تمثل حصة أقل نسبياً تبلغ %6 تقريباً.

جدير بالذكر أن توزيع المستخدمين هذا، نتيجة لنضج أعمال Alchemy Pay وتغطية قنوات الدفع وقدرات الاستحواذ على المستخدمين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، لا يمثل بالضرورة الهيكل العالمي لمستخدمي صناعة PayFi الأوسع. بل يُعد منظوراً مرجعياً لرصد اختلاف مراحل تبني PayFi بين المناطق.

يعكس هذا التوزيع اختلاف مراحل تبني PayFi بين المناطق. في الأسواق التي اعتادت على المدفوعات الرقمية وانتشار المحافظ الإلكترونية والمدفوعات عبر الهاتف المحمول، تشكلت بالفعل قاعدة مستخدمين مستقرة نسبياً، مما يسهل دمج PayFi في سيناريوهات الدفع القائمة والتوسع بشكل أكبر. في المقابل، في المناطق التي تهيمن فيها الأنظمة المصرفية التقليدية والمدفوعات عبر البطاقات، تلعب PayFi حالياً دوراً تكميلياً أو يتم تبنيها في حالات استخدام محددة، ما يؤدي إلى وتيرة توسع أكثر تدريجية.

في المناطق التي تعاني من تفاوت هيكلي في الوصول للخدمات المالية، لا يزال انتشار المستخدمين منخفضاً، لكن الطلب على تحسين كفاءة المدفوعات مرتفع. بالنسبة لـ PayFi، تتوافق هذه الأسواق مع استراتيجية بناء البنية التحتية طويلة الأمد. من المرجح أن يتسم مسار تطورها بنمط “قاعدة منخفضة، توسع تدريجي” بدلاً من التوسع السريع قصير الأجل.

الشكل 2: من حيث انتشار المدفوعات الرقمية، تمثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ حوالي %31 من المستخدمين، وهي أعلى نسبة عالمياً

2.3.3 انتشار PayFi في حالات الاستخدام الواقعية

تنعكس تنوع طرق الدفع واختلاف المناطق مباشرة في تطبيقات PayFi الواقعية.

• المدفوعات عبر الحدود هي أكثر حالات استخدام PayFi نضجاً حتى الآن. وفقاً لبيانات من منصات مثل Stripe وPolygon، تستغرق التحويلات البنكية الدولية التقليدية عادةً 3–5 أيام وتكلف $20–50 لكل عملية. أما المدفوعات عبر PayFi فتتم في المتوسط خلال 10 دقائق، برسوم تقريبية $0.3–0.5. ووفقاً لأحدث بيانات Yahoo Finance، يبلغ إجمالي التحويلات السنوية العالمية حوالي $900 مليار، مع متوسط رسوم يتجاوز %6. إذا تحول %10 فقط من هذه التحويلات إلى حلول منخفضة التكلفة مثل PayFi (برسوم لكل عملية حوالي USD 0.3–0.5)، فإن خفض الرسوم — مقارنة بالبنية الحالية التي تتجاوز %6 — قد يؤدي إلى توفير عشرات مليارات الدولارات. بالنسبة للفئات ذات الدخل المنخفض التي تعتمد على التحويلات عبر الحدود، سيكون لهذا التوفير تأثير فوري وملموس. (هذه التقديرات مبنية على سيناريوهات مستندة إلى بيانات السوق والرسوم المتاحة للجمهور، وليست توقعات رسمية لأي جهة واحدة.)
• تمويل سلاسل التوريد يمثل التطبيق الرئيسي الثاني لـ PayFi. يتضمن التمويل التقليدي لسلاسل التوريد عدة وسطاء، كل منهم يضيف تكلفة وتأخيراً. مع PayFi، يمكن أتمتة سلسلة التوريد بالكامل “بذكاء”. يمكن للمصدرين إصدار تعليمات دفع قابلة للبرمجة بالعملات المستقرة، ليتم تفعيل الدفع تلقائياً عند وصول البضائع إلى ميناء الوجهة، وإطلاق التسوية النهائية عند تأكيد الاستلام. تشير الأبحاث الصناعية إلى أن التمويل عبر PayFi يمكن أن يقلل متوسط أوقات التسوية من 30 يوماً إلى 3 أيام، ويخفض التكاليف من %2–%3 إلى أقل من %0.5.
• الشمول المالي في الأسواق الناشئة قد يكون الأثر الأبعد لـ PayFi. عالمياً، لا يزال حوالي 1.7 مليار بالغ غير حاصلين على حسابات مصرفية، يتركزون أساساً في إفريقيا وجنوب آسيا وجنوب شرق آسيا. تواجه المؤسسات المالية التقليدية تكاليف مرتفعة جداً لخدمة هذه الأسواق، بينما لا يتطلب PayFi سوى هاتف ذكي واتصال بالإنترنت.

3. تقارب ثنائي الاتجاه: مسارات التكامل بين عمالقة Web2 وقوى Web3 الأصلية

في عام 2026، تشهد قطاعات المدفوعات والمالية تقارباً ثنائياً واضحاً. من جهة، تتبنى المؤسسات المالية التقليدية تقنيات البلوكشين والعملات المشفرة بشكل نشط، وتحولها من تجارب هامشية إلى بنية تحتية للأعمال الأساسية. ومن جهة أخرى، تتوسع بروتوكولات الدفع الأصلية لـ Web3 والبنوك الرقمية نحو السوق الجماهيري، ولم تعد تقتصر على جمهور محدود من محبي العملات المشفرة. يعيد هذا التكامل الثنائي تشكيل أسس البنية التحتية للمدفوعات والمالية عالمياً.

3.1 “تطبيق Web3” في المالية التقليدية: من التجربة إلى الأعمال الأساسية

خلال السنوات الخمس الماضية، تطورت المؤسسات المالية التقليدية في موقفها تجاه البلوكشين — من المراقبة إلى التجربة ثم الاستثمار الاستراتيجي. لكن بحلول 2026، ظهرت نقطة تحول واضحة: لم تعد المدفوعات القائمة على البلوكشين مجرد “لعبة” لمختبرات الابتكار، بل أصبحت عنصراً أساسياً في تنافسية المؤسسات.

3.1.1 دراسة حالة: Visa — من شبكة دفع تقليدية إلى منصة تسوية متعددة السلاسل

تعد Visa أكبر شبكة دفع في العالم، وتعالج مئات الملايين من المعاملات يومياً. لعقود، بني نموذج أعمالها على شبكة مركزية تتدفق عبرها جميع المعاملات لنظام تسوية Visa الخاص. لكن منذ 2024، بدأت Visa تجربة “اللامركزية” المتعمدة. شكل إطلاق تسوية USDC نقطة تحول. وفقاً لإعلان Visa في ديسمبر 2025، تم إطلاق خدمات تسوية USDC رسمياً في دول مختارة. هذا يسمح للمؤسسات المالية بتسوية المعاملات مباشرة بالعملات المستقرة (USDC) عبر منصة Visa، دون الاعتماد على أنظمة التسوية البنكية التقليدية.

الأكثر أهمية هو حجم النمو في التسوية. وفقاً لرويترز، بلغ حجم تسوية العملات المستقرة عبر Visa معدل سنوي قدره $4.5 مليار. هذا ليس بالأمر الهامشي — بل يشير إلى أن أعمال التسوية عبر البلوكشين لدى Visa تجاوزت مرحلة التجربة وأصبحت ذات حجم فعلي. أدى ترميز بطاقات الدفع إلى تسريع هذا الاتجاه. يستخدم عدد متزايد من المستهلكين والتجار بطاقات دفع مرتبطة بالعملات المستقرة، ما يسمح بالدفع مباشرة بالعملات المستقرة بينما تقوم Visa بتحويلها إلى العملة التقليدية للتسوية. يتيح هذا النموذج المبتكر لـ Visa الحفاظ على دورها المركزي في التسوية مع الاستفادة من كفاءة البلوكشين.

أما الابتكار الثالث لـ Visa فيكمن في استراتيجيتها متعددة السلاسل. بالإضافة إلى دعم تسوية USDC على Ethereum، تتوسع Visa إلى بلوكشينات رئيسية أخرى مثل Solana وPolygon. الهدف واضح: بغض النظر عن السلسلة التي تحقق انتشاراً، تسعى Visa للحفاظ على مكانتها كشبكة دفع أساسية. تشير هذه المبادرات إلى أن شبكات الدفع التقليدية تتحول من “وسطاء تسوية مركزيين” إلى “منصات تسوية متعددة السلاسل”. لا تتخلى Visa عن دورها — بل تعيد تعريفه، لتنتقل من دار تسوية حصرية إلى مزود بنية تحتية مفتوحة.

3.1.2 دراسة حالة: JPMorgan — JPM Coin واستكشاف التمويل اللامركزي المؤسسي

إذا مثلت Visa تحول شبكات الدفع نحو Web3، فإن JPMorgan تقدم مثالاً ممثلاً لتطور النظام المصرفي نحو Web3. باعتبارها واحدة من أكبر البنوك في العالم، أطلقت JPMorgan عملة JPM Coin منذ 2019، والتي اعتبرت نموذجاً أولياً للعملات المستقرة الصادرة عن البنوك أو رموز الودائع. لكن نقطة التحول الحقيقية تأتي في 2026. وفقاً لإعلانات حديثة من Digital Asset وKinexys التابعة لـ JPMorgan، ستتوسع JPM Coin إلى شبكة Canton، ما يمثل انتقالاً من أداة إصدار أصل واحد إلى عنصر في بنية مالية قائمة على البلوكشين للمؤسسات.

على شبكة Canton، ستدعم JPM Coin الإصدار والتحويل والاسترداد شبه الفوري. بالمقارنة مع عمليات التسوية البنكية التقليدية — المقيدة بعدة طبقات تسوية وساعات عمل محدودة — تم تصميم هذه البنية للعمل في الوقت الفعلي وعلى مدار الساعة. النتيجة تحسين هيكلي في كفاءة رأس المال وليس مجرد تحسين تقني. استناداً إلى ذلك، تستكشف JPMorgan التمويل اللامركزي المؤسسي. بدلاً من استنساخ بروتوكولات غير مقيدة، تركز على الامتثال والتحكم في الوصول والخصوصية، ما يتيح للعملاء المؤسسيين الوصول المباشر إلى التسوية والإقراض وإدارة السيولة على البلوكشين مع تقليل الاعتماد تدريجياً على المنصات المشفرة الأصلية.

من منظور تدفق رأس المال، تشير أبحاث JPMorgan إلى أن أسواق الأصول الرقمية سجلت نحو $130 مليار صافي تدفقات في 2025، مع توقع توسع إضافي في 2026 مع وضوح المسارات التنظيمية. رغم أن بعض قطاعات التمويل على البلوكشين قدمت تاريخياً عوائد أعلى من الأصول التقليدية منخفضة المخاطر، يتركز اهتمام المؤسسات بشكل متزايد على العوائد المعدلة للمخاطر والاستدامة طويلة الأمد. ضمن هذه الاستراتيجية، تمثل منصة Kinexys طبقة أساسية. عبر الحفاظ على الأمان والامتثال المؤسسي وتوسيع رموز الودائع والأصول المرمزة وعمليات التسوية بين المؤسسات إلى شبكات البلوكشين القابلة للتركيب، تربط JPMorgan التمويل التقليدي بالبنية التحتية على البلوكشين.

الشكل 3: بلغ صافي التدفقات إلى أسواق الأصول الرقمية حوالي $130 مليار في 2025، مع توقع نمو إضافي في 2026 وسط وضوح تنظيمي أكبر

بشكل عام، تشير إجراءات JPMorgan إلى أن المؤسسات المالية الكبرى تتجاوز إثبات المفهوم نحو التكامل التشغيلي العميق مع تقنية البلوكشين. هذا ليس سرداً تسويقياً، بل التزام طويل الأمد قائم على رأس مال فعلي وقدرات النظام ومصداقية مؤسسية — رهان ملموس على دور البلوكشين في التمويل المؤسسي.

3.1.3 دراسة حالة: PayPal — دمج العملات المشفرة بسلاسة في شبكة دفع عالمية بين الأفراد

تعد PayPal واحدة من أبرز منصات الدفع الرقمية عالمياً، مع مئات الملايين من المستخدمين وشبكة تجار ضخمة. تاريخياً، كان نموذج أعمالها يرتكز على تسهيل المعاملات وتحقيق الإيرادات من الرسوم. في السنوات الأخيرة، تتجه PayPal نحو تحول استراتيجي: دمج قدرات الأصول المشفرة بشكل منهجي ضمن منظومة الدفع والخدمات المالية الأوسع.

يتجسد هذا التحول في ميزة “الدفع بالعملات المشفرة”. وفقاً لإفصاحات PayPal في أوائل 2026، تم إطلاق هذه الميزة للتجار، وتدعم الدفع بأكثر من 100 عملة مشفرة. يمكن للمستهلكين الدفع بأصول مثل Bitcoin، Ethereum، وUSDC، بينما يتلقى التجار العملة التقليدية أو PayPal USD (PYUSD) فوراً — دون تحمل تقلبات أسعار العملات المشفرة أو تعقيدات التشغيل على السلسلة.

رغم بساطة ذلك ظاهرياً، إلا أن التصميم يعالج بشكل مباشر اثنين من عنق الزجاجة المزمن في المدفوعات المشفرة: محدودية سيناريوهات القبول وارتفاع عوائق الاستخدام. عبر الاستفادة من شبكة التجار العالمية لدى PayPal، يمكن دمج الأصول المشفرة في تدفقات الدفع السائدة دون تغيير عادات التسوية لدى التجار، ما يوفر مساراً واقعياً نحو التبني واسع النطاق.

بعيداً عن المدفوعات، يمثل توسع PYUSD الركيزة الاستراتيجية الثانية لـ PayPal. كعملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، تم نشر PYUSD عبر عدة بلوكشينات ودمجها في منصة PayPal مع آلية مكافآت للعملات المستقرة، تقدم حالياً عوائد سنوية تقريبية بين %3.7–%4.0 (وفقاً لإفصاحات المنصة في الوقت الفعلي). هذا يجعل PYUSD ليس فقط وسيلة دفع وتسوية، بل أيضاً أداة لإدارة الأصول والحسابات.

أما الاتجاه الاستراتيجي الثالث فيكمن في استكشاف PayPal لنموذج تشغيلي أقرب للبنوك. تشير التقارير العامة إلى أن PayPal تسعى للحصول على تراخيص مصرفية ذات صلة، بهدف تقديم خدمات الإيداع والإقراض ضمن الأطر التنظيمية. إذا نجحت، يمكن لـ PayPal تقليل اعتمادها على البنوك التقليدية كوسطاء وتشكيل بنية متكاملة تشمل المدفوعات والعملات المستقرة والخدمات المصرفية الأساسية.

مجتمعة، توضح مبادرات PayPal كيف تتطور منصات الدفع التقليدية من “أدوات دفع بسيطة” إلى مزودي خدمات مالية متكاملة مدفوعة بالتقنية المالية. لا تُعامل الأصول المشفرة كابتكارات معزولة، بل كعناصر أساسية مدمجة ضمن أنظمة الحسابات وشبكات الدفع وعمليات مصرفية محتملة — لتلعب دوراً محورياً في إعادة تعريف حدود الخدمات المالية.

3.2 صعود البنوك الرقمية: Web2.5 كجسر إلى السوق الجماهيري

إذا كانت Visa وJPMorgan وPayPal تمثل “التطور الصاعد” للمالية التقليدية — الانتقال من الأنظمة المركزية نحو هياكل أقرب للامركزية — فإن البنوك الرقمية تمثل “الوصول النزولي” لـ Web3 إلى السوق الجماهيري. بدلاً من التركيز على الأفراد ذوي الثروات العالية أو العملاء المؤسسيين، تقدم البنوك الرقمية المنتجات والخدمات المالية مباشرة إلى قاعدة واسعة من المستخدمين العاديين.

البنوك الرقمية هي فئة جديدة من المؤسسات المالية الرقمية، تؤسسها عادة شركات تقنية. تقدم خدمات مالية عبر تطبيقات الهاتف المحمول دون الاعتماد على شبكات مصرفية تقليدية. من سماتها التشغيل الرقمي الكامل، انخفاض التكاليف، سهولة الاستخدام، ودورات تطوير سريعة.

برز تقارب البنوك الرقمية مع خدمات PayFi وتقنيات البلوكشين كاتجاه رئيسي بحلول 2026. تستكشف المزيد من البنوك الرقمية دمج مدفوعات العملات المستقرة، تحويل القيمة على السلسلة، والوصول إلى خدمات DeFi ضمن منصاتها. تشمل الأمثلة تمكين المستخدمين من الاحتفاظ بالعملات المستقرة مباشرة داخل التطبيقات، إجراء مدفوعات عبر الحدود، أو الوصول إلى خدمات الأصول على البلوكشين. يعكس ذلك تحولاً أوسع في الخدمات المالية الرقمية نحو بنى أكثر انفتاحاً وقابلية للتركيب.

في مجال الشمول المالي، تلعب البنوك الرقمية دوراً مهماً. في العديد من الأسواق الناشئة، لا يزال انتشار البنوك التقليدية منخفضاً بينما انتشار الهواتف الذكية مرتفع. يخلق ذلك ظروفاً مواتية لتقديم الخدمات المالية الرقمية للفئات غير المخدومة. عبر أدوات مثل العملات المستقرة، يمكن للبنوك الرقمية ربط المستخدمين بشبكات الدفع العالمية وتقليل الاعتماد على الوسطاء الماليين المحليين. في الوقت ذاته، تتطور نماذج أعمال البنوك الرقمية. بعد أن كانت تعتمد على الرسوم أو الاشتراكات، تتوسع الآن نحو الاستثمار والإقراض والتأمين، بهدف تغطية جزء أكبر من دورة حياة المستخدم المالية.

دعم التقدم التنظيمي هذا الاتجاه. فقد أقر قانون GENIUS في 2025 إطاراً تنظيمياً اتحادياً للعملات المستقرة المخصصة للدفع، موضحاً متطلبات الإصدار ومعايير الإشراف. ساعد ذلك على دمج العملات المستقرة في الخدمات المالية السائدة ضمن بيئة قانونية أكثر قابلية للتنبؤ. رغم أنه لا يلغي الالتزامات التنظيمية، إلا أنه يقلل بشكل كبير من عدم اليقين طويل الأمد.

بشكل عام، للبنوك الرقمية أهمية استراتيجية في تقديم خدمات مالية أكثر انفتاحاً ورقمنة. مع توسيعها فرص الوصول المالي للسوق الجماهيري، تواصل أيضاً امتصاص وتكامل قدرات نقل القيمة الأساسية لـ Web3.

3.3 التحول الواقعي لبروتوكولات Web3 الأصلية: بناء طبقة التكامل

خلال السنوات الأخيرة، عمل Web3 بشكل كبير كأرض تجارب مالية مغلقة، حيث تتم الأصول والتداول والتسوية بالكامل على السلسلة. النظام متماسك منطقياً ومتطور تقنياً، لكن قاعدة المشاركين فيه متجانسة للغاية — تقتصر غالباً على مجموعة صغيرة تفهم البلوكشين، وتستطيع استخدام المحافظ، وتتحمل تقلبات الأسعار.

رغم فعالية هذا النموذج في إثبات الجدوى التقنية، إلا أنه يقترب بشكل متزايد من سقف نموه وانتشاره. يكشف استعراض مسارات تطور DeFi وNFTs وGameFi عن قيد مشترك: حدود النمو ليست مرتبطة بالتقنية ذاتها بقدر ما تتعلق بالظروف الواقعية من نوعي To B وTo C. تشمل ذلك ارتفاع تكاليف الاستحواذ على المستخدمين، الانفصال المزمن بين العملات التقليدية والمشفرة، وتجارب الامتثال والدفع المجزأة. وفقاً لاستبيان عالمي من Gemini، ذكر %38 من المستخدمين المحتملين للعملات المشفرة أن صعوبة شراء العملات المشفرة بالعملات التقليدية هي أحد العوائق الرئيسية لدخول النظام.

في المقابل، الطلب في Web2 واضح وملموس: مدفوعات وتسويات عبر الحدود غير فعالة، طلب قوي على معاملات صغيرة عالية التكرار وآلية، والحاجة لدعم عملات وطرق دفع وأنظمة تنظيمية متعددة. بالنسبة لمعظم مستخدمي Web2، التقنية الأساسية غير مهمة — ما يهمهم ثلاثة أمور فقط: السرعة، التكلفة، والموثوقية. إذا لم يتم دمج Web3 بشكل ملموس في تدفقات الدفع والتجارة في Web2، سيظل نموه طويل الأمد مقيداً.

في هذا السياق، تعمل PayFi أقل كمسبب للاضطراب وأكثر كطبقة تنسيق تربط Web3 بـ Web2. من منظور معماري، يمكن عادةً تقسيم حزمة تقنيات PayFi إلى أربع طبقات:

1. طبقة القيمة: تعالج سؤال “ما هي العملة المستخدمة”. قد تشمل العملات التقليدية أو العملات المستقرة أو وحدات قيمة رقمية مقبولة على نطاق واسع. الاعتبارات الرئيسية هي الاستقرار، سهولة التسعير، والقدرة على التنظيم والتدقيق.
2. طبقة الدفع والتسوية: تدير التحويلات والتحصيل والتصفية والمطابقة. بالمقارنة مع أنظمة الدفع التقليدية، تتميز هذه الطبقة بمسارات تسوية أقصر، شفافية أكبر لحالة الأموال، وقابلية برمجة أسهل.
3. طبقة الوظائف المالية: لم تعد الأموال تُنقل فقط “من A إلى B”. يمكن دمج قدرات مالية إضافية أثناء التداول، مثل توليد العائد تلقائياً، خطوط ائتمان أو ما قبل الائتمان، الدفع بالتقسيط أو المؤجل، ومنطق التحكم في المخاطر والحدود.
4. طبقة التطبيق: تجارب المنتجات التي يدركها المستخدمون مباشرة. لم يعد المطورون بحاجة لبناء نظام مالي كامل من الصفر؛ يمكنهم الاستفادة من القدرات الجاهزة ضمن منظومة PayFi.

بالنسبة لبروتوكولات Web3 الأصلية، يصبح السؤال الحاسم: في أي طبقة يجب أن يتموضعوا، وما الدور الذي يجب أن يلعبوه، ليصبحوا قابليين للاستخدام في العالم الحقيقي فعلاً؟

3.3.1 دراسة حالة: XRP Ledger — من المدفوعات على السلسلة إلى التبني التجاري الواقعي

تم تصميم XRP في الأصل لمعالجة بطء وارتفاع تكلفة المدفوعات عبر الحدود التقليدية. يؤكد تصميم XRP Ledger (XRPL) على انخفاض الكمون وتكاليف المعاملات. بالمقارنة مع أنظمة التحويلات التقليدية، يتيح آلية الإجماع في XRPL تأكيد المعاملة في ثوانٍ وبأقل رسوم، ما يوفر أساساً قوياً لحالات الدفع الواقعية.

لكن ما دفع فعلاً انتقال XRP نحو التبني الواقعي ليس الأداء فقط، بل التحول الاستراتيجي المدروس لشركة Ripple خلال السنوات الأخيرة — من سردية الأصول المشفرة نحو بنية تحتية للدفع والتسوية المؤسسية.

من جهة، ابتعدت Ripple عن سيناريوهات التداول الموجهة للأفراد وركزت على دمج XRP Ledger مع البنوك ومؤسسات الدفع والشركات الكبرى، مستهدفة التسوية عبر الحدود والمدفوعات بين الشركات وكفاءة رأس المال. من جهة أخرى، احتضنت Ripple الأطر التنظيمية بنشاط عبر السعي للحصول على تراخيص، حلول حفظ متوافقة، وضوابط مخاطر مؤسسية في الأسواق الرئيسية. هذا يضع XRP ليس كأصل مضاربي، بل كمسار دفع مدمج في تدفقات العمل التجارية الواقعية.

عملياً، في أغسطس 2025، استحوذت Ripple على منصة Rail للبنية التحتية للمدفوعات بالعملات المستقرة، ما عزز قدراتها في المدفوعات والتسويات العالمية المتوافقة بالعملات المستقرة لعملاء المؤسسات، وسرع تبني RLUSD وشبكات الدفع بالبلوكشين في سيناريوهات تجارية واسعة النطاق. أيضاً في أغسطس 2025، بدأت شركة Wellgistics Health المدرجة في Nasdaq نشر نظام دفع قائم على XRP Ledger، يغطي حوالي 6,500 صيدلية ومصنع. الهدف زيادة سرعة الدفع، تقليل تكاليف التسوية، وتوسيع تطبيق البلوكشين في تمويل سلاسل توريد الرعاية الصحية.

3.3.2 دراسة حالة: Solana — ربط البلوكشين عالي الأداء بالبنية التحتية للمدفوعات الواقعية

باعتبارها بلوكشين عالي الإنتاجية ومنخفض الرسوم، تدعم Solana تطبيقات مثل DeFi وNFTs، لكنها حققت أيضاً تبنياً ملموساً في سيناريوهات الدفع. على سبيل المثال، يدعم معالج دفع مشفر عالمي رائد الآن أصول Solana — بما في ذلك SOL وUSDC وUSDT — كخيارات دفع للتجار. يتيح ذلك للمستخدمين الدفع بهذه الأصول لدى تجار واقعيين، تسوية الفواتير، أو تحويل الأموال إلى عملة تقليدية.

بعيداً عن قبول الدفع، أحرزت Solana تقدماً في ربط النشاط على السلسلة بمنظومات الدفع في Web2. تتيح بعض الحلول للمستخدمين شراء USDC على Solana مباشرة عبر طرق دفع محلية — مثل UPI في الهند أو PIX في البرازيل — ما يربط بوابات العملات التقليدية بمسارات الدفع على السلسلة. زادت هذه التكاملات معدلات تعبئة المحافظ بأكثر من %20 مع تقليل معدلات فشل الدفع بشكل كبير.

مجتمعة، تظهر حالات مثل Solana وXRP كيف تدمج بروتوكولات Web3 الأصلية نفسها تدريجياً في العمليات التجارية الواقعية عبر طبقات القيمة والدفع والتطبيق. من خلال هذا التطور، تصبح مكونات عملية وضرورية لتدفقات رأس المال الواقعية.

3.4 اتجاهات التقارب العالمي لـ PayFi: إعادة تشكيل مسارات الدفع والتسوية

مع دمج أنظمة الدفع والتسوية في سلوك المستخدم اليومي وعمليات الشركات الواقعية، لم تعد PayFi مجرد وحدة وظيفية ضمن منظومة Web3. بل باتت تشارك بشكل متزايد في تدفقات رأس المال الواقعية. تستند هذه الفقرة إلى أحدث بيانات الاستبيانات لتحليل اتجاه التقارب العالمي لـ PayFi من عدة أبعاد، بما في ذلك تغيرات سلوك المستخدم عبر بوابات العملات التقليدية والرقمية واعتماد المدفوعات المشفرة في السيناريوهات التجارية السائدة.

3.4.1 سلوك المستخدم في قنوات بوابات العملات التقليدية والرقمية

تظهر مجموعات المستخدمين المختلفة سلوكيات متباينة بشكل واضح فيما يتعلق ببوابات العملات التقليدية والرقمية. وفقاً لاستبيان 2025 من Chainalysis وThe Block Research، لم يقم %55 من مستخدمي العملات المشفرة الجدد — الذين ينتمون غالباً إلى خلفيات Web2 — بأول عملية شراء عبر منصات التداول المشفرة التقليدية. بل فضلوا نقاط دخول دفع مألوفة مثل تطبيقات البنوك المحمولة ومنصات التقنية المالية. بالنسبة لهؤلاء المستخدمين، غالباً ما تحدد سلاسة تدفق الدفع ونسبة نجاح المعاملات ما إذا كانوا سيكملون التسجيل وأول معاملة لهم.

لكن عملياً، تتضمن بوابات العملات التقليدية صعوبات خفية كبيرة. تظهر تقارير Cointelegraph Research وOnramper أن الأداء يختلف بشكل كبير عبر نقاط الدخول بسبب اختلاف الجغرافيا وطرق الدفع والبنية التحتية للقنوات. تسجل أوروبا أعلى نسب نجاح للمعاملات، بينما تسجل إفريقيا وأمريكا الجنوبية أدنى نسب. عبر عدة بوابات رئيسية لتحويل العملات التقليدية إلى المشفرة، يفشل حوالي %50 من المعاملات حتى بعد إكمال KYC. خلال عملية الدفع بالكامل، قد يتخلى ما يصل إلى %90 من المستخدمين عن التدفق بسبب التعقيد أو ارتفاع معدلات الفشل أو طول أوقات الانتظار. أصبح ذلك أحد الأسباب الرئيسية لتخلي العديد من مستخدمي Web2 عن الخطوة الأولى.

الشكل 4: نسب نجاح تفويض الدفع تعتمد بشكل كبير على جغرافيا المستخدم النهائي، مع أوروبا تسجل أعلى نسبة نجاح للمعاملات.

عند إكمال المستخدمين بنجاح أول عملية عبر بوابة العملات التقليدية، تتغير تفضيلاتهم للأصول بسرعة. سواء للمدفوعات عبر الحدود أو التسوية أو التحويلات، يفضل المستخدمون عموماً العملات المستقرة كأصول وسيطة بسبب انخفاض تقلب الأسعار، قوة السيولة، وسهولة التحويل. تؤكد زيادة انتشار العملات المستقرة في سيناريوهات التسوية عبر الحدود هذا السلوك.

في المقابل، أولويات مستخدمي Web3 الأصلية تكاد تكون معكوسة. وفقاً لاستبيان من PYMNTS وDeloitte، يعتبر %41 من مستخدمي Web3 الأصلية أن التحويل السريع والموثوق للأصول المشفرة إلى العملات التقليدية — وليس شراء العملات المشفرة — هو الحاجة الأكثر إلحاحاً. بعد أن اعتادوا على العمليات على السلسلة، يركزون أكثر على الكفاءة والتحكم في التكلفة واليقين في تدفقات الأموال عبر القنوات المختلفة.

بشكل عام، تختلف تجارب بوابات العملات التقليدية بين شرائح المستخدمين. بالنسبة للداخلين الجدد خاصةً، تعد كفاءة القنوات وتنوع طرق الدفع المدعومة عوامل حاسمة.

3.4.2 اعتماد المدفوعات المشفرة في السيناريوهات التجارية السائدة

وفقاً لتوقعات نمو قطاعات المدفوعات المشفرة من SQ Magazine، من المتوقع أن تنمو مدفوعات العملات المستقرة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ %16.5، مدفوعة أساساً بالتحويلات والتجارة الإلكترونية عبر الحدود. بحلول 2030، من المتوقع أن تنمو حلول المدفوعات المشفرة القائمة على الشبكة بمعدل %12.8، بينما ستتوسع بوابات الدفع المشفرة عبر الهاتف المحمول بمعدل %14.5 مع انتشار المحافظ الإلكترونية. مدفوعات الشركات المشفرة — مثل إدارة الخزينة وأدوات التسوية — ستنمو بمعدل %13.6. مدفوعات NFT وWeb3 عموماً ستنمو بمعدل %18.3، مع تركيز النمو في الألعاب والسلع الرقمية. مدفوعات البطاقات المشفرة المرتبطة بـ Visa وMastercard ستنمو بمعدل %11.4، بينما ستنمو حلول الدفع بالبيتكوين فقط بمعدل %9.5، متأخرة عن العملات المستقرة. في الأسواق الناشئة، من المتوقع أن ينمو اعتماد المدفوعات المشفرة بمعدل %16.9، خاصة في إفريقيا وجنوب شرق آسيا.

الشكل 5: معدل النمو السنوي المركب لقطاعات المدفوعات المشفرة، مع نمو مدفوعات العملات المستقرة بنسبة %16.5.

في البيئات التجارية الواقعية، لا يبدأ اعتماد المدفوعات المشفرة عادةً في حالات الاستخدام المالية المثالية، بل في المناطق التي تتركز فيها نقاط الألم. التجارة الإلكترونية عبر الحدود مثال رئيسي، تتميز بدورات تسوية طويلة ورسوم مرتفعة وتكاليف متراكمة لمعالجة العملات المتعددة والامتثال.

3.4.3 التجارة الإلكترونية: حل عملي للتسوية عبر الحدود

من حيث حجم السوق والاستخدام، تتسارع المدفوعات المشفرة في اختراق التجارة الإلكترونية. وفقاً لـ SQ Magazine، من المتوقع أن تمثل العملات المشفرة حوالي %3 من إجمالي المدفوعات عبر الحدود عالمياً في 2025. مع نمو انتشار التجارة الإلكترونية بنسبة %38 سنوياً، يقبل حوالي 32,000 تاجر المدفوعات المشفرة حالياً، وتستحوذ تجارة التجزئة على حوالي %60 من حجم معاملات الدفع المشفر. في المعاملات عبر الحدود، يرى %48 من المستخدمين أن “سرعة الدفع” هي الميزة الأساسية للعملات المستقرة — وهي خاصية تتوافق مع حاجة التجار لدورة رأس مال فعالة.

من منظور الإيرادات والتشغيل، تقدم PayFi ردود فعل إيجابية واضحة للتجار أيضاً. أفاد %77 من التجار أن المدفوعات المشفرة تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مع خفض العملات المستقرة لرسوم الدفع عبر الحدود بنسبة %30–%50. عند استخدام العملات المشفرة عبر قنوات مثل PayPal للمعاملات الدولية، يمكن أن تصل وفورات الرسوم إلى %90. في الوقت ذاته، قال %85 من التجار إن المدفوعات المشفرة تساعدهم في جذب عملاء جدد. بعد دمج مدفوعات البيتكوين، أفاد التجار بمتوسط عائد استثمار بلغ %327، مع زيادة إجمالية في الإيرادات التجارية الإلكترونية بنحو %10.5.

تشير هذه البيانات مجتمعة إلى أنه في السيناريوهات عالية الاحتكاك مثل التجارة الإلكترونية عبر الحدود، لم تعد PayFi خياراً ثانوياً. بل أصبحت أداة عملية لتحسين الكفاءة والتنافسية. بالنسبة لمعظم البائعين عبر الحدود، تبقى الأولويات واقعية: مدى سرعة تسوية الأموال وما إذا كانت التكاليف الإجمالية قد انخفضت بشكل ملموس.

4. المحركات الرئيسية: التقنيات ونماذج الأصول التي تسرّع التقارب

إذا كان تقارب Web2 وWeb3 هو الطريق الرئيسي المتسارع، فإن ما يوسع هذا الطريق فعلياً ليس اختراق شركة واحدة، بل قوة عدة محركات هيكلية في آن واحد. من بينها، ترميز الأصول الواقعية (RWA)، الذكاء الاصطناعي، والعملات المستقرة يعيدون تشكيل PayFi بشكل منهجي من طبقة الأصول، طبقة الذكاء، وطبقة التسوية على التوالي.

4.1 RWA: ضخ قيمة اقتصاد حقيقي بتريليونات الدولارات في PayFi

على مستوى الأصول، أصبحت RWA رافعة أساسية للتكامل العميق بين Web3 والاقتصاد الحقيقي، ما يفتح مساحة رأسمالية بتريليونات الدولارات لـ PayFi. بنهاية 2025، نما حجم الأصول الواقعية على السلسلة من مرحلة إثبات المفهوم إلى أكثر من $20 مليار، تشمل أنواع أصول مثل السندات الحكومية، السندات الشركات، حصص الصناديق، الحسابات المستحقة، وحقوق دخل العقارات.

الشكل 6: تجاوز حجم الأصول الواقعية على السلسلة $20 مليار بنهاية 2025

من منظور عالمي، سقف سوق RWA مرتفع للغاية. تشير تقديرات مؤسسات عدة إلى أنه بحلول 2026، قد تتجاوز قيمة الأصول المرمزة على السلسلة $100 مليار. وعلى المدى المتوسط والطويل، تقاس الأصول الواقعية التي يمكن ترميزها نظرياً بعشرات التريليونات من الدولارات، بينما الجزء الذي انتقل فعلياً للسلسلة لا يزال في مرحلة مبكرة جداً. والأهم أن هذا النمو ليس مدفوعاً أساساً بمستخدمي العملات المشفرة، بل بالطلب المتزايد من المؤسسات المالية التقليدية والشركات والأفراد ذوي الثروات العالية — الباحثين عن كفاءة تسوية أعلى، تكاليف أقل عبر الحدود، ومرونة أكبر في بناء المحافظ الاستثمارية دون تغيير طبيعة الأصول نفسها.

لذا، السؤال الأساسي لـ RWA ليس مجرد كيف تنتقل الأصول للسلسلة، بل ما إذا كانت القدرات المالية والدفع على السلسلة يمكن أن تخدم النشاط الاقتصادي الحقيقي فعلياً. بالنسبة لمعظم المؤسسات والمستخدمين، الخطوة الأولى للمشاركة في استثمار RWA ليست فهم تقنية البلوكشين، بل الإجابة على سؤال عملي أكثر: كيف يمكن تحويل العملة التقليدية إلى أصول قابلة للاستثمار والتسوية على السلسلة بطريقة آمنة ومتوافقة وفعالة. هنا تلعب PayFi دوراً محورياً ضمن إطار RWA.

خذ Ondo Finance كمثال. إنها من أكثر مشاريع RWA نشاطاً حالياً، ونمت منتجها الرئيسي OUSG ليصبح من أكبر منتجات السندات الأمريكية المرمزة في 2025، مع قيمة مقفلة تبلغ عدة مئات ملايين الدولارات. عبر إصدار أصول RWA على السلسلة والاعتماد على نظام تسوية قائم على العملات المستقرة لدعم الإصدار والاسترداد والتسوية على مدار الساعة، تتيح Ondo للمستثمرين الدخول أو الخروج من التعرض للسندات في أي وقت باستخدام العملات المستقرة — دون دورة التسوية التقليدية T+2. هذا النموذج “الأصول على السلسلة، رأس المال يتدفق في الوقت الفعلي” مثال نموذجي على تكامل PayFi–RWA.

أما المثال الأكثر ارتباطاً بالاقتصاد الواقعي فيأتي من العقارات. منصة Propy المتخصصة في ترميز العقارات والمعاملات على السلسلة، سهلت أكثر من $4.5 مليار من معاملات العقارات على السلسلة حتى نوفمبر 2025، مع قيمة عقارات مرمزة تتجاوز $1.2 مليار في عدة دول. عبر وضع ملكية العقارات على السلسلة بصيغة NFTs ودمج رموز ERC-20 للفصل بين تدفقات رأس المال والملكية، قلصت Propy متوسط أوقات نقل الملكية من 45 يوماً إلى 24 ساعة فقط، وخفضت التكاليف الإجمالية للمعاملات بحوالي %70.

توضح هذه الحالات أن RWA ليست ابتكاراً معزولاً للأصول، بل شكلاً مالياً جديداً مرتبطاً بعمق بـ PayFi — أكثر كفاءة، أقرب للاستخدام الاقتصادي الواقعي، وقابل للاستخدام المستدام.

4.2 تقارب الذكاء الاصطناعي والبلوكشين: نحو “DeFi ديناميكي” واقتصاديات ذاتية التشغيل

مع استمرار انتقال الأصول الواقعية للسلسلة، يضمن إدخال الذكاء الاصطناعي ألا تظل هذه الأصول مجرد تمثيلات ثابتة، بل تبدأ في المشاركة في العمليات المالية بطرق أكثر ذكاءً وديناميكية.

في بيئة السلسلة الحالية، لم يعد الذكاء الاصطناعي مجرد أداة تحليل بيانات — بل يشارك بشكل متزايد في ضبط الاستراتيجيات نفسها. في سيناريوهات الإقراض وصناعة السوق، مثلاً، يمكن للذكاء الاصطناعي تقييم تعرض النظام للمخاطر باستمرار ورفع متطلبات الهامش تلقائياً، خفض حدود الرافعة المالية، أو حتى توجيه رأس المال بعيداً عن تجمعات عالية المخاطر عند تشدد السيولة أو ارتفاع التقلبات. عند استقرار الظروف وعودة رأس المال، يمكن استعادة المعايير الموجهة للكفاءة تدريجياً. مع مشاركة الذكاء الاصطناعي، يتطور DeFi من بروتوكولات ثابتة إلى أنظمة مالية تكيفية — لا تعتمد على التصويت الحوكمي لكل ترقية، ولا تنتظر تحقق المخاطر قبل تفعيل عمليات التصفية، بل تتعلم باستمرار وتعدّل مسبقاً.

هذه القدرة مهمة بشكل خاص لـ PayFi. ما تخشاه أنظمة الدفع والتسوية ليس العائد المنخفض، بل الأخطاء في ظروف التزامن العالي والتفاعل بين الأسواق وتعقيد الأصول المتعددة. التحكم الديناميكي بالمخاطر وتحسين المسارات المدفوع بالذكاء الاصطناعي يعالج هذه الثغرة مباشرة.

في سيناريوهات PayFi، تظهر وكلاء الذكاء الاصطناعي كأطراف افتراضية محتملة. قد لا تتطلب تدفقات الدفع المستقبلية تأكيد المستخدم لكل معاملة يدوياً. بل داخل حدود مرخصة ومتوافقة، يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي إدارة المدفوعات الاشتراكية، التسويات عبر الحدود، اختيار العملات الأجنبية، وتوجيه التحويلات عبر السلاسل تلقائياً.

منذ 2025، تعكس زيادة الاهتمام ببروتوكولات الدفع عبر الوكلاء مثل x402 هذا الاتجاه. بدلاً من إنشاء أصول دفع جديدة، توفر هذه البروتوكولات واجهات معيارية تتيح للآلات تنفيذ المدفوعات نيابة عن البشر — تغطي الطلب والتسوية والتأكيد ضمن دورة مغلقة بالكامل تحت ترخيص صريح. لم تعد المدفوعات مجرد إجراءات يتم تفعيلها بشكل سلبي، بل سلوكيات يمكن للنظام فهمها وتنفيذها تلقائياً.

في السيناريوهات المؤسسية، تتضح قيمة هذا النموذج أكثر. لم تعد الشركات متعددة الجنسيات بحاجة لإدارة الحسابات يدوياً عبر الدول أو التنقل في عمليات تسوية معقدة. بل يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي اختيار المسارات المثلى للدفع وتخصيص رأس المال بناءً على أسعار العملات الأجنبية اللحظية، السيولة على السلسلة، وتكاليف التسوية. في هذا السياق، تتطور PayFi تدريجياً إلى بنية تحتية مالية خلفية فعلاً.

4.3 العملات المستقرة: حجر الأساس لطبقة تسوية موحدة عالمياً

إذا كانت RWA تجلب الأصول الواقعية للسلسلة والذكاء الاصطناعي يمكّن المالية على السلسلة من “التفكير”، فإن العملات المستقرة هي ما يسمح للقيمة بالتدفق والتسوية فعلياً — تمثل الخطوة الحاسمة التي تنقل تقارب Web2–Web3 من المفهوم إلى الواقع المستدام.

ضمن نظام PayFi، لا تعد العملات المستقرة مجرد فئة أصول أخرى. بل تعمل كلغة تسوية عالمية تتجاوز البلوكشينات والتطبيقات والحدود الوطنية. من منظور الاستخدام، تحولت العملات المستقرة بوضوح من وسائط تداول على السلسلة إلى أدوات دفع سائدة. باستخدام بيانات بوابات العملات التقليدية والرقمية من Alchemy Pay كمثال، تمثل USDT %30 من الأصول الأكثر استخداماً — أعلى بكثير من BTC (%7) وETH (%10). تمثل USDC حوالي %10، مساوية تقريباً لـ ETH. تعكس هذه البنية تفضيلات المستخدمين الواقعية: في سيناريوهات الدفع والتحويلات، تهم استقرار الأسعار ويقين التسوية أكثر بكثير من سرديات القيمة طويلة الأمد.

الشكل 7: في استخدام بوابات العملات التقليدية والرقمية، تمثل USDT %30، أعلى بكثير من USDC وBTC وETH

تشير البيانات أيضاً إلى أن معظم المستخدمين الذين يدخلون نظام PayFi لا يأتون للمضاربة على حركة الأسعار، بل لتحقيق مهام ملموسة — التحويلات، التسويات، التحصيل، وتحويل العملات الأجنبية. في هذه السيناريوهات، تعمل العملات المستقرة فعلياً كـ “نقد رقمي” أكثر من كونها أصول استثمارية. لهذا السبب، تتجاوز وتيرة استخدام العملات المستقرة باستمرار البيتكوين في تدفقات بوابات العملات التقليدية والرقمية الواقعية.

الأهم أن ميزة العملات المستقرة تتجاوز طبقة الأصول إلى قابلية التكيف على مستوى الشبكة. من عينة معاملات Alchemy Pay متعددة السلاسل، تتغلغل العملات المستقرة عبر البلوكشينات العامة الرئيسية، مع احتلال Ethereum %21، BSC %20، TRON %15، Solana %8، وBitcoin حوالي %6. يشير ذلك إلى أن العملات المستقرة ليست محصورة في سلسلة واحدة، بل تعمل كموصلات سيولة عبر منظومات متعددة السلاسل.

الشكل 8: في حصة المعاملات متعددة السلاسل، تحتل Ethereum المرتبة الأولى بنسبة %21

هذا التوزيع متعدد السلاسل مهم لـ PayFi، لأن شبكات الدفع الواقعية لم تكن يوماً موحدة. البنوك، منصات التجارة الإلكترونية، مؤسسات الدفع، وقنوات التسوية كلها مجزأة للغاية. تكمن قيمة العملات المستقرة في قدرتها على التحرك بحرية عبر السلاسل والتطبيقات، ما يوفر وحدة حساب وتسوية موحدة لتطبيقات الطبقات العليا. بالنسبة للتجار والمستخدمين، لا حاجة لفهم السلسلة التي تعمل في الخلفية — ما يهم هو التسوية السريعة والتكاليف القابلة للتحكم.

في هذا المسار، يتطور دور العملات المستقرة بهدوء. في الماضي، كانت تخدم أساساً التداول الداخلي في منصات العملات المشفرة. اليوم، تدخل السيناريوهات التجارية الواقعية مثل التجارة الإلكترونية، المدفوعات عبر الحدود، الخدمات الاشتراكية، والتسويات المؤسسية. يفسر هذا التطور أيضاً لماذا غالباً ما تكون العملات المستقرة نقطة الدخول الأولى لمستخدمي Web2 إلى Web3. بالمقارنة مع الأصول المشفرة المتقلبة، تتمتع العملات المستقرة بحاجز معرفي أقل وتجربة مستخدم أقرب للمدفوعات الإلكترونية التقليدية. يدخل المستخدمون عبر بطاقات بنكية أو تطبيقات دفع مألوفة ويحصلون على أموال رقمية قابلة للاستخدام فوراً، وليس أصولاً عالية المخاطر.

باختصار، بدون العملات المستقرة، كانت PayFi ستظل على مستوى المفهوم. مع العملات المستقرة، يحصل تكامل المدفوعات والتمويل لأول مرة على أساس عملي وقابل للاستخدام.

5. تطور الأطر التنظيمية العالمية وتأثيرها في السوق

على خلاف مسار Web3 المبكر الذي أعطى الأولوية للامركزية، تشهد PayFi تحولاً واضحاً في منطق التطوير. أصبح مدى فهم النموذج وقبوله ودمجه في الأطر التنظيمية والمالية القائمة عاملاً حاسماً في جدواه التجارية وموقعه التنافسي.

5.1 تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي: وضع “المعيار الذهبي” لتنظيم العملات المستقرة

يُعتبر تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي من أكثر الأطر التنظيمية شمولاً ووضوحاً للأصول المشفرة عالمياً. هدفه ليس قمع صناعة العملات المشفرة، بل توفير الوضوح للسوق — ما هو مسموح، وكيف يمكن فعله، وما مدى الالتزام المطلوب. في جوهره، لا يهدف MiCA إلى تقييد الابتكار بقدر ما يهدف إلى وضع حدود واضحة وقابلة للتنبؤ تسمح للأصول المشفرة بدخول النظام المالي السائد.

في مجال تنظيم العملات المستقرة، يميز MiCA بوضوح بين أنواع الأصول المشفرة ويضع معايير امتثال أعلى للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات التقليدية. تشمل هذه المتطلبات الاحتياطات المحددة بوضوح، الإفصاحات الشفافة، البنى القابلة للتدقيق، وضمانات تمنع المخاطر النظامية على النظام المالي. رغم أن هذا النهج يرفع موضوعياً عتبة دخول العملات المستقرة إلى سوق الاتحاد الأوروبي، إلا أنه يزيل الحواجز المؤسسية الرئيسية أمام استخدام العملات المستقرة المتوافقة في المدفوعات عبر الحدود والتسويات التجارية وغيرها من السيناريوهات الواقعية.

وهذا بالغ الأهمية لـ PayFi. بمجرد إخضاع العملات المستقرة لإطار تنظيمي واضح، تصبح البنوك والتجار والشركات أكثر استعداداً وثقة في تبنيها ودمجها في أنظمتهم. ما يفعله MiCA فعلياً هو تحويل السؤال من “هل يمكن استخدام العملات المستقرة؟” إلى “كيف يمكن استخدامها بشكل أكثر فعالية”، ما يضع أساساً قوياً لتوسع PayFi.

5.2 التطورات التنظيمية في الاقتصادات الكبرى الأخرى: موازنة الابتكار والمخاطر

على عكس النهج التشريعي الموحد للاتحاد الأوروبي، تظهر الاقتصادات الكبرى الأخرى منظراً تنظيمياً أكثر تجزئة للأصول المشفرة. عموماً، تستكشف الأسواق مسار تنظيم مشابه للبنوك، ما يدرج مصدري العملات المستقرة والبنية التحتية المشفرة الموجهة للدفع تدريجياً ضمن أنظمة الرقابة المالية القائمة. يشمل ذلك متطلبات إدارة الاحتياطات، مكافحة غسل الأموال (AML)، وحماية المستهلك. رغم أن هذه الإجراءات تزيد تكاليف الامتثال على المدى القصير، إلا أنها تساعد في تقليل المخاطر النظامية على المدى الطويل وتسهّل التكامل الأعمق بين PayFi والأنظمة المالية التقليدية.

في الوقت ذاته، اعتمدت عدة مراكز مالية دولية استراتيجيات تنظيمية أكثر مرونة. تتبع العديد من الدول الآسيوية نموذج “الامتثال أولاً مع صناديق تجريبية تنظيمية”، حيث يتم تحديد معايير الامتثال الأساسية بوضوح، بينما يُسمح للشركات باختبار المدفوعات عبر الحدود وتسوية العملات المستقرة وتطبيقات PayFi المؤسسية ضمن بيئات محكومة. من سمات هذه الابتكارات التنظيمية أنها لا تتسرع في تقديم إجابات نهائية؛ بل تعتمد على برامج تجريبية لرصد كيفية تطور المخاطر والفوائد في الاستخدام التجاري الواقعي.

بالنسبة لمشاريع PayFi، أصبحت هذه الدول جسوراً حاسمة بين Web3 وWeb2. أصبح الموقف التنظيمي نفسه ميزة تنافسية فعلياً.

5.3 كيف سيعيد التنظيم تشكيل مشهد PayFi واستراتيجيات التنافس في 2026

مع النظر إلى 2026، لن يكون التنظيم مجرد سؤال ثنائي حول “الامتثال أم لا”. بل سيشكل هيكل سوق PayFi وطبيعة المنافسة بشكل عميق. أولاً، ستصبح قدرة الامتثال نفسها حاجزاً أساسياً لدخول السوق. مزودو البنية التحتية لـ PayFi القادرون على تلبية متطلبات التنظيم عبر عدة دول، والاندماج مع شبكات الدفع المحلية، وتقديم تجارب تسوية موثوقة سيكونون أكثر جاذبية للعملاء المؤسسيين والتجار الكبار.

ثانياً، ستتحول المنافسة بشكل متزايد من الأداء التقني البحت إلى منافسة مركبة بين الامتثال وقدرات التكامل. ستظل الرسوم المنخفضة والأداء العالي مهمة، لكنها لن تكون العوامل الحاسمة الوحيدة. اللاعبون الأكثر قدرة على دمج أنفسهم بكفاءة في الأنظمة البنكية، تدفقات الخزينة المؤسسية، ومنظومات الدفع المحلية هم الأكثر احتمالاً لقيادة المرحلة التالية من تطور السوق.

أخيراً، سيعزز الوضوح التنظيمي التخصص والتقسيم داخل PayFi. سيركز بعض المشاركين على التسوية والتصفية والبنية التحتية للمدفوعات المتوافقة — في أدوار مشابهة لمزودي البنية التحتية المالية — بينما سيبني آخرون تطبيقات وخدمات مميزة حول مناطق أو حالات استخدام محددة. عموماً، لا يقيد التنظيم نمو PayFi؛ بل يوفر الدعم المؤسسي اللازم لانتقال PayFi من هامش الابتكار إلى قلب التمويل السائد.

6. الخلاصة والتوقعات

6.1 PayFi كنتيجة حتمية — ومحفز أساسي — لتقارب Web2–Web3

لا تمثل PayFi بديلاً بسيطاً لأنظمة الدفع التقليدية، بل هي نتيجة طبيعية لتقارب بنى الدفع في Web2 مع القدرات المالية في Web3، مدفوعة بنضج العملات المستقرة والتسوية القائمة على البلوكشين والأطر التنظيمية.

بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، لم تعد البلوكشين مجرد أداة تجريبية؛ بل أصبحت حلاً عملياً لنقاط الألم المزمنة مثل بطء التسوية وارتفاع التكاليف وتعقيد العمليات عبر الحدود. أما Web3، فلا يمكن تحقيق نمو مستدام في المالية على السلسلة إلا عندما تدمج في تدفقات الدفع وحركة رأس المال الواقعية.

توضح تبني Visa لتسوية USDC وتوسعها عبر عدة بلوكشينات أن شبكات البطاقات التقليدية لا يتم استبدالها باللامركزية. بل تعكس تكامل JPMorgan للودائع البنكية والتصفية وDeFi المؤسسي على بنية تحتية موحدة على السلسلة إعادة بناء مدفوعة بـ PayFi لكل من تدفقات البنوك الداخلية وحركة رأس المال بين البنوك. أما PayPal، فقد اختارت مساراً أكثر توجهاً للمستهلك، ما يسمح للأصول المشفرة والعملات المستقرة بدخول شبكات الدفع العالمية دون تغيير سلوك التجار أو المستخدمين.

في الوقت ذاته، تركز بروتوكولات Web3 الأصلية على “تقليل التركيز على العملات المشفرة” عبر التحول من مؤشرات الأداء على السلسلة إلى احتياجات الدفع والتسوية الواقعية. يواصل XRP Ledger التكامل مع أنظمة التسوية البنكية والمؤسسية عبر الحدود، بينما تمد Solana بنيتها التحتية عالية الأداء مباشرة إلى سيناريوهات الاستهلاك الواقعية وتدفقات النقد عبر تكاملات مع قنوات الدفع المحلية وشبكات التجار. مدفوعة معاً بـ RWA والذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة، يتم ترميز الأصول بشكل متزايد، وتدور الأموال في الوقت الفعلي عبر العملات المستقرة، وتندمج المدفوعات والتمويل تلقائياً في قناة قيمة واحدة.

مع وضوح المسارات التنظيمية وتزايد دور العملات المستقرة كطبقات تسوية فعلية، لم تعد PayFi مجرد جسر انتقالي بين Web2 وWeb3. بل تتطور إلى محفز أساسي للتكامل العميق بينهما، بمنطق تطوير أقرب لترقية البنية التحتية منه إلى ابتكار مالي معزول.

6.2 الاتجاهات الرئيسية بين 2026–2030: التطور المرحلي لثلاثة محركات أساسية

استناداً إلى الأبحاث الأخيرة والبيانات المتاحة من مؤسسات رائدة مثل ARK Invest وMcKinsey وCitibank، من المتوقع أن تدفع RWA والذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة PayFi نحو مرحلة تبني واسع النطاق بين 2026 و2030.

على مستوى الأصول، هناك إجماع واسع على أن سوق RWA المرمزة سيتوسع من عشرات أو مئات المليارات حالياً إلى نطاق التريليون دولار. تقدر McKinsey أنه في سيناريو أساسي، يمكن أن تصل الأصول المرمزة عبر الفئات الرئيسية إلى حوالي USD 2 تريليون بحلول 2030، بينما تشير سيناريوهات أكثر تفاؤلاً من مؤسسات مثل ARK Invest إلى سقف أعلى بكثير. من المتوقع أن تحقق الأصول عالية الامتثال ذات التدفقات النقدية الواضحة — مثل السندات الحكومية وحصص الصناديق والائتمان الخاص — الانتشار أولاً. مع الوقت، من المرجح أن تتحول RWA من “تجربة على السلسلة” إلى شكل ضمان وتخصيص مقبول على نطاق واسع من الأنظمة المالية السائدة.

على مستوى الذكاء، تشير توقعات مؤسسات مثل Grand View Research إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي في المالية قد يصل إلى USD 41.16 مليار بحلول 2030، ليصبح قدرة تقنية أساسية ضمن أنظمة الدفع والتسوية. سيشارك الذكاء الاصطناعي بعمق في تحسين مسارات الدفع، كشف المخاطر، وإدارة الامتثال، وسيزداد دعم وكلاء الذكاء الاصطناعي بقدرات تنفيذ ذاتية محدودة. ضمن قواعد وحدود مخاطرة محددة مسبقاً، سيتمكن هؤلاء الوكلاء من تنفيذ تخصيص الأصول والمعاملات، ما يدفع شبكات PayFi نحو المزيد من الأتمتة والذكاء.

على مستوى التسوية، تتفق أبحاث مؤسسات مثل Citibank على أن العملات المستقرة ستسرّع تحولها إلى بنية تحتية للدفع والتصفية خلال السنوات المقبلة. تتراوح تقديرات تداول العملات المستقرة بحلول 2030 بين حوالي USD 1.9 تريليون وUSD 4 تريليون، مع نمو مدفوع أساساً بالمدفوعات عبر الحدود وتسوية التجارة الإلكترونية واستخدامها في الأسواق الناشئة. مع زيادة وتيرة الاستخدام، من المرجح أن تزداد خصائص الدفع للعملات المستقرة، وفي بعض الأسواق الناشئة قد تبدأ في العمل كـ “عملة ثانية” شبه رسمية، لتكون وسيلة تسوية رئيسية عبر الشبكات وفئات الأصول.

تحت تأثير هذه المحركات الثلاثة مجتمعة، تتوقع مؤسسات أبحاث عدة استمرار توسع سوق مدفوعات Web3 خلال السنوات الخمس المقبلة وأن تلعب دوراً محورياً ضمن منظومة المدفوعات العالمية بحلول 2030. من المرجح أن تتطور PayFi من ابتكار هامشي إلى واحدة من البنى التحتية المالية الرئيسية التي تدعم تقارب Web2–Web3.

6.3 الدلالات الاستراتيجية للمؤسسات والمستثمرين

في ضوء هذه الاتجاهات، لا يجب النظر إلى PayFi كخيار دفع إضافي فقط، بل كترقية للبنية التحتية قد تعيد تشكيل منطق الدفع والتسوية وتدفق الأصول. بالنسبة للمؤسسات المعنية بالمدفوعات وتسوية رأس المال — خاصة منصات التجارة الإلكترونية عبر الحدود وشركات التقنية المالية والشركات متعددة الجنسيات — الأولوية هي تقييم حلول التسوية القائمة على العملات المستقرة وتجربتها مبكراً. يمكن أن يقلل ذلك من التكاليف عبر الحدود، يحسن كفاءة دوران رأس المال، ويحافظ على مرونة تقنية للابتكار المستقبلي في الأعمال.

عملياً، يجب أن تركز المؤسسات أقل على تقنية البلوكشين نفسها وأكثر على كيفية معالجة PayFi، كطبقة تكامل، لنقاط الألم التجارية الملموسة. بالمقارنة مع بناء شبكات أساسية خاصة، غالباً ما يكون التعاون مع مزودي بنية تحتية PayFi ناضجين ودمج قدرات العملات المستقرة بسرعة في الأنظمة القائمة أكثر كفاءة وأعلى يقيناً. على المدى الطويل، من المرجح أن تظهر المزايا التنافسية من القدرة على تنسيق RWA والذكاء الاصطناعي عبر شبكات PayFi: يمكن لحاملي الأصول استكشاف الترميز لتعزيز السيولة ومرونة التمويل، بينما يمكن لشركات التقنية تطوير نماذج خدمة ذكية جديدة حول إدارة الأصول على السلسلة وتحسينها.

بالنسبة للمستثمرين، في المراحل المبكرة من تقارب Web2–Web3، من المرجح أن تتركز الفرص الهيكلية في طبقات البنية التحتية والمنصات أكثر من الابتكارات التطبيقية المعزولة. من المجالات الرئيسية التي تستحق المتابعة: بنية الدفع والتسوية في PayFi ذات الامتثال العالي وقابلية التوسع؛ منصات RWA التي تركز على ترميز الأصول عالية الجودة وإدارة السيولة؛ ومنصات وكلاء الذكاء الاصطناعي التي تقدم أدوات وبيئات تشغيل للنشاط الاقتصادي على السلسلة. مع تقدم تبني RWA، قد يعاد تسعير سيولة وقابلية تركيب الأصول المالية التقليدية، ما يجعل من المفيد متابعة المؤسسات المالية التقليدية التي تقدم على الترميز والترقية التقنية. عموماً، عملية تقارب PayFi طويلة الأمد بطبيعتها، ويجب أن تركز قرارات الاستثمار على خلق القيمة المستدامة والحصون الهيكلية بدلاً من التقلبات السوقية قصيرة الأمد.

6.4 المزايا الهيكلية والقيود الرئيسية لـ PayFi: من مكاسب الكفاءة إلى البنية التحتية المؤسسية

مجتمعة، لا تنبع قيمة PayFi الجوهرية من اختراق تقني واحد، بل من أثر مضاعف لمكاسب كفاءة متعددة: تسوية أسرع، تكاليف أقل عبر الحدود، وإمكانية إعادة استخدام رأس المال أثناء عملية الدفع. تحول هذه المزايا المدفوعات من “مركز تكلفة” إلى “أداة كفاءة رأس المال”. تمنح هذه القوة الهيكلية PayFi إمكانية الاستبدال طويلة الأمد في التجارة العالمية والتجارة الإلكترونية عبر الحدود والخدمات المالية في الأسواق الناشئة، كما توفر مساراً تقنياً عملياً نحو الشمول المالي.

لكن ما إذا كانت مكاسب الكفاءة هذه ستتحول إلى دور بنية تحتية مستقر طويل الأمد يعتمد على ثلاثة قيود رئيسية. أولاً، سيحدد مدى التنسيق التنظيمي سقف التوسع العالمي لـ PayFi بشكل مباشر. طالما بقيت الفوارق التنظيمية كبيرة بين الدول في تنظيم العملات المستقرة والمدفوعات عبر الحدود، من المرجح أن يتم توسع PayFi تدريجياً حسب المنطقة بدلاً من الانتشار العالمي الفوري. ثانياً، إدارة المخاطر النظامية ستكون حتمية. مع تولي العملات المستقرة وظائف التسوية والتصفية بشكل متزايد، ستؤثر قوة الائتمان وشفافية الاحتياطات وآليات عزل مخاطر DeFi بشكل مباشر على مصداقية واستقرار الشبكات المالية لـ PayFi. ثالثاً، سيظل قابلية توسع التقنية الأساسية والتكلفة المعرفية للمستخدمين تحدان من قدرة PayFi على تكرار نطاق التغطية الذي حققته شبكات الدفع التقليدية بالكامل على المدى القصير.

وبناءً عليه، يشبه مسار تطور PayFi ترقية تدريجية للبنية التحتية أكثر من استبدال معطل. لن يقاس نجاحها بمدى استبدالها الكامل لأنظمة الدفع التقليدية، بل بمدى تحقيقها توازن ديناميكي بين الامتثال والأمان والكفاءة — مع الاستمرار في تقديم أداء متفوق في السيناريوهات الرئيسية. بمجرد تحقيق هذا التوازن، ستصبح PayFi ليس مجرد ابتكار في الدفع، بل مكوناً أساسياً في نظام التسوية العالمي للجيل القادم.

المراجع:

1. ESMA، https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
2. Visa، https://usa.visa.com/about-visa/newsroom/press-releases.releaseId.21951.html
3. JPMorgan، https://www.jpmorgan.com/insights/payments/blockchain-digital-assets/introducing-kinexys
4. PayPal، https://www.paypal.com/us/digital-wallet/manage-money/crypto/pyusd
5. Bloomberg، https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-08/stablecoin-transactions-rose-to-record-33-trillion-in-2025
6. The Block، https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/total-value-locked-tvl
7. Visa، https://visaonchainanalytics.com/transactions
8. Stripe، https://stripe.com/resources/more/stablecoins-vs-traditional-payments
9. Yahoo Finance، https://finance.yahoo.com/news/stablecoins-shake-900-billion-remittance-113000383.html?guccounter=1
10. United Nations، https://policy.desa.un.org/publications/world-economic-situation-and-prospects-november-2025-briefing-no-196
11. Visa، https://www.blockchain-council.org/cryptocurrency/visa-usdc-settlement-united-states/
12. Visa، https://corporate.visa.com/content/dam/VCOM/corporate/services/documents/vca-ten-payment-priorities-shaping-2026.pdf
13. Visa، https://www.pymnts.com/visa/2026/visa-says-stablecoin-linked-payments-cards-drive-demand-for-settlement-platform/
14. Messari، https://messari.io/report/in-the-stables-jpmorgan-takes-jpm-coin-beyond-walled-gardens
15. The Block، https://www.theblock.co/post/385670/jpmorgan-crypto-inflows-2026-record-130-billion-2025
16. Yahoo Finance، https://finance.yahoo.com/news/paypal-stripe-other-fintech-giants-080456699.html
17. Tearsheet، https://tearsheet.co/blockchain-crypto/how-paypal-is-bridging-crypto-and-commerce-through-payments/
18. Yahoo Finance، https://finance.yahoo.com/news/xrp-rwa-tokenization-surged-2-155100226.html
19. CoinDesk، https://www.coindesk.com/zh/business/2025/08/16/xrp-ledger-used-by-nasdaq-listed-pharma-distributor-to-power-payment-system-for-pharmacies
20. SQ Magazine، https://sqmagazine.co.uk/cryptocurrency-payment-adoption-by-merchants-statistics
21. SQ Magazine، https://sqmagazine.co.uk/crypto-payments-industry-statistics
22. Cointelegraph، https://cointelegraph.com/research/crypto-transaction-success-rate-hinges-on-user-location-report
23. TransFi، https://www.transfi.com/ph/blog/how-solana-dapps-are-using-transfi-to-onboard-users-with-usdc-via-local-payment-methods
24. Prnewswire، https://www.prnewswire.com/news-releases/bitpay-brings-real-world-utility-to-the-solana-network-with-support-for-sol-and-stablecoins-302526655.html
25. rwa.xyz، https://app.rwa.xyz/
26. The Block، https://www.theblock.co/post/386588/tokenization-outlook-ark-invest
27. McKinsey، https://www.fool.com/investing/2026/01/08/4-industries-real-world-asset-tokenization-could-t/

Gate Research هو منصة بحثية شاملة في البلوكشين والعملات المشفرة تقدم محتوى متعمق للقراء، بما في ذلك التحليل الفني، رؤى السوق، الأبحاث الصناعية، توقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.

إخلاء المسؤولية
تنطوي الاستثمارات في أسواق العملات المشفرة على مخاطر عالية. ينصح المستخدمون بإجراء أبحاثهم الخاصة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate غير مسؤولة عن أي خسائر أو أضرار ناجمة عن هذه القرارات.

قد يحتوي هذا المحتوى أو يشير إلى معلومات أو وجهات نظر من أطراف ثالثة ويُقدم فقط للراحة. لا تقدم Gate أي تعهدات أو ضمانات بشأن دقة أو اكتمال أو حداثة هذه المعلومات. قد تفرض Gate أيضاً قيوداً أو تمنع المستخدمين في بعض الولايات القضائية من الوصول إلى كل أو جزء من خدماتها؛ يرجى الرجوع إلى اتفاقية المستخدم لمزيد من التفاصيل: https://www.gate.com/legal/user-agreement.

إذا كنت تعتقد أن هذا المحتوى يتضمن أي انتهاك أو نزاع متعلق بالحقوق، يرجى التواصل عبر: research@gate.me.

Gate Research هو منصة بحثية شاملة في البلوكشين والعملات المشفرة تقدم للقراء محتوى متعمق، بما في ذلك التحليل الفني، رؤى السوق الساخنة، مراجعات السوق، أبحاث الصناعة، توقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية. إخلاء المسؤولية
تنطوي الاستثمارات في سوق العملات المشفرة على مخاطر عالية. ينصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم طبيعة الأصول والمنتجات تماماً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate غير مسؤولة عن أي خسائر أو أضرار ناجمة عن قرارات الاستثمار هذه.