Джефф Парк отвергает сравнение Тюдора Джонса с 1999 годом

Джефф Парк, главный инвестиционный директор ProCap BTC и консультант Bitwise, выступил против последнего предупреждения Пола Тюдора Джонса о том, что рынки “чувствуют себя точно как в 1999 году”, утверждая, что макроэкономический режим 2025 года структурно отличается от эпохи доткомов и, что особенно важно, более поддерживает Биткойн. Комментарий Парка последовал за интервью Джонса на CNBC, где миллиардер-трейдер сказал, что настройка напоминает поздний этап цикла, предшествующий краху технологий, даже несмотря на то, что он продолжал хвалить Биткойн как актив с высокой привлекательностью.

Биткойн будет процветать, а не падать

В посте в X Парк назвал сравнения с 1999 годом «ленивыми», утверждая, что факторы, влияющие на цены активов сегодня, в значительной степени определяются фискальной и монетарной динамикой, которые мало похожи на фон эпохи избытка, предшествующий количественному смягчению конца 1990-х. «В 1999 году рынки двигались частным сектором в условиях минимального фискального давления — правительство США на самом деле имело бюджетный профицит», — написал он. «Сегодня рынки полностью подвержены влиянию массовых фискальных расходов и монетаризации долга, поскольку США очевидно утопают в долгах.» Парк заключил однозначно: «Так что нет. Для меня это совсем не «чувствуется точно как 1999 год». Это ощущается как возможность всей жизни для тех, кто готов.»

Парк сопоставил нынешнюю позицию Федеральной резервной системы с позицией ФРС Гринспена в разгар бума доткомов. “В 1999 году ФРС повышала ставки, баланс был мал, и не было количественного смягчения. В 2025 году ставки снижаются, баланс огромен, и у нас больше акронимов, чем мы можем сосчитать,” сказал он, утверждая, что избыточная ликвидность — теперь более глобально синхронизированная — стала определяющей чертой этого цикла. Он добавил, что с пополнением общего счета Казначейства США мир “находится на грани глобального ликвидного бума.”

Связанные материалы

Он также подчеркнул наличие мощных трансграничных обратных связей, которые не существовали 25 лет назад, указывая на передачу политики и перенастройку цепочек поставок, которые связывают рисковые активы США с глобальной экономикой. Парк привел Японию в качестве примера того, как зарубежная политика может усиливать условия ликвидности, ссылаясь на про-стимулирующие сигналы от нового руководства. В понедельник японские акции резко выросли после того, как Санаэ Такаичи выиграла выборы в руководстве правящей ЛДП в ожидании продолжающейся фискальной поддержки — событие, которое рынки восприняли как еще один толчок к смягчению.

Парк также провел резкое различие между долларовым циклом конца 1990-х и сегодняшним макро-хеджированием, утверждая, что, в отличие от 2000–2002 годов, золото сейчас “буквально на подъеме, и каждый суверенный игрок участвует в игре.” В день его заявления спотовая цена золота достигла новых исторических максимумов выше $3,900 за унцию, что широко связывают с спросом на безопасные активы и ожиданиями дальнейших снижений ставок в США — контекст, который подчеркивает точку зрения Парка о текущей реакции на твердые активы.

Связанные материалы

Где Джонс видит отголоски эксуберантности, которые могут закончиться плохо, Парк видит режим, который направляет ликвидность в дефицитные, нес sovereign активы — прежде всего биткойн. Он утверждал, что «в 1999 году не было биткойна, социальных сетей и смартфонов. В 2025 году у каждого человека в мире есть клапан для выхода в кармане», что подчеркивает структурное отличие Биткойна от акций доткомов: расчет по держателю, программная эмиссия и растущая база глобального распределения, которую можно мобилизовать в реальном времени.

Пол Тюдор Джонс о Биткойне

Собственная позиция Джонса по Биткойну остается конструктивной, даже несмотря на его предупреждения о «мыльной ленте». В своем выступлении на CNBC он сказал, что обстановка «ощущается точно так же, как в 1999 году», ссылаясь на параболическое движение Nasdaq до марта 2000 года, но он также повторил привлекательность актива, продолжая многолетнюю нить, в которой он описывал биткойн как мощный хедж против инфляции и «одну из самых быстрых лошадей». Раздельный экран — макроосторожность по акциям, оптимизм по биткойну — помог catalyze опровержение Парк, что этот цикл «построен для Биткойна, а не для пузырей».

Примечательно, что аргумент Пака не отрицает возможность резких падений и не гарантирует односторонний путь. Скорее, он зависит от состава ликвидности, характера фискального доминирования и поведения хеджей на основе твердых активов в эпоху тяжелых суверенных балансов. Одновременный прорыв золота, склонность японской политики к стимулу и охота инвесторов за недилюционными хранилищами ценности все подкрепляют его основное утверждение, что подготовка 2025 года “совершенно не похожа на 1999” — и что Биткойн, больше чем любимцы доткомов прошлого, находится в лучшей позиции, чтобы стать основным бенефициаром.

На момент публикации Биткойн торговался по цене 124,024$.

BTC колеблется выше 124 000 $, 1-дневный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.comИзображение, созданное с помощью DALL.E, график с TradingView.com